［摘要］本文從財(cái)務(wù)治理的構(gòu)成要素進(jìn)行剖析，根據(jù)公司治理的利益相關(guān)者理論提出構(gòu)建以共同治理和相機(jī)治理的財(cái)務(wù)治理模式的基本思路和框架。

［關(guān)鍵詞］財(cái)務(wù)治理共同治理相機(jī)治理

近年來(lái)，我國(guó)學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界對(duì)于加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制進(jìn)行了廣泛的探討和實(shí)踐，期望在企業(yè)內(nèi)部逐步建立起激勵(lì)和約束相匹配的制度安排，比如進(jìn)行了會(huì)計(jì)委派制，試行了以獨(dú)立董事為主要標(biāo)志的公司治理結(jié)構(gòu)原則，這些措施無(wú)疑對(duì)于改變目前企業(yè)管理中的一些問(wèn)題是必要的和有益的。但是，還沒(méi)有從真正意義上的公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)來(lái)認(rèn)識(shí)和運(yùn)作，實(shí)際效果不甚理想。本文試圖從公司財(cái)務(wù)治理的本質(zhì)角度出發(fā)，構(gòu)建適合我國(guó)公司財(cái)物治理模式進(jìn)行探討。

一、公司財(cái)務(wù)治理及其要素

公司財(cái)務(wù)治理，是指通過(guò)規(guī)范財(cái)務(wù)信息的生成和呈報(bào)機(jī)制，調(diào)整利益相關(guān)者在財(cái)務(wù)體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動(dòng)態(tài)制度安排。進(jìn)一步分析，公司財(cái)務(wù)治理主要是由三個(gè)要素構(gòu)成，即財(cái)務(wù)治理主體、財(cái)務(wù)治理客體和財(cái)務(wù)治理的載體所構(gòu)成的公司財(cái)務(wù)治理的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和體系。

1.財(cái)務(wù)治理主體。財(cái)務(wù)治理主體是由公司內(nèi)外兩類(lèi)利益相關(guān)者承擔(dān)，它們?cè)谪?cái)務(wù)治理中分別處于不同的地位，擔(dān)負(fù)著不同的任務(wù)。第一類(lèi)治理主體是依賴(lài)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理保障其利益實(shí)現(xiàn)的群體，主要指能夠參與公司董事會(huì)進(jìn)行決策的大股東和公司的高管層，第二類(lèi)治理主體是依賴(lài)公司外部財(cái)務(wù)治理保障其利益實(shí)現(xiàn)的主體。公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理，是限于公司組織邊界內(nèi)部的財(cái)務(wù)治理，是依靠在公司內(nèi)部合理配置財(cái)務(wù)權(quán)力實(shí)現(xiàn)的。公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理對(duì)公司財(cái)務(wù)信息的生成和呈報(bào)以及披露機(jī)制起著主要作用，因而應(yīng)該承擔(dān)主要責(zé)任。公司外部財(cái)務(wù)治理，是指公司組織邊界外部的財(cái)務(wù)治理，主要是通過(guò)簽署一系列合約的方式實(shí)現(xiàn)的，其目的是保證企業(yè)的運(yùn)行不會(huì)降低社會(huì)效率及其相關(guān)者自身利益。

2.財(cái)務(wù)治理客體。財(cái)務(wù)治理客體也就是財(cái)務(wù)治理的對(duì)象，是我們?cè)谪?cái)務(wù)治理中主要解決的問(wèn)題。首先，財(cái)務(wù)治理的客體定位于財(cái)務(wù)信息的治理，具體應(yīng)該包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的生成、呈報(bào)和披露。第一類(lèi)利益主體治理的任務(wù)是保證信息生成、呈報(bào)的真實(shí)性和合法性，第二類(lèi)利益主體應(yīng)該將信息的監(jiān)督、檢查以及披露的治理作為主要任務(wù)，從而以保證上市公司所披露財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性。其次，將財(cái)務(wù)治理的客體定位在財(cái)權(quán)的合理配置上，這是財(cái)務(wù)治理的核心問(wèn)題。

3.財(cái)務(wù)治理的載體。財(cái)務(wù)治理的載體反映了財(cái)務(wù)治理中動(dòng)態(tài)制衡的傳遞功能，在治理主體和治理客體之間起著重要的連接作用。第一類(lèi)治理主體重要是通過(guò)信息的傳遞和披露向社會(huì)各界主要是第二類(lèi)利益相關(guān)者傳遞其經(jīng)營(yíng)效果和治理效率。第二類(lèi)利益相關(guān)者如中介機(jī)構(gòu)需要通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的審查，以便向社會(huì)保障其信息的真實(shí)性和合法性。所以，信息包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和非財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是公司財(cái)務(wù)治理的載體?？梢?jiàn)，公司財(cái)務(wù)治理實(shí)質(zhì)上是通過(guò)財(cái)務(wù)信息機(jī)制的傳遞進(jìn)行的。

