[摘要] 我國的信用問題是阻礙信貸資產(chǎn)證券化操作的瓶頸，本文提出了相應(yīng)的信用立法建議，旨在為我國實施資產(chǎn)證券化操作掃除障礙。

[關(guān)鍵詞] 信貸資產(chǎn)證券化信用

我國于2005年4月20日公布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，隨后，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，信貸資產(chǎn)證券化試點工作正式啟動。筆者認(rèn)為我國目前的信用環(huán)境是實施信貸資產(chǎn)證券化操作的最大障礙，當(dāng)務(wù)之急是完善征信立法、建立社會主義市場經(jīng)濟信用體系，進而推動我國的信貸資產(chǎn)證券化的進程。

一、信貸資產(chǎn)證券化的涵義

商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化是運用證券化處置商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的一種方式，即商業(yè)銀行作為發(fā)起人將符合證券化條件的信貸資產(chǎn)出售給特殊目的機構(gòu)（Special Purpose Vehile 簡稱SPV)，由其通過一定的結(jié)構(gòu)安排，分離重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險并增強資產(chǎn)的信用，轉(zhuǎn)化為由資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擔(dān)保的可自由流通的證券，銷售給金融市場上的投資者，以化解潛在的商業(yè)銀行信用風(fēng)險。簡單的講，信貸資產(chǎn)證券化就是以證券形式出售信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性融資活動。

二、我國進行信貸資產(chǎn)證券化操作的難點——信貸資產(chǎn)信用和商業(yè)信用差

證券化可以將不具有流動性或流動性不強的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有流動性的證券資產(chǎn)，但是不可能在本身沒有價值或較小價值的資產(chǎn)上創(chuàng)造出價值或大于其自身的價值，因此被證券化的信貸資產(chǎn)必須是預(yù)期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)，即信用程度高的信貸資產(chǎn)。信貸資產(chǎn)的信用的高低取決于借款人的商業(yè)信用的高低，借款人能夠按照借貸協(xié)議的約定還本付息，信貸資產(chǎn)的信用才有保障。

目前，我國經(jīng)濟領(lǐng)域信用缺失比較嚴(yán)重。一方面，企業(yè)、個人信用意識淡薄，沒有守約意識，合同期限界至，不能還本付息，原因是多方面的，有的是經(jīng)營不善，陷于虧損，沒有能力還貸，還有的是有還款能力，就是因為信用意識淡薄而故意不還；另一方面，由于銀行在貸款時，不注意對借款人的資信及償還能力進行審查，就輕易放貸，導(dǎo)致到期收不回，形成了大量關(guān)注、次級、可疑、損失類貸款，使我國銀行的不良資產(chǎn)率大大高于國外銀行，面臨著巨大的信用危機。

我國的信用環(huán)境是制約資產(chǎn)證券化制度引進和實施的瓶頸，要完善信貸資產(chǎn)證券化操作，必須構(gòu)建適應(yīng)我國市場經(jīng)濟發(fā)展的信用體系。

三、完善征信立法、建立社會主義信用體系，推動信貸資產(chǎn)證券化操作在我國順利進行

筆者認(rèn)為建立社會主義信用體系必須在法治化的軌道中進行，而信用體系建設(shè)的法治化的前提是存在健全的立法體系，我國目前除了央行和建設(shè)部等部委制定的幾部部門規(guī)章外，尚沒有一部系統(tǒng)化的法律，因此，我們首先要完善立法。筆者認(rèn)為應(yīng)制定一部《征信法》，該法在效力位階上應(yīng)屬于全國人大制定的法律，《征信法》要解決好以下幾個問題：

1.征信體系的建立

我國的征信體系應(yīng)由兩部分組成：一是銀行征信系統(tǒng)，由中央銀行組織征信，信息供銀行等金融機構(gòu)內(nèi)部使用，征信目的是為了防范金融風(fēng)險；二是商業(yè)征信系統(tǒng)，由普通的商業(yè)企業(yè)以營利為目的進行信用采集和服務(wù)，其經(jīng)營活動主要由市場調(diào)節(jié)。這樣的征信體系既滿足了金融機構(gòu)的專業(yè)化信用需求，又滿足了其他經(jīng)濟主體的日常貿(mào)易信用需求；既有國家公權(quán)力滲入對征信活動的指導(dǎo)，又能發(fā)揮市場經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用，是適合我國從來沒用有過、又急需建立信用體系基本國情的，而且這種征信體系結(jié)構(gòu)是符合我國市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的特殊需要的。

2.信用采集權(quán)與個人隱私權(quán)、商業(yè)秘密權(quán)的協(xié)調(diào)

征信主體在信息采集、建立信用數(shù)據(jù)庫的過程中，要注意只能采集法律允許采集的、能反映征信對象信用情況的信息，而不能任意擴大采集范圍，因為信用數(shù)據(jù)庫是要對外開放的，如果數(shù)據(jù)庫的信息超越了信用的法定范圍，涉及到了個人隱私和商業(yè)秘密，就侵犯了征信對象的相應(yīng)權(quán)利。因此征信主體在征信過程中，要把握好自己的信息采集權(quán)與征信對象的個人隱私權(quán)、商業(yè)秘密權(quán)之間的界限。

3.建立有效的失信懲罰和守信激勵機制

我國目前失信行為橫行和失信不懲、守信不彰的機制是密切相關(guān)的，要完善相應(yīng)的懲罰激勵機制，才能鼓勵守信行為。筆者對建立懲罰激勵機制有以下建議：首先，采集信用信息、建立信用檔案；其次，應(yīng)當(dāng)為失信行為制定合理的懲罰尺度，明確對不同程度、形式的失信行為施以相應(yīng)的處罰；第三，嚴(yán)格執(zhí)法、公平司法，使法律規(guī)定的懲罰能落到實處。

四、小結(jié)

只有通過健全立法、嚴(yán)格執(zhí)法、公平司法，建立信用懲罰與激勵機制，形成適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟的信用體系，經(jīng)濟主體在經(jīng)濟交往中均以守信為榮、失信為恥，即商業(yè)信用達到一定的高度，才能為信貸資產(chǎn)證券化的順利進行提供保證。

參考文獻:

中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會有關(guān)負(fù)責(zé)人就發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》答記者問，2005年4月23日，新華網(wǎng)。

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