中國成為世界頭號(hào)鐵礦石需求大國之時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)與上游供貨商的伙伴關(guān)系幾乎完全缺失

五礦試水

2004年春的一天，加拿大諾蘭達(dá)公司（Noranda Inc.）CEO德雷克潘內(nèi)爾（DerekPannell）接到來自中國的消息，有家中國公司想?yún)⑴c收購諾蘭達(dá)。

“中國五礦？是什么公司？他們有錢嗎？”潘內(nèi)爾在電話里疑惑地問。

這個(gè)電話為中國五礦集團(tuán)（下稱五礦）首次海外收購資產(chǎn)表演拉開帷幕。入場(chǎng)費(fèi)并不便宜：五礦經(jīng)過競(jìng)標(biāo)，最終提出以45億美元收購諾蘭達(dá)100%股權(quán)方案，擊敗了包括巴西淡水河谷、南非英美資源集團(tuán)（Anglo American）等在內(nèi)的世界級(jí)買家，獲得與諾蘭達(dá)獨(dú)家談判的權(quán)利。

這是新中國成立以來中國企業(yè)在海外發(fā)起的最大一起收購?？偛课挥诩幽么蠖鄠惗嗟闹Z蘭達(dá)，當(dāng)時(shí)是全球第七大銅生產(chǎn)商、第三大鎳、鋅精礦生產(chǎn)商，市值約50億美元，在全球礦業(yè)公司中排名第19位。五礦則是中國最大的五金礦產(chǎn)品貿(mào)易企業(yè)，其時(shí)總資產(chǎn)不過40.1億美元，此前并沒有類似海外并購經(jīng)驗(yàn)。

一位參與交易的人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，所有買家之中，五礦報(bào)價(jià)并非最高，不過全現(xiàn)金收購方案獲得了諾蘭達(dá)董事會(huì)的青睞。另外，五礦承諾保留諾蘭達(dá)管理層，也幫助五礦收購方案勝出。五礦一時(shí)成為世界焦點(diǎn)，但也引起了加拿大當(dāng)?shù)孛襟w和社區(qū)的憂慮。

五礦代表團(tuán)在加拿大開展盡職調(diào)查時(shí)，每到一處，往往會(huì)有媒體圍追堵截，問五礦的代表：“你們口袋里帶了多少支票？”

但這些都不是五礦面臨的最大障礙。最終導(dǎo)致交易夭折的，是當(dāng)時(shí)主管的國家發(fā)改委遲遲未為此交易放行。

根據(jù)《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》，中國企業(yè)在境外投資勘探開發(fā)原油、礦山等項(xiàng)目，“中方投資額3000萬美元及以上的，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)，其中中方投資額2億美元及以上的，由國家發(fā)展改革委審核后報(bào)國務(wù)院核準(zhǔn)。”海外投資還需獲得商務(wù)部、外管局、國資委和外交部的批準(zhǔn)，不過最重要的關(guān)口是發(fā)改委。

一家中國企業(yè)高層告訴《財(cái)經(jīng)》記者，如果發(fā)改委不批準(zhǔn)，商務(wù)部就不批準(zhǔn)企業(yè)在海外注冊(cè)公司，外管局也不會(huì)批準(zhǔn)動(dòng)用外匯。

熟悉五礦收購諾蘭達(dá)內(nèi)情人士透露，當(dāng)時(shí)五礦得到國家開發(fā)銀行在資金方面的支持，國開行為此準(zhǔn)備了充足的現(xiàn)金?？墒?，由于發(fā)改委不放行，國開行始終無法制訂付款方案。最終，五礦在獨(dú)家談判權(quán)過期時(shí)，宣布放棄對(duì)諾蘭達(dá)收購。

差不多一年后，2005年9月，諾蘭達(dá)終被瑞士Xstrata公司（Xstrata plc）收購，價(jià)格為192億美元。

上世紀(jì)90年代：失去的機(jī)會(huì)

中國企業(yè)海外投資礦產(chǎn)，始于上世紀(jì)80年代初。時(shí)任中國國際信托投資公司副總經(jīng)理經(jīng)叔平算得上最早一人。

中信集團(tuán)總經(jīng)理助理張極井告訴《財(cái)經(jīng)》記者，1983年，經(jīng)叔平陪同當(dāng)時(shí)的國務(wù)院負(fù)責(zé)人訪問澳大利亞，對(duì)西澳大利亞的鐵礦資源留下深刻印象?；貒?，經(jīng)叔平向國務(wù)院建議，中國應(yīng)該在資源領(lǐng)域做一些海外投資。

