摘要：近期國(guó)際原油價(jià)格不斷暴漲對(duì)我國(guó)的石油戰(zhàn)略安全構(gòu)成了威脅，洋浦以其獨(dú)特的地理位置以及保稅港區(qū)所享有的優(yōu)惠的海關(guān)、外匯、稅收等方面的政策成為組建石油期貨交易所的理想場(chǎng)所。本文對(duì)成立洋浦石油期貨交易所的可行性進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的路徑選擇。

關(guān)鍵詞：石油戰(zhàn)略；期貨；可行性

中圖分類號(hào)：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ 文章編號(hào)：１００３－９０３１（２００8）11－００35－０3

一、成立石油期貨交易所是保證我國(guó)戰(zhàn)略安全的必然選擇

我國(guó)已經(jīng)是世界第二大石油消費(fèi)國(guó)，且石油進(jìn)口依存度達(dá)到35%以上，近期國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格屢創(chuàng)新高，加重了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)擔(dān)，摩根斯坦利的研究表明，布倫特原油(Brent)價(jià)格每上漲l美元／桶，中國(guó)的GDP將損失0.06%。[１]由此可見(jiàn)，不斷上漲的高油價(jià)已嚴(yán)重威脅到我國(guó)的戰(zhàn)略安全。而石油期貨由于具有以下功能，必將成為我國(guó)安全戰(zhàn)略中必不可少的部分。

1．價(jià)格發(fā)現(xiàn)。石油價(jià)格歸根結(jié)底是由供求關(guān)系決定的。石油期貨市場(chǎng)匯集了大量的經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者、投機(jī)者，在公平的規(guī)則下對(duì)石油標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性交易，可以比較客觀真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系。

2．規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的主要形式是套期保值，根據(jù)基差即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額變動(dòng)情況，決定臨近實(shí)物交割時(shí)的操作方式，若盈利則對(duì)沖平倉(cāng)，若虧損則實(shí)物交割。從而將不確定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，分散給風(fēng)險(xiǎn)偏好者，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3．參與國(guó)際定價(jià)。發(fā)展中國(guó)自己的石油期貨市場(chǎng)，建立能夠反映我國(guó)自身市場(chǎng)需求、代表我國(guó)國(guó)家利益的石油計(jì)價(jià)體系，才能爭(zhēng)取石油定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。當(dāng)前，以期貨價(jià)格作為世界大宗商品的定價(jià)基準(zhǔn)，已經(jīng)成為世界通行的游戲規(guī)則?，F(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心是規(guī)則制定權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)，誰(shuí)擁有了規(guī)則制定權(quán)，誰(shuí)就將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，這一點(diǎn)可以從石油期貨的發(fā)展史中看得很清楚。

二、在洋浦建立石油期貨交易所的優(yōu)勢(shì)

1．洋浦將建成我國(guó)南方重要的石油及天然氣儲(chǔ)備基地，作為石油期貨交易所的指定交割庫(kù)有無(wú)可比擬的地利優(yōu)勢(shì)。由于國(guó)際上期貨市場(chǎng)往往引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，因此世界上大的現(xiàn)貨交割地通?？拷饕钠谪浭袌?chǎng)。但是當(dāng)前上海燃料油期貨的交割油庫(kù)距離較遠(yuǎn)，大多數(shù)在廣東地區(qū)，如中油燃料油股份有限公司湛江油庫(kù)、廣州發(fā)展碧辟油品有限公司油庫(kù)、珠海中燃油庫(kù)、廣東南華石油有限公司西基油庫(kù)等，不利于期貨產(chǎn)品到期后的交割。[２]

