摘要：近年來，在貨物貿(mào)易和外商直接投資的拉動(dòng)下，我國國際收支雙順差的規(guī)模逐年擴(kuò)大。國際收支的不平衡與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的矛盾日益突出。本文從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國內(nèi)生產(chǎn)要素配置以及宏觀政策層面來分析我國國際收支不平衡的根源。針對我國國際收支不平衡形成的根源，我們認(rèn)為解決政策性和體制性問題應(yīng)作為近期調(diào)整我國國際收支不平衡的著力點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：國際收支不平衡；根源；調(diào)節(jié)

中圖分類號：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006－1428(2007)09－0004－06

一、我國國際收支的現(xiàn)狀

(一)國際收支總量快速增長，持續(xù)處于較大規(guī)模的“雙順差”狀態(tài)

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對外開放程度的不斷擴(kuò)大，我國國際收支的狀況發(fā)生了很大改變。20世紀(jì)90年代以前，我國國際收支較多表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目逆差順差不同方向組合的態(tài)勢。進(jìn)入90年代中后期，我國國際收支不僅總量規(guī)?？焖僭鲩L，而且開始出現(xiàn)了以“雙順差”為特征的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。從1999年到2006年，經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目連續(xù)八年“雙順差”，經(jīng)常項(xiàng)目特別是商品貿(mào)易成為國際收支順差的主要構(gòu)成部分。同期我國外匯儲備也得到迅速增長，我國國際收支順差總規(guī)模由1999年的233億美元增長到2006年的2599億美元。年均增幅接近40％。截至2006年底，我國的外匯儲備已達(dá)到10663億美元。

(二)國際收支尚未體現(xiàn)出向平衡狀態(tài)收斂的趨勢

運(yùn)行態(tài)勢是判斷國際收支狀況的重要依據(jù)。從我國國際收支運(yùn)行態(tài)勢看，不僅國際收支順差的絕對規(guī)模逐年攀升，而且由于國際收支順差增速大大高于GDP增速，國際收支順差占同期GDP的比重也越來越高，到2006年這一比重已達(dá)到9.9％。國際收支不僅連年體現(xiàn)為單向順差，而且與平衡狀態(tài)偏離的程度逐步擴(kuò)大。因此，無論從絕對規(guī)?？?，還是從運(yùn)行趨勢看，我國國際收支都已處于需要非常關(guān)注的不平衡狀態(tài)。自2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，截至2007年6月底人民幣對美元匯率比匯改前已累計(jì)升值超過8％，但匯率升值并未有效緩解國際收支順差的局面。由于相對穩(wěn)定的經(jīng)常項(xiàng)目順差在國際收支順差中占有較大比重，從我國對外經(jīng)濟(jì)和國際收支運(yùn)行態(tài)勢看，目前國際收支順差的格局仍將在今后相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)延續(xù)。

(三)國際收支不平衡與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的矛盾日益突出

國際收支從本質(zhì)上是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的對外反映，同時(shí)又反作用于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。目前我國國際收支大額順差也體現(xiàn)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不均衡、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理。如果持續(xù)大額的順差規(guī)模和以貨物貿(mào)易、直接投資為主的順差結(jié)構(gòu)繼續(xù)存在，將進(jìn)一步加劇國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡。就我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)而言，貨物貿(mào)易以發(fā)展資源密集型和勞動(dòng)密集型的加工貿(mào)易為主。但片面追求出口也造成了資源消耗浪費(fèi)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后、生態(tài)環(huán)境破壞等諸多問題，不利于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)的發(fā)展。由于國際收支大幅順差帶來的資金流入缺乏有效的流出渠道，形成對國內(nèi)資本品和一般商品的需求，順差的資產(chǎn)價(jià)格效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，如推升證券市場價(jià)格和房產(chǎn)市場價(jià)格，對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定形成潛在風(fēng)險(xiǎn)。國際收支持續(xù)大額順差導(dǎo)致的資金流動(dòng)性過高，進(jìn)一步壓縮中央銀行實(shí)施貨幣政策的空間，也成為貨幣政策操作的一大難題。

