摘要：按照傳統(tǒng)的黃金儲(chǔ)備管理方法，黃金儲(chǔ)備是不流動(dòng)的，如要?jiǎng)佑命S金必須經(jīng)有關(guān)方面許可，這種固定。的、封閉的管理方法，使央行承擔(dān)了黃金儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本和金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，為了改變這種管理方式，我們必須創(chuàng)建新型的黃金儲(chǔ)備管理模式，實(shí)施黃金儲(chǔ)備流動(dòng)性管理和保值增值管理，提高黃金儲(chǔ)備的收益率。保障黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的合理規(guī)模，增強(qiáng)國家的金融安全。這些建議不僅具有可行性和可操作性，而且可以提供給有關(guān)部門參考。

關(guān)鍵詞：黃金儲(chǔ)備；動(dòng)態(tài)管理；管理策略

中圖分類號(hào)：F830.94 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006－1428(2007)09－0051－04

黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理，是在國際貨幣體系發(fā)展不完善、金融衍生工具迅猛發(fā)展的條件下提出的新課題。我們知道在“牙買加”會(huì)議上決定黃金非貨幣化后，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中黃金仍作為國際儲(chǔ)備貨幣和支付清算工具。尤其在金融危機(jī)情況下黃金的貨幣作用，它的重要地位更為突出，這就暗示中央銀行不能忽略黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的地位，要適量儲(chǔ)備黃金。然而按照傳統(tǒng)的黃金儲(chǔ)備管理方法，黃金儲(chǔ)備是不流動(dòng)的，如要?jiǎng)佑命S金必須經(jīng)有關(guān)方面許可。這種固定的、封閉的管理方法，使央行承擔(dān)了黃金儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本和金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。為了改變央行儲(chǔ)備黃金的兩難境地，我們必須創(chuàng)建新型的黃金儲(chǔ)備管理模式，實(shí)施黃金儲(chǔ)備流動(dòng)性管理和保值增值管理，提高黃金儲(chǔ)備的收益率。保障黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的合理規(guī)模，增強(qiáng)國家的金融安全。

一、黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)管理的必要性

黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)管理的目的是，降低儲(chǔ)備成本、規(guī)避金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，提高黃金儲(chǔ)備的流動(dòng)性和收益率。保證國家在需用黃金作為最終支付手段時(shí)有足夠的黃金保障。因此，實(shí)施動(dòng)態(tài)化管理是非常必要的。

(一)降低黃金儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，必須實(shí)施動(dòng)態(tài)管理

黃金儲(chǔ)備具有物資儲(chǔ)備和貨幣儲(chǔ)備的雙重作用，黃金作為物資儲(chǔ)備不要求收益性，更多強(qiáng)調(diào)緊急需要。而黃金主要是貨幣作用，我們強(qiáng)調(diào)貨幣的流動(dòng)性、貨幣的時(shí)間價(jià)值和貨幣的收益率。在外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中儲(chǔ)備國際信用貨幣，購買該國國債能夠獲得利息收益。唯有儲(chǔ)存黃金不會(huì)生息，還要承擔(dān)機(jī)會(huì)成本，使央行承擔(dān)無形的經(jīng)濟(jì)損失。

