聯(lián)通C網(wǎng)在過(guò)去兩年內(nèi)連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，然而同時(shí)擁有GSM、CDMA兩張牌照的中國(guó)聯(lián)通，一直處于 “重組風(fēng)暴”的中心，這使得本來(lái)在企業(yè)正常發(fā)展軌道的C網(wǎng)也卷入其中。其實(shí)，就像聯(lián)通人自己所說(shuō)的那樣，應(yīng)對(duì)傳言的最好辦法就是埋頭苦干，靜待重組，一切都會(huì)水落石出。

5月17日，世界電信日。

與往年有所不同，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵當(dāng)日并沒(méi)有忙于出席名目繁多的慶祝或紀(jì)念活動(dòng)，他有更重要的事情要做。

17日下午，常小兵冒險(xiǎn)緊急趕赴北川指揮抗震保通信工作，并慰問(wèn)聯(lián)通一線抗災(zāi)保通信員工。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)聯(lián)通3天恢復(fù)10個(gè)重災(zāi)鄉(xiāng)通信，率先提前完成四川省政府指派的重點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)通信搶險(xiǎn)任務(wù)。

事實(shí)上，5月17日另有一層特殊意義。鑒于過(guò)于曾有過(guò)在世界電信日宣布電信重組的先例，今年年初以來(lái)，不少投行和專家預(yù)測(cè)新一輪的電信重組也將在5月17日公布。

然而人們?cè)陔娦湃詹](méi)有迎來(lái)確切答案。有分析認(rèn)為，四川大地震延遲了電信重組的時(shí)間表。但幾乎就在同時(shí)，業(yè)內(nèi)也悄悄興起一股傳言：電信重組遲遲未能浮出水面，重要原因之一是聯(lián)通C網(wǎng)的盈利。

C網(wǎng)盈利

在聯(lián)通內(nèi)部，2007年被認(rèn)為是CDMA業(yè)務(wù)的“歷史性突破年”。

根據(jù)中國(guó)聯(lián)通財(cái)報(bào)，截至2007年12月31日，其移動(dòng)電話用戶數(shù)已達(dá)1.6億戶，其中GSM用戶數(shù)1.19億戶，CDMA用戶數(shù)超越4000萬(wàn)大關(guān)，達(dá)4109.7萬(wàn)戶，當(dāng)年CDMA用戶凈增數(shù)為460.4萬(wàn)戶。

另?yè)?jù)聯(lián)通此前發(fā)布的2007年前三季度財(cái)報(bào)，期內(nèi)其CDMA業(yè)務(wù)收入為204.56億元，在聯(lián)通業(yè)務(wù)總收入中占據(jù)接近30％的比例，稅前利潤(rùn)（10.8億元）超過(guò)2006年的全年水平。

還有一組不能忽視的數(shù)據(jù)。2007年聯(lián)通終端銷售1008萬(wàn)部CDMA手機(jī)，比上年增長(zhǎng)38%，其中聯(lián)通華盛銷售963萬(wàn)部，同比增幅超過(guò)100%。

數(shù)字勝于雄辯，難怪常小兵今年1月在CDMA年度慶功宴上，笑意盈盈地與20多家CDMA手機(jī)廠商負(fù)責(zé)人推杯換盞，高調(diào)慶祝CDMA手機(jī)在2007年的翻身仗。

事實(shí)上，去年是聯(lián)通CDMA連續(xù)第2年實(shí)現(xiàn)全年盈利。2006年，C網(wǎng)在歷經(jīng)5年打拼之后終獲贏利，稅前利潤(rùn)為10.6億人民幣，在聯(lián)通總稅前利潤(rùn)中占近12%的份額，成為年報(bào)最主要的亮點(diǎn)。

“CDMA的市場(chǎng)形勢(shì)已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)?！币晃宦?lián)通人士告訴《財(cái)經(jīng)文摘》。

熟悉聯(lián)通的人知道， 2002年聯(lián)通開(kāi)通CDMA業(yè)務(wù)后，C網(wǎng)一度是中國(guó)聯(lián)通快速發(fā)展的一個(gè)“包袱”。

