“銀基”“銀信”“銀租”“銀?！薄鹑诨鞓I(yè)全面突進(jìn)，監(jiān)管體制何去何從？

2007年，以自有資本跨業(yè)交叉投資為風(fēng)向標(biāo)，金融混業(yè)版圖在各個(gè)金融子領(lǐng)域均急速擴(kuò)張。其中，尤以銀行業(yè)的動(dòng)向更為令人矚目，商業(yè)銀行已向基金、保險(xiǎn)、信托、租賃等全面滲透。

監(jiān)管層面對(duì)此已有準(zhǔn)備，但顯然并不充分。面對(duì)商業(yè)銀行的勃勃雄心，越來越多的金融機(jī)構(gòu)跨境并購(gòu)案、跨業(yè)投資案發(fā)生，如何把握各類跨境、跨業(yè)投資的準(zhǔn)入及準(zhǔn)出條件？如何衡量、監(jiān)控交叉投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)？如何管控各類綜合經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品創(chuàng)新及業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢(shì)？這一系列問題，均對(duì)現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體制提出了巨大的挑戰(zhàn)。

目前，以“大部制”為方向的機(jī)構(gòu)改革方案未明。有消息稱，不排除將現(xiàn)有的銀行、證券、保險(xiǎn)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)合為一體的可能性，但要等待下屆政府才可能有部署。金融監(jiān)管體制的何去何從，已成為2008年金融業(yè)的最大懸念。

混業(yè)多類型

1月21日，中國(guó)平安（上海交易所證券代碼：601318；香港交易所代碼：0762，下稱平安）拋出了約達(dá)1500億元的再融資方案，稱募集資金將被用于境內(nèi)外收購(gòu)、投資及保險(xiǎn)、銀行、資產(chǎn)管理等核心業(yè)務(wù)的拓展。

平安的巨額再融資方案能否獲得股東大會(huì)及監(jiān)管部門的最終批準(zhǔn)，尚未得而知；不過，其急于通過資本市場(chǎng)途徑迅速做大多元化綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)之心，已進(jìn)一步顯見。

為有別于上世紀(jì)90年代金融業(yè)界交叉投資、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的混亂局面，近年來，政策層面著意回避“混業(yè)”二字，而為傳導(dǎo)對(duì)多元化金融創(chuàng)新的鼓勵(lì)，更突出了“綜合經(jīng)營(yíng)”的提法。從目前金融混業(yè)的大框架上看，大體可歸為三大類：

首先是以銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)為主平臺(tái)的綜合經(jīng)營(yíng)嘗試，意圖以一業(yè)為主、以資本為紐帶逐步形成多元化實(shí)體，控股銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、資產(chǎn)管理等多類金融子公司。

其中，有的有名有實(shí)，如中信集團(tuán)、中國(guó)平安，已積累了最早實(shí)施金融控股的諸多經(jīng)驗(yàn)；有的有名無實(shí)，如2005年8月銀河證券重組后獲得第一張金融控股公司牌照的銀河金控，2007年8月，光大集團(tuán)亦從重組中獲得正式金融控股的牌照，但業(yè)界均認(rèn)為，上述兩家“金控”公司未發(fā)揮金融控股實(shí)質(zhì)性的作用；有的有實(shí)無名，如現(xiàn)在正在各個(gè)領(lǐng)域?qū)で缶C合經(jīng)營(yíng)之突破的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等。

另一類當(dāng)屬國(guó)有的行業(yè)產(chǎn)業(yè)龍頭公司、民營(yíng)資本或地方政府，在市場(chǎng)發(fā)展過程中，尋機(jī)投資金融企業(yè)所形成的產(chǎn)業(yè)金融集團(tuán)。當(dāng)前值得關(guān)注的是，在目前金融資產(chǎn)增值空間巨大的環(huán)境下，地方政府出于種種考慮，對(duì)金融控股公司顯示出了越來越強(qiáng)烈的興趣。