二、我國國際收支現(xiàn)狀形成的根源

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，產(chǎn)品內(nèi)分工的興起，促進(jìn)了國際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移以及產(chǎn)業(yè)鏈條跨境延伸，使得發(fā)展中國家能夠參與其中并發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢。20世紀(jì)90年代以來，外商直接投資大規(guī)模流入我國，形成我國國際收支資本和金融項(xiàng)目順差。在優(yōu)惠產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，外資的流入促進(jìn)了我國加工貿(mào)易的迅速發(fā)展。這在國內(nèi)需求不足的情況下形成了巨大的出口壓力，從而造成了我國經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)順差。因此，近年來我國國際收支持續(xù)大額“雙順差”是經(jīng)濟(jì)全球化背景下我國經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展的階段性現(xiàn)象。

(一)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡

1、全球低利率時(shí)代的到來以及產(chǎn)品內(nèi)分工的興起為我國成為“世界工廠”提供了可能。

1985年9月“廣場會議”后，西方主要工業(yè)國家貨幣對美元的匯率開始上升，由此造成除美國以外各國凈出口的下降或增長勢頭減弱。為了抵消凈出口減少對經(jīng)濟(jì)增長的不利影響，“廣場會議”后各國紛紛降低利率以刺激國內(nèi)需求。西方主要工業(yè)國家低利率以及美元資產(chǎn)的貶值使得逐利資金在全球范圍內(nèi)尋找高回報(bào)的投資。

從國際分工形態(tài)演變角度看，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)全球化一個(gè)重要的特點(diǎn)，是產(chǎn)品內(nèi)分工的迅速興起并在國際分工領(lǐng)域扮演越來越重要角色。產(chǎn)品內(nèi)分工生產(chǎn)方式的興起，對經(jīng)濟(jì)落后國家選擇發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義，為探索外向型發(fā)展模式提供了有利的外部條件。亞洲“四小龍”的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)顯示，早期通過參與承接組裝等相對簡單的工序切入全球分工體系，隨后通過在產(chǎn)品內(nèi)分工系統(tǒng)內(nèi)部學(xué)習(xí)和提升能力，有可能向較高增加值工序和環(huán)節(jié)攀升，進(jìn)而構(gòu)成經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的關(guān)鍵推動(dòng)因素。

正是在此背景之下，我國才有可能利用自身的比較優(yōu)勢，承接來自發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移出來的低端勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)和資源消耗型的產(chǎn)業(yè)，從而才有可能成為“世界工廠”。

2、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和分工的不同加劇了全球貿(mào)易發(fā)展的不平衡，導(dǎo)致逐利資本的全球流動(dòng)。

伴隨著全球產(chǎn)業(yè)分工的日益深入，全球貿(mào)易發(fā)展的不平衡問題凸現(xiàn)，其中表現(xiàn)為美國巨額貿(mào)易和預(yù)算赤字、石油生產(chǎn)國和以中國為代表的亞洲國家的巨額貿(mào)易盈余。按商品結(jié)構(gòu)劃分，美國總體貿(mào)易逆差可大體歸為三類：一是石油類資源性產(chǎn)品；二是與美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成互補(bǔ)性的產(chǎn)品，主要是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，如紡織品、輕工和低技術(shù)含量的機(jī)電產(chǎn)品等；三是資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品，主要是汽車及零部件、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)等。其中，沙特等石油生產(chǎn)國對美國貿(mào)易構(gòu)成順差的產(chǎn)品主要是第一類，我國主要是第二和第三類產(chǎn)品。

美國巨額貿(mào)易逆差原因來自多方面。其中就經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而言，在全球興起的產(chǎn)品內(nèi)分工中，美國國內(nèi)大部分低附加值和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向海外轉(zhuǎn)移，其中也包括向我國轉(zhuǎn)移。而同時(shí)，由于美國長期以來實(shí)行限制高新技術(shù)出口的貿(mào)易政策，這使得美國具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域無法得到充分的發(fā)展，因而也就無法承接由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的就業(yè)和資本，使得逐利資本流出美國本土。

在成為“世界工廠”的過程中，我國把來自亞洲其他國家的原材料和零部件經(jīng)過加工或組裝后銷往歐洲和北美，于是形成了對亞洲主要貿(mào)易伙伴的大額貿(mào)易赤字，對北美和歐洲的大額貿(mào)易順差。在這過程中，我國也吸引了大量的逐利資本的流入，并通過生產(chǎn)具有價(jià)格競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品導(dǎo)致國內(nèi)持續(xù)大額的貿(mào)易項(xiàng)目順差。

