摘要:從全球的金融實(shí)踐來看，越來越趨向于貨幣政策由貨幣政策委員會(huì)集體決策。央行溝通的信息量#65380;方式與委員會(huì)模式密切相關(guān)。本文在比較貨幣政策委員會(huì)決策三種主要模式的基礎(chǔ)上，對(duì)不同模式下委員個(gè)人溝通與委員會(huì)整體溝通策略進(jìn)行了探討，并就完善我國貨幣政策委員會(huì)制度提出三點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞:貨幣政策委員會(huì);決策模式;溝通策略

中圖分類號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-1428-(2007)07-0030-04

從過去20多年央行的實(shí)踐來看，中央銀行的發(fā)展呈現(xiàn)出四個(gè)主要的趨勢(shì)，一是中央銀行的獨(dú)立性不斷增強(qiáng)，二是更多央行傾向于采用通貨膨脹目標(biāo)制，三是貨幣政策趨向于由貨幣政策委員會(huì)集體決策，四是中央銀行透明度不斷提高。這幾個(gè)趨勢(shì)彼此相互聯(lián)系:隨著獨(dú)立性的增強(qiáng)，央行更趨向于委員會(huì)集體決策，同時(shí)也非常重視與公眾的溝通。同時(shí)，Blinder and Wyplosz (2004) 認(rèn)為:央行溝通的信息量#65380;方式與委員會(huì)模式密切相關(guān)，委員會(huì)模式對(duì)央行溝通策略有重要影響;Ehrman and Fratzscher (2005) 指出，央行溝通的有效性與委員會(huì)決策機(jī)制并不是截然孤立的，央行溝通策略沒有一個(gè)唯一的最優(yōu)模式，但央行不同的溝通策略可以獲得異曲同工之效。衡量溝通是否有效，主要看溝通能否有助于金融市場(chǎng)預(yù)測(cè)政策決定，能否有助于央行使資產(chǎn)價(jià)格朝著央行期待的方向變動(dòng)。

一#65380;貨幣政策委員會(huì)的三種模式

雖然個(gè)別央行(比如新西蘭儲(chǔ)備銀行①)仍然是央行行長個(gè)人決策，但是貨幣政策委員會(huì)集體決策已成為一種趨勢(shì)。根據(jù)Fry et al.(2000) 對(duì)88個(gè)國家和地區(qū)的中央銀行的調(diào)查，竟有79個(gè)是由貨幣政策委員會(huì)或類似的機(jī)構(gòu)來制定貨幣政策。貨幣政策委員會(huì)的重要性由此可見一斑。大而言之，貨幣政策委員會(huì)分為兩大類，集體委員會(huì)和個(gè)人主義委員會(huì)。其中，集體委員會(huì)又可細(xì)分為專制的委員會(huì)和真正的集體委員會(huì)。

1#65380;主席意見占支配地位的集體委員會(huì)(autocratically-collegial committee)， 也有人將其譯作專制的集體委員會(huì)。格林斯潘時(shí)代的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC (Federal Open Market Committee) 就是這種類型的典型代表。FOMC由理事會(huì)的7名成員和12個(gè)區(qū)的央行行長組成，主席的意見支配著委員會(huì)的“一致意見”。這種模式下，貨幣政策決策存在兩種情形:一種可能是每次貨幣政策會(huì)議開始時(shí)，主席宣布其做出的政策決定，僅僅只是將決定通知其他成員;另一種情形是主席在聽取委員們討論的基礎(chǔ)上，提出委員會(huì)的“集體決定”，希望委員們能對(duì)此達(dá)成一致。

2#65380;真正的集體委員會(huì)(genuinely-collegial committee)。比如歐洲中央銀行的管理委員會(huì)(Governing Council)。管理委員會(huì)由執(zhí)行委員會(huì)的6名成員(包括央行行長)和歐元區(qū)12國央行行長組成。貨幣政策會(huì)議上，委員們各自提出自己的觀點(diǎn)，對(duì)不同的觀點(diǎn)進(jìn)行認(rèn)真的討論，最終形成委員會(huì)的集體決定并對(duì)外發(fā)布。專制的集體委員會(huì)，政策決定以央行行長為中心，而真正的集體委員會(huì)，結(jié)論在各位委員的熱烈討論中產(chǎn)生，并不囿于某個(gè)人既定的政策意見。