上海市正計(jì)劃將上海地方金融資產(chǎn)逐步注入上海國(guó)際集團(tuán)，最終將上海國(guó)際集團(tuán)打造成為以浦發(fā)銀行為核心的地方國(guó)有金融控股集團(tuán)。上海國(guó)際董事長(zhǎng)、浦發(fā)銀行董事長(zhǎng)吉曉輝在2008年1月9日舉辦的《財(cái)經(jīng)》論壇上表示，上海金控的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)約1.5萬億元，并有“三步走”戰(zhàn)略——第一步完成財(cái)務(wù)投資集團(tuán)整合，第二步作出戰(zhàn)略投資集團(tuán)轉(zhuǎn)變，第三步完成經(jīng)營(yíng)投資集團(tuán)的實(shí)現(xiàn)。2007年12月初，上海國(guó)際已將第二步即戰(zhàn)略性投資集團(tuán)的整合規(guī)劃上報(bào)上海市政府，等待批復(fù)。

成立于2006年12月的廣州國(guó)際控股集團(tuán)，亦為直屬?gòu)V州市政府的金融控股操作平臺(tái)，廣州市商業(yè)銀行、萬聯(lián)證券有限責(zé)任公司、廣州珠江資產(chǎn)管理有限公司、廣永期貨有限公司等金融機(jī)構(gòu)均被納入其囊中，廣商行重組亦在廣州國(guó)際主導(dǎo)下進(jìn)行。

對(duì)此，專家認(rèn)為，地方金融機(jī)構(gòu)各有發(fā)展戰(zhàn)略和利益，在地方政府主導(dǎo)下，整合各項(xiàng)金融業(yè)態(tài)很難發(fā)揮金融控股的優(yōu)勢(shì)，反而存在各種利益糾葛，至今未有成功的案例或跡象。

再次，是一些政策性的金融公司，如中國(guó)投資公司旗下的匯金公司、中國(guó)建銀投資公司等，以及一些在完成政策性不良債權(quán)處置工作之后面臨轉(zhuǎn)型的資產(chǎn)管理公司（AMC）。匯金、中國(guó)建銀投資公司是在中國(guó)金融改革過程中負(fù)有特殊目的應(yīng)運(yùn)而生的金融機(jī)構(gòu)，在2005年以來的銀行改革和券商整頓潮中，成為主要的操作平臺(tái)，投資或控股多家銀行、證券機(jī)構(gòu)，也是一幅金融控股的架構(gòu)。但這類公司并無實(shí)質(zhì)性的綜合經(jīng)營(yíng)需求，此類政策性金融控股公司的未來定位將成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

資產(chǎn)管理公司也面臨著商業(yè)化的轉(zhuǎn)型。目前已允許資產(chǎn)管理公司嘗試涉足信托、金融租賃、基金、證券、入股商業(yè)銀行等綜合性金融服務(wù)業(yè)務(wù)。在現(xiàn)實(shí)操作中，信達(dá)、華融、東方等資產(chǎn)管理公司在混業(yè)經(jīng)營(yíng)方面正悄然急行。以信達(dá)為例，已有信達(dá)澳銀基金管理有限公司、信達(dá)證券、幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司、金谷信托等多個(gè)牌照，目前還可能通過重組收購(gòu)西部金融租賃公司等，金融控股架構(gòu)儼然成型。如今，資產(chǎn)管理公司因擁有豐富的金融牌照，還成為商業(yè)銀行爭(zhēng)相并購(gòu)的香餑餑。

全能銀行夢(mèng)

由于商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模在中國(guó)金融資產(chǎn)中占絕對(duì)主導(dǎo)地位，銀行業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)已成為金融混業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。盤點(diǎn)2007年，商業(yè)銀行向基金、信托、租賃、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理甚至證券行業(yè)全面滲透。

