摘要：運(yùn)用供求理論和模型分析金融監(jiān)管國際合作供求非均衡現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)，在開放程度、經(jīng)濟(jì)體制、金融結(jié)構(gòu)方面的差異是造成金融監(jiān)管國際合作非均衡的主要原因。據(jù)此，應(yīng)基于國家利益建立分層次的金融監(jiān)管國際合作；加強(qiáng)國家之間的溝通機(jī)制；統(tǒng)一會計(jì)準(zhǔn)則，加強(qiáng)信息披露合作，推動金融監(jiān)管國際合作的進(jìn)步。

關(guān)鍵詞：國家利益；金融監(jiān)管；國際合作

中圖分類號：F831.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1428(2008)04-0051-05

伴隨金融全球化的日益深化，其負(fù)面影響也逐步凸顯。東南亞金融危機(jī)的擴(kuò)散，跨國洗錢經(jīng)濟(jì)犯罪的猖獗，以及美國次貸危機(jī)爆發(fā)的國際傳染，顯示出加強(qiáng)金融監(jiān)管國際合作的急切要求。然而，各國態(tài)度不一使得金融監(jiān)管國際合作呈現(xiàn)出供給滯后于需求的失衡局面。

一、文獻(xiàn)綜述

Bryant(1987)最早關(guān)注了金融監(jiān)管面臨集體行動的問題，認(rèn)為各國出于個體理性所做出的政策選擇最終并未達(dá)到整體最優(yōu)狀態(tài)。Ⅲ他從理論邏輯上演繹了金融監(jiān)管國際合作供給與需求失衡的原因，但沒有對理論進(jìn)行檢驗(yàn)。Martin(1993)、Kahler(1995)、Cohen(1996)分析了各國對于不同種類的金融監(jiān)管國際合作的態(tài)度，指出，與通過國際合作以實(shí)現(xiàn)共同利益相比，各國更容易在國際合作防范危機(jī)方面達(dá)成一致，因?yàn)殂y行倒閉、金融風(fēng)險等帶來的國際風(fēng)險沖擊更加直接和直觀。Herring和Litan(1995)更進(jìn)一步提出，參與國際合作的國家數(shù)目越少，目標(biāo)越趨同，對國際合作帶來收益的認(rèn)識越容易達(dá)成共識；金融政策決定機(jī)制越相似，越容易達(dá)成金融監(jiān)管的國際合作。Hans Tietmeyer(1999)提出了面對金融全球化深化加強(qiáng)金融監(jiān)管國際合作的建議。約翰·伊特韋爾與艾斯·泰勒針對金融監(jiān)管國際合作現(xiàn)狀，指出了存在的差距，還針對金融監(jiān)管國際合作失衡現(xiàn)象提出建立世界金融管理局，以解決金融監(jiān)管國際合作失衡的思路。但是，他們都沒有探究失衡的根源。

國內(nèi)學(xué)者王偉東(1999)從銀行業(yè)、投資銀行及銀行業(yè)與投資銀行的融合三個方面闡述了國際金融監(jiān)管合作的現(xiàn)狀，為了解金融監(jiān)管國際合作的供給提供了便利。孟龍(1999)對銀行監(jiān)管國際合作做了介紹。劉宇飛(1999)從系統(tǒng)性風(fēng)險的角度談?wù)摿私鹑诒O(jiān)管國際合作的必要性，對金融監(jiān)管國際合作的現(xiàn)狀做了介紹與評述。周道許、孔祥毅(2000)，陳學(xué)彬、鄧保同(2001)等從金融全球化條件下一國金融監(jiān)管失靈的角度提出了同樣的建議。

已有的研究已經(jīng)取得了很大的成就，但是缺乏從均衡視角的探索。本文從供求關(guān)系對金融監(jiān)管國際合作的失衡狀態(tài)進(jìn)行研究，以有助于推進(jìn)理論探索和國際合作的發(fā)展。

