從集體企業(yè)轉(zhuǎn)身民營(yíng)企業(yè)，再到籌謀一宗看似不可想象的與大型國(guó)企的婚姻，沙鋼掌門(mén)人沈文榮在體制“圍城”內(nèi)外進(jìn)出，試圖尋找通途

一項(xiàng)過(guò)去在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)最不可能的交易，正成為中國(guó)鋼鐵行業(yè)現(xiàn)在最引人注目的話(huà)題。

從8月底以來(lái)，中國(guó)最大的鋼鐵企業(yè)——寶鋼集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)寶鋼）洽購(gòu)中國(guó)最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)——江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)沙鋼）的消息，便在業(yè)界傳開(kāi)。

消息最早從北京《華夏時(shí)報(bào)》傳出。報(bào)道引述“一位接近寶鋼集團(tuán)高層的人士”的話(huà)稱(chēng)，寶鋼將參股沙鋼，成為沙鋼第一大股東；高盛集團(tuán)也將以66億元的價(jià)格，購(gòu)入沙鋼10%的股份。

如果雙方聯(lián)手，中國(guó)乃至全球鋼鐵業(yè)格局將為之一變。并購(gòu)后雙方產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)4000萬(wàn)噸，在全球排名第二；這也將是全球鋼鐵業(yè)繼去年米塔爾并購(gòu)阿賽洛后的第二大并購(gòu)。

在熟悉中國(guó)鋼鐵行業(yè)的人看來(lái)，這樁從天而降的并購(gòu)交易看上去不可思議。一位曾擔(dān)任沙鋼戰(zhàn)略顧問(wèn)的資深人士在接受《財(cái)經(jīng)》采訪(fǎng)時(shí)直言，在沙鋼的戰(zhàn)略規(guī)劃里，寶鋼是最不可能的引資對(duì)象。“沙鋼是中國(guó)最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，它不會(huì)選擇與寶鋼這樣強(qiáng)勢(shì)的國(guó)企合作。它的資產(chǎn)負(fù)債率不高，也沒(méi)有必要這么做?！?/p>

但是從《財(cái)經(jīng)》記者在上海、江蘇張家港兩地調(diào)查的結(jié)果來(lái)看，此事并非全為虛傳。盡管寶鋼截至目前仍拒絕正面表態(tài)，但9月19日，沙鋼董事局主席沈文榮在面對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者時(shí)謹(jǐn)慎承認(rèn)，沙鋼從2005年起就有引入戰(zhàn)略投資者的打算，近期曾與武鋼、鞍鋼等都有過(guò)接觸，與寶鋼、高盛也有過(guò)接觸——但一切都在探討之中，遠(yuǎn)未形成書(shū)面協(xié)議。

沈表示，沙鋼尋求兩類(lèi)戰(zhàn)略投資者：一種是鋼鐵業(yè)內(nèi)的，一種是純粹的財(cái)務(wù)投資者。“如果合作方對(duì)沙鋼未來(lái)發(fā)展有利，其股權(quán)數(shù)量可以超過(guò)我本人?！?/p>

寶鋼目前產(chǎn)鋼2200多萬(wàn)噸，為世界第五大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。沙鋼的產(chǎn)能為1800萬(wàn)噸左右，據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)(IISI)統(tǒng)計(jì)，目前沙鋼為全球第14大鋼鐵企業(yè)；在中國(guó)，其規(guī)模僅次于寶鋼、唐鋼和鞍鋼。

沙鋼近來(lái)頻頻出手，先是20億元現(xiàn)金買(mǎi)下另一家民營(yíng)鋼鐵企業(yè)安陽(yáng)永興鋼鐵有限公司(下稱(chēng)永興鋼鐵)80％股權(quán)，又傳出準(zhǔn)備收購(gòu)澳大利亞薩維奇河鐵礦（SavageRiver）90%的股份。在鋼鐵行業(yè)十分景氣的今天，風(fēng)頭正健的民營(yíng)鋼鐵“老大”為何要在出擊的同時(shí)出讓自己的股權(quán)、甚至控股權(quán)？

