摘要：當(dāng)前我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的參與者包括企業(yè)、銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在金融制度非均衡的背景下，市場(chǎng)參與者之間存在著復(fù)雜的博弈關(guān)系。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀和參與者之間博弈關(guān)系的分析，反映了我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中存在的矛盾，揭示了票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展尚不規(guī)范的原因，并提出了化解矛盾的途徑和票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的目標(biāo)選擇。

關(guān)鍵詞：票據(jù)市場(chǎng)；票據(jù)市場(chǎng)參與者；博弈關(guān)系

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.46 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006－1428(2007)09－0062－04

一、引言

自1999年以米，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大。至2006年末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票5.43萬(wàn)億元，累計(jì)貼現(xiàn)8.49萬(wàn)億元，分別是1999年的10.7倍和34倍；商業(yè)匯票承兌余額2.21萬(wàn)億元，貼現(xiàn)余額1.72萬(wàn)億元，分別是1999年的11.6倍和34.4倍；商業(yè)匯票交易規(guī)模(票據(jù)累計(jì)簽發(fā)量+累計(jì)貼現(xiàn)量)占GDP的比重也由1999年的9.2％上升到2006年的66.6％。在市場(chǎng)規(guī)模成倍增長(zhǎng)的同時(shí)，票據(jù)市場(chǎng)在融通企業(yè)短期資金、降低融資成本，配置商業(yè)銀行資金、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、增加盈利，傳導(dǎo)央行貨幣政策等諸多方面發(fā)揮了重要作用。

但是，在取得較快發(fā)展的同時(shí)，票據(jù)市場(chǎng)存在的結(jié)構(gòu)缺陷、功能缺陷和機(jī)制缺陷也日益暴露。2005年以來(lái)，在流動(dòng)性過(guò)剩、國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控政策的大背景下，票據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，呈現(xiàn)出增速放緩、貼現(xiàn)利率下降但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率高企、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買(mǎi)斷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩但回購(gòu)交易增長(zhǎng)等新特點(diǎn)。筆者認(rèn)為，票據(jù)市場(chǎng)存在的這樣或那樣的問(wèn)題，大多可以從市場(chǎng)參與主體的行為取向中得到合理的解釋。從博弈視角對(duì)現(xiàn)有商業(yè)匯票業(yè)務(wù)參與主體的行為進(jìn)行分析，不難發(fā)現(xiàn)，種種脫實(shí)存在都是市場(chǎng)參與者在現(xiàn)實(shí)狀況下理性選擇的結(jié)果，而我們也可以據(jù)此找到我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的癥結(jié)所在，為下一步發(fā)展尋找目標(biāo)及路徑。

二、票據(jù)市場(chǎng)參與者之間的博弈分析

按照博弈主體分析，票據(jù)市場(chǎng)參與者之問(wèn)的博弈可以分為企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與銀行、銀行與銀行以及銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)四個(gè)層面。

(一)企業(yè)與銀行博弈分析

銀行與企業(yè)之間存在不完全信息動(dòng)態(tài)博弈關(guān)系。一般來(lái)講，企業(yè)與銀行所掌握的信息是不對(duì)稱的。以銀行承兌匯票業(yè)務(wù)為例，無(wú)論是作為票據(jù)的簽發(fā)人還是持票人，企業(yè)都比作為票據(jù)承兌人或是貼現(xiàn)人的銀行更了解自身的經(jīng)營(yíng)狀況、票據(jù)償付能力和信譽(yù)程度，即票據(jù)債務(wù)人擁有私人信息或隱藏信息。當(dāng)交易的一方掌握著另一方所不知道的信息，而該信息又將影響后者的福利時(shí)，價(jià)格就不能反映決策必需的信息，缺乏信息的那一方便不能做出買(mǎi)賣(mài)決定。由此引發(fā)銀行無(wú)法甄別企業(yè)真實(shí)類(lèi)型的逆向選擇，以及票據(jù)債務(wù)人運(yùn)用哄騙和尋租等手段做出有害于銀行的行為。