在國務(wù)院支持下，中信獲得5000萬美元作為啟動(dòng)資金，開始嘗試海外資源投資。同時(shí)，國務(wù)院決定，由當(dāng)時(shí)冶金部下屬新成立的中國冶金進(jìn)出口總公司（下稱冶金進(jìn)出口）牽頭，正式開始與澳大利亞方面談判合作。

其時(shí)，國際鐵礦石處于買方市場(chǎng)，因此，對(duì)于來自中國的投資者，澳大利亞反應(yīng)積極。至1987年11月，中冶進(jìn)出口與澳大利亞CRA公司（Rio Tinto Limited前身）旗下專事鐵礦石開發(fā)的哈默斯利鐵礦公司（Hamersley）達(dá)成合作協(xié)議，開發(fā)西澳洲皮爾巴拉（Pilbara）地區(qū)的恰那鐵礦。根據(jù)協(xié)議，中國參股40%，不過澳方要求中方每年包銷1000萬噸鐵礦石，并且只限中國銷售。中澳雙方約定，一旦銷售量達(dá)到2億噸，或者到2012年，雙方終止合同。

不料，這一交易在中國國內(nèi)引發(fā)激烈爭(zhēng)論。中國中鋼集團(tuán)原副總裁、曾在冶金進(jìn)出口負(fù)責(zé)恰那項(xiàng)目鐵礦石進(jìn)口的董志雄回憶說，當(dāng)時(shí)有人提出冶金進(jìn)出口簽了“不平等條約”，并質(zhì)疑“40%的股份為什么要全部包銷”？直到國務(wù)院負(fù)責(zé)人親自批示才解決爭(zhēng)議。

1993年，恰那鐵礦產(chǎn)量開始增加，此時(shí)恰逢外匯雙軌制取消，從冶金進(jìn)出口購買鐵礦石可獲平價(jià)外匯的優(yōu)惠政策不復(fù)存在，加上國際礦業(yè)巨頭進(jìn)入中國，恰那鐵礦的礦石銷售頓時(shí)尷尬。

“這個(gè)時(shí)候要把幾百萬噸鐵礦賣出去，非常不容易——沒什么手段，就是冶金部每年開會(huì)，要求企業(yè)買，企業(yè)就賒賬，年底要賬非常費(fèi)力。”董志雄回憶說。

由此，赴海外投資礦產(chǎn)資源成為敏感話題。90年代初，南非最大鐵礦公司曾聯(lián)系冶金進(jìn)出口，希望簽署向中國每年供應(yīng)500萬噸鐵礦石的長期協(xié)議，可是有了恰那鐵礦前車之鑒，沒有人敢再?zèng)Q定投資。

之后，中冶進(jìn)出口與其他幾家企業(yè)合并，演變?yōu)橹袖摷瘓F(tuán)。1992年，中鋼計(jì)劃在南非投資開發(fā)鉻礦，因此項(xiàng)目擔(dān)負(fù)著搭建中國與南非橋梁的作用。在原冶金工業(yè)部和外交部的堅(jiān)持下，最終至1995年，中鋼才克服爭(zhēng)議，與南非北德蘭士瓦發(fā)展有限公司簽約合資，開發(fā)南非北方省Diloong鉻礦。

“如今，中鋼在澳大利亞的鐵礦、在南非的鉻礦，是中鋼最為賺錢的項(xiàng)目?！倍拘壅f。

上世紀(jì)90年代中后期，中國曾有機(jī)會(huì)入股世界第五大鐵礦石生產(chǎn)商、巴西MBR公司（Mineracoes Brasileiras Reunidas S/A）。冶金部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)決定由寶鋼牽頭、組織幾家大型鋼鐵企業(yè)聯(lián)合與MBR談判。最終由于利益分歧，難以協(xié)作，談判兩年未果。MBR公司后被淡水河谷公司收購?！耙粋€(gè)起碼可每年供應(yīng)1000萬噸的礦”，又與中國擦肩而過。

到2000年，中國在海外的礦產(chǎn)投資仍然有限：1992年，首鋼以約1.2億美元收購秘魯馬爾科納鐵礦98.4%的股權(quán)，可惜經(jīng)營不善；1994年，鞍鋼與澳大利亞波特曼公司合資經(jīng)營開發(fā)西澳洲庫里亞諾賽鐵礦。