“不可能”變“可能”

“不可能！”在聽(tīng)說(shuō)寶鋼與沙鋼合并傳聞時(shí)，中國(guó)冶金規(guī)劃研究院一位研究員斷言。

沙鋼地處江蘇省張家港市長(zhǎng)江畔，1975年從45萬(wàn)元自籌資金起步，目前總資產(chǎn)600億元，凈資產(chǎn)200多億元。據(jù)董事長(zhǎng)沈文榮提供的數(shù)字，負(fù)債率近60%。這一負(fù)債率不算高?！般y行這些年都是爭(zhēng)著給我們借錢(qián)?！币晃簧充摳邔痈嬖V《財(cái)經(jīng)》記者。

相關(guān)資料顯示，沙鋼目前居全國(guó)500強(qiáng)企業(yè)第66位，在江蘇省內(nèi)排名第一。在中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)中，其規(guī)模僅次于聯(lián)想集團(tuán)和復(fù)星集團(tuán)。沈文榮則在幾月前剛剛當(dāng)選為中共十七大代表。

在鋼鐵業(yè)界，質(zhì)疑沙鋼和寶鋼聯(lián)合者大有人在。甚至，寶鋼集團(tuán)一位中層管理者也認(rèn)為，寶鋼與沙鋼的合作不具有太多協(xié)同效應(yīng)。一方面，沙鋼受到很多財(cái)務(wù)投資者的青睞，并不缺寶鋼的資金；另一方面，國(guó)企與民企會(huì)有很多潛在沖突。

還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在出售股權(quán)時(shí)機(jī)太不合適，沙鋼沒(méi)有上市，如果出售股權(quán)，溢價(jià)并不會(huì)很高。更多熟知沈文榮的人，不相信沈文榮會(huì)將沙鋼的控制權(quán)拱手讓人。

在中國(guó)鋼鐵還是國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下的時(shí)代，沙鋼從不起眼的鋼紗窗生產(chǎn)起步，成為國(guó)內(nèi)最大的電爐鋼和優(yōu)特鋼材生產(chǎn)基地，也變成國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)。主政沙鋼23年的沈文榮，至今住在沙鋼院內(nèi)一間不足百平方米的舊房子里，在辦公室里總是擼起褲腿，每天早七點(diǎn)就出現(xiàn)在廠(chǎng)區(qū)，還在沙鋼門(mén)前廣場(chǎng)親筆題字激勵(lì)員工……沙鋼就是沈文榮的全部心血所系。

在一片質(zhì)疑聲中，9月19日，再次傳出沙鋼即將收購(gòu)永興鋼鐵的消息，且沙鋼將擁有后者80%的股權(quán)。沙鋼高層隨后向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，雙方已于9月24日簽署了最后協(xié)議，20億元現(xiàn)金即將打至對(duì)方賬上。

永興鋼鐵是河南省最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，1993年建廠(chǎng)，目前擁有鋼鐵產(chǎn)能100萬(wàn)噸左右。而沙鋼更看中的是永興鋼鐵正在上馬的250萬(wàn)噸技改項(xiàng)目。

此前的2006年，沙鋼斥資20億元，收購(gòu)了江蘇省內(nèi)的淮鋼90.5%的股權(quán)，吞下300萬(wàn)噸鐵產(chǎn)能。從靜態(tài)數(shù)字看，2008年底，沙鋼產(chǎn)能達(dá)2000萬(wàn)噸以上，可以超越鞍鋼，與唐鋼相當(dāng)，進(jìn)入全國(guó)鋼企三甲。

上述研究員據(jù)此認(rèn)為，沙鋼并沒(méi)有放棄自己做大的打算。然而，沈文榮在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪(fǎng)時(shí)卻坦承，引入資本合作方已成為公司決策，只是目前仍在“討論階段”。