商業(yè)銀行進(jìn)入基金業(yè)始于2005年，工銀瑞信、交銀施羅德、建信等首批銀行系基金管理公司成立。2007年，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、浦東發(fā)展銀行和民生銀行獲批成為第二批試點(diǎn)銀行。其中，招商銀行于2007年6月入主招商基金；由浦發(fā)行控股的浦銀安盛基金管理公司于8月間投入正式運(yùn)營(yíng)；民生加銀基金管理公司也已于2007年底獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的批復(fù)；中國(guó)銀行則剛剛在2008年1月6日宣布正式收購(gòu)中銀國(guó)際基金管理公司83.5％股權(quán)，成為持有基金公司股權(quán)比例最高的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行。

信托業(yè)方面，2007年10月，交通銀行國(guó)際信托公司作為中國(guó)首家銀行系信托公司在武漢正式成立。由于商業(yè)銀行不能從事直接的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，信托牌照對(duì)于銀行來說深具意義。而目前銀監(jiān)會(huì)基本不再發(fā)放新信托牌照，各家銀行均在四處物色合適的信托公司收購(gòu)目標(biāo)。未來一年，料將有更多的銀行收購(gòu)信托案發(fā)生。

2007年上半年，國(guó)務(wù)院還同意了商業(yè)銀行投資設(shè)立金融租賃公司，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)準(zhǔn)入審核，確定了建行、工行、交行、民生、招商等首批五家商業(yè)銀行進(jìn)行試點(diǎn)，這五家銀行系金融租賃公司注冊(cè)資本金分別為45億元、20億元、20億元、32億元、20億元。2007年年底，工銀租賃和建信租賃已正式開業(yè)。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，在上述五家試點(diǎn)后，銀監(jiān)會(huì)將視實(shí)際需求，批準(zhǔn)更多符合資質(zhì)的銀行設(shè)立租賃公司，以使金融租賃業(yè)成為商業(yè)銀行增加非利息收入、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多領(lǐng)域和收入多元化的現(xiàn)實(shí)選擇。

銀行還在積極爭(zhēng)取企業(yè)年金、養(yǎng)老金管理等業(yè)務(wù)。在去年勞動(dòng)保障部舉行的第二批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格評(píng)審中，11家銀行分別爭(zhēng)取到4家受托人、3家賬戶管理人和4家托管人的業(yè)務(wù)資格。此外，《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，銀監(jiān)會(huì)與勞動(dòng)保障部已聯(lián)合向國(guó)務(wù)院上報(bào)商業(yè)銀行投資設(shè)立養(yǎng)老金管理公司的試點(diǎn)方案。

年底交替之際，商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司在政策層面終獲破冰。國(guó)務(wù)院原則同意商業(yè)銀行投資入股保險(xiǎn)公司，試點(diǎn)范圍最多為四家銀行，目前工行、建行、交行、北京銀行等都已上報(bào)投資方案。

以上銀行自有資本投資行為原本均不符合《商業(yè)銀行法》有關(guān)條款規(guī)定，因而都須獲得國(guó)務(wù)院特批。但監(jiān)管部門人士指出，“國(guó)務(wù)院的特批一般是原則性審批，實(shí)際上是對(duì)銀行開放這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域給予法律許可。監(jiān)管部門則在國(guó)務(wù)院的原則框架下進(jìn)行試點(diǎn)案例的準(zhǔn)入審批?！贝思淳C合經(jīng)營(yíng)政策突破的普遍路徑。

在證券領(lǐng)域， “肯定不會(huì)放得很快，但在資本層面投資證券公司，已經(jīng)有銀行在試水。”銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門官員透露說，目前銀行投資證券尚在商業(yè)銀行提出需求階段，還未進(jìn)入監(jiān)管層正式溝通的層面，監(jiān)管層對(duì)此態(tài)度比較審慎。

綜合監(jiān)管迷途

綜合經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍，隨之而來的是對(duì)監(jiān)管的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

