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        存款準備金率上調(diào)影響資本市場

        2008-03-31 06:04:30
        金融博覽 2008年1期
        關鍵詞:準備金率準備金人民銀行

        天相投資全球資本市場研究組組長湯云飛表示:“15%是存款準備金率效應的臨界點,如果存款準備金上調(diào)到15%以上,其對市場將表現(xiàn)出非常大的影響,尤其是銀行業(yè),房地產(chǎn)業(yè)等將受到很大沖擊?!痹谀壳般y行信貸增長迅速,CPI高漲的環(huán)境下,市場對人民銀行上調(diào)存款準備金的做法早有預期。這是人民銀行加大緊縮力度,收縮流動性的具體措施。

        事實上,人民銀行2007年年初以來已經(jīng)越發(fā)頻繁地動用上調(diào)存款準備金率這一工具,來進行流動性的管理。因此,累計效應正在逐漸顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示:進入四季度,國有商業(yè)銀行的超額存款準備金率已經(jīng)降至1.97%,較9月末大幅下降超過0.8個百分點;而城市商業(yè)銀行的流動性已降至低谷。

        在人民銀行的各類“緊縮牌”中,包括了上調(diào)存款準備金率、加息和發(fā)行央票等幾種手段。目前統(tǒng)計顯示:一年來,人民銀行已經(jīng)9次上調(diào)存款準備金率,6次發(fā)行定向人民銀行票據(jù)并且5次加息。對于這些緊縮手段,JP摩根大通表示:“提高存款準備金率是一種更為節(jié)儉成本的沖銷巨額貿(mào)易順差所產(chǎn)生的過剩流動性的方法?!睋?jù)統(tǒng)計:2007年年初以來,通過存款準備金率上調(diào)而直接凍結的資金,已高達16600億元。而市場人士預計,此次上調(diào)的凍結資金,可能高達1900億元左右。

        市場人士認為:對資本市場而言,緊縮政策的累積效應終將逐步體現(xiàn),市場的利空力量正在逐漸加強。

        人民銀行年內(nèi)的第九次上調(diào)準備金率,恰是A股市場進入中期調(diào)整之時。不少業(yè)內(nèi)人士在不同場合表示:目前市場處在調(diào)整的狀態(tài)下,上調(diào)存款準備金率可能會加速投資者殺跌,調(diào)整則可能會繼續(xù)進行。

        不過正如人民銀行在其網(wǎng)站上表示的:此次上調(diào)存款準備金率,是為了“加強銀行體系流動性管理,抑制貨幣信貸過快增長”,其對宏觀經(jīng)濟和資本市場的長期影響,才是投資者更應考慮的,海通證券分析師潘曉軒認為:此次存款準備金率上調(diào),對于股市的影響從短期來看仍然有限。但是,隨著上調(diào)存款準備金率帶來的流動性壓縮,在宏觀經(jīng)濟層面反映出來,再直接過渡到上市公司之后,將會從中,長期對市場形成壓力。

        (摘自2007年12月13日《市場報》張牧文)

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