3#65380;個(gè)人主義委員會(huì)(individualistic committee)。英格蘭銀行的貨幣政策委員會(huì)MPC(Monetary Policy Committee)就是這種類型的典型代表。英格蘭銀行MPC由9人組成，央行行長#65380;4名央行內(nèi)部成員和4名財(cái)政部長指派的外部人員。每個(gè)委員在貨幣政策會(huì)議上，發(fā)表自己的看法，闡述自己的政策觀點(diǎn)，并對(duì)政策決定進(jìn)行投票，多數(shù)贊成的即為對(duì)外宣布的貨幣政策決定。貨幣政策決策強(qiáng)調(diào)委員的個(gè)人責(zé)任，采用“個(gè)人負(fù)責(zé)”的原則。

從全球的金融實(shí)踐來看，委員會(huì)決策優(yōu)于個(gè)人決策，越來越多的央行趨向于貨幣政策委員會(huì)集體決策。但是，從理論上分析委員會(huì)決策更優(yōu)的文獻(xiàn)并不多見。Blinder (2004)在對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，給出了央行趨向委員會(huì)決策的幾點(diǎn)動(dòng)因。從中可以看出:貨幣政策委員會(huì)集體決策，在一個(gè)非常復(fù)雜的決策過程中，委員們相互啟迪，揚(yáng)長避短，可以避免或減少極端行動(dòng);正因?yàn)槿绱思紡V益，委員會(huì)決策的波動(dòng)性小，決策更加穩(wěn)健，有利于做出更優(yōu)的決策……。Blinder and Morgan (2004) 實(shí)證研究結(jié)果表明，委員會(huì)集體決策平均而言要優(yōu)于個(gè)人決策。英格蘭銀行的Lombardelli et al. (2004) 得到了與此同樣的結(jié)論。

三種類型的委員會(huì)模式及其相應(yīng)的決策機(jī)制，與“溝通”息息相關(guān)，對(duì)央行溝通策略的選擇具有重要的影響。不同模式下，委員個(gè)人如何與外界溝通?委員的個(gè)人觀點(diǎn)在央行的整體溝通策略中發(fā)揮怎樣的作用?如何區(qū)分委員的溝通和其投票行為?委員會(huì)整體如何與外界溝通?……這些都是央行在制定溝通策略中必須重視的環(huán)節(jié)。

二#65380;不同決策模式下溝通策略的選擇

本部分重點(diǎn)分析委員會(huì)的不同決策模式對(duì)委員個(gè)人溝通與委員會(huì)整體溝通策略的影響。

(一)委員個(gè)人的溝通

不同的決策模式下，委員個(gè)人溝通方式不同。

決策模式與委員個(gè)人溝通，并不是簡單對(duì)應(yīng)的關(guān)系。Ehrman and Fratzscher (2005) 就委員會(huì)的決策模式和委員個(gè)人的溝通特征，對(duì)Fed#65380;ECB和BoE三家央行進(jìn)行了比較。ECB的決策和溝通都采取了集體主義的方式，而Fed采用的卻是集體主義的決策方式和個(gè)人主義的溝通策略;BoE采用的卻是個(gè)人主義的決策方式和集體主義的溝通策略。下面分別就三種模式，分析委員個(gè)人溝通的特點(diǎn)及市場(chǎng)對(duì)其不同的反應(yīng)。

1#65380;格林斯潘時(shí)代的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC，主席的意見支配著委員會(huì)的“一致意見”。主席向公眾#65380;市場(chǎng)溝通其政策觀點(diǎn)和政策決定，而其他委員呢?Bernanke (2004) 指出，F(xiàn)OMC成員通過演講#65380;文章或其他形式在公開場(chǎng)合闡述個(gè)人的觀點(diǎn)，為公眾了解委員會(huì)內(nèi)部觀點(diǎn)的多元性及各種觀點(diǎn)的平衡性提供了非常重要的信息。Bernanke的觀點(diǎn)與FOMC的溝通實(shí)踐是相一致的。