(二)國內(nèi)生產(chǎn)要素配置不合理

理論上，戰(zhàn)后流行的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)標(biāo)準(zhǔn)模型通常假定發(fā)展中國家面臨兩重缺口約束：一是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長率所需投資與國內(nèi)儲蓄之間差距構(gòu)成儲蓄缺口；二是經(jīng)濟(jì)增長所需進(jìn)口與出口能力之間差距形成貿(mào)易缺口，兩重缺口是經(jīng)濟(jì)發(fā)展必要條件(chenery andstvout，1966)。發(fā)展中國家需要通過資本流入利用外部儲蓄以彌補(bǔ)國內(nèi)儲蓄不足，并為貿(mào)易缺口提供融資，故而國際收支結(jié)構(gòu)應(yīng)具有經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本項(xiàng)目順差的“逆順差組合”特點(diǎn)。

20世紀(jì)90年代以來，我國各地火力發(fā)展以“三來一補(bǔ)”為主要形式的加工貿(mào)易和吸引外商直接投資并舉的外向型經(jīng)濟(jì)。長期被低估的各類經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)要素形成了我國的比較優(yōu)勢，激發(fā)了我國的經(jīng)濟(jì)活力。但隨著我國國際收支形勢的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中面臨的問題開始顯現(xiàn)出來。

1、非健全的社會保障體系下廉價(jià)人力資源的利用

擁有豐富的人力資源是我國在發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)中最大的比較優(yōu)勢。從人口結(jié)構(gòu)上來看，我國的人口中56％²居住于農(nóng)村。在這些地方社會保障體系缺乏，醫(yī)療衛(wèi)生、教育等基礎(chǔ)設(shè)施薄弱。也就是說，我國占主導(dǎo)地位的人力資源是缺乏社會保障的非熟練工。這形成了我國出口產(chǎn)品低廉的勞動(dòng)力成本，也是我國目前大部分出口產(chǎn)品的國際競爭力之所在。這也造成了我國出口以低附加值產(chǎn)品為主，缺乏自主創(chuàng)新能力。此外，缺乏社會保障體系的低廉的人力資源也會造成貧富懸殊、社會兩級分化，從而帶來社會不安定，根據(jù)索洛增長模型，人口的增長能夠解釋總產(chǎn)出的增長，但人均產(chǎn)出以及生活水平的改善則最終取決于技術(shù)進(jìn)步。因此，來源于低廉勞動(dòng)力成本的我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差具有小可持續(xù)性。

2、伴隨著內(nèi)需不足的高儲蓄率導(dǎo)致資金的低效率使用。

醫(yī)療、教育等基礎(chǔ)設(shè)施投入等政府支出的不足，增加了政府儲蓄(即政府稅收收入減政府支出)。不完善的社會保障體系上使得微觀主體未來醫(yī)療、教育成本預(yù)期的上升，進(jìn)而減少即期消費(fèi)，增加了私人儲蓄。與美國等發(fā)達(dá)國家相比，我國的儲蓄率偏高，2006年我國的儲蓄率近乎50％。高儲蓄率增加了可貸資金，壓低了資金成本。另一方面，為了確保國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長，20世紀(jì)90年代我國剔除通脹后的實(shí)際貸款利率偏低。在國家的產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，低成本的資金被用于生產(chǎn)低附加值的出口產(chǎn)品，表現(xiàn)為資金的低效率使用、此外，由于國內(nèi)高儲蓄率是由內(nèi)需不足引起的，商儲蓄率并沒有像傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論描述的那樣促進(jìn)產(chǎn)出的高效增長。

3，高社會成本下定價(jià)偏低的自然資源(包括礦產(chǎn)、土地)的過度開發(fā)。

當(dāng)微觀主體的生產(chǎn)經(jīng)營行為影響到其他主體行為時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)中所稱的外部性便產(chǎn)生了。當(dāng)產(chǎn)權(quán)沒有很好的界定的情況下，外部性無法通過產(chǎn)品價(jià)格反映出來。也就是說，當(dāng)這一影響為負(fù)面時(shí)，社會成本高于私人成本。此時(shí)，部分產(chǎn)品按照私人成本收益計(jì)算還在繼續(xù)生產(chǎn)，而按照社會成本收益計(jì)算則應(yīng)該被停產(chǎn)。在我國，這表現(xiàn)為生產(chǎn)活動(dòng)所引起的污染、工人生產(chǎn)環(huán)境的惡化以及資源的枯竭對后代的影響。這些也都沒有被市場化地反映在產(chǎn)品價(jià)格中。