二、金融監(jiān)管國際合作供求失衡的理論解析

(一)金融監(jiān)管國際合作的需求分析

金融全球化在快速推進(jìn)金融發(fā)展的同時，也使金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險日益膨脹。資本大規(guī)?？缇沉鲃?，跨國銀行業(yè)務(wù)的大力開展以及日新月異的金融創(chuàng)新，使全球金融市場連成了一體，任何一個子系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)都會迅速擴(kuò)散到其他子系統(tǒng)，甚至釀成整個系統(tǒng)的崩潰。系統(tǒng)風(fēng)險也存在于貨幣市場、證券轉(zhuǎn)賬和其他金融交易中，不同交易清算和結(jié)算體系，分別服務(wù)于基金、證券、期貨等金融工具，任何技術(shù)性紊亂或失靈、流動性問題都會迅速彌漫。全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險的存在表明，各國僅以維護(hù)自身穩(wěn)定進(jìn)行的金融監(jiān)管已不能獨(dú)善其身，必須加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作，才能在維護(hù)全球金融穩(wěn)定中獲得長期安全。

20世紀(jì)80年代以來，資本跨國流動不斷增加。1973年—1979年，發(fā)達(dá)國家工業(yè)年均增速為2％，對外直接投資年平均增長率達(dá)18％；1986年—1990年，全球?qū)ν庵苯油顿Y流入年均增長達(dá)23.1％；1996—2000年，全球?qū)ν庵苯油顿Y年增長率達(dá)40.2％，1999年對外直接投資增長率更是達(dá)到了60.5％。據(jù)國際清算銀行2002年的統(tǒng)計(jì)，每天在全球外匯市場交易的國際資本大約11000億美元。國際債務(wù)工具的凈發(fā)行額也由1995年的2606億美元增長到2004年的33000億美元。巨額的國際資本在各國市場間頻繁的流動，追逐股票交易，沖擊商品市場，破壞匯率平衡，加劇國際收支失衡，造成國際金融市場的動蕩。對于單個資本流人流出國來說，資本的無序流動容易造成外匯市場的波動、借貸市場的波動以及股票市場的波動。巨額短期資本的投機(jī)性流動更易誘發(fā)外匯市場危機(jī)。國際“炒家”利用資本國際流動對發(fā)展中國家進(jìn)行攻擊，引發(fā)了一系列金融危機(jī)。資本跨國流動使得各國需要金融監(jiān)管國際合作，實(shí)現(xiàn)對國際資本的有效控制。

金融全球化在繁榮世界金融的同時，經(jīng)濟(jì)犯罪活動也魚目混珠，金融詐騙、洗錢等犯罪顯現(xiàn)猖獗之勢，危及各國的經(jīng)濟(jì)和金融安全。由于跨國經(jīng)濟(jì)犯罪跨越了國界，國家監(jiān)管已力不從心，金融監(jiān)管國際合作成為當(dāng)務(wù)之急。

金融全球化要求監(jiān)管輻射全球，但由于國際管轄原則的約束，單個國家只能以主權(quán)為界行使管轄權(quán)，使得單個國家為范圍的金融監(jiān)管面對國際化的金融市場鞭長莫及。由于各國政治、歷史、法律和文化傳統(tǒng)的不同，各國金融監(jiān)管的體制、標(biāo)準(zhǔn)和方式、方法不盡一致，帶來了各國監(jiān)管間的沖突。開放經(jīng)濟(jì)條件下各國監(jiān)管者之間存在著監(jiān)管競爭，消費(fèi)者的金融服務(wù)選擇的對象是金融服務(wù)，為使本國金融機(jī)構(gòu)在國際競爭中取得優(yōu)勢，各國競相放松金融監(jiān)管，大大降低了金融監(jiān)管的有效性，潛伏著國際金融體系的不穩(wěn)定。

