1987年11月4日，在上海成立的富士施樂(lè)有限公司成了中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)名符其實(shí)的“遲到者”。

富士施樂(lè)沒(méi)有博得改革開(kāi)放后首批西方電子制造商合資者的頭彩。在它之前，王安電腦、惠普等跨國(guó)公司已在中國(guó)有一定投入，并為日后在中國(guó)的品牌知名度奠定下相當(dāng)基礎(chǔ)。況且，就原始的國(guó)際知名度而言，富士施樂(lè)也難與這些行業(yè)巨頭為伍。

不過(guò)，在西方媒體眼中，這家生產(chǎn)復(fù)印機(jī)和部分零件的非著名公司卻開(kāi)啟了中國(guó)電子工業(yè)大國(guó)的夢(mèng)想。它的金鑰匙只有一把：價(jià)值1530萬(wàn)美元的投資。比兩年前惠普合資公司的注冊(cè)資金多出530萬(wàn)美元。

然而，以當(dāng)時(shí)情況來(lái)看，在中國(guó)投資進(jìn)行高端電子產(chǎn)品制造是一個(gè)相當(dāng)冒險(xiǎn)的舉動(dòng)。盡管中國(guó)科學(xué)家在尖端研究領(lǐng)域已有所建樹(shù)，如制造衛(wèi)星和建造超級(jí)計(jì)算機(jī)，但電子產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化能力明顯不足，習(xí)慣于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的中國(guó)企業(yè)普遍缺乏控制質(zhì)量和成本的意識(shí)和能力。

中國(guó)政府對(duì)進(jìn)口的電子元件和出口的設(shè)備均征收100％的關(guān)稅，合資公司不得不努力尋找合格的本地供應(yīng)商以降低成本。按照富士施樂(lè)的預(yù)期，在5年后，他們將實(shí)現(xiàn)70％的元器件本地化。

但其時(shí)，能夠提供支持的半導(dǎo)體企業(yè)只有正在建設(shè)中的上海貝嶺一家，甚至，連適合制造機(jī)箱的塑料都沒(méi)有廠商能夠提供。

信息技術(shù)服務(wù)及解決方案提供商Unisys雖然已經(jīng)通過(guò)云南的一家工廠進(jìn)行其計(jì)算機(jī)產(chǎn)品的裝配，但完全拒絕了投資建廠的提議；已占據(jù)中國(guó)計(jì)算機(jī)市場(chǎng)一定位置的IBM和DEC否定了實(shí)現(xiàn)制造甚至裝配本地化的可能性；當(dāng)年在電子業(yè)進(jìn)行大肆并購(gòu)的Gould公司的駐京代表在中國(guó)進(jìn)行了幾年調(diào)研后，感慨道：“有人能從中國(guó)買(mǎi)到什么嗎?我還沒(méi)有找到?！?/p>

后續(xù)：20年來(lái)，由于擁有穩(wěn)定的政策、低廉的成本和廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不斷有西方電子廠商將其制造業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至中國(guó)。那位Gould公司的駐京代表不曾料到，近年來(lái)，中國(guó)已成為跨國(guó)公司研發(fā)中心遷移的目的地。而富士施樂(lè)(中國(guó))有限公司也于1995年成立，現(xiàn)在，上海富士施樂(lè)是其三家制造型企業(yè)中資歷最早的一家。

從數(shù)字上看，2006年中國(guó)電子工業(yè)完成總產(chǎn)值4.7萬(wàn)億人民幣，占全球電子產(chǎn)品總產(chǎn)值超過(guò)20％。作為全球最大的電子產(chǎn)品供應(yīng)國(guó)，中國(guó)制造的手機(jī)，計(jì)算機(jī)和彩色電視機(jī)已占全球市場(chǎng)約50％的份額。更重要的是，在跨國(guó)公司逐步適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的過(guò)程中，華為、聯(lián)想等一批本土電子企業(yè)已成為中國(guó)第一代跨國(guó)公司。

沖上前哨 關(guān) 鑒

1997年，來(lái)自中國(guó)的消息令老牌華爾街投行摩根士丹利喜憂參半。一方面它和中國(guó)政府部門(mén)的關(guān)系依舊磕磕絆絆，另一方面，它終于取代了后生小子百富勤，和高盛一同站在了中國(guó)投行業(yè)務(wù)的最前列。

這年秋季在香港上市的山東電源開(kāi)發(fā)股份公司是投行風(fēng)向變化的明確信號(hào)，30億元的IPO規(guī)模并不驚人，卻富有象征意義——亞洲金融危機(jī)使香港股市受到重創(chuàng)，恒生指數(shù)暴跌40％，至少有兩起內(nèi)地企業(yè)的IPO計(jì)劃因此擱淺，而山東電源開(kāi)發(fā)公司重啟IPO，則表明中國(guó)政府推動(dòng)內(nèi)地企業(yè)海外上市的決心不減。

