徐　艷　熊永芳

【摘 要】 本文立足于浙江民營(yíng)企業(yè)自身的發(fā)展概況，通過對(duì)浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀及特點(diǎn)的研究，分析企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)因和優(yōu)劣勢(shì)，并結(jié)合前人的投資理論探索適合浙江民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的投資決策，積極推進(jìn)企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。第一，積極開拓國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資；第二，重視發(fā)展對(duì)發(fā)展中國(guó)家和鄰近國(guó)家的投資；第三，不同地區(qū)采取不同的投資策略；發(fā)達(dá)國(guó)家重視高科技產(chǎn)業(yè)；發(fā)展中國(guó)家重視加工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)；第四，中小型以創(chuàng)建投資為主；大企業(yè)可以跨國(guó)并購(gòu)為主。

【關(guān)鍵詞】 民營(yíng)企業(yè)；對(duì)外直接投資；投資決策オ

一、浙江民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

1、對(duì)外直接投資概況

近年來，浙江省民營(yíng)企業(yè)在“走出去”（主要還是在于對(duì)外直接投資）方面進(jìn)行了大膽探索和實(shí)踐，取得了積極成效。到2007年6月底，浙江全省經(jīng)政府部門核準(zhǔn)的境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)累計(jì)已達(dá)2809家，境內(nèi)投資主體和境外機(jī)構(gòu)數(shù)量均居全國(guó)首位。向來敏感而活躍的民營(yíng)企業(yè)，是浙江省對(duì)外投資的中堅(jiān)力量，在2809家的境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)中，有1910家是民營(yíng)企業(yè)，占總企業(yè)數(shù)的68%，民營(yíng)企業(yè)投資額9.12億美元，占所有中方投資額的70%，已然占到總投資額的大半江山。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年一季度，全省經(jīng)核準(zhǔn)的境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)共計(jì)121家，與去年同期持平，投資總額21004萬美元，中方投資額20231萬美元，同比分別增長(zhǎng)94.5%和137.1%。截至2008年3月底，浙江全省經(jīng)核準(zhǔn)的境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)累計(jì)3160家，投資總額23.04億美元，中方投資額19.4億美元。

2、對(duì)外直接投資動(dòng)因

（1）國(guó)內(nèi)外投資環(huán)境導(dǎo)向。一方面，世界多極化發(fā)展，各國(guó)相互依存度不斷加深，貿(mào)易自由化和投資便利化不斷推進(jìn)，促進(jìn)了商品、資金、技術(shù)等在全球范圍內(nèi)的流動(dòng)，加快了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)技術(shù)調(diào)整［1］。另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量、對(duì)外貿(mào)易及外匯儲(chǔ)備均已居世界前列，政府鼓勵(lì)和支持有比較優(yōu)勢(shì)的各種所有制企業(yè)對(duì)外投資，不斷推動(dòng)企業(yè)積極參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)交流和合作［2］。

（2）企業(yè)成長(zhǎng)最大化要求。民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外貿(mào)易一直是浙江省經(jīng)濟(jì)收入的重要來源，但近些年來，反傾銷、貿(mào)易壁壘、持續(xù)的人民幣升值壓力等問題的不斷出現(xiàn)嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的出口。由此，企業(yè)開始逐漸傾向于采取對(duì)外直接投資這種相對(duì)優(yōu)化的戰(zhàn)略實(shí)施形式，以達(dá)到企業(yè)成長(zhǎng)最大化要求。

（3）高成本壓力下的必然。浙江民營(yíng)企業(yè)的高成本壓力主要在于：首先，資源緊缺和能源、原材料價(jià)格上漲。其次，多重貿(mào)易壁壘和貿(mào)易市場(chǎng)無序競(jìng)爭(zhēng)提高了浙江民營(yíng)企業(yè)的外貿(mào)成本。最后，勞動(dòng)力成本上升，提升了企業(yè)的人力資源成本。在這種持續(xù)的高成本壓力下，浙江民營(yíng)企業(yè)只有著眼于全球市場(chǎng)，在更大的范圍內(nèi)占用資源、占領(lǐng)市場(chǎng)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，才能突破自身發(fā)展的局限，轉(zhuǎn)移本地傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能，獲得新的生存和發(fā)展空間［3］。