世界上十多個離岸金融中心由于不受金融監(jiān)管而成為國際金融的“避風(fēng)港”，很多商業(yè)銀行都在諸如盧森堡、開曼群島、巴拿馬群島和巴哈馬群島等離岸金融中心注冊，逃避金融監(jiān)管。被稱為“世界金融史上最大的丑聞”的國際商業(yè)信貸銀行(BCCI)倒閉一案就是例證。單個國家的金融監(jiān)管對其活動無可奈何。

以上分析可以看出，面對金融全球化進(jìn)程中國際金融市場系統(tǒng)風(fēng)險的出現(xiàn)，國際資本流動加速以及跨國經(jīng)濟(jì)犯罪猖獗，單個國家為立足點(diǎn)的金融監(jiān)管無法辦到的，需要一個強(qiáng)有力的國際范圍金融監(jiān)管，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，開放經(jīng)濟(jì)條件下單個國家金融監(jiān)管的失靈使得金融監(jiān)管國際合作成為必要。

(二)金融監(jiān)管國際合作的供給

從20世紀(jì)80年代起，各國監(jiān)管當(dāng)局開始進(jìn)行多個層次的國際合作。

1975年2月，為了應(yīng)對不斷出現(xiàn)的銀行破產(chǎn)危機(jī)，“十國集團(tuán)”加上瑞士銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高級官員，在國際清算銀行的主持下成立了“銀行規(guī)則與監(jiān)管實(shí)踐委員會”，即巴塞爾委員會，制定并發(fā)布了為數(shù)眾多的“巴塞爾文件”。包括1983年《巴塞爾協(xié)定》及其后續(xù)文件、1988年的《巴塞爾資本協(xié)議》及其修正案、1997年《巴塞爾有效銀行監(jiān)管原則》以及一系列銀行風(fēng)險管理指南。巴塞爾委員會的建立，開創(chuàng)了金融監(jiān)管國際合作的先例，所制定的《新巴塞爾協(xié)議》在100多個國家得到了推行。

國際證監(jiān)會組織(IOSCO)是由各國證券與期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)所組成的證券監(jiān)管國際合作的組織。擁有普通會員105個，準(zhǔn)會員9個，附屬會員52個。到目前為止，該組織已通過了110多個決議。國際證券交易所聯(lián)合會(FIBV)成立于1961年，由世界上40多個主要證券交易所組成的民間監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這些國際機(jī)構(gòu)所建立的原則與標(biāo)準(zhǔn)對于建立有效的國際證券監(jiān)管合作機(jī)制，起到了重要作用。1994年，國家保險監(jiān)管者協(xié)會(IAIS)成立，現(xiàn)有119個會員國，在其提供的平臺上磋商，以提高保險領(lǐng)域的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

隨著衍生金融產(chǎn)品市場上個別機(jī)構(gòu)危機(jī)的頻頻發(fā)生以及金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營趨勢的日益加強(qiáng)，監(jiān)管者彼此間展開了多層次的合作。第一，雙方合作方面。國際證券委員會組織與巴塞爾委員會之間進(jìn)行了一系列合作，側(cè)重于對衍生金融產(chǎn)品交易的監(jiān)管，包括提出風(fēng)險管理指南和信息披露的調(diào)查。1997年2月，國際證券委員會組織與設(shè)在國際清算銀行的“支付與結(jié)算委員會”(CPSS)共同發(fā)布了《證券結(jié)算體系的披露框架》。巴塞爾委員會與CPSS之間也保持著良好的合作關(guān)系，共同監(jiān)督電子貨幣和電子銀行領(lǐng)域的問題。第二、三方合作方面。國際證券委員會、國際保險監(jiān)管者協(xié)會和巴塞爾委員會組建了“聯(lián)合論壇”，商討改善銀行、證券和保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間國際合作和信息交流，以及發(fā)展未來監(jiān)管金融混合經(jīng)營的指導(dǎo)原則。第三、四方合作方面。1998年4月8日，國際清算銀行舉行四方圓桌會議，成立了“2000年聯(lián)合委員會”，金融監(jiān)管的合作進(jìn)一步深化。

