升值能否降低外貿(mào)順差？根據(jù)中國的經(jīng)驗，名義匯率自2005年來升值10％后并沒有導致順差下降，相反，順差繼續(xù)大幅擴大，達GDP的9％。有一種觀點認為，這是因為美元同期在貶值，人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率升值太少。這似乎有道理，但經(jīng)不起推敲，也與日本過去30年的經(jīng)驗相違背——日元大幅升值并未消除日本外貿(mào)順差，也沒有削弱日本出口企業(yè)的國際競爭力。

如果人民幣大幅度升值，短期內(nèi)對中國出口及進口的影響并不確定。中國出口產(chǎn)品在人民幣升值后如果還比其競爭對手更暢銷，中國出口總額就可能大幅上升而不是下降。這并不是天方夜譚。中國出口的60％由跨國企業(yè)主導，其競爭力并不主要依靠價格低廉，而是依靠很有效率的國際供應鏈體系及相應的技術(shù)、規(guī)模與聚集效應。中國出口產(chǎn)品的競爭力將不會因人民幣升值受阻。

中國進口對價格的敏感度也不是很高，因為許多需要進口的重大建設(shè)項目的上馬，往往取決于政府計劃部門及銀行貸款，并不會太多考慮匯率。中國的進口與消費還受到眾多非匯率因素影響，如醫(yī)療衛(wèi)生、養(yǎng)老、退休和社保等服務體系落后，與私人消費配套的城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施等公共服務的落后，資本市場效率低下等。這些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的改革，將比人民幣升值更有效地釋放中國的進口購買力。

如果人民幣升值對減少中國的外貿(mào)順差效果并不可靠，也不明顯，人民幣還需要升值嗎？一些經(jīng)濟學家認為不必要，主要是擔心人民幣持續(xù)升值，會讓中國重蹈日本20世紀90年代經(jīng)濟蕭條的覆轍。

為了更全面地分析人民幣升值對中國及全球經(jīng)濟的利弊，需要認識到人民幣升值的持續(xù)效應只有一個，就是將中國相對世界其他經(jīng)濟的價格水平提高。既然人民幣升值的實質(zhì)是價格水平的調(diào)整，就不得不將通貨膨脹與人民幣升值放在一起考慮。但通貨膨脹含有貶義，也許我們應該用“工資上漲”來表達價格水平的上升。

中國經(jīng)濟的持續(xù)高增長必將導致工資上漲。工資上漲將導致中國出口產(chǎn)品的價格上升，其在國際市場的長期競爭力就有可能下降，中國出口就可能減少，而中國進口則有可能增加，因為工資及收入上漲后，中國在國際市場的購買力就增加了。這正是國際社會希望人民幣升值的邏輯，這也完全符合中國人民的根本利益。可惜，國際社會不是要求中國給工人加工資，而是間接要求人民幣升值。而人民幣升值在短期內(nèi)卻有可能造成一些出口企業(yè)的工人失業(yè)及工資下降等政治問題。另一方面，中國領(lǐng)導人很樂意支持漲工資，但不喜歡通脹，因為通脹也導致政治問題。

怎么辦？我的建議是先漲工資后升值。應該盡可能允許工資上漲，直到工資上漲導致的通貨膨脹超過了社會可以容忍及應對的水平，如5％（這是日本上世紀60至80年代的平均通脹率）。如果通脹率超過5％，就應該讓人民幣升值，并通過升值將通脹控制在5％左右。如果通脹低于5％，就沒有必要冒險讓人民幣大幅升值，因為在低通脹的環(huán)境下，升值有可能導致類似日本的通貨緊縮。

作者為清華－布魯金斯公共政策研究中心主任，布魯金斯學會資深研究員