經(jīng)常項(xiàng)目國際收支狀況體現(xiàn)了一國勞動(dòng)力生產(chǎn)效率以及產(chǎn)品出口競爭力等比較優(yōu)勢。我國來源于低估的勞動(dòng)力成本、自然資源以及資金成本的順差，也帶來社會的不穩(wěn)定、污染以及資金使用的低效率，從而具有不可維持性。

(三)國內(nèi)有關(guān)政策導(dǎo)向

1、長期以來的國家產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)。

國際收支小平衡的經(jīng)濟(jì)根源與國家長期以來發(fā)展加工貿(mào)易為主的出口導(dǎo)向型的產(chǎn)業(yè)政策不無關(guān)系這一政策出臺初期有效地解決了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的外部資金，充分利用了我國的比較優(yōu)勢并在一定程度上增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)的活力。加工貿(mào)易所具有“兩頭在外”的特性，決定了該模式下在國內(nèi)增加值的部分必然是正的，也就是最終產(chǎn)生貿(mào)易盈余。20世紀(jì)90年代以后，我國的國際收支狀況出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，此時(shí)正好也是我國加工貿(mào)易出現(xiàn)累計(jì)順差的時(shí)候。

改革開放以來，我國加工貿(mào)易累計(jì)順差約8550億美元，非加工貿(mào)易累計(jì)逆差約3200多億美元，可見加工貿(mào)易順差在我國經(jīng)常項(xiàng)目累計(jì)順差中占有重要的地位。另一方面，外商直接投資累計(jì)總額為6870億美元，電是支持資本項(xiàng)目順差的最重要因素。“雙順差”的這兩方面的推動(dòng)力也主要發(fā)生在近十余年。

此外，外商直接投資與加工貿(mào)易之間存在密切聯(lián)系。全國約80％加工貿(mào)易由外資企業(yè)承擔(dān)或參與，說明我國現(xiàn)階段在全球加工生產(chǎn)體系中的比較優(yōu)勢是吸引外商來華投資的關(guān)鍵動(dòng)因之一，外資企業(yè)對推動(dòng)加工貿(mào)易增長和“雙順差”結(jié)構(gòu)發(fā)展也發(fā)揮了關(guān)鍵的作用。

2、片面追求經(jīng)濟(jì)效益的政績評估體制下的地方政府投資主導(dǎo)作用。

長期以來，各地政府為了追求當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)效益，往往把GDP的增長作為評估其政績的主要指標(biāo)。出口創(chuàng)匯、招商引資成為重要的手段，最終以“雙順差”反映于國際收支平衡表中。地方政府在各地的投資活動(dòng)中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。通過建立各類特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域，包括出口加工區(qū)、保稅區(qū)等，以優(yōu)惠的政策吸引外商直接投資。

3、政府的優(yōu)惠稅收政策的導(dǎo)向作用。

作為產(chǎn)業(yè)政策的配套政策，優(yōu)惠的稅收政策也同樣發(fā)揮了非常重要的作用。這些優(yōu)惠的稅收政策包括：出口退稅政策、針對外商直接投資的“兩免三減半”的所得稅政策以及技術(shù)進(jìn)口稅收減免政策。其中，前兩項(xiàng)稅收減讓程度最為直接。大型跨國公司將我國作為其全球的利潤中心，以充分享受優(yōu)惠的所得稅政策。這些也在一定程度上促使了國際收支“雙順差”格局的形成近年來，出口退稅政策歷經(jīng)多次調(diào)整，內(nèi)外資所得稅政策也將統(tǒng)一。

外資帶來資金的同時(shí)也帶來了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理理念。我國借助于技術(shù)進(jìn)口稅收減讓希望能夠加快國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)的更新。但技術(shù)進(jìn)口稅收減讓政策的實(shí)施效果與政策出臺的初衷在一定程度上存在偏離，甚至成為跨國公司的又一避稅點(diǎn)。