各國除了在國際范圍內(nèi)進(jìn)行金融監(jiān)管的國際合作，區(qū)域金融監(jiān)管的合作也有較快的發(fā)展。相對而言，區(qū)域合作所達(dá)成的監(jiān)管原則和標(biāo)準(zhǔn)更具有約束力，“歐盟”就是很好的例子。雖然現(xiàn)在歐洲中央銀行未統(tǒng)一進(jìn)行金融監(jiān)管，但由歐共體理事會頒布的有關(guān)銀行和證券方面的指導(dǎo)令，在其成員國具有無可爭議的權(quán)威。指令通常不被視為在成員國內(nèi)可“直接適用”，但確實(shí)為成員國創(chuàng)設(shè)了達(dá)到特定的共同體預(yù)期目標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)的法定義務(wù)。因?yàn)榘凑铡读_馬條約》第189條的規(guī)定，“一項(xiàng)指令所要達(dá)到的目標(biāo)對于接受它的各成員國是有約束力的，但其實(shí)施的形式和方法則留待各成員國主管當(dāng)局自行選擇?！?/p>

(三)金融監(jiān)管國際合作供給與需求的非均衡現(xiàn)狀

通過對20世紀(jì)70年代以來的國際及區(qū)域性金融監(jiān)管合作可以看出，金融監(jiān)管國際合作取得了一定成果，但是，與金融全球化條件下所要求的金融監(jiān)管國際合作需求相比，供給顯然滯后，合作主要以西方發(fā)達(dá)國家為主導(dǎo)來推進(jìn)，開放程度低的國家對合作持消極態(tài)度。根據(jù)木桶原理，各國通過現(xiàn)有溝通平臺協(xié)商達(dá)成的只能是一個最低標(biāo)準(zhǔn)，以保證各國有可能去實(shí)施，這使得金融監(jiān)管國際合作的供給處于低水平狀態(tài)。雖然區(qū)域性的金融監(jiān)管國際合作現(xiàn)狀強(qiáng)于國際范圍內(nèi)的合作，但金融監(jiān)管國際合作在總體上呈現(xiàn)供給小于需求的失衡狀態(tài)。

三、金融監(jiān)管國際合作的模型分析

各國之間的合作是基于自利原則和比較收益原則，所以，我們從多國視角建立模型，對國家間合作前后的收益進(jìn)行對比與剖析。為了簡化模型，這里以開放經(jīng)濟(jì)條件下兩國為例討論金融監(jiān)管國際合作。合作給本國與他國帶來收益，即金融監(jiān)管國際合作具有正的外部性。

以銀行監(jiān)管為例，假設(shè)銀行監(jiān)管者關(guān)心銀行效率、安全與穩(wěn)定性，同時也關(guān)心銀行股東的福利，即銀行利潤。銀行監(jiān)管者可以利用多種工具進(jìn)行金融監(jiān)管的國際合作，如與他國磋商制定并實(shí)行國際通行的最低資本協(xié)議，或者與他國聯(lián)合對跨國銀行進(jìn)行審慎監(jiān)管等。但是，這些工具或工具的組合使用并不被銀行所喜歡，因?yàn)楸?/p>

第二，當(dāng)α_i≠α_i且s＞s^*時，兩國會選擇難以合作。即當(dāng)國家間在體制、金融結(jié)構(gòu)等方面相差太大時，合作所帶來的收益小于因合作而喪失靈活性所造成的損失，所以，沒有動力進(jìn)行合作，也就難以達(dá)成國際合作。

第三，在經(jīng)濟(jì)開放條件下，金融監(jiān)管的國際合作有利于增進(jìn)收益。開放國家或開放程度高的國家在全球化條件下有推進(jìn)金融監(jiān)管國際合作的動力，因?yàn)楹献饔兄诘钟L(fēng)險，保護(hù)在一體化進(jìn)程中的收益。開放程度低或封閉的國家缺乏興趣參與金融監(jiān)管國際合作，是因?yàn)椴淮嬖谙嗷ビ绊懙耐獠啃詥栴}，潛在風(fēng)險小，合作并不能帶來明顯收益，所以，沒有國際合作的動力。由于開放程度的差異，各國對于合作態(tài)度不一。