對(duì)外界就沙鋼可能的重組產(chǎn)生的種種疑惑，沈文榮本人解釋說(shuō)：“無(wú)論是我們收購(gòu)別人，還是別人收購(gòu)我們，只要是為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展好，都是可以的?！?/p>

外表土氣的沈文榮還有另一面。沙鋼食堂的雅間，被沈冠以“安塞樂(lè)”（即阿賽洛）“米塔爾”“浦項(xiàng)”等國(guó)際鋼鐵巨頭的名字。沈文榮多次在公開(kāi)場(chǎng)合稱(chēng)要當(dāng)“世界500強(qiáng)”。但是經(jīng)歷了20年高速發(fā)展的沙鋼，在大力擴(kuò)張的同時(shí)也遭遇了一系列尷尬。正是這些發(fā)展瓶頸，使沈文榮越來(lái)越實(shí)際地感受到了引入戰(zhàn)略投資者的必要。

上市馬拉松

上市申請(qǐng)14年未果的經(jīng)歷，是沙鋼目前遭遇的最大的發(fā)展瓶頸。沙鋼從1994年起，就具備了A股上市條件，并開(kāi)始上市申請(qǐng)，但至今仍未成行。

據(jù)沈稱(chēng)，14年來(lái)，沙鋼多次在張家港、蘇州市甚至江蘇省排在當(dāng)年擬上市企業(yè)第一位，但因?yàn)榉N種原因未果。

沙鋼黨委副書(shū)記陳曉東認(rèn)為，由于沙鋼沒(méi)有上市，融資主要靠從銀行借款，這導(dǎo)致沙鋼融資成本偏高，與上市鋼鐵企業(yè)相比處于劣勢(shì)。

沙鋼有兩大優(yōu)勢(shì)一直為業(yè)界所關(guān)注，一是人均產(chǎn)鋼量達(dá)1000多噸，居全國(guó)鋼企第一；二是背靠長(zhǎng)江深水港，運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)明顯。但是，“這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)節(jié)約的成本，幾乎為融資成本所抵消。”陳曉東說(shuō)。

曾從業(yè)于鋼鐵投資領(lǐng)域的虎杰投資咨詢(xún)有限公司首席分析師張寅認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)資金密集，無(wú)論是新上產(chǎn)能、現(xiàn)有項(xiàng)目技術(shù)改造，還是收購(gòu)擴(kuò)張，動(dòng)輒為數(shù)十億、上百億的規(guī)模。沙鋼的擴(kuò)張需要大筆資金，過(guò)多的銀行融資則會(huì)抬高負(fù)債率，觸及銀行融資底線(xiàn)。

今年4月12日，沙鋼在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行12.5億元的短期融資券，期限365天。據(jù)稱(chēng)，該期債券所融資金將全部用于該公司的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，彌補(bǔ)企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)的資金缺口。

沈文榮不愿過(guò)多談?wù)?4年未能上市的具體原因，只稱(chēng)這牽涉國(guó)家政策?！癆股市場(chǎng)沒(méi)有一家民營(yíng)鋼企直接上市。而國(guó)有鋼企，連產(chǎn)能只有兩三百萬(wàn)噸的都上去了?！?/p>

2000年前后，沙鋼上市排隊(duì)多年，但由于省市領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為沙鋼發(fā)展良好，從銀行融資較為容易，就將當(dāng)年的機(jī)會(huì)讓給了國(guó)資背景的南京鋼鐵。

《財(cái)經(jīng)》記者輾轉(zhuǎn)從多家券商處獲悉，沙鋼十幾年間未上市，固有民營(yíng)鋼企上市比國(guó)企難的因素，但國(guó)家并無(wú)刻意阻攔之舉。

另一個(gè)早期的重要原因是，沙鋼從銀行融資很容易，相關(guān)部門(mén)和地方政府認(rèn)為，上市對(duì)沙鋼并非刻不容緩；而沙鋼自身甚至也有過(guò)同樣想法，2004年前對(duì)上市的渴望并不強(qiáng)烈。