我們知道黃金是實(shí)物資產(chǎn)貨幣，黃金儲(chǔ)備成本主要由二方面構(gòu)成：第一，黃金儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。黃金儲(chǔ)備等于保存物質(zhì)儲(chǔ)備，在黃金儲(chǔ)備中每投入1美元，就相當(dāng)于在一同的實(shí)際營運(yùn)中減少了1美元。如果把儲(chǔ)備黃金的總額投入到生產(chǎn)領(lǐng)域，則會(huì)產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)收益。比如，近幾年企業(yè)投資利潤率的一般綜合水平應(yīng)在10％左右。如果把投資所產(chǎn)生的收入再投資，所產(chǎn)生的收益更可觀。如果把黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化成外匯資金購買美國國債，在假設(shè)美元貶值與升值的期望值為零的前提下，十年期債券的收益也達(dá)到了5％，而儲(chǔ)備黃金卻分毫不得。第二，黃金儲(chǔ)備的相關(guān)成本。黃金儲(chǔ)備在國家金庫里，為了保證黃金安全性，需要支付倉儲(chǔ)費(fèi)、管理費(fèi)和安全費(fèi)。如果實(shí)物黃金需要轉(zhuǎn)移還要承擔(dān)運(yùn)輸費(fèi)用?？傊?，從經(jīng)濟(jì)角度分析儲(chǔ)備黃金是不合理的。但是，從社會(huì)效益分析儲(chǔ)備適量黃金又是非常必要的，東南亞金融危機(jī)已證實(shí)這一點(diǎn)。儲(chǔ)備黃金是為了應(yīng)對緊急情況下的需要，是國家金融安全的需要，也是維護(hù)國家貨幣體系與貨幣制度的需要。另外，我們特別要注意美國至今仍持有8000多噸黃金，并沒有拋售黃金的意圖。這說明美國需要用黃金做美元的后盾抵御風(fēng)險(xiǎn)，一旦人們對美元的信譽(yù)產(chǎn)生動(dòng)搖或?qū)γ涝バ判?，就?huì)引發(fā)全球范圍的美元拋售風(fēng)潮。如果美國沒有足夠黃金儲(chǔ)備，必將束手無策，同時(shí)也影響到美國的國際地位。因此，國家儲(chǔ)備適量黃金是必需的。問題是如何降低黃金儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，這就要改變目前管理黃金儲(chǔ)備的模式實(shí)施動(dòng)態(tài)化管理。

(二)規(guī)避金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，必須實(shí)施動(dòng)態(tài)管理

黃金價(jià)格的波動(dòng)頻繁。在布雷頓森林體系瓦解之后，黃金的價(jià)格就一直處在不斷動(dòng)蕩之中。從1980年的每盎司870美元暴跌至1985年的每盎司327美元，5年內(nèi)跌幅達(dá)62.4％，1999年國際金價(jià)跌至251.10美元／盎司，創(chuàng)下了20年新低，雖然在911事件后金價(jià)總體上處于上升勢頭，但金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在。我們知道黃金是不易損耗的資產(chǎn)，據(jù)黃金礦業(yè)服務(wù)有限公司(GFMS)估計(jì)，截至2005年底，地面累計(jì)存金155500噸(實(shí)際上是礦產(chǎn)金的歷史積累)其中各國央行黃金儲(chǔ)備28600噸，首飾品用金78500噸，其它制品用金17700噸。這些存量黃金對金價(jià)是種威脅，一旦存量黃金涌向市場，很容易平抑金價(jià)上漲。另外，國際黃金租賃市場是個(gè)成熟的市場，一旦有何風(fēng)吹草動(dòng)，采金企業(yè)就會(huì)租賃黃金，在現(xiàn)貨市場上直接拋售黃金，規(guī)避將來新產(chǎn)黃金價(jià)格的下跌。據(jù)黃金年鑒統(tǒng)計(jì)，僅1999年采金企業(yè)通過租賃黃金方式在黃金市場上對沖黃金達(dá)506噸，使處于低迷的國際金價(jià)進(jìn)一步下跌。這些情況說明，國家黃金儲(chǔ)備隨時(shí)面臨著金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，尤其巨大的存量黃金是引發(fā)金價(jià)震動(dòng)的定時(shí)炸彈。因此，國家儲(chǔ)備黃金還要承擔(dān)金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，我們可以運(yùn)用黃金市場衍生交易工具和開拓黃金租賃業(yè)務(wù)，規(guī)避或降低黃金儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，對國家黃金儲(chǔ)備實(shí)施動(dòng)態(tài)化管理。

二、黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)管理?xiàng)l件分析

我們提出黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理，這與外部環(huán)境條件為動(dòng)態(tài)管理黃金儲(chǔ)備創(chuàng)造了必要的條件分不開的。這些條件包括黃金市場開放為黃金交易提供了平臺(tái)；交易工具創(chuàng)新為規(guī)避金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供了可能；電子信息化裝備為黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)管理提供了技術(shù)支持。