(四)國內(nèi)大金融市場發(fā)展滯后

國內(nèi)金融市場欠發(fā)達(dá)、融資渠道單一也是造成日前國際收支狀況的原因之一。從金融市場發(fā)展來看，目前我國資本市場仍不發(fā)達(dá)，融資渠道以銀行體系為主，證券市場、外匯市場等金融市場在資源配置和資金融通中的作用難以充分發(fā)揮出來。一方面，這種融資結(jié)構(gòu)造成融資渠道不夠暢通，國內(nèi)儲蓄難以有效轉(zhuǎn)化為投資。雖然銀行累積了大量存款，但我國銀行貸存比僅為60％左右，由于國內(nèi)儲蓄高于國內(nèi)投資，國內(nèi)的剩余儲蓄就要通過經(jīng)常賬日順差的方式，把商品與勞務(wù)輸出去。因此，過高的儲蓄率不僅造成國內(nèi)流動(dòng)性過高的問題，也導(dǎo)致了經(jīng)常項(xiàng)目下大規(guī)模順差。另一方面，這種融資結(jié)構(gòu)也導(dǎo)致部分有資金需求的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)只能轉(zhuǎn)向境外融資。由于股票上市需要嚴(yán)格審批、資本市場容量有限、外匯市場交易不夠活躍，國內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)難以通過國內(nèi)證券市場和外匯市場獲取資金，只好通過境外上市或借款的方式融資。據(jù)《2006年中國國際收支報(bào)告》，2006年，我國境內(nèi)機(jī)構(gòu)以境外股本證券方式凈融資429億美元，較上年增長一倍；外資金融機(jī)構(gòu)、外商投資企業(yè)和中資金融機(jī)構(gòu)外債的增加額分別較上年增長21.63％、20.45％和15.21％?？梢钥吹剑M管國內(nèi)積累了大量資金，但由于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢通，形成了國內(nèi)資金流動(dòng)性、外匯儲備、境外融資規(guī)?！叭摺辈⒋娴木置?。

三、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)

針對我國國際收支不平衡的形成根源，根本上必須從調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長方式、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部均衡發(fā)展的角度出發(fā)制定相關(guān)政策。而解決政策性和體制性問題不僅是促進(jìn)國際收支平衡的必要途徑，也能夠產(chǎn)生較好的政策效果。因此，我們認(rèn)為解決政策性和體制性問題應(yīng)成為近期調(diào)節(jié)我國國際收支不平衡的政策著力點(diǎn)。

(一)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)層面的調(diào)節(jié)措施

1、進(jìn)一步落實(shí)科學(xué)的地方政府政績評估體系，適時(shí)調(diào)整相關(guān)稅收政策。

進(jìn)一步落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，改變地方政府過于追求當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益的短視行為。進(jìn)一步優(yōu)化地方政府政績評估體系，大力貫徹落實(shí)以綠色GDP以及節(jié)能降耗等多項(xiàng)指標(biāo)在內(nèi)的綜合評估體系。更為科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)還應(yīng)用于符地對吸收外資以及加工貿(mào)易政策方面，以提高外資流入的質(zhì)量并優(yōu)化。

適時(shí)調(diào)整相關(guān)稅收政策，進(jìn)一步降低、取消“兩高一資”出口退稅，必要時(shí)對部分稀缺性資源征收出口關(guān)稅。此外，進(jìn)一步發(fā)揮技術(shù)進(jìn)口稅收減免政策在引進(jìn)核心技術(shù)方面的作用，鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行在增加自主研發(fā)投入的同時(shí)盡可能引進(jìn)國際現(xiàn)成的先進(jìn)技術(shù)。

2、增加戰(zhàn)略性、資源性商品儲備，換匯為物。

我國于2004年正式規(guī)劃建設(shè)國家石油戰(zhàn)略儲備基地。2006年8月開始向浙江鎮(zhèn)海戰(zhàn)略石油儲備庫注油。根據(jù)相關(guān)信息，目前國內(nèi)的戰(zhàn)略石油儲備主要是石油企業(yè)的商業(yè)儲備，數(shù)量較為有限。建議增加戰(zhàn)略性、資源性商品的儲備，一方面有利于緩解國內(nèi)能源緊張問題，另一方向也有利于各地更為科學(xué)地開采各類礦產(chǎn)。

日本、德國儲備石油主要通過發(fā)行長期國債、財(cái)政撥款、建立儲備金以及設(shè)計(jì)新稅種等方法解決。針對我國的實(shí)際情況，可以考慮由國家外匯投資公司通過直接購買成品油或是收購境外礦產(chǎn)股權(quán)投資等形式增加戰(zhàn)略性、資源性儲備，換匯為物。

