在美國(guó)《財(cái)富》雜志最新公布的2007年國(guó)際商界50大女強(qiáng)人中，新加坡國(guó)有投資公司掌門人何晶赫然列入華人之首。這位看上去非常平淡的東方女性在任職期間統(tǒng)帥和號(hào)令著龐大的金融旗艦縱橫捭闔于強(qiáng)手如林的國(guó)際資本市場(chǎng)，以非凡的執(zhí)著與努力不斷證明和張揚(yáng)了自己特有的資質(zhì)和本色。

頂著質(zhì)疑聲浪上任

雖然走上淡馬錫執(zhí)行董事兼總裁的位置已有五個(gè)年頭了，但自己上任初期的那一幕至今在腦海里難以抹去，而每每想到這些，何晶心中依然有一種沉甸甸的感覺。

2002年初，時(shí)任淡馬錫公司的董事長(zhǎng)丹那巴南找到了何晶，邀請(qǐng)她出任公司的執(zhí)行董事和總裁一職，已在商場(chǎng)摸爬滾打多年的何晶經(jīng)過(guò)了幾天的輾轉(zhuǎn)反側(cè)之后答應(yīng)了丹那巴南的真誠(chéng)之邀。任命的速度超乎了何晶的想象。半個(gè)月后，蓋著政府大紅印章的委任狀（根據(jù)新加坡憲法第五號(hào)規(guī)章規(guī)定，淡馬錫的董事會(huì)成員以及總裁的任免需由民選總統(tǒng)批準(zhǔn)）送到了她的手上。

然而，令何晶更加沒有料想到的是，很少進(jìn)入公眾視野的她竟然在一夜之間成為了國(guó)際輿論轟擊的對(duì)象?！昂尉У娜蚊刑硬涣说娜箮шP(guān)系”、 “何晶是躲在李顯龍背后的女人”……，種種刺耳的聲音如山洪般沖向沒有任何思想準(zhǔn)備的何晶。公司員工發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)何晶除了同丹那巴南因?yàn)楣ぷ麝P(guān)系只進(jìn)行了幾次公開的謀面之外，剛剛上任的她一連幾天中很少走出總裁辦公室。

公正地評(píng)價(jià)，論何晶的極端特殊身份，其出任淡馬錫高層職務(wù)很難不讓公共輿論引起敏感性關(guān)注甚至質(zhì)疑。何晶的丈夫李顯龍當(dāng)時(shí)是新加坡副總理兼財(cái)政部長(zhǎng)，而淡馬錫則是財(cái)政部全資控股的國(guó)有企業(yè)。這種“夫妻搭檔”本來(lái)在國(guó)際商界中十分地罕見。為此，李顯龍對(duì)何晶接受任命有一段時(shí)間相當(dāng)不快。而另一個(gè)微妙之處是，擔(dān)任著新加坡政府投資公司董事長(zhǎng)、新加坡的開國(guó)元?jiǎng)桌罟庖藶楹尉У墓ｋm然這種上蒼的安排并非何晶所能改變，但人們追問(wèn)最多的問(wèn)題依然是，何晶是否是通過(guò)自己的真實(shí)本領(lǐng)走上公司最高領(lǐng)導(dǎo)層的？

今年53歲的何晶在18歲時(shí)就捧得過(guò)總統(tǒng)獎(jiǎng)學(xué)金，不久之后就考取新加坡大學(xué)并獲得工程一等榮譽(yù)學(xué)位，大學(xué)畢業(yè)之后，何晶進(jìn)入新加坡國(guó)防部的防衛(wèi)實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行武器系統(tǒng)的改裝與研制，其間公派進(jìn)入加州的斯坦福大學(xué)學(xué)習(xí)，并獲得了電子工程學(xué)的碩士學(xué)位。海歸的何晶很快被提任為新加坡防衛(wèi)實(shí)驗(yàn)室副所長(zhǎng)。兩年之后，何晶加入新加坡科技擔(dān)任工程副處長(zhǎng)直至升任總裁與首席執(zhí)行官。