在票據(jù)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中(如圖2所示)，企業(yè)知道如果自己違約的話，銀行會(huì)以法律保護(hù)等形式與之斗爭(zhēng)，由此得到最合理的安排就是(合作，合作)即(0，1)。但是，目前在我國(guó)相當(dāng)程度地存在著地方政府部門(mén)袒護(hù)、慫恿企業(yè)無(wú)理抗辯票據(jù)付款請(qǐng)求權(quán)和追索權(quán)、拖欠票據(jù)付款的情況。對(duì)于票據(jù)企業(yè)來(lái)講，銀行提出“尋求法律保護(hù)”或“破產(chǎn)償付”就變成了一種“不可置信的威脅”，企業(yè)的最優(yōu)選擇是“違約”。而銀行在預(yù)判企業(yè)選擇的情況下，自己的最優(yōu)選擇是“不合作”(因?yàn)殂y行知道如果自己選擇斗爭(zhēng)策略就要為斗爭(zhēng)支付成本，這筆業(yè)務(wù)會(huì)是得不償失的)。如是，其路徑選擇就是(違約，不合作)，雙方得益為(1，0)。由此可見(jiàn)，目前的信用制度約束弱化、對(duì)違約行為處罰不力，違約成本和風(fēng)險(xiǎn)損失低，不但沒(méi)有有效地規(guī)避票據(jù)市場(chǎng)交易主體的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，反而強(qiáng)化了這一傾向，降低了票據(jù)交易活動(dòng)的效率。

企業(yè)與銀行之間呈現(xiàn)的上述博弈關(guān)系不僅在銀行承兌匯票承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)適用，在商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的貼現(xiàn)環(huán)節(jié)也適用。銀行與企業(yè)的關(guān)系也是企業(yè)與企業(yè)在票據(jù)業(yè)務(wù)活動(dòng)中的縮影一一作為收票企業(yè)，其對(duì)開(kāi)票企業(yè)資信的了解一般不會(huì)超過(guò)銀行。在不能如期收妥款項(xiàng)的情況下，如選擇司法途徑解決，比銀行將要遭遇的麻煩會(huì)有過(guò)之而無(wú)不及，因此收款企業(yè)不會(huì)主動(dòng)選擇商業(yè)承兌匯票結(jié)算。事實(shí)上，這也可以較好地解釋商業(yè)銀行簽發(fā)銀行承兌匯票要求的保證金比例普遍較高，以及商業(yè)承兌匯票占比不到10％等現(xiàn)象。

企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為容易造成票據(jù)市場(chǎng)一系列問(wèn)題。首先，企業(yè)信用制度的缺乏制約市場(chǎng)主體及理性投資者的介入，劣質(zhì)信用驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)信用，動(dòng)搖市場(chǎng)的信用基礎(chǔ)，極大地?fù)p害票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展。其次，企業(yè)大量簽發(fā)票據(jù)甚至通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)簽發(fā)沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)票據(jù)，經(jīng)銀行貼現(xiàn)獲得資金后，再到其他銀行交足保證金簽發(fā)新的票據(jù)，從而獲得超過(guò)銀行核定額度數(shù)倍的承兌匯票，容易產(chǎn)生信貸風(fēng)險(xiǎn)；最后，開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)，銀行可以通過(guò)簽發(fā)票據(jù)獲得保證金存款，可以通過(guò)貼現(xiàn)增加貸款投放，換言之，虛增了存貸款規(guī)模，通過(guò)票據(jù)業(yè)務(wù)還可以調(diào)節(jié)銀行利潤(rùn)。如此大的額外收益，容易誘使各商業(yè)銀行為爭(zhēng)取更多的票據(jù)業(yè)務(wù)而盲目無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。按照我國(guó)票據(jù)簽發(fā)必須符合真實(shí)貿(mào)易背景的要求，可以簡(jiǎn)單推定票據(jù)簽發(fā)量的增長(zhǎng)幅度應(yīng)當(dāng)與國(guó)內(nèi)增值稅收入增長(zhǎng)相當(dāng)。但是數(shù)據(jù)表明，1999年以來(lái)，國(guó)內(nèi)增值稅收入增長(zhǎng)幅度維持在15％至20％左右，而票據(jù)市場(chǎng)貼現(xiàn)余額年均增幅高達(dá)72％，大大高于增值稅收入增長(zhǎng)幅度。顯然，票據(jù)市場(chǎng)的超常增長(zhǎng)，有一定的泡沫成分。