(一)黃金市場開放為黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)管理創(chuàng)造了條件

中國黃金市場開放為國家實(shí)現(xiàn)黃金儲(chǔ)備適度規(guī)模、合理配置外匯結(jié)構(gòu)，以及動(dòng)態(tài)管理黃金儲(chǔ)備保值、增值創(chuàng)造了條件。我們知道黃金市場屬于國際市場，黃金市場價(jià)格是信息傳遞的綜合反映，這種綜合反映不僅包含了黃金供需狀況，還包括國際政治動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)和金融的信息，尤其是美元匯價(jià)波動(dòng)對黃金價(jià)格影響重大。因此，黃金市場信息傳遞還會(huì)影響到國際主要貨幣匯率走勢。這些動(dòng)向有利于央行對外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)作出調(diào)整決策。同時(shí)，央行利用黃金市場的交易平臺(tái)，根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和國際政治、經(jīng)濟(jì)情況的變化，作出吸納或拋售黃金資源的決策。從社會(huì)角度分析，對黃金儲(chǔ)備的調(diào)節(jié)過程體現(xiàn)了外匯結(jié)構(gòu)的合理配置和對黃金資源優(yōu)化配置的功能。同時(shí)黃金市場開拓了許多投資避險(xiǎn)工具，比如：黃金期貨、黃金期權(quán)、黃金互換等業(yè)務(wù)，這對規(guī)避金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)起到了積極的作用?？傊?，黃金市場開放給央行提供快速、便捷兌換黃金或外匯的舞臺(tái)，也為動(dòng)態(tài)化管理黃金儲(chǔ)備提供了必要的條件。

(二)金融衍生產(chǎn)品開拓，為黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)管理提供了避險(xiǎn)工具

黃金非貨幣化后，國際黃金市場迅速發(fā)展，賦予了黃金新的金融屬性——黃金投資價(jià)值。黃金投資價(jià)值主要體現(xiàn)在黃金保值功能和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。從黃金保值功能分析，自布雷頓森林體系確認(rèn)了美國規(guī)定的35美元折合1盎司黃金官價(jià)，到“牙買加”會(huì)議決定黃金非貨幣化，直至現(xiàn)在黃金與美元仍保持著這種比價(jià)關(guān)系。我們從估算黃金價(jià)格表中看到，估算金價(jià)與實(shí)際金價(jià)大致吻合，我們從布雷頓森林體系確認(rèn)的35美元折合1盎司黃金的官價(jià)，直至現(xiàn)在維持在600多美元／盎司金價(jià)比例，實(shí)際也反映了在美元對黃金持續(xù)貶值的情況下，黃金基本保持其原來的購買力，這正體現(xiàn)了黃金的保值功能。

從黃金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能分析，黃金與美元同為國際貨幣，但是它們之間的價(jià)值關(guān)系，從長期分析存在負(fù)相關(guān)性，這就為各國央行提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。黃金分散風(fēng)險(xiǎn)的功能不僅取決于它自身價(jià)格相對穩(wěn)定，更重要的是，它的保值功能具有降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的功能，所以，成為一種重要的分散風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。

另外，投資方式的創(chuàng)新使黃金投資價(jià)值具有生命力。隨著信用制度的演進(jìn)，國際金融市場的金融信用化程度加深，金融衍生產(chǎn)品及金融分散風(fēng)險(xiǎn)的能力提高，風(fēng)險(xiǎn)防范的功能增強(qiáng)，黃金投資工具越來越多。各種新的與黃金有關(guān)的投資工具、衍生工具的產(chǎn)生，使黃金的增值能力有了新的表現(xiàn)方式，如黃金證券化、黃金賬戶、黃金累積計(jì)劃、黃金期權(quán)等投資工具出現(xiàn)后，對黃金的投資可以克服實(shí)物運(yùn)輸、保存成本較高的缺點(diǎn)，而保留其只有保值功能的優(yōu)點(diǎn)，使黃金的投資價(jià)值有了新發(fā)展，這也使黃金投資產(chǎn)品具有適應(yīng)市場發(fā)展的生命力。鑒于黃金非貨幣化后黃金投資價(jià)值的挖掘，也為國家黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理提供了新思路、新方法。

