在汽車類上市公司遭遇大幅跳水的“陣痛”后，后市依然陰云密布，但整體上市的熱潮又令人充滿期待與希望。

今年以來，在美國次貸危機愈演愈烈、我國宏觀調(diào)控不斷深入、接二連三的突發(fā)因素等共同作用下，大盤持續(xù)走低，2008年7月1日，深滬大盤再度大幅下挫，滬市再創(chuàng)新低2644.78點。在股指的傾瀉中，眾多上市公司股價大幅跳水，慘遭“腰斬”，而汽車類股票的跌勢更是強于大盤，簡直慘不忍睹，2008年下半年汽車類上市公司將會沿著什么軌跡行進呢?

汽車股普跌五成以上

2007年資本市場如過山車般“刺激”。汽車類上市公司也隨大勢起起伏伏，整個年度汽車股票收獲頗豐：一汽轎車從去年初的5元上漲到10月的最高點近25元，上海汽車從不到10元最高上漲到最高點32.95元，中國重汽從24元上漲到最高點87元，當時，翻三番左右的汽車類股票屢見不鮮。

不料，天有不測風云，股市從去年10月開始急劇下挫，一下子使國內(nèi)汽車資本市場遭遇自2004年以來第二回類似“雙逆轉(zhuǎn)”的態(tài)勢。據(jù)wind資訊統(tǒng)計顯示，在11家汽車重點上市公司中，今年前6個月股價平均跌幅達59.8％，高于大盤跌幅一成，其中在4月之前汽車股仍強于大盤，但到6月份以后汽車股跌幅加劇，從而在上半年整體跑輸大盤。

如上海汽車(600104)，2007年收盤價26.29元，今年6月收盤價7.85元，跌幅高達70.14％；一汽轎車(000800)，2007年收盤價19.30元，今年6月收盤價，7.94元，跌幅達58.43％；福田汽車(600366)，2007年收盤價13.12元，今年6月收盤價6.44元，跌幅達50.9 1％。

而Wind資訊的統(tǒng)計也表明，以上11家車企的實值已經(jīng)比半年前縮小了1870億元，平均每家蒸發(fā)170億元。分析指出，年內(nèi)汽車的產(chǎn)銷仍有望增加15％達到1000萬輛，但受宏觀經(jīng)濟和油價、成本增加影響，汽車股短期內(nèi)提升無望。

進入7月以來，汽車企業(yè)的中報快報普遍“難產(chǎn)”，截至目前，只有一汽轎車、宇通客車分別預(yù)測凈利潤將增加超過200％和50％。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計，上半年乘用車共銷售360.90萬輛，同比增長17％，增速比上年同期的22％明顯回落。

不過，在一片慘綠的汽車股中也并非鐵板一塊，其中客車股的走勢異軍突起，在上半年跑贏或與大盤持平?？蛙嚿习肽赇N量達92588輛，同比增幅高出乘用車24％。原因是，一方面是7月1日執(zhí)行的國Ⅲ排放標準讓客車企業(yè)透支了下半年的銷量，另一方面是國際經(jīng)濟形勢并未如預(yù)期影響國內(nèi)出口，故全年增速仍能維持在15％左右。

后市依然“陰云密布”

今年以來，央行年內(nèi)已連續(xù)5次上調(diào)人民幣存款準備金率，目前人民幣存款準備金率升至17.5％，從緊的貨幣政策，使得經(jīng)濟增速可能將高位趨穩(wěn)并適度放緩。而物價高漲、股市低迷等也導致居民收入、企業(yè)效益等增速減慢，影響了消費信心和消費能力，對汽車需求的負面影響已經(jīng)開始體現(xiàn)，車市開始隨著宏觀經(jīng)濟的調(diào)整而放緩發(fā)展速度。汽車類上市公司2008年下半年的情況會跟隨大勢而動，不同的細分行業(yè)和公司的情況又各有差異。