(二)銀行與銀行博弈分析：“囚徒困境”博弈

經(jīng)典的“囚徒困境”(Prisonser's Delimma)告訴我們：當(dāng)缺乏充分的信息溝通，兩囚徒被單獨(dú)提審時(shí)，各自進(jìn)行理性計(jì)算的結(jié)果便是兩敗俱傷。這個(gè)例證在商業(yè)銀行間的票據(jù)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中也適用。在現(xiàn)行的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，銀行的最佳策略莫過(guò)于違規(guī)經(jīng)營(yíng)，因?yàn)槊考毅y行都清楚，金融資源是有限的，如果選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)，就可能讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手得到更多的額外收益(見(jiàn)圖3)；如果不選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)，那么自家銀行就得不到違規(guī)經(jīng)營(yíng)可能得到的額外收益。博弈假設(shè)如下：

如圖3的博弈矩陣所示，對(duì)銀行A來(lái)說(shuō)，在發(fā)生信心危機(jī)的情況下，不管銀行B采取何種行動(dòng)，其最優(yōu)策略都是“違規(guī)”。因?yàn)楫?dāng)銀行B選擇“違規(guī)”時(shí)，銀行A違規(guī)損失為0，合規(guī)損失也為0；而當(dāng)銀行B選擇“合規(guī)”時(shí)，銀行A違規(guī)損失為-1，合規(guī)損失為-2。同樣，對(duì)銀行B的分析來(lái)看，其最優(yōu)策略也是“違規(guī)”。所以，(違規(guī)，違規(guī))就是本博弈模型的唯一納什均衡，同時(shí)也是一個(gè)占優(yōu)戰(zhàn)略(dominant strategy)均衡。

近年來(lái)，我國(guó)面臨流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，市場(chǎng)資金寬裕，銀行資金使用渠道有限，大量資金涌向票據(jù)市場(chǎng)，從而使得有限的票源成為商業(yè)銀行爭(zhēng)奪的對(duì)象。在缺乏統(tǒng)一交易平臺(tái)、票據(jù)交易不甚透明的情況下，銀行間競(jìng)爭(zhēng)博弈缺乏合作、契約的有效協(xié)調(diào)，商業(yè)銀行各自為戰(zhàn)，并且盡可能在既定的金融資源條件下謀求自身的利益。此時(shí)，如果一方銀行選擇違規(guī)，則合規(guī)銀行收益就會(huì)減少。在(違規(guī)，違規(guī))這一現(xiàn)階段的最優(yōu)策略下，部分銀行違規(guī)競(jìng)爭(zhēng)，主要表現(xiàn)形式包括：一是降低票據(jù)跟單資料審查標(biāo)準(zhǔn)；二是直接或變相以低于再貼現(xiàn)的利率辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)；三是滾動(dòng)承兌、滾動(dòng)貼現(xiàn)；四是為沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)辦理貼現(xiàn)，融資性票據(jù)暗流涌動(dòng)；五是逆向操作一一先保證可以獲得其他銀行的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金，再辦理對(duì)企業(yè)的貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金成為承兌行的保證金后，再由承兌行出具承兌票據(jù)。凡此種種，不僅使票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展更多地依賴銀行信用，加大了銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且虛增了貨幣信貸供應(yīng)量，增加了宏觀調(diào)控政策制定及政策執(zhí)行的難度。

(三)商業(yè)銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)博弈分析

商業(yè)銀行開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行都按照最大化效應(yīng)原則行事，依據(jù)對(duì)方的策略選擇進(jìn)行自身的行動(dòng)。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的行動(dòng)有先有后；其次，雙方在占有信息方面處于不平等地位，并且雙方都知道雙方處于這種不平等地位；再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中選擇“違法經(jīng)營(yíng)”還是“合規(guī)經(jīng)營(yíng)”的策略并不了解，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行之間的博弈是不完全信息動(dòng)態(tài)博弈。

