翻譯：曹 謙

橘黃色塑料座椅，臟亂的地面，閃爍的大屏幕和面容憔悴的股民，這番景象出現(xiàn)在寒冬多霧的上海長(zhǎng)樂(lè)街一家證券交易所，但卻很有代表性的反映了中國(guó)股市的普遍情形。退休工作者，目光敏銳的投資者，投機(jī)者甚至一些身穿工服的勞動(dòng)者——例如廚師和快遞人員，構(gòu)成了中國(guó)的股市大軍，中國(guó)1.4億個(gè)股票交易帳戶(hù)主要由他們構(gòu)成。

前美聯(lián)儲(chǔ)主席阿蘭·格林斯潘，香港億萬(wàn)富翁李嘉誠(chéng)以及其他一些著名的經(jīng)濟(jì)分析家都認(rèn)為中國(guó)股市存在泡沫，剛剛隨英國(guó)首相戈登·布朗訪(fǎng)華的英國(guó)商業(yè)巨頭也持同樣的觀點(diǎn)。

中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了令人狂喜的輝煌時(shí)段，曾經(jīng)160％的回報(bào)率是任何人都無(wú)法抗拒的，隨后開(kāi)始了頹勢(shì)的走向，直到2007年底的東倒西歪。中國(guó)南方的大都市上海和深圳匯聚了全球至少11家證券指數(shù)，在2007年股市高峰時(shí)段，中國(guó)股民相對(duì)于2005年熊市而言，自身資產(chǎn)幾乎增長(zhǎng)5倍。

在中國(guó)，對(duì)于外面世界發(fā)生的事情和聲音，人們最多只是作參考，真正在意的是分析政府行為和從業(yè)內(nèi)人士那里得到內(nèi)部消息。股民王女士說(shuō)：“我已經(jīng)在股市摸爬滾打10年了，現(xiàn)在情況是我并沒(méi)有掙到錢(qián)，你也許會(huì)問(wèn)我為什么還炒股，那是因?yàn)樯钪形乙呀?jīng)不能缺少它了，已經(jīng)成為我生活的一部分了?！币粋€(gè)寡言少語(yǔ)60歲退休的公務(wù)員也向記者談?wù)摰剑骸皰瓴坏藉X(qián)的股民應(yīng)該多學(xué)習(xí)投資家巴菲特，另外也應(yīng)該多關(guān)注媒體有關(guān)國(guó)家政策和制度的報(bào)道以做投資參考。”類(lèi)似王女士的中小股民沒(méi)有其他的投資途徑，而很多的零售商人都選擇把掙來(lái)的錢(qián)安穩(wěn)的放在銀行里從而規(guī)避了股市的風(fēng)險(xiǎn)。高級(jí)經(jīng)濟(jì)師羅伯特·李說(shuō)“中國(guó)現(xiàn)在的情況非常象上世紀(jì)80年代的日本和韓國(guó)?！?/p>

為了探究這一神秘市場(chǎng)，我們與申銀萬(wàn)國(guó)證券顧問(wèn)公司進(jìn)行了接觸，其高級(jí)經(jīng)濟(jì)師認(rèn)為“中國(guó)股市現(xiàn)在的狀況與上世紀(jì)80年代的日本、韓國(guó)非常相似。最大的問(wèn)題是牛市是否能持續(xù)到今年年底，我們認(rèn)為公司比較關(guān)注的企業(yè)收入將增加35％。此外，上市公司前300家在2007年40倍的市盈率在今年可能下降到28左右，這也基本是香港股票交易市場(chǎng)市盈率的2倍，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這與1989年日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂時(shí)的數(shù)據(jù)還有很大距離。”

當(dāng)被問(wèn)道問(wèn)什么很多小股民沒(méi)有賺到錢(qián)甚至賠錢(qián)的時(shí)候，他們的理由是前300家上市公司在所有1400家公司中業(yè)績(jī)最好，是帶動(dòng)股指的中堅(jiān)力量。中小股民不能把寶押在大盤(pán)股指上，除了大約300家股市基金，大多數(shù)的股民更傾向擁有自己?jiǎn)为?dú)股票，結(jié)果就是，基金、其他投資機(jī)構(gòu)和少部分股民掙到了錢(qián)。對(duì)于股票市場(chǎng)的繁榮，主要的解釋有，首先，2005年國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了改革，使得更多的國(guó)有股份進(jìn)入流通領(lǐng)域，隨后國(guó)外投機(jī)商看好了人民幣對(duì)美元升值而向中國(guó)注入了大量的資金，結(jié)果證明他們的判斷是正確的。一些觀點(diǎn)認(rèn)為隨著人民幣的升值，中國(guó)股市還會(huì)繼續(xù)上升，對(duì)此，南方都市報(bào)的專(zhuān)欄作家吳向紅反駁道：“很多上市公司是依靠出口業(yè)務(wù)的，人民幣升值對(duì)于他們的影響最為直接，這怎么能視作為一條好消息呢!”

匯豐銀行最近一次報(bào)告認(rèn)為，奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)市場(chǎng)將有4％的下降，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)升值7％，股市市盈率將保持在29倍左右。復(fù)旦謝百三教授直言到：“2007年格林斯潘、巴菲特和李嘉誠(chéng)都預(yù)測(cè)失誤，原因就是他們不了解中國(guó)。中國(guó)市場(chǎng)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)，我認(rèn)為可以繼續(xù)高速增長(zhǎng)70年!”

勿庸置疑，長(zhǎng)樂(lè)街的股民們更愿意認(rèn)同謝教授的觀點(diǎn)。