在日前結(jié)束的銀監(jiān)會(huì)年度工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)多位高層人士均強(qiáng)調(diào)，銀行業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、海外收購(gòu)的戰(zhàn)略與管理風(fēng)險(xiǎn)不容忽視；要求商業(yè)銀行認(rèn)真做好壓力測(cè)試工作，著力加強(qiáng)并表資產(chǎn)管理，加強(qiáng)對(duì)跨業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、跨境兼并收購(gòu)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管控。

銀監(jiān)會(huì)主席劉明康指出，銀行要有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位、健全的公司治理、有效的風(fēng)險(xiǎn)管控和“防火墻”安排，具備跨業(yè)跨境并購(gòu)及投資設(shè)立子公司所需要的專業(yè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前銀行等金融機(jī)構(gòu)不僅缺乏具有跨行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的專業(yè)人才和管理人才，其自身主業(yè)的專業(yè)化水平都還有待提高。

僅兩三年前，銀行、證券業(yè)都還是“高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)”。雖歷經(jīng)重組改革，但金融機(jī)構(gòu)本身內(nèi)控機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制還不夠完善，信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍需要進(jìn)一步健全。

國(guó)際上大多數(shù)大型跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在實(shí)行綜合性經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，其各金融子業(yè)的專業(yè)化趨勢(shì)也在加速。目前中資銀行、券商和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)，在主業(yè)并未做扎實(shí)的情況下即大力開展綜合性經(jīng)營(yíng)，勢(shì)必會(huì)分散其對(duì)主業(yè)的專注力。

同時(shí)，跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳播亦不容忽視。以銀行設(shè)立基金管理公司為例。股市的高風(fēng)險(xiǎn)，即可能通過基金的運(yùn)作傳遞到商業(yè)銀行，聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)人士對(duì)記者表示，未來將從多個(gè)角度對(duì)實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的銀行進(jìn)行監(jiān)控。

首先，要求在控股公司旗下的銀、證、保子公司之間及金融和實(shí)業(yè)之間設(shè)置“防火墻”，有效隔離風(fēng)險(xiǎn)并防止內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的傳播；其次，要對(duì)高管人員的準(zhǔn)入資格作出規(guī)定；再者，應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行充分的信息披露，防范由子公司信息共享引致的內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)；最后，要對(duì)資本充足率進(jìn)行監(jiān)測(cè)，實(shí)行并表監(jiān)管和統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

日前，《銀行并表監(jiān)管指引》已獲銀監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)議通過，預(yù)計(jì)不久將正式出臺(tái)。此外，銀監(jiān)會(huì)下一步還將加快法制建設(shè)，重點(diǎn)研究綜合經(jīng)營(yíng)及銀行（金融）控股公司的相關(guān)立法問題。

更為重要的是，隨著綜合經(jīng)營(yíng)的深入演進(jìn)，分業(yè)監(jiān)管體制不僅可能導(dǎo)致監(jiān)管真空或重復(fù)監(jiān)管，而且還要付出巨大的監(jiān)管協(xié)調(diào)成本。

銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)曾于2004年7月達(dá)成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，并建立“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”。但在實(shí)際操作中，監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度的作用微乎其微，各監(jiān)管部門囿于部門及自身行業(yè)的利益，在跨業(yè)投資的準(zhǔn)入、準(zhǔn)出等方面存在種種摩擦，協(xié)調(diào)低效；未來則更難勝任日益復(fù)雜的跨境、跨業(yè)的業(yè)務(wù)監(jiān)管需求。

時(shí)至新一年“兩會(huì)”，坊間關(guān)于“大部制”改革的傳聞不斷。中共十七大報(bào)告提出了關(guān)于探索實(shí)行職能有機(jī)統(tǒng)一的大部門體制、健全部門間協(xié)調(diào)配合機(jī)制的重要論述，即針對(duì)中國(guó)行政管理體制方面存在的機(jī)構(gòu)設(shè)置過多、職責(zé)分工過細(xì)、協(xié)調(diào)配合不力等實(shí)際問題。但金融監(jiān)管領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)改革方案至今仍未明朗。