3、進(jìn)一步理順資源價(jià)格體系，征收資源費(fèi)、排污費(fèi)，提高高能耗、高污染企業(yè)成本。

通過征收資源費(fèi)(稅)、排污費(fèi)(稅)，將廠商生產(chǎn)的負(fù)的外部效應(yīng)成本化，也就是將社會成本反映在廠商的產(chǎn)品生產(chǎn)成本中。當(dāng)前我國價(jià)格體系尤其是資源類價(jià)格體系未能充分反映資源的稀缺程度。這一方面使得企業(yè)喪失了技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新或強(qiáng)化管理以降低消耗、減少污染排放的外在壓力和內(nèi)在動(dòng)力，另一方面在巨大利益的驅(qū)動(dòng)下，也使得一些企業(yè)在執(zhí)行現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)和政策時(shí)弄虛作假、頂風(fēng)違規(guī)。

4、進(jìn)一步增加財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付，提高勞動(dòng)力最低工資標(biāo)準(zhǔn)。

現(xiàn)階段，需要進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政政策的積極作用，擴(kuò)大財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付，增加對科教文衛(wèi)等基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度。擴(kuò)大社會保障體系的覆蓋面，尤其是向農(nóng)村地區(qū)的覆蓋面。通過提高教育、醫(yī)療以及就業(yè)培訓(xùn)等領(lǐng)域的各項(xiàng)投入，提高我國勞動(dòng)力素質(zhì)，增加熟練工。進(jìn)一步提高勞動(dòng)力最低工資，重估我國勞動(dòng)力成本并提高勞動(dòng)力、工資的市場化程度。在短期內(nèi)，這一措施增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，有可能削弱我國的對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢，但在中長期內(nèi)可以增強(qiáng)我國出口產(chǎn)品的競爭力和國際收支順差的可維持性。

(二)金融市場層面的調(diào)節(jié)措施

1、建立多層次的金融市場，滿足境內(nèi)外機(jī)構(gòu)的資金需求。

目前我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)仍存在過于單一的問題，企業(yè)融資依然倚重銀行貸款，直接融資比重過低，在我國壓縮信貸規(guī)模的宏觀調(diào)控背景下，一些國內(nèi)企業(yè)只能轉(zhuǎn)向境外市場融資，進(jìn)一步加劇了國際收支不平衡。因此，需要繼續(xù)優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，推動(dòng)債券、股票等市場的平衡協(xié)調(diào)發(fā)展，并建立多層次的金融市場，完成各市場間的無縫對接。近期可采取以下措施：允許更多的企業(yè)包括外資企業(yè)通過發(fā)行債券的方式在境內(nèi)融資，減少境內(nèi)企業(yè)的外債規(guī)模；控制境內(nèi)企業(yè)海外上市節(jié)奏，鼓勵(lì)已在境外上市的境內(nèi)企業(yè)回歸A股市場；允許部分符合條件的境外企業(yè)通過國內(nèi)A股上市融資，并可將募股資金購匯匯出。

2、大力發(fā)展銀行間外匯市場，減少境內(nèi)銀行對境外資金的依賴。

境內(nèi)銀行間外匯市場應(yīng)該成為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯融資的主要來源，特別是境內(nèi)外資銀行外債規(guī)模壓縮后，境內(nèi)銀行間外匯市場發(fā)展的重要性更為突出。針對制約銀行間外匯市場發(fā)展的市場流動(dòng)性不足和銀行間授信制度不健全等問題，建議：取消金融企業(yè)境外融資與境內(nèi)融資的稅收差異，金融企業(yè)境外融資與境內(nèi)融資的稅收差異不僅與縮減外債余額的管理發(fā)展方向有矛盾，一定程度上也阻礙了境內(nèi)外匯市場的發(fā)展，取消這一差異將極大促進(jìn)境內(nèi)外資銀行的資金需求轉(zhuǎn)向境內(nèi)市場；中央銀行可更多地與外匯做市商直接進(jìn)行人民幣對外幣的掉期交易，在釋放外幣流動(dòng)性的同時(shí)，回收銀行體系中過剩的人民幣流動(dòng)性；參考已有的國際專業(yè)評級機(jī)構(gòu)對境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的信用評級及其評估制度，制定適合中國國情的信用評估制度，完善金融機(jī)構(gòu)間的授信制度；可考慮建立境內(nèi)外幣中央清算所，以降低市場交易成員間的清算風(fēng)險(xiǎn)，為境內(nèi)銀行間外匯市場的進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