據(jù)了解，很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，CDMA業(yè)務(wù)被視作聯(lián)通對(duì)抗中移動(dòng)、爭(zhēng)奪高端用戶的“新武器”，聯(lián)通為了迅速發(fā)展用戶，對(duì)CDMA業(yè)務(wù)采取了“終端補(bǔ)貼”政策。這一政策令CDMA迅速擴(kuò)大了用戶群，但聯(lián)通也因?yàn)榻K端補(bǔ)貼過(guò)高而背上了沉重的負(fù)擔(dān)。

聯(lián)通市場(chǎng)部人士透露，自從中國(guó)聯(lián)通發(fā)展C網(wǎng)以來(lái)，總共對(duì)C網(wǎng)的投入為1200億元左右，產(chǎn)生的利潤(rùn)為300億元左右，但300億元的利潤(rùn)基本全都花費(fèi)在終端補(bǔ)貼上，“因此CDMA業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)將產(chǎn)生重大影響”。

C網(wǎng)新政

信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副總工程師陳金橋認(rèn)為，聯(lián)通C網(wǎng)的贏利，很重要的一個(gè)因素在于經(jīng)過(guò)前期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的積累，C網(wǎng)的規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)。

許多證券公司則將盈利歸結(jié)為成本控制。此前聯(lián)通一直致力于運(yùn)營(yíng)成本的控制，在手機(jī)定制、集采方面投入了大量精力，如2006年聯(lián)通大規(guī)模集中采購(gòu)使定制手機(jī)降價(jià)幅度超過(guò)40%。

據(jù)中國(guó)聯(lián)通C網(wǎng)經(jīng)營(yíng)部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，聯(lián)通在營(yíng)銷方面如對(duì)手機(jī)入網(wǎng)補(bǔ)貼等成本控制也十分明顯，從2007年10月份開(kāi)始正式改變延續(xù)5年的CDMA手機(jī)補(bǔ)貼政策，標(biāo)志著聯(lián)通C網(wǎng)在經(jīng)營(yíng)模式上的重大轉(zhuǎn)變。

該人士指出，C網(wǎng)補(bǔ)貼政策實(shí)行與用戶收入貢獻(xiàn)掛鉤、與終端機(jī)型脫鉤的原則，有力地降低了C網(wǎng)的營(yíng)銷成本，并促進(jìn)C網(wǎng)在語(yǔ)音及增值業(yè)務(wù)方面的收入。

北京聯(lián)通的一位高層進(jìn)一步告訴《財(cái)經(jīng)文摘》，G、C兩網(wǎng)專營(yíng)對(duì)C網(wǎng)保持持續(xù)盈利功不可沒(méi)。聯(lián)通總裁尚冰在今年1月召開(kāi)的聯(lián)通2008年工作會(huì)上表示，2007年雙網(wǎng)分營(yíng)后，營(yíng)銷力量配置有改善，兩網(wǎng)專業(yè)經(jīng)營(yíng)初見(jiàn)成效，而在2008年，聯(lián)通還將推進(jìn)和深化兩網(wǎng)分營(yíng)，統(tǒng)籌兩網(wǎng)共同發(fā)展。

借機(jī)炒作？

今年以來(lái)，“電信重組”似乎進(jìn)入了最瘋狂的鼓噪階段，而同時(shí)擁有GSM、CDMA兩張牌照的中國(guó)聯(lián)通，一直處于這場(chǎng)“重組風(fēng)暴”的中心。

最新的版本是，中國(guó)電信購(gòu)買中國(guó)聯(lián)通C網(wǎng)，而中國(guó)聯(lián)通GSM網(wǎng)與中國(guó)網(wǎng)通合并，中移動(dòng)則維持不變，可能購(gòu)入中國(guó)鐵通。

5月24日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部正式發(fā)布了《三部委關(guān)于深化電信體制改革的通告》，重組結(jié)果幾乎與人們的預(yù)期相同。然而不能忽視的是，電信重組公告并沒(méi)有給出具體實(shí)施辦法，而是要求電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)公司重組、網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、上市公司合并等問(wèn)題盡快形成正式方案報(bào)相關(guān)部門。

聯(lián)想到C網(wǎng)開(kāi)始盈利，一種觀點(diǎn)開(kāi)始流行：聯(lián)通發(fā)力C網(wǎng)，其目的是想在未來(lái)的交易中處于主動(dòng)地位、賣個(gè)好價(jià)錢。

《財(cái)經(jīng)文摘》發(fā)現(xiàn)，今年各大證券公司針對(duì)聯(lián)通的最新報(bào)告中，重頭戲就是分析C網(wǎng)的價(jià)值。銀河證券分析師王國(guó)平認(rèn)為，C網(wǎng)的整體價(jià)值應(yīng)該為1120－1190億元，上市公司用戶的價(jià)值在420－490億元之間。