對于下半年乘用車市場的行情，業(yè)內(nèi)普遍認為仍“陰云密布”，隨著鋼材等原材料價格的繼續(xù)走高，國Ⅲ排放法規(guī)的全面實施，以及油價上漲加大用車的使用成本及其他不確定因素，國內(nèi)乘用車市場形勢將更加嚴峻。預(yù)計下半年汽車產(chǎn)銷總量可能會與上半年持平或略低，行業(yè)景氣下降，因此投資策略應(yīng)較為謹慎。投資者應(yīng)在短期關(guān)注3大變數(shù)，包括新的消費稅、燃油稅是否出臺，油價啊是否將再次上調(diào)，依據(jù)企業(yè)業(yè)的基本面狀況來進行操作，不可草率行事。

今年下半年，商用車市場發(fā)展勢頭將放緩，全年將呈現(xiàn)前高后低的趨勢。證券分析人士普遍認為，今年重卡需求具有較大的不確定性，銷量增速將回落至10％左右，受國Ⅲ標準執(zhí)行影響，下半年大中客行業(yè)表現(xiàn)將弱于上半年，預(yù)計國Ⅲ標準的推行，將對這一季節(jié)性特征產(chǎn)生扭曲，由于滾裝船運力緊張，客車出門增幅將下降至9.2％，但整體而言，大中客行業(yè)僅表現(xiàn)出較弱的周期性特征，但長期依然看好，可以考慮長期投資。

今年三季度行業(yè)需求將進入傳統(tǒng)淡季，預(yù)料四季度也僅能同比取得輕微增長。業(yè)內(nèi)人士較為看淡轎車的機會，而零部件、客車表現(xiàn)中性，而重卡在悲觀情緒下仍孕育著反彈。在高油價下，不妨關(guān)注整車企業(yè)在燃料電池、混合動力等新能源技術(shù)是否能取得突破，從而形成新的投資價值。

雖然目前汽車行業(yè)的利潤增長沒有出現(xiàn)負增長，但如果消費環(huán)境進一步惡化，對汽車消費會產(chǎn)生非常不利的影響，今后汽車行業(yè)的利潤可能會出現(xiàn)負增長。另外，自主品牌企業(yè)目前將大量資本投入新的產(chǎn)品研發(fā)，基本都進入高投資期。在這個時期都是低效的，因此對行業(yè)的貢獻不僅很小，甚至可能是負數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，前兩年機構(gòu)對汽車行業(yè)的評級都高于滬深300，但由于諸多因素影響，實際上汽車車行業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力低，成本上升卻是剛性的。因此目前滬深兩市相關(guān)汽車上市公司的平評估值已經(jīng)接近歷史底部，但短期內(nèi)仍然缺少催化劑。

亮點在于整體上市

股價的大幅跳水一邊讓人心驚膽戰(zhàn)，一邊又令人意欲“抄底”。對于汽車企業(yè)而言，上市后股票價格并不是最重要的。汽車企業(yè)更多的是出于一種長遠的考慮，上市能給企業(yè)帶來一個較好的融資平臺，出于汽車企業(yè)目前對于資金饑渴的強烈需要，證券分析人士認為今年的亮點之一是車企加速整體上市。因為下半年汽車類股業(yè)績出現(xiàn)高增長的可能性已相當小，而汽車類上市公司目前具備另外一個投資熱點，在于汽車類股的大股東有很大的空間向上市公司中注入資產(chǎn)，其中G上汽整體上市就是一例。另外，從市場情況來看，汽車行業(yè)雖然不具備內(nèi)生性的業(yè)績高速增長機會，但是卻存在外延型的資產(chǎn)大幅擴張機會，加上汽車股的估值合理，其投資價值在目前的市場環(huán)境下還是值得注意的。因此，下半年看點在于整體上市。

在汽車股中已經(jīng)實現(xiàn)整體上市的公司主要包括濰柴動力(000338)、上海汽車(600104)和中國重汽(000951)。在2008年底前有可能實現(xiàn)A股市場整體上市的公司包括一汽集團、北汽集團、東風集團、華晨汽車集團、南方汽車集團、廣汽集團以及汽車零部件龍頭企業(yè)萬向錢潮。

此前，從去年下半年開始，奇瑞汽車也已經(jīng)加入了密謀整體上市的行列。此外，中航科工旗下東安動力、昌河資產(chǎn)整合的努力也從未放棄過。這給幾大汽車集團旗下A股上市公司增添了無限的想象空間。如果這些資產(chǎn)實現(xiàn)真正的整體上市之后，那么汽車行業(yè)的資產(chǎn)基本都可以在上市公司中找到。