二、我國(guó)公司財(cái)務(wù)治理模式的選擇

20世紀(jì)80年代以來(lái)，公司治理主要遵循物資資本強(qiáng)權(quán)觀(guān)下股東至上邏輯，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及對(duì)人力資本、公司社會(huì)責(zé)任的日益強(qiáng)調(diào)，利益相關(guān)者在公司治理中得到了越來(lái)越多的關(guān)注，利益相關(guān)者理論已經(jīng)成為公司治理理論的重要組成部分。該理論認(rèn)為，每個(gè)利益相關(guān)者都對(duì)公司剩余做出了貢獻(xiàn)，都應(yīng)有平等機(jī)會(huì)享有公司剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)，各利益相關(guān)者利益的最大化才應(yīng)是公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。因此，公司的財(cái)權(quán)應(yīng)由利益相關(guān)者共同所有，但如何使財(cái)權(quán)配置在利益相關(guān)者理論下有效實(shí)施，還有賴(lài)于公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制的合理設(shè)計(jì)。為了使各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)收益權(quán)和財(cái)務(wù)控制權(quán)都能實(shí)現(xiàn)，就必須建立一套共同治理和相機(jī)治理相結(jié)合的財(cái)務(wù)治理機(jī)制。

1.財(cái)務(wù)共同治理機(jī)制。財(cái)務(wù)共同治理機(jī)制就是通過(guò)建立一套有效的制度安排，使各利益相關(guān)者都有機(jī)會(huì)分享企業(yè)財(cái)權(quán)，即通過(guò)分享財(cái)務(wù)收益權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)權(quán)收益，分享財(cái)務(wù)控制權(quán)來(lái)相互制衡，以保護(hù)其權(quán)益免遭他人侵害，從而達(dá)到長(zhǎng)期穩(wěn)定合作的目的。首先，構(gòu)建共同治理的受托人模式。財(cái)務(wù)控制權(quán)的行使主要由董事會(huì)來(lái)執(zhí)行，但其從歸屬上看由各利益相關(guān)者共同擁有，即董事會(huì)在做財(cái)務(wù)決策時(shí)不僅要對(duì)股東負(fù)責(zé)，還要關(guān)注各利益相關(guān)者的利益要求。在這種共同治理模式下，董事會(huì)雖然從形式上看與原有制度安排并無(wú)二致，而在本質(zhì)上卻發(fā)生了根本變化，從股東的代理人轉(zhuǎn)變?yōu)楦骼嫦嚓P(guān)者的受托人。其次，實(shí)現(xiàn)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)多元化，設(shè)計(jì)一個(gè)由各利益相關(guān)者的代表共同組成的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。向企業(yè)直接提供物質(zhì)資本和人力資本的股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、員工等都應(yīng)當(dāng)能夠直接參與企業(yè)的財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)監(jiān)督，而其他利益相關(guān)者群體則主要通過(guò)獨(dú)立董事來(lái)集中代表。具體的代表比例可根據(jù)各利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)和談判能力設(shè)定。

2.財(cái)務(wù)相機(jī)治理機(jī)制。公司的財(cái)務(wù)相機(jī)治理機(jī)制就是在公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，通過(guò)建立一套有效的制度安排使利益受損的利益相關(guān)者能夠主導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)控制權(quán)，以改變既定的利益分配格局，它實(shí)際上是由公司財(cái)務(wù)狀態(tài)的依存性所決定的。由于公司契約中的財(cái)務(wù)控制權(quán)隨公司效益和財(cái)務(wù)狀況的不同而在契約中的利益相關(guān)者各方轉(zhuǎn)換。典型的相機(jī)治理措施包括:當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降或經(jīng)營(yíng)者有不良行為時(shí)，股東可以通過(guò)股東大會(huì)采取用手表決的積極方式調(diào)整資本投向、更換經(jīng)營(yíng)者等措施扭轉(zhuǎn)不利的財(cái)務(wù)狀態(tài)，也可以通過(guò)資本市場(chǎng)采取用腳投票的消極方式轉(zhuǎn)讓持有的股份；當(dāng)公司無(wú)力償債時(shí)，債權(quán)人可通過(guò)破產(chǎn)機(jī)制申請(qǐng)公司破產(chǎn)；當(dāng)公司違背公共財(cái)務(wù)制度時(shí)，政府會(huì)給予相應(yīng)懲罰等。此外，經(jīng)營(yíng)者和員工對(duì)公司投入了人力資本，在其利益受到損害時(shí)也有一定的相機(jī)治理能力。

參考文獻(xiàn):

科斯，威廉姆森，諾思:《制度契約與組織—從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的透視》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003年

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