(三)電子信息化裝備為黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)管理提供了技術(shù)支持

20世紀(jì)70年代末以來，通訊技術(shù)和計(jì)算機(jī)信息處理技術(shù)的發(fā)展，為黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理提供了技術(shù)支持。通訊技術(shù)和計(jì)算機(jī)信息處理技術(shù)的進(jìn)步，使大量信息處理與傳播變得十分便捷。這種情況一方面打破了金融業(yè)壟斷信息的情況，使信息透明，交易公正。另一方面交易方式電子化提高了交易效率，使黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理具有可行性和可操作性。

三、黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理策略

(一)建立黃金質(zhì)量認(rèn)證管理制度

我們認(rèn)為黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理的先決條件，建立黃金質(zhì)量認(rèn)證管理制度。所謂黃金質(zhì)量認(rèn)證管理制度是統(tǒng)一黃金的重量、含金量和體積，便于黃金流動(dòng)和管理。因?yàn)辄S金是實(shí)物貨幣，它的重量、含金量、體積不統(tǒng)一，不便于管理。容易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，增加流通檢測成本，并且非常不便。英格蘭商業(yè)銀行為推動(dòng)黃金流動(dòng)，而先行推出倫敦金條認(rèn)證制度。金條認(rèn)證制度是由權(quán)威認(rèn)證機(jī)構(gòu)對黃金重量、含金量的確認(rèn)。并指定每一金條的特定賬號(hào)存放在金庫。如果客戶要求提取實(shí)物，很快知道哪些金條屬于他們的。如果客戶要求在網(wǎng)上交易，這種交易不需要在倉庫里搬動(dòng)實(shí)際金條，只要把金條所有者在商業(yè)銀行系統(tǒng)中加以變更就可以了。有了金條認(rèn)證制度便于黃金流入、流出，加大金庫黃金的流動(dòng)性，為商業(yè)銀行貸出或收回黃金的確認(rèn)工作降低管理成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。有了金條認(rèn)證制度，不僅可以接受各國央行黃金儲(chǔ)備，而且還可以受理機(jī)構(gòu)、個(gè)人的黃金保管業(yè)務(wù)，從中獲得收益。同時(shí)，也使黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)化管理具有可行性。

(二)黃金儲(chǔ)備流動(dòng)性管理

黃金儲(chǔ)備流動(dòng)性管理主要包括：黃金保管業(yè)務(wù)、黃金租賃業(yè)務(wù)、黃金融資業(yè)務(wù)。

黃金儲(chǔ)備納入黃金代管、倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)。目前，世界上有不少國家將其黃金儲(chǔ)備委托美國金庫為其保管。當(dāng)然，美國政府通過這項(xiàng)業(yè)務(wù)收取保管費(fèi)，從而作為金庫的一項(xiàng)收入，使得金庫不再是一個(gè)“只出不進(jìn)”的賠本買賣。因此，我國可以效仿此舉，通過遍布于各大中城市的商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)，吸納企業(yè)和私人的黃金，利用商業(yè)銀行高度安全性及先進(jìn)的儲(chǔ)備設(shè)施為其保管黃金，這樣既方便廣大客戶的儲(chǔ)金需求，同時(shí)，降低國家儲(chǔ)備黃金的部分成本，使金庫營運(yùn)產(chǎn)生收益。