在洋浦建立石油期貨交易所，則有相應(yīng)的地利優(yōu)勢(shì)。洋浦開(kāi)發(fā)區(qū)所在的洋浦半島面積為350多平方公里，臨海陸域平緩，深水岸線約50公里，可建1至30萬(wàn)噸級(jí)碼頭泊位80多個(gè)，是環(huán)北部灣地區(qū)建立樞紐港的最佳選擇，現(xiàn)已建成中國(guó)南部唯一的30萬(wàn)噸級(jí)原油碼頭。同時(shí)，洋浦也是距南海油氣資源開(kāi)發(fā)區(qū)域最近的天然避風(fēng)深水良港，1000萬(wàn)噸立方石油商業(yè)儲(chǔ)備基地建設(shè)項(xiàng)目已談成，2007年的油品進(jìn)出港量達(dá)到1500萬(wàn)噸。[3]

2．洋浦作為期貨交易所的指定交割庫(kù)還有明顯的交易品種優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前我國(guó)石油期貨交易品種只有燃料油期貨，而國(guó)際上普遍交易的期貨品種還有原油、汽油、煤油、柴油、石油瀝青和液化石油氣等。洋浦經(jīng)過(guò)多年建設(shè)，目前除了800萬(wàn)噸煉油項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)外，已建成的有10萬(wàn)噸苯乙烯等項(xiàng)目；準(zhǔn)備動(dòng)工的有60萬(wàn)噸PX等項(xiàng)目。此外，洋浦100萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目將列入國(guó)家“十一五”計(jì)劃，300萬(wàn)噸LNG儲(chǔ)備已進(jìn)入前期工作。[4]

3．洋浦保稅港區(qū)的優(yōu)惠政策有利于發(fā)展一個(gè)有世界影響力的國(guó)際性原油期貨市場(chǎng)。對(duì)于原油期貨，基于國(guó)際國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)，筆者認(rèn)為我國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)是發(fā)展一個(gè)國(guó)際性原油期貨市場(chǎng)。基本思路應(yīng)是美元報(bào)價(jià)、凈價(jià)交易、保稅交割，即遵循原油交易和結(jié)算的國(guó)際慣例，采用美元報(bào)價(jià)結(jié)算，以利于將來(lái)發(fā)展成為一個(gè)能被普遍認(rèn)可的國(guó)際性原油基準(zhǔn)價(jià)格，從而形成與WTI和Brent相互影響的格局。交易價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格的含義完全一致，是商品本身的價(jià)格，不含關(guān)稅、增值稅等稅，即凈價(jià)，同時(shí)采用保稅油庫(kù)境內(nèi)關(guān)外、離岸交割方式，以利于國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者廣泛、平等地參與交易和交割，從而促進(jìn)原油儲(chǔ)運(yùn)、物流和安全供應(yīng)體系的建設(shè)，形成一個(gè)真實(shí)反映中國(guó)及亞太周邊地區(qū)原油市場(chǎng)供需狀況的價(jià)格信號(hào)。

洋浦是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的我國(guó)第四個(gè)保稅港區(qū)。保稅港區(qū)是具有口岸功能的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，享有當(dāng)前最優(yōu)惠的海關(guān)、檢驗(yàn)檢疫、外匯、稅收等方面的政策。主要政策有：一是國(guó)外貨物入港區(qū)保稅。這一政策有利于發(fā)揮港區(qū)的國(guó)際中轉(zhuǎn)功能和配送功能。二是國(guó)內(nèi)貨物入港區(qū)視同出口，實(shí)行退稅。這一政策可使港區(qū)成為國(guó)際轉(zhuǎn)口貿(mào)易的平臺(tái)。三是港區(qū)內(nèi)企業(yè)之間的貨物交易不征增值稅和消費(fèi)稅，這一政策可使港區(qū)成為國(guó)際轉(zhuǎn)口貿(mào)易的平臺(tái)，發(fā)展國(guó)際采購(gòu)功能，并有效推動(dòng)運(yùn)輸物流、交易市場(chǎng)、金融保險(xiǎn)等高端服務(wù)業(yè)發(fā)展。四是實(shí)行相對(duì)寬松的外匯管理。五是實(shí)施便攜的口岸通關(guān)措施。以上各項(xiàng)優(yōu)惠政策都滿足建立一個(gè)與國(guó)際接軌的石油期貨交易所的要求。