在券商看來(lái)，沙鋼本身的一些問(wèn)題——如產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)消磨了上市的熱情。

沙鋼一直以民營(yíng)企業(yè)示人，業(yè)內(nèi)對(duì)其股權(quán)結(jié)構(gòu)不甚明了。工商資料顯示，沙鋼1975年成立時(shí)稱(chēng)張家港市鋼鐵廠(chǎng)，是張家港市錦豐鎮(zhèn)的集體企業(yè)。張家港市是蘇南經(jīng)濟(jì)模式的發(fā)源地之一，曾以雄厚的集體經(jīng)濟(jì)實(shí)力在全國(guó)獨(dú)樹(shù)一幟，沙鋼便是其中典型。1994年8月，張家港沙鋼股份有限公司設(shè)立，由于一直盈利，早已具備上市條件。

一家曾于十多年前接觸過(guò)沙鋼的券商投行人士告訴記者，當(dāng)時(shí)沙鋼的產(chǎn)權(quán)仍為集體所有，對(duì)沙鋼高層激勵(lì)不足。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層希望明晰產(chǎn)權(quán)后再上市。另外，沙鋼時(shí)處高速發(fā)展期，負(fù)債率較高，而沙鋼也不愿將這些財(cái)務(wù)資料過(guò)于透明化。

2001年3月，沙鋼產(chǎn)權(quán)實(shí)行“民營(yíng)化”。沙鋼30.5%的股份劃歸沙鋼工會(huì)；張家港市市屬工業(yè)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有沙鋼25%股份，為第二大股東，公司法人代表為時(shí)任張家港市長(zhǎng)的曹福龍。沈文榮個(gè)人持股17.31%，是第三大股東。其余股份，由38名公司高管、業(yè)務(wù)骨干分散持有。

張家港官方資料顯示，張家港市在企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革中，對(duì)虧損的和有包袱的集體企業(yè)多數(shù)直接改給私人，而對(duì)沙鋼這樣賺錢(qián)的集體企業(yè)，則多成立政府控股公司代持集體資產(chǎn)。

上述券商認(rèn)為，這一股權(quán)結(jié)構(gòu)也延緩了上市的進(jìn)程，因?yàn)樯充摴?huì)代持的職工股過(guò)于龐大，且未完全分配至職工個(gè)人名下，不符合上市監(jiān)管的要求。

但沙鋼私有化步驟并未就此止步。2003年，沙鋼曾將工會(huì)所持股份全部劃至沈文榮任法人的一家投資公司，但2004年又再次劃回工會(huì)。券商人士指出，此舉為滿(mǎn)足上市要求，但由于如此操作仍不合規(guī)，只好再次劃回。

2004年5月，沙鋼股權(quán)進(jìn)一步明晰，實(shí)現(xiàn)完全私有化。張家港市市屬工業(yè)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司退出沙鋼，沙鋼工會(huì)占股35.7%，沈文榮個(gè)人股權(quán)增至29.80%。其余為高管和自然人持股。

券商人士認(rèn)為，此時(shí)股權(quán)問(wèn)題雖初步解決，但上市最佳時(shí)機(jī)已過(guò)。當(dāng)年4月，“鐵本事件”爆發(fā)，國(guó)家開(kāi)始對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行鐵腕調(diào)控，民營(yíng)企業(yè)首當(dāng)其沖，成為被調(diào)控的主要對(duì)象。

在此大環(huán)境之下，沙鋼A股上市之路難以走通。并且，沙鋼600億元的規(guī)模體量，也使得證監(jiān)部門(mén)在討論其上市申請(qǐng)時(shí)，不得不慎重考慮這樣的大盤(pán)股對(duì)市場(chǎng)可能的沖擊。

外援受阻

與此同時(shí)，沙鋼上市的愿望卻變得分外強(qiáng)烈。鋼鐵業(yè)界人士認(rèn)為，鋼企上市的重要性在2002年以后開(kāi)始顯現(xiàn)。2002年至2006年，受?chē)?guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，汽車(chē)制造等新型產(chǎn)業(yè)的興盛，上游的鋼鐵產(chǎn)品升級(jí)浪潮開(kāi)始。