新加坡科技是淡馬錫的一家未上市的控股公司，負(fù)責(zé)工程、技術(shù)、軍事以及地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。由于經(jīng)營(yíng)不善，公司當(dāng)時(shí)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。何晶上任后，迅速將其轉(zhuǎn)型為一家業(yè)務(wù)范圍涉及電信、工程、物流和航空業(yè)的綜合性企業(yè)，并很快扭虧為盈。緊接著，公司資本規(guī)模急劇擴(kuò)張，最終成為了一家擁有88.8億美元資產(chǎn)的大型集團(tuán)。也就在公司業(yè)務(wù)蒸蒸日上時(shí)，48歲的何晶宣布退休，并在次年接到了丹那巴南的邀請(qǐng)。

對(duì)于當(dāng)年的上任，何晶在日后說(shuō)：“朋友都勸我不要接這份工作，因?yàn)槌粤τ植挥懞?。而且，如果我做不好，不只?huì)損失不少金錢，連另一半（李顯龍）的名聲也會(huì)賠進(jìn)去。”看來(lái)何晶對(duì)此舉的利弊得失看得非常清楚，但是她說(shuō)：“如果我當(dāng)時(shí)被嚇住，就不會(huì)接這份工作?！碑?dāng)然，令何晶十分慶幸地是，自己至今還不是新加坡執(zhí)政黨——人民行動(dòng)黨的黨員，這也從另一個(gè)角度證明，自己的選擇與政治無(wú)關(guān)。

光環(huán)籠罩的女性

行事低調(diào)、不好張揚(yáng)的何晶即使在走上淡馬錫總裁的顯要位置后依然刻意堅(jiān)守著那份自我：不接受任何記者的采訪，不在任何媒體爆光。因此對(duì)于她的身世和成就，連新加坡輿論界當(dāng)時(shí)也很少有人詳知。然而，隨著李顯龍升任國(guó)家總理，作為“第一夫人”的何晶再也無(wú)法回避在媒體的頻頻露面了。

真正將自己推到水銀燈面前的還是何晶自己。由于受到亞洲金融危機(jī)的洗劫和9·11之后全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，何晶接過(guò)來(lái)的淡馬錫已是如日西下：連續(xù)10年對(duì)股東的回報(bào)率只有3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期世界500強(qiáng)企業(yè)13%的平均水平。上任伊始的何晶所采取的第一步行動(dòng)就是將公司從高聳入云的“淡馬錫大廈”遷出，搬往現(xiàn)在所在地——距離市中心很遠(yuǎn)的一條名為Orchard大街旁的普通寫字樓里。而隨著辦公地址的遷移，淡馬錫也開始了新的旅程：在全球各地大肆圈城掠地。

一年的時(shí)間相對(duì)于企業(yè)的成長(zhǎng)年輪來(lái)說(shuō)十分的短暫，但何晶卻用分秒累計(jì)出來(lái)的成績(jī)帶給了外部強(qiáng)烈的震撼：2003年度，淡馬錫創(chuàng)下了高達(dá)74億新元的利潤(rùn)，是前一年所獲利潤(rùn)的30倍，與此相應(yīng)，公司對(duì)股東的的回報(bào)率提升到46%。新加坡國(guó)家經(jīng)濟(jì)也因此連續(xù)兩年躍上8%以上的高速增長(zhǎng)水平。以至于有海外輿論半玩笑半認(rèn)真的說(shuō)，新加坡現(xiàn)任總理兼財(cái)政部長(zhǎng)李顯龍最應(yīng)該感謝的是他妻子。

好風(fēng)憑借力。為了增大淡馬錫業(yè)績(jī)的可信度和說(shuō)服力，何晶在2004年第一次公布了淡馬錫的財(cái)務(wù)報(bào)表。數(shù)據(jù)顯示，淡馬錫總資產(chǎn)達(dá)到500億美元，是新加坡最大的企業(yè)，公司掌控了包括新加坡電信、新加坡航空、星展銀行、新加坡地鐵、新加坡港口、海皇航運(yùn)、新加坡電力、吉寶集團(tuán)和萊佛士飯店等幾乎所有新加坡最重要、營(yíng)業(yè)額最大的企業(yè)，所持有的股票市價(jià)占到整個(gè)新加坡股票市場(chǎng)的47%。因此，當(dāng)這個(gè)“隱形冠軍”浮出水面時(shí)，國(guó)際兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾與穆迪投資不約而同地對(duì)其作出了3A的最高信用評(píng)級(jí)并沿用至今。

