全球最大規(guī)摸鐵礦石業(yè)并購(gòu)交易的發(fā)動(dòng)者必和必拓，為何需要傾聽中國(guó)的聲音。

中國(guó)不會(huì)歡迎自己在這樣一樁傳聞中所扮演的角色：雖然一舉一動(dòng)都能影響交易雙方的態(tài)度和股價(jià)，但卻可能對(duì)最終結(jié)果無能為力。

今年10月1日剛剛上任的必和必拓(BHP Billiton)首席執(zhí)行官高瑞思(Marius Kloppers)一向以“雄心勃勃的交易撮合者”著稱，果然，在其上任1個(gè)月后，他就開啟了一項(xiàng)令業(yè)界難堪的交易：這家全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商計(jì)劃以換股的形式收購(gòu)緊隨其后的力拓(RioTinto)，交易額高達(dá)1400億美元左右。

作為世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，中國(guó)迅速卷入這一迄今為止全球第二大并購(gòu)交易的緋聞之中。中國(guó)的鋼鐵企業(yè)、國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)國(guó)家外匯投資公司等先后進(jìn)入潛在的攪局者名單。正如澳大利亞投資公司Ord Minnett的研究分析師彼得·阿登(Peter Arden)所說，中國(guó)的一點(diǎn)點(diǎn)興趣都會(huì)增加力拓作為競(jìng)購(gòu)目標(biāo)的神秘性，“如果沒有其他人感興趣，給人感覺就是空洞。但如果有人感興趣，就算不太可能堅(jiān)持到底，對(duì)力拓來說形勢(shì)也會(huì)好得多”。

但是，市場(chǎng)觀察人士幾乎一邊倒地認(rèn)為，中國(guó)對(duì)此樁交易最終結(jié)果的影響力有限。

盡管如此，中國(guó)難以對(duì)此袖手旁觀。若合并成功，雖然還不能立即超過巴西淡水河谷(CVRD)公司的全球海運(yùn)貿(mào)易市場(chǎng)份額，但必和必拓和力拓亦將控制全球38％的鐵礦石供應(yīng)，并還將成為全球最大的焦煤、熱煤、銅生產(chǎn)商。在中國(guó)，鐵礦石的現(xiàn)貨價(jià)格，正因鋼鐵行業(yè)的欣欣向榮而暴漲，2006年，中國(guó)進(jìn)口了3.26億噸鐵礦石，鐵礦石的對(duì)外依存度高達(dá)50％多，雖然中國(guó)剛剛形成以上海寶鋼集團(tuán)為龍頭的談判聯(lián)盟，但在定價(jià)權(quán)方面仍處于弱勢(shì)。

對(duì)即將形成的新壟斷的擔(dān)憂也迅速?gòu)浡诖嗳?、敏感而又產(chǎn)能分散的中國(guó)鋼鐵行業(yè)。合并的背后是否潛藏著“陰謀論”，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該接受現(xiàn)實(shí)、奮力阻止抑或火中取栗?

穿梭外交

11月8日，在消息對(duì)外公布的第一個(gè)星期，高瑞思就馬不停蹄地來往于歐洲和澳洲，會(huì)見必和必拓和力拓的大小股東，說明收購(gòu)的必要性和整合優(yōu)勢(shì)。由于必和必拓和力拓在前20大股東中60％重合，只要獲得股東支持，就可以給董事會(huì)施加壓力。

與此同時(shí)，必和必拓也沒有小看中國(guó)鋼鐵業(yè)的“玩家”們。據(jù)一位熟悉內(nèi)情的人士向《環(huán)球企業(yè)家》獨(dú)家透露，11月9日，必和必拓中國(guó)區(qū)總裁戴堅(jiān)定(Clinton Dines)就立刻前往上海，會(huì)見寶鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)徐樂江，通報(bào)并購(gòu)情況并了解寶鋼集團(tuán)對(duì)并購(gòu)力拓的看法。