黃金儲(chǔ)備納入黃金租賃業(yè)務(wù)。從國際上看，黃金租賃業(yè)務(wù)在20世紀(jì)90年代中期獲得了迅速發(fā)展。許多國家黃金儲(chǔ)備管理的目標(biāo)是向市場出借部分黃金以取得經(jīng)濟(jì)收益。如英國財(cái)政部對英格蘭商業(yè)銀行出借黃金立下指標(biāo)，促使商業(yè)銀行積極管理出借黃金的市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，制訂租賃期限結(jié)構(gòu)，提高黃金周轉(zhuǎn)率，以便增加回報(bào)。黃金租賃業(yè)務(wù)是項(xiàng)雙盈的策略。比如，產(chǎn)金企業(yè)對未來黃金價(jià)格看跌，便向商業(yè)銀行租借黃金，采取掉期交易或在市場直接拋售黃金，待新產(chǎn)出黃金后再還給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行從中收取租金。產(chǎn)金企業(yè)達(dá)到鎖定利潤、規(guī)避金價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，這樣各方從中均獲利。如果用金企業(yè)判斷現(xiàn)在黃金價(jià)格偏高，未來金價(jià)會(huì)下跌，他們也會(huì)向商業(yè)銀行租黃金用于生產(chǎn)，待黃金價(jià)格下跌后，在市場上購入黃金，再還給商業(yè)銀行。無論采金企業(yè)還是用金單位，對黃金租賃業(yè)務(wù)比較看好。商業(yè)銀行通過出借黃金收取黃金租借利率，黃金租借利率根據(jù)租借期長短收取費(fèi)用。黃金租借期限分1個(gè)月、3個(gè)月、半年或1年，商業(yè)銀行以此收取利率。從國際慣例看(以美國為例)，黃金租賃業(yè)務(wù)都是通過中央銀行來開展，即央行將部分儲(chǔ)備黃金借給商業(yè)銀行，再由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)借給有需求的加工企業(yè)或金礦企業(yè)。而嚴(yán)格意義的借貸，則要求借出的是黃金，還回的是黃金，且利息也是黃金形式。這樣可以彌補(bǔ)管理黃金儲(chǔ)備而形成的機(jī)會(huì)成本。

我國黃金市場開放后，在2005年12月商業(yè)銀行隨即推出黃金租賃業(yè)務(wù)，受到用金單位和產(chǎn)金公司的歡迎。由于市場缺乏中介商參與，這項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。因?yàn)檠胄袑⒁徊糠贮S金貸給企業(yè)，即便是信用度高的企業(yè)參與，隨著時(shí)間推移和環(huán)境條件變化，借款企業(yè)的信用也會(huì)發(fā)生變化。使得央行存扮演黃金貸出者身份的同時(shí)還要負(fù)責(zé)審核借人企業(yè)的信用度，關(guān)注企業(yè)的借款使用情況等，增加了一定的費(fèi)用開支，同時(shí)還應(yīng)承擔(dān)因信息不對稱帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到收益率。因此，在黃金租賃市場上，必須建立有中介商參與的黃金借貸市場才能更加有效地實(shí)施黃金儲(chǔ)備的動(dòng)態(tài)管理。

當(dāng)然針對租賃過程中的風(fēng)險(xiǎn)，我國央行可以采取縮短貸出期限、限制貸款對象等方法來規(guī)避。國際上通常的做法是采用1個(gè)月到12個(gè)月不等的短期貸款(許多的歐洲央行則更多的傾向于限定在3到6個(gè)月內(nèi))。同時(shí)，鑒于大型的生產(chǎn)企業(yè)的信用度較高，違約風(fēng)險(xiǎn)小，可以在期限上有所放寬，而對于那些小型的或新成立的企業(yè)，則需縮短貸款期或制定貸款限額來最大程度地規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)表明，盡管黃金借貸業(yè)務(wù)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但樂意采納的央行正越來越多。其實(shí)，早在2000年時(shí)，黃金儲(chǔ)備前20位的國家中已經(jīng)有一半的國家進(jìn)行了借貸業(yè)務(wù)，隨著這一市場的進(jìn)一步成熟，參與的國家會(huì)進(jìn)一步增加。