成就淡馬錫輝煌的同時(shí)也成就了何晶自己燦爛的商業(yè)人生。美國(guó)《財(cái)富》雜志選出亞洲二十五位最具影響力的企業(yè)家中，何晶兩次上榜，并且排名不斷上升。而在《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)布的“全球最值得關(guān)注的50位商界女性”排行榜上，何晶也是遙遙領(lǐng)先。無(wú)獨(dú)有偶，《福布斯》雜志選出的亞洲商界最有權(quán)威女強(qiáng)人中，何晶更是名列前茅。

正如當(dāng)初自己上任時(shí)并沒有想到會(huì)招徠那么猛烈的批評(píng)與指責(zé)那樣，當(dāng)今天如此眾多的加冕和榮譽(yù)不約而至?xí)r，何晶同樣地也是意料不及。不過(guò)，曾經(jīng)飽受質(zhì)疑痛苦的何晶已經(jīng)對(duì)鮮花和贊美多了一份常人所沒有的清醒和冷靜，甚至有人說(shuō)面對(duì)掌聲何晶也是心如止水。難怪有人說(shuō)走近何晶時(shí)看到的并不是一個(gè)叱咤風(fēng)云的女強(qiáng)人形象，更多地則是東方女性特有的秉性和傳統(tǒng)：相夫教子，尊老愛幼。

外界很少人知道何晶其實(shí)并非李顯龍的結(jié)發(fā)之妻。前妻黃名揚(yáng)去世之后給李顯龍留下了一兒一女，而且女兒患有白化病，視力也有障礙。走進(jìn)李氏家庭的何晶毅然擔(dān)當(dāng)起了母親的職責(zé)，帶著李顯龍的女兒四處求藥問(wèn)醫(yī)，并很快拉近了與孩子們的距離。在公公李光耀的回憶錄中，提及李顯龍與何晶的婚姻時(shí)說(shuō)：“他們生下兩個(gè)兒子，何晶也把顯龍的另外兩個(gè)孩子視如己出?！?/p>

舒筋活骨的組織革命

有一件事情至今仍然清晰地留存在何晶的記憶中。那是何晶到淡馬錫上任后不久，由于旗下新加坡發(fā)展銀行、特許的半導(dǎo)體制造公司和ST裝配測(cè)試服務(wù)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不佳，淡馬錫幾乎同時(shí)撤銷了這三家公司CEO的職務(wù)，另外還勸退了30多位中層經(jīng)理，盡管事后淡馬錫宣稱并“沒有卷入這些公司的管理層變更”，但是外界還是認(rèn)為淡馬錫操之過(guò)急，而且明顯處置不公，因?yàn)榈R錫旗下另一家公司新加坡電信利潤(rùn)當(dāng)年也下滑了17%，而公司的總裁兼CEO李顯揚(yáng)——李顯龍的弟弟卻沒有受到相應(yīng)處罰。如此結(jié)果使何晶在事后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)倍顯狼狽。不僅如此，何晶通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，三家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳主要是由于集團(tuán)公司頻繁插手于他們?cè)S多日常的經(jīng)營(yíng)和管理活動(dòng)所致。號(hào)準(zhǔn)了癥結(jié)的何晶很快啟動(dòng)了治理結(jié)構(gòu)變革程序。其最核心而又最簡(jiǎn)約的做法就是在集團(tuán)層面確立了作為“積極股東”的管理手法，即集團(tuán)“作為成功企業(yè)的積極投資者與股東，應(yīng)該創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)股東長(zhǎng)期回報(bào)”，并將這一點(diǎn)寫入了新的“淡馬錫憲章”。何晶稱這種管理方式是“無(wú)為而治”， 集團(tuán)再不具體插手下屬公司的日常運(yùn)轉(zhuǎn)。

同樣的做法被何晶在不久之后運(yùn)用到了財(cái)政部與淡馬錫之間的關(guān)系調(diào)整上。為了最大程度地規(guī)避在工作中與李顯龍之間的微妙關(guān)系，何晶說(shuō)服了丹那巴南改組了公司的執(zhí)行委員會(huì)，并進(jìn)而取得了政府方面的特許，即何晶不再面對(duì)李顯龍直接匯報(bào)工作，轉(zhuǎn)而向淡馬錫新的執(zhí)委會(huì)匯報(bào)。與此相對(duì)應(yīng)，財(cái)政部與淡馬錫的各自職能也得到了調(diào)整和規(guī)范。在修改的“淡馬錫憲章”中，明確規(guī)定財(cái)政部作為公司的唯一股東只負(fù)責(zé)任命淡馬錫董事會(huì)的主席和董事，審閱淡馬錫每年提交的財(cái)務(wù)報(bào)告，除此之外，財(cái)政部只在影響淡馬錫在某個(gè)關(guān)聯(lián)公司股份的并購(gòu)和出售的問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)才能參與進(jìn)來(lái)。