之后，戴堅(jiān)定輾轉(zhuǎn)各地隨后會(huì)見了其他中國(guó)鋼鐵企業(yè)的負(fù)責(zé)人，試圖消除他們對(duì)并購(gòu)的擔(dān)心。必和必拓中國(guó)區(qū)擬訂了一個(gè)名單，派出更多人分別拜訪名單上的企業(yè)，了解他們對(duì)合并的意見，并最終寫成了報(bào)告反饋給總部。在第一輪對(duì)中國(guó)企業(yè)的溝通完成后，必和必拓首席執(zhí)行官高瑞思進(jìn)一步展開了與中國(guó)企業(yè)面對(duì)面的溝通。11月19日開始，高瑞思開始了他在亞洲的“穿梭外交”：在日本會(huì)見JFE、新日鐵公司和日本鋼鐵聯(lián)盟；20日到韓國(guó)和浦項(xiàng)制鐵、現(xiàn)代鋼鐵公司溝通；21日拜訪上海寶鋼；22日上午在北京拜會(huì)商務(wù)部、發(fā)改委等機(jī)構(gòu)。

這不是一次愉快的旅行，高瑞思在亞洲得到的幾乎全是壞消息。在他出發(fā)的第一天，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)就公開發(fā)表聲明表示：“中國(guó)鋼鐵業(yè)不希望看到壟斷的鐵礦石市場(chǎng)，這樣的合并對(duì)于全球鋼鐵工業(yè)并不好?！比毡句撹F聯(lián)盟主席兼JFE鋼鐵株式會(huì)社社長(zhǎng)馬田一(HajimeBada)亦公開表示，反對(duì)此項(xiàng)交易；隨后，韓國(guó)浦項(xiàng)鋼鐵的管理人員同樣表達(dá)了對(duì)原物料形成壟斷勢(shì)力的擔(dān)憂。

11月21日，高瑞思和中國(guó)區(qū)總裁戴堅(jiān)定等近10人組成的代表團(tuán)坐到了寶鋼的會(huì)議室里，會(huì)議桌對(duì)面是以徐樂江為首的寶鋼管理人員。已經(jīng)充分作了調(diào)查準(zhǔn)備工作的寶鋼首先代表中國(guó)鋼鐵企業(yè)發(fā)言，以官方語(yǔ)言的形式表達(dá)了對(duì)這次交易的擔(dān)憂，高瑞思也以官方口吻回應(yīng)了對(duì)方的疑問。

據(jù)前面提到熟悉內(nèi)情的人士介紹，必和必拓方面顯然作了足夠準(zhǔn)備，十分清楚徐樂江擔(dān)心什么。在會(huì)談中，徐樂江明確表示對(duì)合并的擔(dān)憂，首先是穩(wěn)定的鐵礦石供應(yīng)是否會(huì)受影響；并指責(zé)了并購(gòu)將進(jìn)一步增加集中度，鐵礦石企業(yè)的定價(jià)權(quán)力進(jìn)一步增強(qiáng)，會(huì)對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)造成壟斷威脅，必和必拓要充分考慮雙贏和長(zhǎng)期合作。

必和必拓則表示，他們已經(jīng)將長(zhǎng)期合作及與中國(guó)的雙贏考慮進(jìn)去，必和必拓一直以來都是與客戶簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，雖然近期現(xiàn)貨市場(chǎng)上一噸印度礦運(yùn)到青島的價(jià)格是190美金，但必和必拓的長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格每噸鐵礦石的價(jià)格仍為約80美金。盡管承受著股東的很大壓力，必和必拓在信守合同方面，過去和未來依然會(huì)按合同辦事。