曾在亞洲投行業(yè)務(wù)中風(fēng)頭無(wú)兩的百富勤本來(lái)是山東電源開(kāi)發(fā)公司的聯(lián)席主承銷(xiāo)商，但此時(shí)的百富勤已陷入風(fēng)雨飄搖的香港股市，過(guò)快的擴(kuò)展和同行的妒嫉，已讓資金鏈時(shí)刻可能斷裂的這家投行新貴陷于破產(chǎn)邊緣。

摩根士丹利適時(shí)介入，成為此項(xiàng)目新的承銷(xiāo)商，以此證明在中國(guó)開(kāi)展投行業(yè)務(wù)，和中國(guó)政府的良好關(guān)系固然重要，雄厚的實(shí)力和持久的耐心同樣必不可少。一直以來(lái)，它都努力自我調(diào)整，彌合與中國(guó)政府時(shí)好時(shí)壞的關(guān)系。

迎頭趕上是必須的，1995年摩根士丹利才做成在中國(guó)的第一單業(yè)務(wù)——中國(guó)東方航空，而與它齊名的其他投行瑞士信貸第一波士頓、美林和高盛均更早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

不過(guò)，在一個(gè)領(lǐng)域，摩根士丹利令人艷羨地實(shí)現(xiàn)了突破，1994年摩根士丹利總裁約翰·馬克和時(shí)任中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)王岐山達(dá)成協(xié)議，組建了中國(guó)第一個(gè)合資投行——中國(guó)國(guó)際金融公司。普遍預(yù)期中，借助中金這條特殊的紐帶，大摩將踏上投行大單鋪成的坦途。但實(shí)際上，中金內(nèi)部分別來(lái)自兩個(gè)團(tuán)隊(duì)而存在文化沖突，一些對(duì)中方不滿的言論部分導(dǎo)致了摩根士丹利1997年丟失中國(guó)電信IPO這一具有開(kāi)創(chuàng)性的投行大單。

約翰·馬克不時(shí)聽(tīng)到放棄中金的建議，不過(guò)他決定堅(jiān)持下去，用時(shí)間向中方伙伴證明自己希望成為一個(gè)好朋友的誠(chéng)意。

后續(xù)：中金公司內(nèi)部中美股東問(wèn)的關(guān)系在1998年周小川繼任建行行長(zhǎng)后有了明顯的改善，而得益于中金管理層的支持，此后摩根士丹利順利拿下了中國(guó)石化，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)鋁業(yè)這些巨型PO項(xiàng)目。良好的互動(dòng)甚至不曾為中美關(guān)系的波折所打斷，1999年美國(guó)轟炸中國(guó)駐南斯拉夫使館后，大多數(shù)計(jì)劃前往中國(guó)的美國(guó)商人都擱置了行程，但摩根士丹利總裁約翰·馬克卻是轟炸事件后最早趕往中國(guó)的美國(guó)企業(yè)家。今年以來(lái)，大摩的承銷(xiāo)IPO業(yè)務(wù)量得以跟UBS分庭抗禮，并超過(guò)老對(duì)手高盛。而且，通過(guò)投資華鑫證券，大摩很可能進(jìn)入A股市場(chǎng)。

太陽(yáng)浩劫

現(xiàn)在，提起太陽(yáng)能，除了“新能源”這類(lèi)傳統(tǒng)的關(guān)鍵字外，人們想到的更多是“誘人的前景、熱情的投資者和快速攫取財(cái)富的沖動(dòng)”(到我們網(wǎng)站看2007年8月下《太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)真相》)。

這個(gè)行業(yè)是一個(gè)將拯救世界的夢(mèng)想與貪婪的商業(yè)欲求的奇特混合體，因此彭小峰成為在股票市場(chǎng)俯沖加速度最快的人并不算意外。這位中國(guó)富豪榜上排名第六的32歲江西人在過(guò)去幾個(gè)月里，隨著自己的賽維LDK太陽(yáng)能高科技公司在紐約上市而受到投資者的熱烈追捧。

不過(guò)，自從LDK財(cái)務(wù)部門(mén)的一位前管理人員指責(zé)公司虛報(bào)庫(kù)存以來(lái)，該公司股票便急速下跌，彭小峰400億元人民幣的身家也在10多個(gè)交易目?jī)?nèi)縮水一半。彭在股票市場(chǎng)的勝利向來(lái)被視為中國(guó)概念股的吸引力與近期油價(jià)飛漲而使得替代性能源類(lèi)股魅力平添相結(jié)合的產(chǎn)物，現(xiàn)在其危機(jī)也可能被當(dāng)作中國(guó)概念股危機(jī)的縮影——近幾個(gè)月來(lái)，至少有4家在美上市的中國(guó)公司在財(cái)務(wù)控制或所面臨風(fēng)險(xiǎn)方面遭到質(zhì)疑。

幸運(yùn)的是，許多分析師與投資者都認(rèn)為庫(kù)存問(wèn)題可能只是簡(jiǎn)單的過(guò)失，并非刻意的欺詐。只是，該產(chǎn)業(yè)若還將有更多玩家像彭小峰一樣出現(xiàn)類(lèi)似失誤，那么這個(gè)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)度繁榮跡象的行業(yè)的泡沫，也許會(huì)更快破裂。