(三)外匯管理政策層面的調(diào)節(jié)措施

現(xiàn)階段外匯管理工作需要進(jìn)一步強(qiáng)化資金流出入均衡管理的理念，采取疏堵并舉的政策，完善管理法規(guī)，創(chuàng)新管理手段。面對當(dāng)前順差規(guī)模過大的情況，對流出資金采取疏導(dǎo)政策的同時(shí)，也要注重非法資金的流出入管理。若是一味地放松流出管理，會減少非法資金的“后顧之憂”，反而不利于流入管理。

1、經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策措施。

一是簡化審核手續(xù)，改進(jìn)監(jiān)管系統(tǒng)，進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易便利化。具體包括：進(jìn)一步簡化貨到匯款項(xiàng)下的付匯管理；改進(jìn)進(jìn)口付匯核報(bào)系統(tǒng)功能，實(shí)行進(jìn)口付匯名錄的全國集中管理；改進(jìn)電子口岸系統(tǒng)功能，實(shí)現(xiàn)外匯局對所轄企業(yè)進(jìn)口貨物報(bào)關(guān)單電子數(shù)據(jù)的總量管理；取消特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)企業(yè)的購匯限制，對其購匯額實(shí)行年度總量控制。

二是加強(qiáng)對出口收匯和轉(zhuǎn)口貿(mào)易收匯的管理，加大對異常交易的打擊力度。首先，完善對出口收匯數(shù)據(jù)的真實(shí)性監(jiān)管機(jī)制，改進(jìn)出口核報(bào)系統(tǒng)功能，將出口收匯未核銷納入外匯局的日常監(jiān)管，嚴(yán)格杜絕企業(yè)不法資金假借貿(mào)易出口形式流入境內(nèi)；加強(qiáng)對預(yù)收貨款的管理，對一些預(yù)收貨款比例較高或者金額較大的企業(yè)，加大現(xiàn)場核查力度，發(fā)現(xiàn)異常情況如收匯情況與報(bào)關(guān)情況差異較大、預(yù)收貨款大額頻繁結(jié)匯后滯留賬戶，沒有明確的資金用途等采取強(qiáng)制措施，適當(dāng)限制預(yù)收貨款結(jié)匯。其次，加強(qiáng)對轉(zhuǎn)口貿(mào)易的收匯管理，將提單作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易核銷的必備材料，以確認(rèn)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的真實(shí)性，將轉(zhuǎn)口貿(mào)易收付匯納入日常監(jiān)測。

三是建立服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下的資金流出入均衡管理機(jī)制。服務(wù)貿(mào)易監(jiān)管的總體思路是在進(jìn)一步便利資金流出的同時(shí)，加大對資金流人的規(guī)范化管理。近期可以采取的措施有：簡化或取消服務(wù)貿(mào)易購付匯審核憑證或?qū)徍耸掷m(xù)，取消逐筆審核機(jī)制，建立主體總量監(jiān)測機(jī)制；建立服務(wù)貿(mào)易收支狀況的電子化監(jiān)測體系，對一些大額收匯或頻繁收匯等異常情況加強(qiáng)現(xiàn)場核查力度。

2、資本項(xiàng)目外匯管理政策措施。

一是構(gòu)建完整的“走出去”外匯管理支持體系。完整的“走出去”外匯管理促進(jìn)體系主要包括：放寬境外貸款的資格條件，對國家鼓勵(lì)的重點(diǎn)項(xiàng)目，只要其境外子公司確有資金需求的，即可允許母公司境外放款；允許跨國公司以人民幣購匯從事境外放款，并進(jìn)行該境外放款項(xiàng)下的遠(yuǎn)期結(jié)售匯和人民幣與外匯掉期交易；簡化非重點(diǎn)項(xiàng)目境外放款的審批權(quán)限，提高審批效率，待條件具備后取消審批制；改革對外擔(dān)保管理方式，改審批制為登記備案制，對符合條件的中資跨國公司采取資產(chǎn)負(fù)債比例管理方式，在外匯局登記備案后，企業(yè)即可自行為其境外投資企業(yè)提供擔(dān)保；取消內(nèi)資企業(yè)對外擔(dān)保的比例限制，允許中資企業(yè)為其境外控股企業(yè)提供全額擔(dān)保；在大型的海外并購活動(dòng)中，允許境內(nèi)銀行為境外虧損企業(yè)提供擔(dān)保。進(jìn)一步強(qiáng)化金融市場的避險(xiǎn)功能，為金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的“走出去”提供有力支持。