FOMC采用了個(gè)人主義的溝通策略。但這種溝通策略與“以主席為中心”的決策方式并非沖突。我們發(fā)現(xiàn)，在FOMC成員的很多講話或文章開頭，都會(huì)提到:我的看法僅僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不代表聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)和聯(lián)邦理事會(huì)的觀點(diǎn)。FOMC成員是在維護(hù)委員會(huì)決策的權(quán)威性和一致性的前提之下，向外界闡述自己的觀點(diǎn)。鑒于FOMC決策集中而溝通分散，市場(chǎng)需要在不同委員的觀點(diǎn)中判斷哪番言論更具權(quán)威性，更能反映未來貨幣政策的走勢(shì)。Ehrman and Fratzscher (2005)研究表明，美國金融市場(chǎng)對(duì)格林斯潘言論的反應(yīng)要比其他委員更加強(qiáng)烈。

2#65380;鑒于其文化和政治背景的特殊性，ECB管理委員會(huì)決策和溝通都采取了集體主義的方式。正如Issing(1999)所說，透明最重要的是清晰和公開。對(duì)于ECB這樣的“新的超國家機(jī)構(gòu)”，向公眾和市場(chǎng)發(fā)布清晰和連貫的信息特別重要。用“一個(gè)聲音”說話，保持委員溝通的一致性，對(duì)于歐元體系的清晰和透明非常重要。Ehrman and Fratzscher (2005)的實(shí)證研究表明，集體決策和集體溝通的方式增強(qiáng)了ECB政策決定的可預(yù)測(cè)性，市場(chǎng)對(duì)ECB行長和委員會(huì)其他成員的言論做出程度類似的反應(yīng)。

3#65380;對(duì)于個(gè)人主義委員會(huì)，政策決定通過投票表決而產(chǎn)生，因此不同委員與公眾和市場(chǎng)的溝通顯得尤為必要，這有助于公眾了解不同委員的看法和觀點(diǎn)，更好地預(yù)測(cè)未來的投票結(jié)果和政策決定。個(gè)人主義委員會(huì)更有利于充分發(fā)揮不同委員的智慧，但是在與外界溝通時(shí)，個(gè)人主義委員會(huì)卻存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果委員缺乏應(yīng)有的約束，委員會(huì)用過多的“聲音”說話，當(dāng)這些觀點(diǎn)不一致時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的溝通風(fēng)險(xiǎn)。為了有效地規(guī)避溝通風(fēng)險(xiǎn)，BoE雖然采取個(gè)人主義的決策方式，但在溝通上卻采取集體主義的溝通政策，不同委員的聲明和言論保持高度的一致性。Ehrman and Fratzscher (2005)認(rèn)為，BoE個(gè)人決策和集體溝通的方式，導(dǎo)致其溝通的有效性低，貨幣政策決定的可預(yù)測(cè)性差，金融市場(chǎng)對(duì)如此溝通的反應(yīng)不那么強(qiáng)烈。

(二)委員會(huì)整體的溝通

貨幣政策會(huì)議后，發(fā)布有關(guān)的會(huì)后聲明#65380;會(huì)議記錄#65380;投票結(jié)果#65380;《通貨膨脹報(bào)告》或《月度公報(bào)》，是委員會(huì)整體與外界溝通的重要環(huán)節(jié)。會(huì)后聲明與央行政策決定發(fā)布相伴隨，對(duì)政策決定進(jìn)行簡要的解釋;而會(huì)議記錄主要是向公眾介紹央行的決策過程和決策依據(jù)，委員們的各種觀點(diǎn)和討論。不同的委員會(huì)決策模式下，中央銀行選擇合適的溝通策略，將不同溝通渠道進(jìn)行理想的組合，向公眾傳遞必要的信息。