上世紀(jì)90年代至2002年以前，曾是中國(guó)民營(yíng)鋼企的黃金時(shí)代。民企挾體制和成本優(yōu)勢(shì)，在與國(guó)有鋼企競(jìng)爭(zhēng)中占盡便宜。在人均產(chǎn)鋼量和效率管理方面，國(guó)有鋼企根本無(wú)法與民營(yíng)鋼企相比，甚至一批國(guó)有鋼企因此倒閉。

但從2005年始，游戲規(guī)則變了。要讓鋼鐵產(chǎn)品升級(jí)，企業(yè)就需要上新項(xiàng)目，需要新的幾十億甚至上百億元資金來(lái)增添設(shè)備、引進(jìn)尖端人才。沙鋼等尚未上市的民營(yíng)鋼企旋即居于劣勢(shì)。沙鋼接近60%的負(fù)債率，顯然無(wú)法再承擔(dān)大規(guī)模的銀行借款。而寶鋼、武鋼等大型國(guó)企，則利用股票市場(chǎng)融資，在新的鋼鐵競(jìng)賽中占盡先機(jī)。

上市未果后， 2005年，沙鋼曾試圖引入外援解決資本不足的問(wèn)題。這個(gè)引資對(duì)象，就是赫赫有名的國(guó)際鋼鐵大廠(chǎng)韓國(guó)浦項(xiàng)。

浦項(xiàng)年產(chǎn)鋼鐵能力為3000萬(wàn)噸左右。在2006年全球排名僅次于阿賽洛米塔爾、新日鐵和JFE，位居第四，排在寶鋼之前。浦項(xiàng)與沙鋼早有合作，雙方于1996年在張家港合資成立了年產(chǎn)40萬(wàn)噸的張家港浦項(xiàng)不銹鋼有限公司。

2005年6月10日，韓國(guó)《每日經(jīng)濟(jì)》報(bào)道：“浦項(xiàng)制鐵表示，目前正與江蘇沙鋼集團(tuán)進(jìn)行協(xié)商，準(zhǔn)備以股權(quán)收購(gòu)的方式(50%+1)取得沙鋼的經(jīng)營(yíng)權(quán)?！?/p>

此番采訪(fǎng)，沈文榮向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，當(dāng)時(shí)沙鋼確有引資浦項(xiàng)的動(dòng)議，但雙方最終沒(méi)談攏?！耙?yàn)槠猪?xiàng)要控股權(quán)，我怎么可能把控股權(quán)交給它？”

2005年6月13日，沙鋼發(fā)言人進(jìn)行澄清，稱(chēng)“沙鋼從來(lái)沒(méi)有考慮、更沒(méi)有規(guī)劃要出讓給浦項(xiàng)制鐵50%的股權(quán)事宜；沙鋼從來(lái)無(wú)意、更不可能出讓沙鋼的經(jīng)營(yíng)權(quán)”。

業(yè)內(nèi)人士更愿意相信那是一次“生不逢時(shí)”的引資，沙鋼可能是聽(tīng)了一些政策風(fēng)聲后，才讓那場(chǎng)合作終止的。

也是在2005年的4月20日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議并原則通過(guò)了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》?！朵撹F產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》第23條規(guī)定：外商投資中國(guó)鋼鐵行業(yè)，原則上不允許外商控股。 此項(xiàng)政策當(dāng)年7月才正式公布，而沙鋼引援正好發(fā)生在兩個(gè)時(shí)間中間。