黃金儲(chǔ)備納入黃金抵押貸款業(yè)務(wù)。和租賃業(yè)務(wù)相反，抵押貸款業(yè)務(wù)即允許借款企業(yè)以黃金作為質(zhì)押物，向商業(yè)銀行申清短期流動(dòng)資金。這種業(yè)務(wù)在國際上甲已被采用，只不過最早產(chǎn)生在國家與國家之間的貸款，而把黃金作為國際債務(wù)的抵押物。現(xiàn)在黃金抵押貸款業(yè)務(wù)同樣適用于一些擁有黃金作為公司資產(chǎn)的小型生產(chǎn)企業(yè)，可以幫助他們補(bǔ)充流動(dòng)資金營運(yùn)周轉(zhuǎn)，同時(shí)，商業(yè)銀行亦可從中獲得不菲的貸款利息，在黃金儲(chǔ)備較少的情況下，還可以適量增加金庫中的存金量，將貸款業(yè)務(wù)與黃金管理有效結(jié)合，可謂一舉多得。

總之，我國央行在管理黃金儲(chǔ)備方面堅(jiān)持以不喪失黃金所有權(quán)的前提下，經(jīng)營借會(huì)還金、掉期交易等業(yè)務(wù)，降低國家黃金儲(chǔ)備成本和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)為企業(yè)用金提供渠道，這是我國黃金管理邁出的重要一步。

(三)黃金儲(chǔ)備保值增值管理

1、運(yùn)用衍生交易工具進(jìn)行黃金投資。

我們認(rèn)為隨著美國財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字的持續(xù)擴(kuò)大，人們對美元的信用表示懷疑，在這種經(jīng)濟(jì)背景下長期美元走勢偏弱，短期美元走勢會(huì)有反復(fù)，黃金與美元走勢大部分處于負(fù)相關(guān)，我們可以抓住這種時(shí)機(jī)進(jìn)行波段操作，獲取收益。同時(shí)我們運(yùn)用黃金衍生交易工具進(jìn)行有效避險(xiǎn)，達(dá)到保值、增值的目標(biāo)。我們看到，在2002年1月至2003年8月期間各國央行在黃金市場上二交易黃金的意圖不同。如：哈薩克、委內(nèi)瑞拉進(jìn)行掉期交易，促使黃金保值增值；俄羅斯意圖是增加黃金儲(chǔ)備，但是在買賣過程中進(jìn)行高拋低吸；南非根據(jù)儲(chǔ)備數(shù)量變化買賣黃金。我國也可以借鑒他們的做法，在不放棄黃金所有權(quán)的情況下，促使黃金資源充分流動(dòng)，進(jìn)行黃金保值增值投資，把得到的收益再購買黃金，實(shí)現(xiàn)黃金儲(chǔ)備的有效增長。

2、參與金礦股權(quán)投資。

參與金礦股權(quán)投資，這對調(diào)節(jié)黃金儲(chǔ)備數(shù)量，對黃金儲(chǔ)備保值增值運(yùn)作是最佳的結(jié)合方法。央行拿出一部分外匯資金投資于國內(nèi)或國外大型金礦企業(yè)，參與部分股權(quán)，獲取實(shí)物黃金。并根據(jù)黃金市場價(jià)格或央行對儲(chǔ)備黃金的需求，作出拋售還是儲(chǔ)備黃金的決定。這樣既有利于央行調(diào)控黃金儲(chǔ)備數(shù)量，又有利于央行實(shí)現(xiàn)對黃金儲(chǔ)備保值增值的目的。

總之，我們在建議國家增加黃金儲(chǔ)備的同時(shí)，積極探索黃金儲(chǔ)備管理。改變以往固定的、封閉的管理方法。實(shí)現(xiàn)降低儲(chǔ)備成本、規(guī)避金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到國家黃金儲(chǔ)備保值增值的目的，創(chuàng)建新型的管理模式，具有重要的戰(zhàn)略意義。同時(shí)，我們也清楚地認(rèn)識(shí)到，黃金儲(chǔ)備管理模式的改革存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。但是為了使管理模式適應(yīng)市場環(huán)境變化，我們應(yīng)該看到市場環(huán)境為創(chuàng)新管理模式帶來新的機(jī)遇。因此，市場風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新利潤的機(jī)遇并存。

(責(zé)任編輯：昝劍飛)