1#65380;專制的委員會(huì)，主席的意見對(duì)委員會(huì)具有支配性。主席對(duì)政策決定的理由#65380;未來政策意向和經(jīng)濟(jì)展望都已經(jīng)在貨幣政策會(huì)議前準(zhǔn)備就緒，在貨幣政策會(huì)議后即可發(fā)布一個(gè)詳細(xì)的會(huì)后聲明。FOMC在會(huì)后3個(gè)星期發(fā)布會(huì)議記錄和投票結(jié)果。鑒于貨幣政策決策的相關(guān)信息受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，這種類型的委員會(huì)大多借助迅即發(fā)布會(huì)后聲明，而不是等待日后借助會(huì)議記錄來傳遞決策的相關(guān)信息。FOMC會(huì)后聲明內(nèi)容的演變也證明了這一點(diǎn)。2003年8月開始，F(xiàn)OMC在發(fā)表的會(huì)后聲明中，更多地是運(yùn)用描述性的前瞻性語言。而現(xiàn)在，F(xiàn)OMC的聲明不僅包括了對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的簡單描述，對(duì)產(chǎn)出增長和通貨膨脹前景風(fēng)險(xiǎn)平衡的評(píng)價(jià)，并且還提供了未來政策走勢(shì)方面的信息。聲明的不同措辭向市場(chǎng)傳遞了委員會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)展望和貨幣政策走勢(shì)方面的信息，在整個(gè)過程中體現(xiàn)了央行溝通的重要價(jià)值。

2#65380;對(duì)于一個(gè)真正的集體委員會(huì)，由于貨幣政策委員會(huì)通過討論，政策剛剛形成，要立即發(fā)布一個(gè)實(shí)時(shí)的詳細(xì)會(huì)后聲明比較困難。它們往往選擇了兩步走的策略，第一步是先發(fā)布一個(gè)簡短的聲明，第二步是發(fā)布會(huì)議記錄，對(duì)有關(guān)情況進(jìn)行詳細(xì)的解釋。溝通策略的這種選擇也不竟然，ECB的實(shí)踐則是以新聞發(fā)布會(huì)取代會(huì)議記錄。ECB通過召開新聞發(fā)布會(huì)，向全球?qū)崟r(shí)發(fā)布其貨幣政策決定。ECB行長回答記者提問的文字材料也于同一天刊登在ECB的網(wǎng)站上?？紤]到其文化和政治背景的特殊性，為了維護(hù)集體決策的權(quán)威性，ECB不發(fā)布會(huì)議記錄和投票結(jié)果。但是新聞發(fā)布會(huì)后的一個(gè)星期，ECB發(fā)布《月度公報(bào)》，對(duì)貨幣政策決策下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行全面評(píng)估，對(duì)貨幣政策決策所依據(jù)的數(shù)據(jù)給出更詳細(xì)的解釋。實(shí)際上，其《月度公報(bào)》除了不發(fā)布委員的各種觀點(diǎn)，其所發(fā)揮的作用就類似于其他央行的《會(huì)議記錄》。

3#65380;對(duì)于個(gè)人主義委員會(huì)，貨幣政策通過投票表決而產(chǎn)生。每個(gè)委員對(duì)政策決定的看法未必相同，要在會(huì)后立即發(fā)布一個(gè)概括得體的#65380;都認(rèn)同的聲明頗有困難。央行溝通策略的選擇受到委員會(huì)決策模式的制約。因此，這類委員會(huì)會(huì)后聲明中所包含的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容相對(duì)較少，對(duì)政策決定的解釋主要依賴于會(huì)議記錄。比如，英格蘭銀行的貨幣政策委員會(huì)，會(huì)后只是發(fā)布一個(gè)簡短的聲明公布利率決定，而在會(huì)后兩個(gè)星期發(fā)布會(huì)議記錄，包括會(huì)議的主要議題#65380;委員的各種觀點(diǎn)和投票結(jié)果等內(nèi)容。與Fed 和ECB不同的是，英格蘭銀行采用的是通貨膨脹目標(biāo)制。英格蘭銀行每個(gè)季度發(fā)布《通貨膨脹報(bào)告》，不僅給出對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的詳細(xì)評(píng)估，而且還包括MPC對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的預(yù)測(cè)，以及對(duì)MPC預(yù)測(cè)面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的剖析。因此，發(fā)布《通貨膨脹》報(bào)告等出版物成為了MPC與公眾溝通的又一策略選擇。