4．在洋浦成立石油期貨交易所能有效防止地域之間價(jià)格差異導(dǎo)致的走私行為。由于石油期貨交易將產(chǎn)生與國(guó)際市場(chǎng)接軌的石油價(jià)格，期貨交易所所在地油價(jià)必將與全國(guó)其它地區(qū)油價(jià)有差異，由此將誘導(dǎo)不法分子在不同地區(qū)之間的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的走私行為，擾亂國(guó)內(nèi)的石油市場(chǎng)。海南是全國(guó)最早征收燃油稅的省份，且這些年來(lái)對(duì)走私油的打擊力度非常大，在石油市場(chǎng)的管理方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。海南島相對(duì)封閉的地理位置也有利于有效打擊石油走私。

三、在洋浦成立石油期貨交易所的路徑選擇

1．在海南島內(nèi)試驗(yàn)石油市場(chǎng)機(jī)制改革。受目前石油流通體制的制約，我國(guó)建設(shè)成品油和原油期貨市場(chǎng)首要的障礙就是行政性壟斷造成的市場(chǎng)主體競(jìng)爭(zhēng)不足。按照中國(guó)加入WTO的承諾，我國(guó)在2004年底開(kāi)放社會(huì)資本進(jìn)入油品零售市場(chǎng)，2006年底對(duì)外開(kāi)放成品油批發(fā)市場(chǎng)，這些舉措增加了成品油來(lái)源，促進(jìn)市場(chǎng)參與主體更加多元化，Shell、BP等跨國(guó)石油公司通過(guò)與中石化、中石油、中化合資早已進(jìn)入了零售領(lǐng)域，部分民營(yíng)石油企業(yè)也已經(jīng)獲得了批發(fā)資格。[5]但從原油進(jìn)口到陸上勘探開(kāi)發(fā)、采油煉油、成品油批發(fā)及零售等各個(gè)領(lǐng)域的寡頭壟斷格局并未發(fā)生本質(zhì)改變，無(wú)論在產(chǎn)業(yè)鏈上游還是中下游，都處于高度集中的寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)狀態(tài)，民營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)份額很小。在海南島內(nèi)試驗(yàn)石油市場(chǎng)機(jī)制改革可以從以下幾個(gè)方面著手：對(duì)在海南注冊(cè)的企業(yè)放松進(jìn)出口管制，打破石油供應(yīng)方的寡頭壟斷；吸引外資企業(yè)、鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)投資石油行業(yè)，積極培育市場(chǎng)主體，促進(jìn)有效競(jìng)爭(zhēng)，在戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備建設(shè)和管理中引入民間投資者，并逐步放開(kāi)兩大集團(tuán)對(duì)主要煉化企業(yè)的控制權(quán)，由市場(chǎng)來(lái)形成原油、成品油價(jià)格。逐步形成規(guī)范、有序、公正、透明的市場(chǎng)規(guī)則，力爭(zhēng)以完整的市場(chǎng)規(guī)則來(lái)規(guī)范放開(kāi)后的石油市場(chǎng)，并在相互磨合中使其盡快成長(zhǎng)和完善起來(lái)。