二、浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資優(yōu)劣勢(shì)分析

1、對(duì)外直接投資優(yōu)勢(shì)分析

首先，產(chǎn)權(quán)清晰，機(jī)制靈活。民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。它的體制新、機(jī)制活，善于捕捉市場(chǎng)信息，細(xì)分市場(chǎng)，迅速組織生產(chǎn)，準(zhǔn)備周期短，其靈活性適應(yīng)了國(guó)際市場(chǎng)上多品種、小批量、個(gè)性化需求［4］。其次，小規(guī)模技術(shù)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論，浙江民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外直接投資中也具有這種小規(guī)模技術(shù)優(yōu)勢(shì)。浙江民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)的很多產(chǎn)品既是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，又是高技術(shù)密集型產(chǎn)品，這就成了浙江民營(yíng)企業(yè)的特殊優(yōu)勢(shì)。最后，產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)。浙江民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群現(xiàn)象普遍。企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群一方面可以促使企業(yè)互動(dòng)互助，上游企業(yè)通過轉(zhuǎn)移自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)可以促進(jìn)信息、戰(zhàn)略、觀念的流通，帶動(dòng)集團(tuán)內(nèi)企業(yè)的升級(jí)。同時(shí)，企業(yè)在朝同一目標(biāo)發(fā)展時(shí)必然會(huì)產(chǎn)生外溢性效果，提供整個(gè)企業(yè)集群的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得規(guī)模效應(yīng)。

2、對(duì)外直接投資劣勢(shì)分析

首先，實(shí)力較弱，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力差。浙江民營(yíng)企業(yè)普遍規(guī)模較小，實(shí)力不強(qiáng)，缺少?gòu)?fù)合型人才，失去很多進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)會(huì)。另外，中小企業(yè)在產(chǎn)品、價(jià)格分銷和促銷方面，以及整個(gè)營(yíng)銷戰(zhàn)略和管理方面都仍處于較低級(jí)的經(jīng)營(yíng)階段。其次，沒有準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位。很多中小企業(yè)找不到自己最有優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)，沒有把精力都投放在一個(gè)領(lǐng)域，其跨國(guó)投資存在相當(dāng)程度上的盲目性和偶然性，抵御國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力還不強(qiáng)。獲取信息難、缺少渠道和手段，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)缺乏深入的調(diào)查研究，缺少完整的戰(zhàn)略計(jì)劃等問題都影響著中小企業(yè)“走出去”的步伐［5］。最后，融資困難、資金不足。一方面，企業(yè)產(chǎn)權(quán)單一，規(guī)模較小，產(chǎn)品科技含量低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低下，缺乏吸引資金的能力。另一方面，相對(duì)于中小型民營(yíng)企業(yè)的融資渠道狹窄，期限較短，融資條件較高，貸款的供給數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)對(duì)資金的需求量。另外，我國(guó)的金融體系不完整，金融市場(chǎng)不健全等因素也直接制約了企業(yè)的發(fā)展［6］。

三、浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資決策分析

1、投資區(qū)位選擇策略

（1）繼續(xù)積極開拓對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資。投資發(fā)達(dá)國(guó)家有許多有利因素。首先，發(fā)達(dá)國(guó)家社會(huì)政治較為穩(wěn)定、市場(chǎng)機(jī)制也相當(dāng)成熟，能為投資者提供一個(gè)預(yù)期穩(wěn)定、競(jìng)爭(zhēng)公平的環(huán)境。其次，發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)水平較高，投資于發(fā)達(dá)國(guó)家的高技術(shù)領(lǐng)域有助于獲取先進(jìn)技術(shù)，能夠使企業(yè)直接進(jìn)入技術(shù)前沿。再次，通過在發(fā)達(dá)國(guó)家特別是歐美國(guó)家直接投資設(shè)廠，可以有效繞開各種貿(mào)易壁壘，長(zhǎng)期穩(wěn)定地占有這類市場(chǎng)。因此，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資區(qū)位選擇時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家依然是首選。

（2）重視對(duì)發(fā)展中國(guó)家和鄰近國(guó)家的投資。企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家和鄰近國(guó)家進(jìn)行直接投資也存在著許多有利條件。首先，發(fā)展中國(guó)家新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在繼續(xù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從勞動(dòng)密集型向資金、技術(shù)密集型轉(zhuǎn)換，這為浙江省勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。其次，我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，與廣大第三世界國(guó)家特別是鄰近國(guó)家之間的“心理距離”落差較小，其投資比之發(fā)達(dá)國(guó)家更容易接受。再次，許多發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面落后于我國(guó)，這有利于浙江民營(yíng)企業(yè)發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，從而獲得比較利益。最后，發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)入條件較高，特別是近年來，企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)常常受到各種限制，而一些發(fā)展中國(guó)家往往享有對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的外貿(mào)優(yōu)惠條件，投資于這類國(guó)家，能使浙江民營(yíng)企業(yè)獲得這些便利條件，有助于開拓發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。

