中國平安、國家開發(fā)銀行和中國鋁業(yè)等一批巨型企業(yè)，在華爾街陰云下駕船出海，現(xiàn)在均深度套牢。

釀成百億元的虧損，它們卻一股腦地把責(zé)任推向老美引發(fā)的次貸危機(jī)。好像有了“次貸”作擋箭牌，所有的質(zhì)疑和詰問都可以免除了。

這大概有點(diǎn)自欺欺人的意思。“如果在廚房里發(fā)現(xiàn)了蟑螂，那絕對意味著不是一只?！笨磥恚R明哲（中國平安董事長）、陳元（國開行行長）和肖亞慶（中鋁董事長）們并沒有理解巴菲特的這則投資“格言”。所謂君子不立危墻之下，但相反，中國平安對富通銀行和國開行對巴克萊銀行的收購都發(fā)生在次貸危機(jī)爆發(fā)后。在其他國際投資人紛紛撤出的緊要關(guān)頭，中國的巨型企業(yè)們卻拱手送上了現(xiàn)金，都想抄歐美的底。

結(jié)果，抄底超到了山頂上。中國平安和國開行在寄望次貸危機(jī)度盡劫波的同時(shí)，又不斷追加下注，希望能攤低點(diǎn)成本。類似“大散戶”的操作方法能否最終扳回來，先放在一邊不提；中國平安和國開行缺乏國際視野和投資經(jīng)驗(yàn)，判斷不清大勢，也暫且按下不表，揣摩一下二者的決策動機(jī)和決策程序，則大有意味。

左傾冒進(jìn)主義

“公司具備國際化運(yùn)作的團(tuán)隊(duì)，治理結(jié)構(gòu)完善，已經(jīng)徹底擺脫了掌門人意志的影響?！毙袠I(yè)專家對中國平安推崇備至。他們認(rèn)為，中國平安、招商銀行和萬科這三家從深圳蛇口走出來的公司，骨子里有獨(dú)特的基因和意識。

先不說中國平安銳意進(jìn)取，但這次以數(shù)百億巨資入股富通銀行，成為其第一大股東的投資行為，無疑是在錯誤的時(shí)間干了一件錯誤的事。

2008年，馬明哲和王石恐怕是挨罵最多的兩個人。禍從口出，王石是語出不慎，傷了大家體恤汶川大地震受災(zāi)群眾的善心；馬明哲則是獅子大開口，伸手就向市場要錢1600億元，勾起了人們對上市公司大股東惡意圈錢的慘痛回憶，結(jié)果引發(fā)股市劇烈跳水。

打是親罵是愛。從一定程度上看，馬明哲應(yīng)該感謝中國股民呵護(hù)中國平安的拳拳之心。如果這一千多億讓他拿去，真在國際范圍內(nèi)大舉收購，估計(jì)這時(shí)也賠得七零八落了，絕對不是投資富通銀行100億元的虧損數(shù)額。

中國平安在國內(nèi)儼然是大佬，在金融行業(yè)的收購無一失手，還成功把許繼電氣和云南白藥收入囊中進(jìn)軍實(shí)業(yè)。但要在國際金融巨頭面前“耍橫”，還真得慎思慎行。

群眾的眼睛是雪亮的，基金經(jīng)理“陽奉陰違”的事群眾干不來。惡狠狠地把股票打在跌停板，還在股東大會上還賓主一堂，其樂融融，對巨額融資方案投贊成票?！百澇砂桑蓛r(jià)都跌這么多了，反正按照之前的價(jià)格是發(fā)不出來了”，“我也贊成，中小股民反對那么激烈，證監(jiān)會也不能輕易放行啊”……這都是基金經(jīng)理心里的彎彎繞。

彼此心照不宣的是，誰敢投反對票？中國平安會贖回讓基金經(jīng)理代為管理的資金，誰會跟自己的飯碗過不去？

相信馬明哲和其他平安的管理層即便再耳聰目明，也難以抵擋打著“價(jià)值投資”旗號的短期財(cái)務(wù)投資人的忽悠。就是他們說平安要走向國際，“次貸”給平安提供了抄底的良機(jī)，數(shù)十年難遇的機(jī)會不容錯過。等平安頂著全國股民的反對，捋胳膊挽袖子準(zhǔn)備大干了，他們暗地里走人了。

過去取得的成功有時(shí)不見得是好事情。平安2007年在股市大漲中賺得盆盈缽滿，投資富通銀行100億元的虧損就算買個教訓(xùn)吧，盡管代價(jià)高了點(diǎn)。

這樣轉(zhuǎn)型恐怕不行

國開行也是2008年的主角，因?yàn)橥跻妗?故事本身頗有點(diǎn)奇幻色彩。

首先，王益涉嫌內(nèi)幕交易，本身就是經(jīng)濟(jì)案件中最隱秘的部分，魏東從樓上跳下更是讓大家眼睛瞪得溜圓；其次，王益跟央視某清純型主持人有染，被人指名道姓地揣測，還真有人跳出來此地?zé)o銀三百兩地澄清，極大滿足了八卦迷；再次，王益也是音樂故事的一部分，不懂五線譜的民間樂人寫出交響樂本已是咄咄怪事，更令人稱奇的是，中國交響樂團(tuán)演奏王益的作品，全國巡回演出了百余場，場場爆滿。