第四，金融一體化的加強(qiáng)會使國際合作成為最優(yōu)解。由于在開放程度、經(jīng)濟(jì)體制、金融結(jié)構(gòu)等方面的差異，各國對合作做出的自利選擇造成了金融監(jiān)管國際合作供求失衡。但是伴隨金融一體化的不斷加強(qiáng)，各國的相關(guān)性和外溢效應(yīng)不斷增強(qiáng)，金融監(jiān)管國際合作將會大大增進(jìn)整體及各方利益，從而成為一種理性選擇。也就是說，金融一體化進(jìn)程的深化將會改善金融監(jiān)管國際合作供求失衡的現(xiàn)狀。

(二)政策建議

基于上述的模型分析，提出以下政策建議：

1、建立分層次的金融監(jiān)管國際合作。由于各國在開放程度、經(jīng)濟(jì)體制、金融結(jié)構(gòu)等方面存在著差異，使得在金融監(jiān)管國際合作問題上行動不一。要在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)統(tǒng)一的金融監(jiān)管國際合作不現(xiàn)實(shí)，應(yīng)該有區(qū)別和分層次進(jìn)行合作。首先，區(qū)域經(jīng)濟(jì)由于相關(guān)度高，可以在區(qū)域內(nèi)達(dá)成適應(yīng)一體化要求的金融監(jiān)管國際合作，如可以嘗試建立區(qū)域金融監(jiān)管局。區(qū)域性金融監(jiān)管局應(yīng)制定具有約束力的區(qū)域性合作協(xié)議，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的合作。其次，在體制類同、金融結(jié)構(gòu)相似的國家之間加快推進(jìn)金融監(jiān)管國際合作，伴隨一體化的進(jìn)程在世界范圍內(nèi)建立廣泛的金融監(jiān)管國際合作。

2、建立國家間的談判及溝通機(jī)制?，F(xiàn)有的合作機(jī)制雖然并未滿足金融監(jiān)管國際合作的需求，但確實(shí)發(fā)揮了很大作用。1987年巴塞爾委員會所通過的《巴塞爾協(xié)議》以及2001年所頒布的《巴塞爾新資本協(xié)議》，為國際銀行業(yè)的監(jiān)管提供了法律依據(jù)，也為各國制定和完善銀行業(yè)的監(jiān)管法律制度提供了指導(dǎo)原則。應(yīng)該進(jìn)一步建立談判及溝通機(jī)制，如各種論壇等，使得在開放程度、經(jīng)濟(jì)體制、金融結(jié)構(gòu)等方面相異的國家能夠通過一個有效的平臺進(jìn)行磋商，逐步推進(jìn)金融監(jiān)管國際合作的進(jìn)程。

3、建立統(tǒng)一的會計(jì)準(zhǔn)則合作。統(tǒng)一、透明和準(zhǔn)確的信息是高效金融市場和有效監(jiān)管的基礎(chǔ)。應(yīng)該建立國際統(tǒng)一的信息披露及共享原則，使各國金融監(jiān)管者能夠迅速掌握國際投資、短期資本流動、匯率和利率方面的變化，協(xié)調(diào)彼此的監(jiān)管行動維護(hù)國際金融市場的穩(wěn)定。建立國際會計(jì)準(zhǔn)則有利于控制系統(tǒng)風(fēng)險和跨境資本流動，統(tǒng)一的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)所提供的信息有助于市場及監(jiān)管者進(jìn)行有效監(jiān)管，避免了國際間的“會計(jì)準(zhǔn)則套利”，將為金融監(jiān)管國際合作創(chuàng)造有利的條件。

(責(zé)任編輯：昝劍飛)