中信建投證券研究發(fā)展部分析師戴春榮和陳政借鑒國(guó)內(nèi)聯(lián)通、移動(dòng)收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)及近年印度、巴基斯坦等新興市場(chǎng)收購(gòu)案例后分析得出，CDMA業(yè)務(wù)整體價(jià)值（包括網(wǎng)絡(luò)部分、用戶部分）為1000－1300億元，用戶價(jià)值在350-650億元之間。招商證券通信行業(yè)小組也做了類似研究，認(rèn)為C網(wǎng)總價(jià)在984億到1228億之間。

不難發(fā)現(xiàn)，各大證券機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)C網(wǎng)價(jià)值都在1000億元上下，而去年上半年時(shí)比較流行的觀點(diǎn)是，C網(wǎng)價(jià)值700億左右。

或許正是基于此，許多人延伸出一種簡(jiǎn)單的邏輯：C網(wǎng)盈利了，C網(wǎng)的價(jià)值也應(yīng)該重新評(píng)估。通過(guò)發(fā)力C網(wǎng)，使C網(wǎng)業(yè)績(jī)迅速提升，聯(lián)通多了討價(jià)還價(jià)的砝碼。聯(lián)通不可能“廉價(jià)”出售已經(jīng)盈利的C網(wǎng)，因此給電信重組增加了變數(shù)，延緩了重組時(shí)間。

埋頭苦干 靜待重組

事實(shí)果真如此么？

《財(cái)經(jīng)文摘》從多位聯(lián)通人士處了解到，聯(lián)通并不是突然發(fā)力C網(wǎng)。從2002年開(kāi)始，聯(lián)通將大部分精力投放在C網(wǎng)的建設(shè)與發(fā)展?！耙恢币詠?lái)，聯(lián)通對(duì)C網(wǎng)的重視比對(duì)G網(wǎng)高很多，投入也大?！甭?lián)通C網(wǎng)一位技術(shù)部人士表示。

“經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的積累，C網(wǎng)已經(jīng)度過(guò)放號(hào)以來(lái)的困難時(shí)期，規(guī)模效應(yīng)逐漸開(kāi)始釋放，進(jìn)入高速發(fā)展的盈利時(shí)期。”這位不愿透露姓名的技術(shù)主管指出，“按照傳言的邏輯，電信重組年內(nèi)肯定要推行，那今年聯(lián)通沒(méi)必要再投資C網(wǎng)了，但事實(shí)并非如此，聯(lián)通對(duì)CDMA的經(jīng)營(yíng)并未停滯?！?/p>

據(jù)悉，3月10日，CDMA手機(jī)廠商宇龍旗下上市公司中國(guó)無(wú)線發(fā)布公告稱，聯(lián)通華盛于3月7日與宇龍簽訂供應(yīng)協(xié)議，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，向宇龍采購(gòu)至少10萬(wàn)部高端雙待機(jī)“酷派7360”。作為全球首款內(nèi)置GPS芯片的雙模雙待智能手機(jī)，7360是聯(lián)通搶奪高端用戶的代表產(chǎn)品。此時(shí)加大集中采購(gòu)，意味著聯(lián)通在CDMA方面并未放緩步伐。

與此同時(shí)，春節(jié)后，聯(lián)通CDMA炫機(jī)業(yè)務(wù)一直在持續(xù)大規(guī)模推廣。消息人士甚至透露，近期聯(lián)通還計(jì)劃向LG定制一款高端雙待手機(jī)。

最明顯的例子是，就在世界電信日期間舉行的“世界通信大會(huì)”上，聯(lián)通在其展臺(tái)上重點(diǎn)宣傳“CDMA世界風(fēng)”、“用CDMA手機(jī)炒股”、“聯(lián)通掌上股市”等C網(wǎng)精彩業(yè)務(wù)。

聯(lián)通一位高層人士告訴《財(cái)經(jīng)文摘》：“傳言太多，我們已經(jīng)司空見(jiàn)慣了。不管傳言如何，C網(wǎng)的發(fā)展路線不會(huì)改變。應(yīng)對(duì)傳言的最好辦法就是埋頭苦干，靜待重組，一切都會(huì)水落石出。”