雖然王益已經(jīng)被國開行從副行長的任上除名，但相信王益在國開行并沒有發(fā)揮什么好作用。重要領(lǐng)導(dǎo)人落馬，恐怕監(jiān)管層已經(jīng)對國開行的治理結(jié)構(gòu)有了更多擔(dān)憂，國開行商業(yè)化轉(zhuǎn)型的步伐將因此受到影響。

可能國開行轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行情非自愿，它之前做政策性業(yè)務(wù)活得很滋潤。通過發(fā)債向公開市場募集資金，倒手投向國家支持的重點(diǎn)項(xiàng)目，差價(jià)吃得順風(fēng)順?biāo)?/p>

既然應(yīng)國家要求國開行要轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行，鋪營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營人民幣存貸款，賺不賺錢且不說，也不怕之前沒有從業(yè)人員和客戶積累。所以，它想到了一個“嫁接”在巨人身上的辦法，入股巴克萊銀行，為后者收購荷蘭銀行提供資金支持。

所謂五十步笑百步，荷蘭銀行就是因?yàn)樯钕荽钨J危機(jī)的泥淖，而被迫將控制權(quán)拱手讓人。沒承想，隨著危機(jī)蔓延，巴克萊銀行也難獨(dú)善其身，股價(jià)大跌過半，苦了像國開行這樣的財(cái)務(wù)投資者。

以國家資源安全的名義

中國鋁業(yè)收購力拓股權(quán)，也成了冤大頭。

當(dāng)時(shí)，礦業(yè)巨頭必和必拓收購力拓爭戰(zhàn)正酣，中國鋁業(yè)充當(dāng)“白衣騎士”，生生虎口奪食，以140億美元的代價(jià)收購力拓12%的股份，幫助力拓成功阻擊必和必拓?，F(xiàn)在中鋁的賬面虧損已達(dá)數(shù)百億元。

有跡象表明，中鋁無疑中了國際炒家的忽悠，差不多是在最高價(jià)接手了力拓的股權(quán)?？赡芨屩袖X窩火的是，中鋁在力拓董事會里并沒有席位和投票權(quán)。有行業(yè)人士評價(jià)：“除了傻呵呵地送錢之外，不知道中鋁得到了什么。”

中鋁出資千億元投資國際礦業(yè)巨頭，刷新了中國企業(yè)投資海外的紀(jì)錄。某些中國人有“第一”情結(jié)，于是中鋁成了“民族英雄”。

令人頗為意外的是，“民族英雄”不是寶鋼。幾年來鐵礦石價(jià)格瘋漲，寶鋼受害最深。“中鋁阻止必和必拓收購力拓達(dá)成礦產(chǎn)資源的壟斷，不止為寶鋼，而且為全世界冶煉企業(yè)出頭”，贊譽(yù)聲不絕于耳。

不知道中鋁的阻擊行為是否得到過政府授意，但通過幾年來國家宏觀調(diào)控民營企業(yè)進(jìn)入高耗能工業(yè)的良機(jī)，中鋁拿下了中國鋁產(chǎn)業(yè)的半壁江山。肖亞慶雄心勃勃，備受稱贊，拿下力拓的豪賭中，他過往的成功當(dāng)為他提供了信心和勇氣。無奈，舞臺變了，在國內(nèi)市場取得成功，并不意味著中鋁能縱橫馳騁世界舞臺。

評論

下山之路何處尋

山頂上寒風(fēng)凜冽，中國平安、國開行、中國鋁業(yè)自然不愿意做高山上的守望者，正在遍尋下山的路，其中，前兩者已經(jīng)做出嘗試。

中國平安和國開行分別在富通銀行和巴克萊銀行股價(jià)腰斬之后補(bǔ)倉，回到了半山腰的位置，能不能盼來援軍還在兩可之間。華爾街一貫奉行“不把好錢往壞錢里面放”的傳統(tǒng)，投資項(xiàng)目失敗了，就認(rèn)賠出局，另尋投資機(jī)會?？峙轮袊桨埠蛧_行最希望看到的是，富通銀行和巴克萊銀行的股價(jià)能夠有所反彈，爭取少賠點(diǎn)，最好能回本。不能讓幾百億元就這樣丟了。

對大勢判斷失誤虧損后，最恰當(dāng)?shù)牟僮魇侵箵p退出，而中國平安和國開行卻是層層加碼。難道有這樣一層因素存在？斬倉后立即呈現(xiàn)為虧損，需要有人承擔(dān)責(zé)任，而補(bǔ)倉不僅攤低了成本，還可以寄望于遙遠(yuǎn)的未來。但未來靠譜嗎？

理順了體制，經(jīng)過了公開市場上市，有些公司干得確實(shí)不錯，也信心暴漲，渴望在國際市場一展身手。首次出海遭受虧損并不可怕，何況是遇到了數(shù)十年一遇的金融風(fēng)暴。

可怕的是，企業(yè)層面的投資操作，被冠以國家利益和民族崛起的名義大力渲染。而我們這些可愛的企業(yè)掌門人們，審時(shí)度勢地迎合所謂的政治和民意，把它作為了企業(yè)決策的一部分。如若這樣，哪怕沒有次貸危機(jī)，哪怕最初賺到了錢，但在日益膨脹起來的信心的虛假繁榮面前，終將一敗涂地。