據(jù)沙鋼高層透露，浦項(xiàng)與沙鋼的合作底線(xiàn)是控股51%。受限于產(chǎn)業(yè)政策，合作無(wú)果而終。

但沙鋼自身巨大的融資需求仍未解決，而且這種需求還在發(fā)展中不斷放大。

艱難擴(kuò)張路

盡管困難重重，沙鋼并未終止自己做大做強(qiáng)的追求。

2005年出臺(tái)的《國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策》，明示中國(guó)鋼鐵業(yè)的方向，原則上國(guó)家將不批準(zhǔn)新建鋼企和新建產(chǎn)能，而是“通過(guò)鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施兼并、重組，擴(kuò)大具有比較優(yōu)勢(shì)的骨干企業(yè)集團(tuán)規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度”。

按照規(guī)劃，至2010年，中國(guó)鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量將有較大幅度減少，國(guó)內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比例達(dá)到50%以上；2020年達(dá)到70%以上。

這對(duì)許多上市的大型鋼企來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是發(fā)展的巨大良機(jī)。寶鋼集團(tuán)目前公布了其新的戰(zhàn)略：在2012年左右，通過(guò)兼并和重組，使產(chǎn)能擴(kuò)至8000萬(wàn)噸左右的規(guī)模。

而沈文榮的沙鋼也不甘落后。沙鋼提供給記者的一份宣傳資料稱(chēng)，沙鋼的目標(biāo)是2010年達(dá)到2500萬(wàn)噸，2020年達(dá)到3000萬(wàn)噸。

此目標(biāo)不及寶鋼，但也不小。用沈文榮的話(huà)說(shuō)是“有多少錢(qián)，辦多少事”。“沙鋼的收購(gòu)，是先近后遠(yuǎn)，先易后難，先內(nèi)后外?！?/p>

繼2006年6月吞下江蘇淮鋼90.5%的股權(quán)之后，沙鋼于今年9月24日跨省并購(gòu)永興鋼鐵正式簽約。與此同時(shí)，公司準(zhǔn)備斥資約1億美元，收購(gòu)英國(guó)斯坦科（Stemcor）控股公司旗下的澳大利亞薩維奇河鐵礦90%股份的消息又被曝光。據(jù)稱(chēng)，該處可采鐵礦石總儲(chǔ)量約為2.83億噸，可采至2021年。

這種表面的光環(huán)下，熟悉鋼鐵行業(yè)的人都知道，沙鋼的并購(gòu)之路走得非常艱難。由于涉及地方的重大經(jīng)濟(jì)利益，各省市一般輕易不愿出讓鋼鐵公司的控股權(quán)。而沙鋼的民企身份，更使此類(lèi)收購(gòu)難上加難。

鋼鐵企業(yè)一般體量較大，即使是100萬(wàn)噸的小鋼鐵廠(chǎng)，也可能是一個(gè)地方的主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源。在一定程度上，這甚至關(guān)乎這些地方的政治生態(tài)。

沙鋼內(nèi)部人士透露，沙鋼接觸的鋼鐵企業(yè)不止媒體報(bào)道的幾家，背后失敗的不在少數(shù)。收購(gòu)凌鋼股份（上海交易所代碼：600231）便是其中一例。

2007年春節(jié)前后，沙鋼有一個(gè)月時(shí)間在洽購(gòu)凌鋼。在凌鋼和地方政府幾乎都準(zhǔn)備同意的最后一刻，交易卻功虧一簣，最終遼寧本地國(guó)企鞍鋼得手。一位知情人士稱(chēng)，沙鋼只是在江蘇省內(nèi)有較好的政府人脈，在江蘇省外則優(yōu)勢(shì)盡失，其民營(yíng)身份一般為當(dāng)?shù)卣蓱劇?/p>

沙鋼還面臨著另一家民營(yíng)鋼鐵企業(yè)復(fù)星集團(tuán)的挑戰(zhàn)。復(fù)星集團(tuán)在A股市場(chǎng)有四家上市公司，近年介入鋼鐵業(yè)務(wù)后，憑著比沙鋼雄厚的財(cái)力，接連吃下南鋼、建龍鋼鐵、海南鋼鐵，目前正在洽購(gòu)鐵本鋼鐵、機(jī)州鋼鐵和青島鋼鐵，其控股參股的實(shí)際鋼鐵產(chǎn)能已直逼沙鋼。