博弈假設(shè)如下：

1、監(jiān)管博弈中，假定參與者只有監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行兩個(gè)當(dāng)事人；

2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)有“高監(jiān)管強(qiáng)度”和“低監(jiān)管強(qiáng)度”兩種策略；商業(yè)銀行有“違規(guī)經(jīng)營(yíng)”和“合規(guī)經(jīng)營(yíng)”兩種策略；

3、商業(yè)銀行的期望利潤(rùn)就是其違規(guī)所得(這里的違規(guī)所得包含違規(guī)所得的經(jīng)濟(jì)利益和非經(jīng)濟(jì)利益)；

4、商業(yè)銀行的得益為收益與成本之差。當(dāng)商業(yè)銀行違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)常采取沒(méi)收違法所得并處罰款、取消高級(jí)管理人員資格等方式；但當(dāng)商業(yè)銀行依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)付出了成本卻沒(méi)有收獲；

如果用a表示違規(guī)收益，C表示監(jiān)管成本，F(xiàn)表示處罰，并且C＜a+F，則監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的收益矩陣(見(jiàn)圖四)。

我們用θ代表監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管強(qiáng)度，γ代表商業(yè)銀行違規(guī)的概率，給定γ，監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇高監(jiān)管強(qiáng)度(θ=1)和低監(jiān)管強(qiáng)度(θ=0)期望收益分別為：

πC(1，γ)=(A-c+f)×γ+(a-C)×(1—γ)

πC(1，γ)=0×γ+ax(1-γ)

令πS(1，γ)=πS(0，γ)有γ=C/(F+a)

即如果商業(yè)銀行的概率小于C/(F+a)，則監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是低監(jiān)管強(qiáng)度；如果商業(yè)銀行違規(guī)的概率大于C/(F+a)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是高監(jiān)管強(qiáng)度；如果商業(yè)銀行違規(guī)的概率等于C/(F+a)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨機(jī)地選擇監(jiān)管強(qiáng)度。由此可知：違規(guī)處罰越重，違規(guī)概率越小。F越大，則γ越小。違規(guī)處罰包括違規(guī)經(jīng)營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)的罰款，設(shè)置較高的交易門(mén)檻帶來(lái)的交易成本，甚至是禁止辦理票據(jù)業(yè)務(wù)帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本等；監(jiān)督成本越低，違約概率越小。在信息公開(kāi)和透明的情況下，商業(yè)銀行知道監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對(duì)自身違規(guī)行為所要采取的措施時(shí)，就會(huì)減少違規(guī)的機(jī)率。

給定θ，商業(yè)銀行選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)或合規(guī)經(jīng)營(yíng)的期望收益分別為：

πS(0，1)=-(a+F)×θ+ax(1-θ)

πS(θ，0)=-ax0+(-a)×(1-θ)

令πS(θ，1)=πS(θ，0)有θ=a/F

即如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管強(qiáng)度小于a/F，商業(yè)銀行的最優(yōu)選擇是違規(guī)經(jīng)營(yíng)；如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管強(qiáng)度大于a/F，商業(yè)銀行的最優(yōu)選擇是合規(guī)經(jīng)營(yíng)；如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管強(qiáng)度等于a/F，商業(yè)銀行隨機(jī)選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)或合規(guī)經(jīng)營(yíng)。由此可知：監(jiān)管強(qiáng)度越大，違約概率越小。隨著票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展以及監(jiān)管強(qiáng)度加大，商業(yè)銀行反而不敢違規(guī)。這也說(shuō)明規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的交易成本的減小，還可以在內(nèi)部強(qiáng)化約束，增進(jìn)監(jiān)督，有效降低違約風(fēng)險(xiǎn)。