總之，向資本市場尋求資金已經(jīng)成為車企的必然選擇，通過整體上市，打通融資渠道、依靠資本市場加速企業(yè)發(fā)展，無疑是當前汽車行業(yè)一大投資亮點。而從長遠來看，汽車行業(yè)“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”、強強聯(lián)合等重組方式或?qū)⒊尸F(xiàn)，汽車產(chǎn)業(yè)版圖的重新劃分將帶來投資價值的重估。

幾大汽車集團整體上市猜想

1 一汽集團

旗下上市公司：一汽轎車[000800]，一汽夏利(000927)，一汽四環(huán)[600742]、海馬股份(000572)?？赡懿⑷氲馁Y產(chǎn)：一汽-大眾，一汽解放、一汽豐田剩余20％股權(quán)、一汽豐田下屬發(fā)動機和銷售公司股權(quán)。

整體上市方式猜想：以一汽轎車為平臺，實現(xiàn)大眾，解放資產(chǎn)的整體上市；整體吸收合并；解放、大眾資產(chǎn)單獨上市，未來在合適的時機吸收旗下子公司。由于整體上市的預(yù)期，一汽集團旗下的四大上市公司尤其是一汽轎車成為去年A股市場最為活躍的汽車個股之一。

2 北汽集團

旗下上市公司：福田汽車(600166)?？赡懿⑷氲馁Y產(chǎn)：北汽現(xiàn)代、北京奔馳、北汽控股和零部件資產(chǎn)。

整體上市方式猜想：北汽單獨上市或者吸收合并，事實上，這一過程已經(jīng)在悄悄的進行了，北京汽車摩托車聯(lián)合制造有限公司已經(jīng)于去年12月7日將其持有2.6361億股股份劃轉(zhuǎn)給北汽控股，北汽控股已經(jīng)持有福田汽車總股本的36.43％，成為第一大股東，為整體上市掃清了障礙。

3 廣汽集團

旗下上市公司：駿威汽車[0203.HK)?？赡懿⑷氲馁Y產(chǎn)：廣州本田、廣州豐田及其發(fā)動機項目，廣汽日野及廣汽集團零部件有限公司等實業(yè)。

整體上市方式猜想：廣汽單獨上市或者紅籌回歸，吸收合并，也不排除海外上市的可能。廣汽股份總經(jīng)理已經(jīng)放言，要將廣汽股份打造成國內(nèi)盈利能力最強的汽車股，

4 東風集團

旗下上市公司：東風汽車(600006)、東風科技(600081)H股東風集團(0489.HK)?？赡懿⑷氲馁Y產(chǎn)：東風汽車整車資產(chǎn)，包括東風日產(chǎn)、神龍汽車、東風本田，東風本田發(fā)動機、東風康明斯發(fā)動機等。

整體上市方式猜想：整體吸收合并。

5 萬向錢潮

旗下A股上市公司：萬向錢潮[000559)?？赡懿⑷氲馁Y產(chǎn)：萬向通達、萬向電動車，萬向美國公司。

整體上市方式猜想：收購集團下屬資產(chǎn)。

6 華晨集團

旗下上市公司：ST金杯(000559)、申華控股(600653)、香港上市的華晨中國(1114.HK)?？赡懿⑷氲馁Y產(chǎn)：金杯汽車的其余49％股份，華晨寶馬和零部件等資產(chǎn)。

整體上市方式猜想：注入寶馬資產(chǎn)或香港上市的華晨中國回歸八股。

7 南方汽車集團

旗下上市公司：長安汽車(000625)?？赡懿⑷氲馁Y產(chǎn)：長安汽車在內(nèi)的旗下汽車整車企業(yè)以及一些零配件企業(yè)的資產(chǎn)、兵裝集團旗下的北方奔馳汽車公司，煙臺的大客生產(chǎn)基地，重慶鐵馬等。

整體上市方式猜想：北汽單獨上市或者吸收合并。中國南方汽車工業(yè)股份公司已經(jīng)持有長安汽車45.55％股份，成為其第一大股東。