據(jù)上述熟悉內(nèi)情的人士介紹，對(duì)鐵礦石供應(yīng)穩(wěn)定的問題進(jìn)行了討論后，對(duì)于徐樂江擔(dān)心的壟斷問題，必和必拓強(qiáng)調(diào)，影響價(jià)格的不是集中度，而是供求關(guān)系。該人士透露，在必和必拓看來，并購(gòu)力拓是為了追求規(guī)模效益和最低成本，兩家公司合并后將比單一公司擴(kuò)張具備更大規(guī)模，產(chǎn)能增加，成本降低。

不過，對(duì)于這種簡(jiǎn)單的解釋，徐樂江并未表示同意：三個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變成兩個(gè)，對(duì)市場(chǎng)的操控能力顯然在增強(qiáng)。對(duì)于寶鋼的不理解，必和必拓指出，如果說并購(gòu)后形成的38％市場(chǎng)份額太高，那么現(xiàn)在的CVRD所占份額更大。根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，最大5家公司占到50％份額就可以說集中度高，按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，鐵礦石行業(yè)的集中度早就很高，市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)者由三家變成兩家公司不是很大的區(qū)別。但如果從大宗商品市場(chǎng)的歷史來分析，以鐵礦石為例，2003年以前三家公司的集中度已經(jīng)很高，但價(jià)格為什么上不去呢?因?yàn)檎l(shuí)也沒有辦法人為操縱市場(chǎng)，供過于求，所以價(jià)格上不去。

根據(jù)這位人士的描述，必和必拓對(duì)外界認(rèn)為他們會(huì)限制供應(yīng)、操縱價(jià)格的說法非常生氣，認(rèn)為這實(shí)際上是沒有理解大宗商品的市場(chǎng)規(guī)律。必和必拓認(rèn)為集中度和價(jià)格問題是兩碼事，中國(guó)企業(yè)可以自己作分析，看必和必拓歷史上是怎么做的，1995年左右，當(dāng)時(shí)鐵礦石產(chǎn)量很多，世界鋼鐵行業(yè)處于低谷，當(dāng)時(shí)鐵礦石生產(chǎn)供大于求，但必和必拓并沒有限制生產(chǎn)，因?yàn)檫@些項(xiàng)目都是投資很大的項(xiàng)目，如礦山、選礦廠等，鐵路港口投資都很大，如果因?yàn)槭袌?chǎng)不景氣而限制產(chǎn)能，單位成本就會(huì)明顯提高，而必和必拓追求的是成本全世界最低，因此仍把整個(gè)產(chǎn)能的量都拿了出來。

高瑞思說，必和必拓非常尊重中國(guó)客戶，并且知道中國(guó)企業(yè)會(huì)有擔(dān)心，但并購(gòu)力拓可以讓兩家企業(yè)資源共享，為中國(guó)企業(yè)提供成本更低的鐵礦石，這不是價(jià)格壟斷。

除了表達(dá)擔(dān)憂與反對(duì)情緒外，徐樂江還提出，2008年鐵礦石談判即將開始，必和必拓推進(jìn)與力拓的合并對(duì)談判造成很大影響。高瑞思則當(dāng)場(chǎng)表示，這兩個(gè)是完全分開的事情。

會(huì)見徐樂江后，高瑞思一行在22日來到北京，與中國(guó)商務(wù)部、發(fā)改委官員進(jìn)行了溝通，試圖消除他們對(duì)并購(gòu)的擔(dān)心。中國(guó)國(guó)家主管部門并沒有提出明確的反對(duì)意見，而是更多希望保持鐵礦石的穩(wěn)定供應(yīng)以及避免價(jià)格壟斷。當(dāng)日，高瑞思的另一個(gè)拜訪目的地是中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，但因協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)羅冰生公務(wù)繁忙，取消了會(huì)面。高瑞思于當(dāng)天晚上離開中國(guó)。