2．增強(qiáng)海南島內(nèi)油價(jià)與國(guó)際油價(jià)的聯(lián)動(dòng)性，完成與國(guó)際石油價(jià)格的真正接軌。當(dāng)前國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際油價(jià)差距較大、對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的反應(yīng)滯后期較長(zhǎng)。自從1998年石油定價(jià)機(jī)制改革以來(lái)，國(guó)產(chǎn)原油的基準(zhǔn)價(jià)格由國(guó)家發(fā)改委根據(jù)上月國(guó)際市場(chǎng)上相近品質(zhì)原油的離岸價(jià)加關(guān)稅確定，這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)原油定價(jià)滯后于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的現(xiàn)狀。而國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也只有當(dāng)紐約、新加坡、鹿特丹3地成品油加權(quán)平均價(jià)上漲幅度超過(guò)8％時(shí)，國(guó)家發(fā)改委才會(huì)在3地加權(quán)價(jià)格的基礎(chǔ)上加運(yùn)費(fèi)制定出國(guó)內(nèi)成品油零售的中準(zhǔn)價(jià)，而出廠價(jià)格、批發(fā)價(jià)格和實(shí)際零售價(jià)格均由中國(guó)石油與中國(guó)石化兩大集團(tuán)根據(jù)市場(chǎng)交易的實(shí)際情況和中準(zhǔn)價(jià)自主決定，這就導(dǎo)致成品油價(jià)亦滯后于國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)的變動(dòng)。

在海南島內(nèi)建立由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成國(guó)內(nèi)石油價(jià)格的定價(jià)體制，在目前條件的制約下，近期改革的重點(diǎn)應(yīng)是進(jìn)一步完善石油國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際價(jià)格的接軌制度，加強(qiáng)二者聯(lián)動(dòng)性，更全面地反映國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化情況，從而糾正貿(mào)易方向，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。首先應(yīng)考慮適時(shí)調(diào)整國(guó)內(nèi)原油的掛靠油種，根據(jù)石油市場(chǎng)的國(guó)際一體化趨勢(shì)，應(yīng)放棄由新加坡、紐約和鹿特丹三地油價(jià)加權(quán)平均的做法，改用紐約WTI、鹿特丹和英國(guó)Brent三價(jià)加權(quán)平均，使加權(quán)價(jià)格能更充分地反映國(guó)際油價(jià)水平。其次應(yīng)逐步縮短國(guó)內(nèi)石油價(jià)格調(diào)整的滯后期，將目前按月或數(shù)月調(diào)整逐步改為按半月、按旬、按周調(diào)整，最終實(shí)現(xiàn)滯后油價(jià)向?qū)崟r(shí)油價(jià)的轉(zhuǎn)變。

3．在海南島或洋浦保稅港區(qū)的范圍內(nèi)進(jìn)行開(kāi)放資本項(xiàng)目管制的試點(diǎn)。由于擬議中的石油期貨將以美元計(jì)價(jià)，我國(guó)目前資本項(xiàng)目下的外匯管制也是現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)和國(guó)外投資者參與海南石油期貨交易難以逾越的主要障礙。因此，在海南期貨交易所成立初期，石油期貨的參與者應(yīng)限于QFII、QDII、有石油進(jìn)出口權(quán)的企業(yè)、石油生產(chǎn)企業(yè)、國(guó)內(nèi)用油大戶，這些參與者都有一定的在國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，在管理層對(duì)石油期貨交易積累一定經(jīng)驗(yàn)后再逐步對(duì)其他投資者放開(kāi)。

當(dāng)前，應(yīng)借鑒上海期貨交易所開(kāi)展燃料油期貨的經(jīng)驗(yàn)，早日完成原油期貨的市場(chǎng)運(yùn)作模式、交易標(biāo)的選擇、合約設(shè)計(jì)、交易規(guī)則等工作，并就相關(guān)政策問(wèn)題與主管部門(mén)進(jìn)行協(xié)調(diào)，以創(chuàng)造原油期貨市場(chǎng)的政策條件和市場(chǎng)環(huán)境，爭(zhēng)取早日上市交易?！?/p>

參考文獻(xiàn)：

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[5] 唐衍偉，黃運(yùn)成，楊婕．中國(guó)石油進(jìn)口參與國(guó)際定價(jià)的現(xiàn)狀、趨勢(shì)及策略分析[J]．資源科學(xué)，2007，（29）．