三#65380;完善我國貨幣政策委員會(huì)制度的三點(diǎn)建議

目前我國的貨幣政策委員會(huì)仍然是人民銀行制定貨幣政策的咨詢議事機(jī)構(gòu)，不具有貨幣政策的最終制定權(quán)。伴隨著我國金融開放進(jìn)程的加快，一個(gè)具有更高獨(dú)立性的中央銀行也應(yīng)成為金融體制改革的重要組成部分。這其中關(guān)鍵的一步，就是要把貨幣政策委員會(huì)由目前的咨詢議事機(jī)構(gòu)提升為決策機(jī)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)我國長期物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。提高我國貨幣政策委員會(huì)決策和溝通的有效性，是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。圍繞這一方向，從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，筆者提出如下三點(diǎn)建議。

(一)優(yōu)化貨幣政策委員會(huì)的成員結(jié)構(gòu)

貨幣政策委員會(huì)成員結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和決策模式的完善，是央行制度建設(shè)的一個(gè)重要組成部分。央行溝通模式的選擇受到委員會(huì)結(jié)構(gòu)的制約。各國央行貨幣政策委員會(huì)的構(gòu)成各有特色。FOMC全部由央行系統(tǒng)內(nèi)部人員組成;BoE貨幣政策委員會(huì)呈現(xiàn)多元的特點(diǎn):除了央行系統(tǒng)內(nèi)部人員，還吸收了來自學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的代表。貨幣政策委員會(huì)是定位為專業(yè)的委員會(huì)還是非專業(yè)的委員會(huì);來自中央銀行的人員在委員會(huì)中應(yīng)該占到一個(gè)怎樣的比例;委員會(huì)最優(yōu)規(guī)模確定為多少合適……，這些都是確定委員會(huì)人員構(gòu)成時(shí)必須考慮的因素。

我國貨幣政策委員會(huì)現(xiàn)有13名成員，其中來自中央銀行3名，政府代表8名，銀行業(yè)代表和金融專家各1名。貨幣政策的決策是一項(xiàng)專業(yè)性#65380;技術(shù)性非常高的工作，在優(yōu)化貨幣政策委員會(huì)成員結(jié)構(gòu)的過程中，應(yīng)當(dāng)增加央行代表和金融專家的比重，使得他們長期積淀的貨幣金融理論和實(shí)踐在決策過程中能發(fā)揮應(yīng)有的效應(yīng);人行各區(qū)行的行長能否作為委員會(huì)成員，值得認(rèn)真考慮。未來貨幣政策委員會(huì)人員組成應(yīng)包括政府#65380;央行#65380;銀行#65380;企業(yè)和學(xué)界各方面的代表，從而準(zhǔn)確反映有關(guān)各方的呼聲，將貨幣政策委員會(huì)設(shè)計(jì)成一個(gè)能夠協(xié)調(diào)各方利益，進(jìn)行科學(xué)決策的機(jī)構(gòu)。

(二)進(jìn)一步提高統(tǒng)計(jì)#65380;研究和預(yù)測(cè)水平

增強(qiáng)貨幣政策委員會(huì)決策的科學(xué)性和權(quán)威性，提高委員會(huì)與外界溝通的可信性和有效性，是提高貨幣政策有效性的客觀要求。為滿足這一要求，央行應(yīng)該進(jìn)一步提高統(tǒng)計(jì)#65380;研究和預(yù)測(cè)水平，為貨幣政策決策提供更準(zhǔn)確和更可靠的依據(jù)，避免或減少失誤。高質(zhì)量的預(yù)測(cè)不僅是貨幣政策決定的重要依據(jù)，而且在引導(dǎo)公眾對(duì)未來政策走勢(shì)的預(yù)期方面也發(fā)揮著重要的作用。能否做出高質(zhì)量的預(yù)測(cè)，取決于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是否可靠，取決于能否正確分析和判斷經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中各變量的關(guān)系，這就需要強(qiáng)有力的研究做支撐。