從現(xiàn)實(shí)情況看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管存在三方面的問(wèn)題：一是各地監(jiān)管尺度不一。商業(yè)銀行貼現(xiàn)利率突破央行再貼現(xiàn)利率底線早已不是個(gè)別現(xiàn)象，但在地區(qū)間、行際間表現(xiàn)得并不平衡，而這與各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)把握是有著極大關(guān)系的。二是處罰不夠有力。《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)匯票管理、促進(jìn)商業(yè)匯票發(fā)展的通知》(銀發(fā)[1998]329號(hào))、《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理的通知》(銀發(fā)[2001]236號(hào))對(duì)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的退出機(jī)制、責(zé)任追究制度、對(duì)違規(guī)行為和重大案件的通報(bào)制度等。比如，通報(bào)制度規(guī)定，“要定期向轄內(nèi)各商業(yè)銀行通報(bào)故意壓票、無(wú)理拒付的承兌銀行名單……”，“要及時(shí)向轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)通報(bào)惡意貼現(xiàn)的企業(yè)名單和故意壓票、拖延支付的承兌銀行名單，對(duì)違規(guī)的轄區(qū)外承兌銀行，要按季將名單報(bào)送總行，并由總行通報(bào)全國(guó)”。然而在執(zhí)行過(guò)程中，卻由于這樣或那樣的原因，減輕了處罰力度或陷于法不責(zé)眾的怪圈。三是某些票據(jù)制度本身的不合理性造成監(jiān)管難以施行。

三、對(duì)促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的建議

(一)改進(jìn)制度設(shè)計(jì)，明確票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展方向

從特定的層面反映票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的缺陷，以及市場(chǎng)行為主體的博弈過(guò)程，實(shí)際上也反映了現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的客觀要求。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)代表人物諾思(Doglas C.Nonh)強(qiáng)調(diào)：制度的功效在初始意義上就是要通過(guò)提供一系列規(guī)則來(lái)界定交易主體間的相互關(guān)系，減少交易中的不確定性和交易費(fèi)用，明確產(chǎn)權(quán)，使來(lái)源于交易活動(dòng)的潛在收益成為現(xiàn)實(shí)。據(jù)此理論，票據(jù)業(yè)務(wù)在制度設(shè)計(jì)方面亟待改進(jìn)。

就功能而言，票據(jù)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)逐步增加融資功能，現(xiàn)階段，可試行融資性票據(jù)，并逐步發(fā)展到具有真實(shí)貿(mào)易背景的交易性票據(jù)與融資性票據(jù)并行(類(lèi)似官方信貸與民間融資)；就擴(kuò)大市場(chǎng)參與主體而言，要逐步允許各非銀行金融機(jī)構(gòu)，特別是機(jī)構(gòu)投資者如各種基金、保險(xiǎn)公司、投資公司等參與票據(jù)業(yè)務(wù)，同時(shí)，將融資主體由政策傾斜的國(guó)有大中型企業(yè)向經(jīng)營(yíng)良好的中小企業(yè)開(kāi)放，為中小企業(yè)提供新的票據(jù)融資渠道；就產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，要大力發(fā)展商業(yè)承兌匯票，按照貿(mào)易融資思維和規(guī)律設(shè)計(jì)票據(jù)融資產(chǎn)品；就技術(shù)層面而言，應(yīng)運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)手段，發(fā)展電子票據(jù)，建立統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺(tái)，統(tǒng)一票據(jù)的登記、保管、清算；就利率體系建立而言，應(yīng)加快以SHIBOR為基準(zhǔn)生成票據(jù)市場(chǎng)利率的步伐；就市場(chǎng)形態(tài)而言，應(yīng)加強(qiáng)信息披露，通過(guò)構(gòu)建統(tǒng)一的交易平臺(tái)，消除市場(chǎng)的條塊分割，推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一票據(jù)市場(chǎng)的建立；就統(tǒng)計(jì)制度完善的角度來(lái)看，宜將反映金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)間關(guān)系的承兌、貼現(xiàn)市場(chǎng)與反映金融機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)交易分開(kāi)計(jì)量，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)不再納入貸款統(tǒng)計(jì)，以便更好地考量信貸投放，并在一定程度上改變目前商業(yè)銀行將票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為信貸規(guī)模調(diào)節(jié)工具的行為取向，為深層次推動(dòng)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造條件。