2、投資產(chǎn)業(yè)選擇策略

（1）對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資著眼于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。首先，發(fā)達(dá)國(guó)家的要素稟賦以高技術(shù)占優(yōu)，折衷要素稟賦特征已不支持勞動(dòng)密集型加工制造業(yè)的發(fā)展。其次，投資于發(fā)達(dá)國(guó)家的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)能夠直接吸收世界先進(jìn)技術(shù)，有助于打破這些國(guó)家特別是美國(guó)在技術(shù)輸出方面對(duì)我國(guó)的限制。再次，浙江省的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，一些民營(yíng)企業(yè)已達(dá)到一定的生產(chǎn)規(guī)模，但研發(fā)能力相對(duì)薄弱。綜合以上因素，到國(guó)外技術(shù)資源與智力資源密集的地方設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)或科技型分公司，有助于較快提高研發(fā)能力，推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)換代。

（2）對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資側(cè)重于加工制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)是主要發(fā)展中國(guó)家吸收國(guó)際直接投資最大的部門。與其他發(fā)展中國(guó)家的制造業(yè)相比，浙江的制造業(yè)技術(shù)處于相對(duì)領(lǐng)先的地位，具有較大的比較優(yōu)勢(shì)，因此，加工制造業(yè)應(yīng)是企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資的首要選擇。另一方面，發(fā)展中國(guó)家的房地產(chǎn)業(yè)開發(fā)潛力巨大，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很高，通過在東道國(guó)大力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，既可以帶動(dòng)機(jī)械、建材、技術(shù)、勞務(wù)出口，又可以擴(kuò)大對(duì)外承包勞務(wù)合作范圍。

3、投資方式選擇策略

（1）中小企業(yè)應(yīng)以綠地投資（即創(chuàng)建投資）為主。浙江民營(yíng)企業(yè)大多規(guī)模較小，自有資金比較短缺，資金使用的機(jī)會(huì)成本較高。因而對(duì)于中小型企業(yè)來說，選擇綠地投資的方式比較有利。企業(yè)可以根據(jù)自身特有的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以技術(shù)、機(jī)器設(shè)備、原材料、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等作為資本投入。而且，采取綠地投資的方式有利于浙江民營(yíng)企業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒其他國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)企業(yè)自身的成長(zhǎng)。在出資方式方面，采取實(shí)物出資的方式最為優(yōu)越，既可將國(guó)內(nèi)限制的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到國(guó)外，又可提高生產(chǎn)設(shè)備的利用率。

（2）大型企業(yè)可以跨國(guó)并購(gòu)為主。但是由于浙江省民營(yíng)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，資金實(shí)力不夠強(qiáng)大，投資經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，跨國(guó)并購(gòu)尚難以成為中小型民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的首選方式。然而，對(duì)于較為大型的企業(yè)來說，實(shí)行跨國(guó)并購(gòu)仍然有著其獨(dú)到的魅力并為企業(yè)所青睞。首先，企業(yè)能以最快的速度進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)；其次，有利于企業(yè)得到公開市場(chǎng)上不易獲取的經(jīng)營(yíng)資源；再次，可以以較低的價(jià)格購(gòu)買資產(chǎn)，能較快獲得投資效益。所以，浙江省較為大型的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該積極探索跨國(guó)并購(gòu)的方式。

四、結(jié)論

在浙江民營(yíng)企業(yè)投資現(xiàn)狀方面，本文認(rèn)為在國(guó)內(nèi)外投資環(huán)境的導(dǎo)向下，加上企業(yè)自身發(fā)展的需要以及成本壓力、貿(mào)易摩擦等因素，浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)對(duì)外投資進(jìn)行了大膽的探索和實(shí)踐并取得了積極的成效，企業(yè)的對(duì)外投資已初具規(guī)模，其投資形式也比較多樣化。在民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資決策方面，本文根據(jù)投資現(xiàn)狀中分析得出的對(duì)外投資的優(yōu)劣勢(shì)，從投資區(qū)位、投資產(chǎn)業(yè)和投資方式三方面來探討浙江民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)應(yīng)采取的投資決策。

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【作者簡(jiǎn)介】

徐 艷：（1979—）女，講師，浙江工業(yè)大學(xué)之江學(xué)院經(jīng)貿(mào)管理分院，浙江大學(xué)法學(xué)院研究生，研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)法．

熊永芳：（1975—）女，講師，浙江工業(yè)大學(xué)之江學(xué)院經(jīng)貿(mào)管理分院，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究生，研究方向：國(guó)際貿(mào)易原理，國(guó)貿(mào)實(shí)務(wù)．