二是加強(qiáng)短期外債的管理，將隱性外債納入外債管理體系。隱性外債主要有以下三種形式：進(jìn)出口貿(mào)易項(xiàng)下的延期付款和預(yù)收貨款，非貿(mào)易項(xiàng)下的應(yīng)付款和預(yù)收款；滯留在境內(nèi)的外商投資收益，包括外資企業(yè)“應(yīng)付股利”和“未分配利潤”。對于貿(mào)易項(xiàng)下的延期付款和預(yù)收貨款，建議將一定期限、一定金額的預(yù)收貨款也納入外債登記管理，并根據(jù)年度出口收匯額核定相應(yīng)的額度。對于“未分配利潤”，可作為企業(yè)的或有負(fù)債進(jìn)行登記，明確規(guī)定其不分配的最長期限，超過期限的，中介機(jī)構(gòu)在審計(jì)報(bào)告中必須如實(shí)披露，并及時(shí)調(diào)整賬目，重新登記。

3、金融機(jī)構(gòu)外匯管理方面的政策建議。

一是出臺對金融機(jī)構(gòu)自身結(jié)售匯業(yè)務(wù)的管理規(guī)定，完善對金融機(jī)構(gòu)自身結(jié)售匯業(yè)務(wù)的管理。金融機(jī)構(gòu)作為各類經(jīng)濟(jì)主體的資金集散地，自身外匯收支和結(jié)售匯行為對外匯管理政策的執(zhí)行效果和國際收支狀況也有很大影響。特別是在金融業(yè)內(nèi)外雙向開放進(jìn)程加快和結(jié)售匯業(yè)務(wù)種類不斷增多的趨勢下，金融機(jī)構(gòu)自身收付匯和結(jié)售匯的規(guī)模與范圍都將日益增大。在人民幣升值的背景下，特別是改制后面對股東層面的利潤壓力，金融機(jī)構(gòu)自身也有較強(qiáng)的結(jié)匯傾向，境外金融機(jī)構(gòu)更是可以利用在我國國內(nèi)設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)投入外匯資金結(jié)匯。建議針對中外資金融機(jī)構(gòu)的不同特點(diǎn)，盡快出臺涵蓋金融機(jī)構(gòu)各類自身收付匯和結(jié)售匯的管理辦法，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)自身收付匯和結(jié)售匯行為。

二是加強(qiáng)對銀行結(jié)售匯綜合頭寸的管理，落實(shí)結(jié)售匯綜合頭寸管理政策。從對銀行日常結(jié)售匯監(jiān)管和現(xiàn)場檢查情況看，目前外匯指定銀行特別是外資銀行對結(jié)售匯綜合頭寸的統(tǒng)計(jì)和控制，與監(jiān)管要求存在較大差距，難以達(dá)到結(jié)售匯綜合頭寸管理的政策目的。建議通過以下手段加強(qiáng)對銀行結(jié)售匯綜合頭寸的監(jiān)測和管理：進(jìn)一步明確對外匯指定銀行結(jié)售匯會計(jì)科目設(shè)置和記錄的要求，督促銀行真正設(shè)置和實(shí)際使用結(jié)售匯會計(jì)科目，做好綜合頭寸統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)工作；加強(qiáng)結(jié)售匯綜合頭寸管理政策的宣傳培訓(xùn)，部分銀行對結(jié)售匯頭寸的理解與外匯局結(jié)售匯綜合頭寸的概念存在較大差異，加強(qiáng)對銀行管理人員的政策宣傳和培訓(xùn)；加大現(xiàn)場檢查的力度，維護(hù)管理政策的嚴(yán)肅性，通過現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)銀行對結(jié)售匯綜合頭寸管理政策執(zhí)行的情況和問題，加大對違反結(jié)售匯綜合頭寸管理政策銀行的處罰力度，保證政策的有效實(shí)施。

(責(zé)任編輯：周智立)