爆發(fā)于2007年的美國次債危機，迅速波及全球金融市場。在這波金融危機中，中國創(chuàng)業(yè)投資雖說是遠離風暴中心，但它終歸是金融市場的一個組成部分，也不能“獨善其身”，次債危機仍然影響到中國創(chuàng)投行業(yè)，包括退出、項目管理、投資、募資在內(nèi)的各個環(huán)節(jié)。

在這幾個環(huán)節(jié)中，退出環(huán)節(jié)可以說是離資本市場最近的。自次債危機以來，截至2008年3月13日，美股道指相較2007年最高點跌去14%，納指跌21%；港股恒生指數(shù)跌30%；國內(nèi)資本市場同樣反應強烈，上證綜指跌35%，深市成指跌30%。雖說國內(nèi)市場的急轉(zhuǎn)直下有很多因素的綜合作用，但波及全球的次債危機不得不說也是導火索之一。

創(chuàng)投行業(yè)的高回報最主要來自于被投資企業(yè)的上市，因此，資本市場環(huán)境的變化便是目前對創(chuàng)投行業(yè)最為直接和重要的影響：諸多要到美國、香港、日本上市的計劃被迫延遲，創(chuàng)業(yè)投資家們眼看一項投資離最后的收獲僅剩一步之遙卻無法跨越；有的企業(yè)則選擇縮減融資額度，調(diào)低融資目標，努力沖刺上市，創(chuàng)投機構(gòu)的回報就賬面來說也相應地打了折扣。

資本市場的變化也直接對創(chuàng)業(yè)投資家們的項目管理能力提出了更大的挑戰(zhàn)——大家都沒有忘記在2000年左右互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的那一刻，趕早上市的公司如新浪、搜狐、網(wǎng)易融到了資金堅持了下來，并在寒冬過后迅速壯大。而不少當年未能沖上市的公司則因缺乏過冬儲備，沒能熬過冬天，如今已消失無蹤。那么在目前的市場環(huán)境下，投資家們是應該建議他們旗下的企業(yè)降低目標及早上市，還是應該堅持等到資本市場環(huán)境轉(zhuǎn)好的時候再行計劃呢？進一步地，那些原已準備上市的公司本來信心滿滿，擴張計劃早已擺在桌上甚至已經(jīng)開始執(zhí)行，現(xiàn)在是應該實行保守的收縮策略，還是應該趁著市場低谷時沖鋒在前呢？這不僅僅是企業(yè)自身應該考慮的，也是投資者們應給出參考建議的。畢竟，創(chuàng)業(yè)投資并不只是把錢放到企業(yè)里那么簡單。

再往前一個環(huán)節(jié)，投資，也會在眼下的市場環(huán)境中趨向保守。經(jīng)歷此次的次債危機，資本市場也大幅調(diào)整，中國創(chuàng)業(yè)行業(yè)的軟著陸也將會隨之加速完成，機構(gòu)投資將更趨于謹慎和保守，企業(yè)的融資額，估值都將有所回落。

說到募資，人們則有不同的看法。一種觀點認為，由于歐美受次債沖擊較為嚴重，美國經(jīng)濟甚至可能陷入全面衰退，而中國和印度仍能保持高速增長，所以將會有更多的資金涌入如中國和印度這樣的“避風港”，針對這些市場的創(chuàng)投基金募資也將更為容易。另一種觀點則認為由于資本持有者普遍受到次債的影響，手里的資金大幅縮水，因此，流入創(chuàng)投行業(yè)的資金也會減少。我們認為，對于中國的創(chuàng)投行業(yè)，從募資的角度來看目前并沒有明顯的消極影響，但也并不能給予樂觀的評價。值得指出的是，鑒于投資趨于保守，以中國市場為目標的創(chuàng)投基金的募集在未來一段時間也會放慢步伐，不會再大規(guī)模地出現(xiàn)如2005－2007年那樣新的資金在一年半時間內(nèi)就基本完成投資，從而需要著手去募集新資金的境況。人們會更傾向于在投資時間上進行一定的組合，延長基金投資的時間。

最近， 美國知名科技博客邁克爾· 阿靈頓（Michael Arrington）在TechCrunch撰文稱，此前業(yè)界人士一直認為，美國硅谷的創(chuàng)業(yè)公司將不會受次債危機的影響。但最新的非正式調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，20%的硅谷創(chuàng)業(yè)公司將自己手上的部分現(xiàn)金投入A u c t i o nRate Securities市場，而這部分現(xiàn)金已被“凍結(jié)”，他們被迫想方設法“解救”這部分現(xiàn)金?；蛟S，這是目前中國創(chuàng)投機構(gòu)可以慶幸之處，他們投入中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金應該還不會被“凍結(jié)”。