當(dāng)前，我國尚處于轉(zhuǎn)軌過程中，準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)相對(duì)比較困難。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)究竟應(yīng)該運(yùn)用什么樣的理論作為背景;預(yù)測(cè)時(shí)采用哪些數(shù)據(jù)，如何應(yīng)用這些數(shù)據(jù)，如何對(duì)待這些數(shù)據(jù)的誤差，都顯得特別重要。由于一些制度尚在不斷完善之中，有的數(shù)據(jù)口徑尚待統(tǒng)一，有的數(shù)據(jù)甚至?xí)腥笔В鲜龅膯栴}對(duì)央行的統(tǒng)計(jì)工作提出了很大的挑戰(zhàn)。進(jìn)一步提高央行的統(tǒng)計(jì)#65380;研究和預(yù)測(cè)水平，這不僅是深化經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的需要，也是我國貨幣政策委員會(huì)制度建設(shè)的需要。

(三)不斷提高貨幣政策委員會(huì)的透明度

隨著央行與外界溝通的進(jìn)一步深化，公眾和市場(chǎng)對(duì)央行信息的需求不斷增加，對(duì)貨幣政策關(guān)注和反應(yīng)程度不斷提高，希望能更多地了解委員會(huì)決策依據(jù)#65380;決策方法和決策過程，以便對(duì)貨幣政策的走向做出自己的判斷;而央行也希望通過透明度的增加來提高貨幣政策的有效性。透明度的提高，是央行與公眾的共同要求。

提高決策透明度已成為中央銀行發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)，大多數(shù)央行都會(huì)在貨幣政策會(huì)議后迅即宣布政策決定，并選擇合適的時(shí)機(jī)發(fā)布會(huì)議記錄，甚至有的央行還公布投票結(jié)果。目前，我國貨幣政策委員會(huì)按季度在央行網(wǎng)站上發(fā)布《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，其中包括貨幣信貸概況#65380;貨幣政策操作#65380;金融市場(chǎng)分析#65380;宏觀經(jīng)濟(jì)分析#65380;貨幣政策趨勢(shì)五個(gè)方面。每次貨幣政策委員會(huì)例會(huì)后發(fā)布一個(gè)簡短的公告。但是，我國貨幣政策委員會(huì)的透明度與公眾和市場(chǎng)的要求還存在一定的差距。

當(dāng)前，提高我國貨幣政策委員會(huì)的透明度，可考慮在會(huì)后的一定時(shí)期內(nèi)，發(fā)布經(jīng)過加工整理的#65380;不披露委員姓名的會(huì)議記錄，讓公眾了解委員會(huì)的決策依據(jù)，以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)和政策走勢(shì)的看法，分析哪些因素在決策中發(fā)揮作用，從而有效引導(dǎo)公眾預(yù)期。同時(shí)，也可以每個(gè)季度公布委員會(huì)工作報(bào)告，回顧該季度做出的貨幣政策決策，評(píng)價(jià)決策效果，并對(duì)未來的主要經(jīng)濟(jì)變量做出最新的預(yù)測(cè)，以便公眾知情與學(xué)術(shù)界理論研究。

透明是貨幣政策有效傳導(dǎo)的重要前提。正因?yàn)槿绱?，提高透明度，正確引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，從而提高政策的有效性，越來越為各國央行所重視。從一般意義上講，委員會(huì)決策模式與透明度之間并不存在簡單的對(duì)應(yīng)關(guān)系，但任何一種委員會(huì)模式都應(yīng)該而且可以通過選擇合適的溝通策略來實(shí)現(xiàn)透明。為了進(jìn)一步完善我國貨幣政策委員會(huì)制度，強(qiáng)化委員會(huì)與公眾的溝通，提高貨幣政策的有效性，我國央行正在從深化體制改革到完善操作層面，進(jìn)行著卓有成效的努力。

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[3]Blinder Alan S.，and Charles Wyplosz， 2004b. “Central bank talk:Committee structure and Communication Policy，” paper presented at the January 2005 meetings of the American Economic Associations， December

[4]Michael Ehrman and Marcel Fratzscher，2006.“communication and decision-making by central bank committees: different strategies， same effectiveness?”， ECB working paper No. 488

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