寶鋼風(fēng)景和米塔爾樣本

沙鋼沒(méi)有的條件，寶鋼幾乎全有。沙鋼人談起寶鋼，不乏艷羨。

沈文榮謙虛地稱(chēng)，寶鋼有許多地方值得沙鋼學(xué)習(xí)。“寶鋼有國(guó)家強(qiáng)大的支持，擁有先進(jìn)的管理模式，在全國(guó)鋼鐵行業(yè)中引進(jìn)的設(shè)備是最多的，有很多自己獨(dú)立的知識(shí)產(chǎn)權(quán)?！?/p>

一位鋼鐵業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，沙鋼相比寶鋼，最大劣勢(shì)是融資能力。寶鋼近年一直處于拿錢(qián)找項(xiàng)目的情形，而沙鋼為了應(yīng)付眼前的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，除了貸款，只有發(fā)債。 其次，寶鋼占有上海的地利和人和，沙鋼則處于蘇南農(nóng)村，被人戲稱(chēng)為“蘇南的西伯利亞”。同等條件下，尖端人才更愿意到寶鋼。 再次是政策優(yōu)勢(shì)，寶鋼的央企身份，使之較易通過(guò)國(guó)家相關(guān)部門(mén)對(duì)新項(xiàng)目的審批，沙鋼作為民企則無(wú)此便利。

此外，在一年一度的國(guó)際鐵礦石談判中，寶鋼以中國(guó)鋼鐵業(yè)代表身份談判，沙鋼則只擁有事先的建議權(quán)。

一心要做中國(guó)米塔爾的沈文榮，顯然不甘于目前的處境。在這種情境下，與寶鋼看似不可能的合作，逐漸變得可以接受。

在接受《中國(guó)商務(wù)周刊》采訪(fǎng)時(shí)，沈文榮談及印度鋼企米塔爾時(shí)曾說(shuō)：“十年前，他還不如我?！鄙充撘晃桓邔咏忉屨f(shuō)，沈的意思是，十年前的米塔爾規(guī)模還沒(méi)到沙鋼目前的水平。

沈羨慕米塔爾的商業(yè)環(huán)境。“如果中國(guó)的融資條件能有米塔爾的一半好，我在中國(guó)的產(chǎn)能就能達(dá)到1億噸?！痹谒磥?lái)，米塔爾發(fā)展如此迅猛，很大原因是有國(guó)際投資銀行和市場(chǎng)融資做后盾。

2006年6月，米塔爾以340億美元的高價(jià)，收購(gòu)了世界第二鋼鐵巨頭阿賽洛。合并后改名為阿賽洛米塔爾公司。2006年公司鋼鐵產(chǎn)量1.172億噸，開(kāi)創(chuàng)了世界單個(gè)鋼鐵公司粗鋼產(chǎn)量過(guò)億噸之先河，將JEF、新日鐵、浦項(xiàng)和寶鋼遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

“米塔爾的發(fā)展給沙鋼很多啟發(fā)，高盛與米塔爾較為熟悉，這就是我們找來(lái)高盛咨詢(xún)和商量的原因。”一位沙鋼內(nèi)部人士說(shuō)。

沈文榮證實(shí)，沙鋼曾向高盛咨詢(xún)過(guò)有關(guān)H股上市的事。至于是否引入高盛作財(cái)務(wù)投資者，是否在上市前先找國(guó)內(nèi)優(yōu)秀鋼鐵企業(yè)作戰(zhàn)略投資者，以及H股何時(shí)上市，是整體上市還是分拆上市，還沒(méi)有更進(jìn)一步的考慮。

在這些決定沙鋼未來(lái)命運(yùn)的大問(wèn)題上，沈文榮顯然已有了方向，但他強(qiáng)調(diào)沙鋼眼前并無(wú)危機(jī)，所以“不是很急”。