23日上午，由必和必拓全球銷售總裁施湯米、中國(guó)區(qū)_總裁戴堅(jiān)定帶隊(duì)的六七位代表終于得以正式拜訪了中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，羅冰生——這位前首鋼董事長(zhǎng)、現(xiàn)在的中鋼協(xié)實(shí)際政策制定者再次重申了他們的反對(duì)意見和擔(dān)憂?！拔覀冎饕菗?dān)心兩者合并會(huì)形成事實(shí)壟斷，這肯定會(huì)對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)的議價(jià)能力形成嚴(yán)重威脅，這種擔(dān)心是非常正常的?！敝袖搮f(xié)市場(chǎng)協(xié)調(diào)部主任陳先文告訴《環(huán)球企業(yè)家》。中鋼協(xié)要求必和必拓就不形成價(jià)格壟斷作出承諾，但必和必拓只是再次重申了之前的觀點(diǎn)，雙方并沒有形成實(shí)質(zhì)性的結(jié)論。

面對(duì)現(xiàn)實(shí)

中國(guó)持續(xù)不斷的建筑熱潮使得一年的鋼鐵需求量就達(dá)到了4億多噸，這促使這一行業(yè)從1990年代后期開始步入欣欣向榮，中國(guó)的鋼鐵企業(yè)也由此成為全球鐵礦石的最大買家。高瑞思顯然希望能夠安撫中國(guó)人，以保證并購(gòu)交易的順利。事實(shí)上，日本、韓國(guó)企業(yè)對(duì)鐵礦石進(jìn)口的依存度更高，接近100％。但前者與中國(guó)同行最大的不同是，它們?cè)诤Ｍ鈸碛斜戎袊?guó)企業(yè)更多的權(quán)益礦。必和必拓今年3月還宣布，將與伊藤忠商事、三井物產(chǎn)共同投資約29.5億澳元，到2010年前把澳大利亞西部的鐵礦石供應(yīng)能力提高約20％。另外，三井物產(chǎn)、新日本制鐵、住友金屬工業(yè)也與力拓有合作。中國(guó)公司此前也在作相關(guān)努力，比如中鋼與力拓合作開發(fā)西澳州恰那鐵礦，而武鋼、唐鋼、馬鋼、沙鋼等與必和必拓成立了威拉拉公司，但中國(guó)在國(guó)外的礦山權(quán)益仍相對(duì)較少。

在必和必拓并購(gòu)力拓消息傳出后，中國(guó)鋼鐵行業(yè)不時(shí)爆出傳聞，暗示中國(guó)企業(yè)可能聯(lián)手競(jìng)購(gòu)力拓，這甚至導(dǎo)致許多銀行聞風(fēng)而動(dòng)，接洽相關(guān)企業(yè)與協(xié)會(huì)，“很多報(bào)道都是捕風(fēng)捉影，所有的提議都處于討論階段?！标愊任恼f。分析師則認(rèn)為中國(guó)發(fā)動(dòng)競(jìng)購(gòu)的可能不大，一是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)沒有這樣的資金實(shí)力，二是國(guó)家也不會(huì)冒險(xiǎn)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行收購(gòu)。

就目前形勢(shì)看，即使中國(guó)鋼鐵企業(yè)強(qiáng)烈反對(duì)，也很難直接在法律和商業(yè)方面對(duì)交易產(chǎn)生影響。不過，另一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鑒于此次并購(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)影響甚大，中國(guó)企業(yè)肯定會(huì)尋求各種方式來阻止這一交易達(dá)成，或者在必和必拓與力拓合并成功后獲取某些保證。

中國(guó)企業(yè)已經(jīng)在鐵礦石方面有不少教訓(xùn)。1995年左右，當(dāng)時(shí)中國(guó)鋼鐵行業(yè)不景氣，國(guó)際鐵礦石銷售慘淡，大部分鋼鐵企業(yè)為了每次從鐵礦石交易中獲得利益，都傾向于采用現(xiàn)貨交易而不是簽訂長(zhǎng)期協(xié)議。