全球許多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府官員都將淡馬錫作為一個(gè)成功的標(biāo)本來(lái)進(jìn)行研究：為什么淡馬錫并沒有像很多國(guó)有企業(yè)那樣因?yàn)檎念l繁干預(yù)窒息而死？答案其實(shí)非常地簡(jiǎn)單，即政府所恪守的“無(wú)為而治”的管理理念。也正是政府這種高度自律的精神，才確保了淡馬錫能夠充分地依據(jù)正確的經(jīng)商原則作出獨(dú)立的決策，并不斷發(fā)展壯大。何晶說(shuō)：“這種獨(dú)特也值得敬佩的控股方式，令新加坡的國(guó)有企業(yè)在和其他世界各地同類型企業(yè)相比時(shí)，能夠脫穎而出。”

縱向組織關(guān)系理順之后，何晶在集團(tuán)內(nèi)部開始了主要面向市場(chǎng)的職能與業(yè)務(wù)調(diào)整。他將原來(lái)的七大市場(chǎng)業(yè)務(wù)部門高度整合成戰(zhàn)略發(fā)展部、資本資源管理部和企業(yè)發(fā)展部。戰(zhàn)略發(fā)展部的主要工作包括在全球?qū)ふ疫m合公司投資的項(xiàng)目，并建立起相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)；資本資源管理部則集中在全球股票市場(chǎng)投資；企業(yè)發(fā)展部除了內(nèi)部的職能部門外，還擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)管理的工作，每周都會(huì)回顧檢查一次相關(guān)工作。

研究者發(fā)現(xiàn)，改革之后淡馬錫公司的管理效率足以媲美第一流的私人股權(quán)投資公司。來(lái)自全球著名的咨詢公司科爾尼的一個(gè)估算的數(shù)據(jù)是，淡馬錫管理著500億美元的市場(chǎng)資本化資金，而每年的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用卻不到3000萬(wàn)美元。特別是在投資風(fēng)險(xiǎn)管理上，科爾尼的研究報(bào)告指出：“無(wú)論在分析工具、評(píng)估機(jī)制還是后期追蹤上，淡馬錫都和一流的西方投資公司沒有什么兩樣。”而在筆者看來(lái)，這套十分嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾怼盎芈废到y(tǒng)”無(wú)疑為日后何晶大規(guī)模的海外資本擴(kuò)張?zhí)峁┝俗顬橛辛Φ慕M織支持。

走出新加坡

創(chuàng)建于1974年的淡馬錫在數(shù)十年中主要集中于國(guó)內(nèi)小島的投資和發(fā)展，但這種資本結(jié)構(gòu)生態(tài)在何晶的手中被完全改寫和刷新。細(xì)心的觀察人士發(fā)現(xiàn)，在淡馬錫發(fā)布的第一份財(cái)務(wù)報(bào)表中，沿用多年的“新加坡投資公司”這一稱謂已經(jīng)被“亞洲投資公司”所取代，據(jù)悉，新的提法是何晶在提前審閱財(cái)報(bào)時(shí)親自圈改并提交董事會(huì)討論后敲定而成。

資料顯示，在淡馬錫的資本分布圖中，本土投資占了高達(dá)75％的比重。據(jù)此，何晶多次在公共場(chǎng)合表示，未來(lái)數(shù)年淡馬錫只留三分之一的投資在新加坡，另外三分之一在亞洲市場(chǎng)，還有三分之一將投向發(fā)達(dá)國(guó)家。顯然，淡馬錫的投資重點(diǎn)將移師海外。

