價(jià)格管制會(huì)改變通脹預(yù)期嗎？

《財(cái)經(jīng)》網(wǎng) 2008年1月28日

【背景】國家發(fā)改委和地方政府近來陸續(xù)出臺(tái)對(duì)糧油等商品的限價(jià)措施。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，中國政府最近的價(jià)格管制政策的目的，主要是防止春節(jié)前物價(jià)大漲，屬于權(quán)宜之策。價(jià)格管制不會(huì)改變?nèi)藗兊耐涱A(yù)期。

應(yīng)對(duì)目前的通脹壓力，政府短期應(yīng)當(dāng)以貨幣緊縮、人民幣升值、糧食補(bǔ)貼為主。

人民幣升值將緩解輸入型通脹（我們維持2008年對(duì)美元升值10％的判斷）；糧食消費(fèi)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的補(bǔ)貼將短期內(nèi)有效抑制糧價(jià)；數(shù)量型的貨幣緊縮（提高準(zhǔn)備金率、加大對(duì)沖力度、信貸控制）對(duì)降低貨幣增速，也可以起到一定作用；而加息空間則受日益寬松的國際貨幣環(huán)境制約。

長期來看，政府應(yīng)當(dāng)盡快完善人民幣匯率形成機(jī)制，以充分發(fā)揮貨幣政策的宏觀調(diào)控有效性；推出物業(yè)稅，并理順中央與地方的財(cái)政關(guān)系，以有效遏制土地價(jià)格上漲；繼續(xù)補(bǔ)貼糧食生產(chǎn)環(huán)節(jié)，政府可以加大糧食補(bǔ)貼——補(bǔ)油不如補(bǔ)糧，前者濟(jì)富，后者濟(jì)貧。而且糧食對(duì)于中國CPI的影響程度遠(yuǎn)高于成品油，就抑制通脹而言，補(bǔ)貼糧食遠(yuǎn)比補(bǔ)貼成品油更有效。

美聯(lián)儲(chǔ)降息，中國從緊依舊？

《財(cái)經(jīng)》網(wǎng) 2008年1月24日

【背景】1月22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率調(diào)低75個(gè)基點(diǎn)至3.5％。這是美聯(lián)儲(chǔ)自上世紀(jì)80年代以來幅度最大的一次降息，而且是繼“911事件”后，又一次破例在例會(huì)前夕降息。

摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的決定，將令中國的政策制定者充分理解美國經(jīng)濟(jì)面臨的巨大的衰退風(fēng)險(xiǎn)，并嚴(yán)肅思考是否對(duì)目前從緊的調(diào)控政策有所放松， “因政策失誤而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過度緊縮”的風(fēng)險(xiǎn)將隨之下降。

近期中國股市的大跌，即反映了投資者擔(dān)憂中國調(diào)控政策存在過度緊縮風(fēng)險(xiǎn)、美國經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的外需減弱強(qiáng)于預(yù)期。由于從緊政策抑制了國內(nèi)需求，并進(jìn)一步深化全球同步衰退造成的影響，市場(chǎng)存在進(jìn)入“嚴(yán)冬”的風(fēng)險(xiǎn)。主要由內(nèi)需帶動(dòng)的房產(chǎn)和金融部門，以及由外需拉動(dòng)的出口導(dǎo)向型部門，都將嚴(yán)重受損。但如果中國政府能夠適應(yīng)形勢(shì)，及時(shí)調(diào)整政策，此種風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)降低。

今年中國央行調(diào)控政策的預(yù)期，將由“上半年兩次加息”調(diào)整為“全年無加息動(dòng)作”，預(yù)計(jì)政府不會(huì)正式宣布中止現(xiàn)行緊縮政策；但政府的政策語調(diào)將在近幾個(gè)月內(nèi)有所緩和，直至年中時(shí)靜靜地回復(fù)到較為溫和的姿態(tài)。

面對(duì)疲軟的外部環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)很有可能因此再度迎來平衡。從中期（如一年至三年）來看，這種平衡對(duì)股票市場(chǎng)的影響是積極的；但短期內(nèi)（6個(gè)月至12個(gè)月），這一變化可能對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。（本刊記者吳燕采寫）

（以上內(nèi)容詳見《財(cái)經(jīng)》網(wǎng)www.caijing.com.cn“意見領(lǐng)袖”欄目）

本欄目近期重點(diǎn)提示

沈聯(lián)濤（中國銀監(jiān)會(huì)首席顧問）

金融創(chuàng)新監(jiān)管如何做到前寬后嚴(yán)

李勇（財(cái)政部副部長）

貨幣和財(cái)政政策如何打組合拳？

孔祥智（中國人民大學(xué)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展學(xué)院教授）

價(jià)格管制會(huì)否加速乳品業(yè)洗牌？

李揚(yáng)（中國社科院金融研究所所長）

銀行業(yè)績單邊向上理所當(dāng)然？

展江（中國青年政治學(xué)院新聞與傳播系主任）

新聞傳播要在法治盲區(qū)踉蹌多遠(yuǎn)？

李伏安（中國銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任）

銀行業(yè)創(chuàng)新如何超越引進(jìn)階段？

梁紅（高盛亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

宏觀調(diào)控緣何捉襟見肘？