當(dāng)時(shí)曾出現(xiàn)一次非常好的機(jī)會(huì)。巴西淡水河谷公司與中鋼、寶鋼、武鋼等四家中國(guó)企業(yè)展開了一項(xiàng)談判，內(nèi)容是以一船鐵礦石的價(jià)格為基準(zhǔn)，賣給中方產(chǎn)能達(dá)3億噸的一塊礦區(qū)。遺憾的是，由于中國(guó)鋼鐵企業(yè)間缺乏合作意識(shí)，在誰(shuí)來牽頭進(jìn)行談判方面就難以達(dá)成一致意見，以致于錯(cuò)失良機(jī)。后來，寶鋼等企業(yè)再與巴西淡水河谷等談判長(zhǎng)期協(xié)議時(shí)，不得不付出更大代價(jià)。

其實(shí)，眾多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)看到了現(xiàn)實(shí)的無奈，“我們擔(dān)憂這一合并形成壟斷，控制市場(chǎng)；但我們也知道，只有加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，研究精品鋼，才是應(yīng)對(duì)它們的辦法?！碧其摴煞莅l(fā)言人丘宏偉告訴《環(huán)球企業(yè)家》。國(guó)際礦業(yè)之間的并購(gòu)是大勢(shì)所趨，他們成功的模式甚至值得國(guó)內(nèi)借鑒和吸收。即使是力拓CEO艾博年(Tom Albanese)也承認(rèn)，該行業(yè)的整合還將延續(xù)下去，自1972年進(jìn)入該行業(yè)以來，他耳聞目睹了數(shù)不清的并購(gòu)交易， “這個(gè)行業(yè)不會(huì)風(fēng)平浪靜”。就在今年8月，他以380億美元協(xié)議收購(gòu)了加拿大鋁業(yè)(Alcan)，制造了到那時(shí)為止采礦業(yè)最大規(guī)模的一次收購(gòu)。

短期內(nèi)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)不僅對(duì)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)無能為力，面對(duì)類似必和必拓和力拓這樣的合并案例時(shí)則更是只能聽天由命。中國(guó)現(xiàn)在需要考慮的，直該是面對(duì)這種局面找到自己真正可以施加影響的領(lǐng)域。中國(guó)鋼鐵企業(yè)面臨的最大敵人不是鐵礦石原材料價(jià)格上漲，而是高昂的船運(yùn)成本，以及是否能控制更多自有礦產(chǎn)資源。全球產(chǎn)量最大的鋼鐵公司——安賽樂米塔爾(ArcelorMittal)最近就在利比里亞收購(gòu)了一座鐵礦，并表示會(huì)繼續(xù)尋找鐵礦收購(gòu)，直到鐵礦石的自給自足率從現(xiàn)在的一半左右達(dá)到70％。

事實(shí)上，礦產(chǎn)業(yè)的合并大潮不僅讓鋼鐵企業(yè)緊張，對(duì)中國(guó)的礦業(yè)公司來說更是雪上加霜。與西方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，很多中國(guó)公司的規(guī)模仍然很小，開展國(guó)際業(yè)務(wù)的時(shí)間也較短，而這一切又發(fā)生在中國(guó)的礦產(chǎn)品需求不斷超出預(yù)期之際。

國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)12月19日在布魯塞爾總部發(fā)表聲明稱，兩大礦業(yè)巨頭一旦合并將造成實(shí)質(zhì)性壟斷，歐盟反壟斷機(jī)掏應(yīng)制止這一可能的合并案。不過，一位前淡水河谷中國(guó)區(qū)高層告訴《環(huán)球企業(yè)家》，盡管必和必拓和力拓的合并對(duì)中國(guó)企業(yè)的威脅非常大，但是話說回來，兩家企業(yè)合并通過資源共享確實(shí)可以降低不少成本，而且有更大的優(yōu)勢(shì)。 “中國(guó)鋼鐵企業(yè)和協(xié)會(huì)如此反對(duì)是有道理的，但恐怕難以阻止，因?yàn)殍F礦石本身就是一個(gè)壟斷產(chǎn)業(yè)?！彼f。