不能說(shuō)何晶的決策是離經(jīng)判道。美國(guó)《新聞周刊》曾以封面文章的形式對(duì)淡馬錫轉(zhuǎn)投國(guó)外市場(chǎng)作出較為深刻的解讀。文章指出，經(jīng)濟(jì)白熱化發(fā)展的時(shí)代對(duì)新加坡而言已一去不復(fù)返，世界經(jīng)濟(jì)新的高增長(zhǎng)地區(qū)是包括印度、中國(guó)在內(nèi)的一些發(fā)展中國(guó)家，如果淡馬錫仍然固守本土的話，將失去擴(kuò)張的最佳時(shí)機(jī)。而令何晶感到幸運(yùn)地是，淡馬錫如今已經(jīng)累積起了高達(dá)500億美元的龐大資產(chǎn)，因此完全可以憑借資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)入緊缺資金的國(guó)家和地區(qū)，分享那里的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果。

亞洲國(guó)家成為了何晶在最近兩年中調(diào)動(dòng)資本投資最為密集的地區(qū)?！拔覀儗?huì)調(diào)整淡馬錫的資產(chǎn)組合，令其能夠以一種平衡的方式體現(xiàn)新加坡、東盟、亞洲乃至世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！焙尉г?004年2月的一次公開演講中這樣表示。如果按照何晶兩年前所擬定的將新加坡以外亞洲地區(qū)的投資從16%增加到33%的計(jì)劃，花旗集團(tuán)全球市場(chǎng)公司新加坡研究部測(cè)算出淡馬錫可能在10年之內(nèi)耗資240億新元。但是，最新資料表明，在截至2007年3月的財(cái)政年度里，僅在亞洲新興市場(chǎng)，淡馬錫的投資就由上年度的34%上升到40%，達(dá)230多億新元。一路加速的投資速度說(shuō)明，何晶試圖提前完成在亞洲的資本布局，以為自己下一步進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的重組和有機(jī)拼接贏得更加充分的時(shí)間。

表面上看，目前淡馬錫投放到亞洲國(guó)家40多個(gè)公司的資金遍布于網(wǎng)絡(luò)、金融、能源、電信、藥品、航空、醫(yī)院等眾多行業(yè)，但仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)則構(gòu)成了何晶的最愛。過(guò)去三年中，淡馬錫先后購(gòu)買了印度尼西亞印尼金融銀行28%的股份、韓國(guó)韓亞銀行9.1%的股份、印度最大的私有銀行ICICI9%的股份、中國(guó)建設(shè)銀行5.1%的股份以及中國(guó)民生銀行4.55%的股份。此外，在印度尼西亞國(guó)際銀行和馬來(lái)西亞安聯(lián)銀行的母公司馬種植公司，淡馬錫也擁有30%股份，同時(shí)，淡馬錫還買進(jìn)了渣打銀行在馬來(lái)西亞11.55%的股份，而就在前不久，淡馬錫認(rèn)購(gòu)了價(jià)值9.75億英鎊（約合14億歐元）的巴克萊銀行新股，約占2.1%的股份。

雨點(diǎn)般地對(duì)外投資不僅使淡馬錫的資產(chǎn)組合凈值在2006財(cái)政年度（截至2007年3月31日）首次突破千億美元，達(dá)1640億新元（約合1080億美元），而且使金融行業(yè)成為其最大的單個(gè)投資領(lǐng)域，占總資產(chǎn)的比例從2004年的26%增至目前的38%，共持有全球14家銀行金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。對(duì)此，何晶的解釋是，銀行成為投資戰(zhàn)略的核心基于4個(gè)投資主題：日益崛起的亞洲經(jīng)濟(jì)，不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)，日益深化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及不斷興起的冠軍企業(yè)。何晶認(rèn)為，銀行則是中產(chǎn)階級(jí)隊(duì)伍壯大的代理人，占據(jù)了銀行這一重要的“橋頭堡”，就等于提前拿到了中產(chǎn)階級(jí)這一未來(lái)龐大消費(fèi)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。

大紅的成績(jī)單讓何晶加快境外投資步伐鼓足了信心。據(jù)淡馬錫日前發(fā)布的部分最新信息，2002年之后，其對(duì)外直接投資的資產(chǎn)市值已達(dá)580億新元，五年間年復(fù)合回報(bào)率達(dá)38%；2002年之前所投資的企業(yè)總值1060億新元，過(guò)去五年間的年復(fù)合回報(bào)率為17%。由于包括新加坡在內(nèi)的全球市場(chǎng)走強(qiáng)，2006年淡馬錫的總體股東回報(bào)達(dá)到230億新元，其中，約有70億新元來(lái)自新加坡之外的直接投資。