(二)引入經(jīng)濟(jì)資本管理，建立有效的績(jī)效考核管理制度

缺乏以風(fēng)險(xiǎn)收益平衡為導(dǎo)向的、以資本金配置效率為主要約束的全面資產(chǎn)負(fù)債管理和考核機(jī)制是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)違規(guī)辦理票據(jù)的重要因素。因此，在票據(jù)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，引入經(jīng)濟(jì)資本管理至關(guān)重要。經(jīng)濟(jì)資本也被稱作風(fēng)險(xiǎn)資本，是一種虛擬的、與銀行的非預(yù)期損失等額的資本，是由商業(yè)銀行的管理層內(nèi)部評(píng)估而產(chǎn)生的，配置給資產(chǎn)或某項(xiàng)業(yè)務(wù)用以減緩風(fēng)險(xiǎn)沖擊、覆蓋潛在風(fēng)險(xiǎn)所需要的資本。實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理不僅不會(huì)制約票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，反而可以更好地增強(qiáng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)成本意識(shí)，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，并加快票據(jù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高經(jīng)營(yíng)收益。通過(guò)建立經(jīng)濟(jì)資本計(jì)劃分配和回報(bào)約束的配置機(jī)制，可以引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合理平衡票據(jù)一、二級(jí)市場(chǎng)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)建立公正權(quán)威的信用評(píng)級(jí)體系和信息管理系統(tǒng)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)上參與主體特別是企業(yè)間、銀企間的信息并不對(duì)稱。因此，有必要建立和完善具有公信力的資信評(píng)級(jí)體系和企業(yè)信用信息查詢系統(tǒng)。需要特別指出的是，不僅銀行，企業(yè)也應(yīng)該可以通過(guò)查詢系統(tǒng)知悉更多信息。如能建立獨(dú)立的票據(jù)交易網(wǎng)絡(luò)，則可以由承兌人負(fù)責(zé)將簽發(fā)人的相關(guān)背景資料和資信情況、票據(jù)所支付的商品、勞務(wù)采購(gòu)情況、承兌人的資產(chǎn)負(fù)債情況和歷史資信情況，以及票據(jù)圖文等情況全部輸入票據(jù)信息網(wǎng)絡(luò)，以便票據(jù)交易者、投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和投資分析。否則，通過(guò)增加現(xiàn)行的人民銀行企業(yè)信用信息查詢系統(tǒng)的模塊功能也不失為一個(gè)比較好的選擇。企業(yè)在進(jìn)入票據(jù)市場(chǎng)交易以前，必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的信用評(píng)估。顯然，這又涉及具有公信力的社會(huì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的建設(shè)問(wèn)題。目前，我國(guó)此類(lèi)機(jī)構(gòu)無(wú)論在數(shù)量上還是質(zhì)量上都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

(四)加強(qiáng)對(duì)票據(jù)市場(chǎng)參與主體的有效監(jiān)督，規(guī)范票據(jù)行為

一要完善法律法規(guī)，對(duì)《票據(jù)法》和《貸款通則》進(jìn)行相應(yīng)修改，并使兩者更好地銜接起來(lái)。二要完善有關(guān)銀行承兌匯票業(yè)務(wù)有關(guān)處罰規(guī)定，針對(duì)金融機(jī)構(gòu)在承兌、審查審批、監(jiān)督檢查過(guò)程中可能出現(xiàn)的問(wèn)題，明確提出處罰規(guī)定，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和合規(guī)意識(shí)。一旦出現(xiàn)問(wèn)題，要按照制度規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行。三要從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度出發(fā)，對(duì)現(xiàn)行制度加以修訂，如根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量，使票據(jù)融資總額控制在安全性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)限度之內(nèi)；又如，提高銀行承兌匯票手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)不同期限、不同信用狀況企業(yè)實(shí)行差別承兌費(fèi)率；再如，對(duì)真實(shí)性票據(jù)和融資性票據(jù)實(shí)行分離監(jiān)管，對(duì)融資性票據(jù)的發(fā)行企業(yè)要核定額度，對(duì)商業(yè)銀行也要實(shí)行比例控制等等。四要加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與職能機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)，銀監(jiān)會(huì)、人民銀行、工商部門(mén)和稅務(wù)部門(mén)要加強(qiáng)合作，協(xié)力促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

(責(zé)任編輯：昝劍飛)