此時(shí)隨著中國鋼鐵產(chǎn)量上升，對(duì)海外鐵礦石需求也直線增加，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)開始主動(dòng)到海外投資礦產(chǎn)。最先行動(dòng)的是寶鋼。2001年，寶鋼與巴西淡水河谷公司達(dá)成協(xié)議，合資開發(fā)巴西鐵四角地區(qū)鐵礦。2002年，寶鋼又與哈默斯利公司達(dá)成協(xié)議，合資開發(fā)澳大利亞帕拉伯杜鐵礦東坡。

不過，中國企業(yè)大多各自為戰(zhàn)，并未形成規(guī)模。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的歷年中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2003年，中國對(duì)外直接投資28.5億美元，其中將近一半是投向石油和天然氣開采業(yè)。2004年，投向采礦業(yè)的投資仍然主要是石油和天然氣開采業(yè)。截至目前，中國鋼鐵企業(yè)在海外投資控制的礦產(chǎn)供應(yīng)仍然份額很少。

控股權(quán)遺恨

諾蘭達(dá)并不是惟一的由于政府機(jī)制與企業(yè)決策機(jī)制糾結(jié)而受挫的中國企業(yè)海外資源收購。西澳大利亞的希望嶺（Hope Downs）鐵礦項(xiàng)目是另一個(gè)錯(cuò)失的良機(jī)。

澳大利亞鐵礦石主要集中在西澳。希望嶺鐵礦項(xiàng)目即屬于西澳鐵礦大王瑯漢考克（Lang Hancock）女兒吉娜萊因哈特（Gina Rinehart）所有。吉娜萊因哈特由于無力開發(fā)該項(xiàng)目，便尋找合資者，其中亦包括中國企業(yè)。

據(jù)一位熟悉內(nèi)情人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，吉娜一度愿意向中方出讓50%股份，但由于發(fā)改委堅(jiān)持要求中方獲得50%以上的股權(quán)，否則不予批準(zhǔn)中國企業(yè)投資，最終，2005年7月2日，吉娜將該項(xiàng)目賣給了力拓。

此后，澳大利亞另一大鐵礦公司Fortescue Metals Group Ltd（下稱FMG）亦曾尋求嘗試與中國合作。據(jù)了解內(nèi)情人士透露，F(xiàn)MG亦曾與中國國家發(fā)改委相關(guān)部門接洽。2006年3月底，F(xiàn)MG大股東安德魯弗斯特（AndrewForrest）還曾專程到北京與國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人見面，提出中方參股20%，中方堅(jiān)持絕對(duì)控股，最終，F(xiàn)MG亦放棄了與中國的合資計(jì)劃。

“為什么一定非要控制權(quán)不可？”一位參與此事的人士至今抱憾。

董志雄也認(rèn)為，同為鐵礦石進(jìn)口大國，日本滲入上游的經(jīng)驗(yàn)值得中國體會(huì)。日本從上世紀(jì)60年代起，便開始向西澳提供金融支持，在當(dāng)?shù)赝顿Y基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐漸形成伙伴關(guān)系。在多年海外投資的基礎(chǔ)上，日本與澳大利亞和巴西確定鐵礦石價(jià)格談判機(jī)制，這一機(jī)制從上世紀(jì)80年代延續(xù)至今。

董志雄介紹，日本在海外資源投資有三個(gè)特點(diǎn)：第一，不是為追求盈利，而是為保證長期穩(wěn)定供應(yīng)。日本投資往往只占5%-10%股份，目的是通過參加董事會(huì)來了解鐵礦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，為價(jià)格談判做準(zhǔn)備。投資也可以幫助擴(kuò)大產(chǎn)能，避免造成供不應(yīng)求價(jià)格上漲的情況。第二，日本不參與生產(chǎn)經(jīng)營管理，避免了當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、勞資、土地和土著等問題。第三，日本人往往并不投資于最大鐵礦企業(yè)，而是投資于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。比如在澳大利亞，日本投資了原第三大的羅布河鐵礦；在巴西，日本投資了第二大的MBR鐵礦。

“日本用意深遠(yuǎn)，在賣方扶植競(jìng)爭(zhēng)，可以防止形成賣方壟斷?！倍拘壅f。

據(jù)悉，2006年中投公司成立后，也曾考慮過入股必和必拓的想法。可是，中國人尚未來得及動(dòng)手，必和必拓已提前出手，可供中國把握的機(jī)會(huì)已越來越少了。

2007年10月31日，中國鋼協(xié)發(fā)布消息稱，預(yù)計(jì)2007年全年中國粗鋼產(chǎn)量4.8億噸左右，比上年增長14%。中鋼礦業(yè)開發(fā)有限公司總經(jīng)理連民杰預(yù)測(cè)，2008年中國鐵礦石對(duì)外依存度為53%。