三年前，任晉生還謹(jǐn)慎地把先聲藥業(yè)比喻成一只“離成功還有很遠(yuǎn)距離、坐在井邊的青蛙”；現(xiàn)在，他已經(jīng)把全球生物技術(shù)巨頭——基因泰克拿來給先聲做參照物了。

作為第一家紐交所上市的中國化學(xué)生物藥公司的老總，任晉生最喜歡講的故事就是關(guān)于基因泰克的?！?976年，有一個華爾街的投資銀行家對一名生化學(xué)家的研究成果感興趣，決定投資支持這項(xiàng)研究，于是大筆一揮簽了張支票，你猜多少錢？500美元！這個全球第二大生物技術(shù)公司，當(dāng)年的起步資金，只有可憐巴巴的500美元。四年后，它就成了一家上市公司；現(xiàn)在，全球排名第二。去年我參觀基因泰克時，他們的老總送給我的禮物就是當(dāng)年500美元支票的復(fù)印件。中國所有的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)老板都應(yīng)該記住，500美元就可以成就一個全球一流的公司，而且只要二三十年。”

創(chuàng)立12年的先聲藥業(yè)市值10億美元，而有著31年歷史的基因泰克從零到市值10億美元用了8.4年，目前的市值是800億美元。10億和800億，12年、8.4年和31年，任晉生喜歡這樣的對比。在這樣的對比中，先聲成為中國的基因泰克似乎只是時間問題。

新并購思維

收購麥得津所擁有的新藥恩度，不僅使先聲彌補(bǔ)了自己產(chǎn)品鏈上的缺陷，更加速了自己在紐交所的進(jìn)程。

去年在舊金山參觀了基因泰克后，這位先聲當(dāng)家人自覺得到三點(diǎn)啟示：第一，生物制藥企業(yè)也能夠做成全球一流的大公司，世界級的公司；第二，不需要太長的時間，時間太長就會讓人覺得沒有希望；第三，沒有大筆的啟動資金，不一定就做不成事。“雖然你們現(xiàn)在可能都不相信，但我認(rèn)為我們會走得很遠(yuǎn)?！比螘x生相當(dāng)自信地對《英才》記者說。

任晉生的信心有很大一部分來自基因泰克這個參照物。不過有意思的是，從某種意義上來說，被先聲收購的煙臺麥得津公司似乎與基因泰克有更多相似之處：創(chuàng)始人同是科學(xué)家、同樣以研發(fā)起家、同樣被制藥公司收購。

不同的是，先聲收購了麥得津80%的股份，被收購后的麥得津成為先聲下屬的一個生產(chǎn)基地，主要產(chǎn)品恩度也成為先聲的主打之一；而基因泰克當(dāng)年賣給羅氏60%股份后，用拿到的錢繼續(xù)做新藥研發(fā)，并逐步發(fā)展成為全球數(shù)一數(shù)二的生物科技公司。

讓任晉生頗為樂道的是先聲收購恩度的過程?！爱?dāng)時我們了解到有這個藥，知道很不錯，本來以為他們是要自己做，結(jié)果我們派了一個同事去了解情況，發(fā)現(xiàn)他們正考慮賣呢。原來他們創(chuàng)業(yè)投資的大股東和研究開發(fā)的團(tuán)隊(duì)之間出現(xiàn)了分歧，鬧得很激烈，就想把這個藥賣掉，大家拿到錢各走各的路?！?/p>

就是這樣一個巧合的機(jī)緣，讓敏銳的任晉生捕捉到了。而先聲也因此彌補(bǔ)了產(chǎn)品鏈上的缺陷。2006年3月立項(xiàng)，5月簽約，任晉生主導(dǎo)了先聲藥業(yè)收購恩度的擁有者麥得津的閃電戰(zhàn)，也將一個同時擁有“世界領(lǐng)先”、“填補(bǔ)空白”、“具有中國專利和美國專利”等多重價值的新藥納入囊中，并因此加速了在紐交所的成功上市。

恩度目前在國內(nèi)還沒有直接競爭者，市場份額為100%。這次收購不僅創(chuàng)造了目前國內(nèi)醫(yī)藥界以單一品種為目標(biāo)的最大金額并購，同時開啟了一種針對產(chǎn)品而非企業(yè)實(shí)施的新并購思維。

最大的一次危機(jī)

恩度是任晉生收購的第一個得意之作，從某種程度上講，任晉生的先聲起家正是靠收購來完成的。

2001年，先聲藥業(yè)面臨成立以來最大的一次危機(jī)。當(dāng)時，先聲還是一家凈資產(chǎn)不足千萬的小公司，再林是它的主打產(chǎn)品，整個公司的利潤幾乎全靠再林的銷售利潤支撐。但是靠藥品營銷起家的先聲藥業(yè)，并沒有再林的所有權(quán)，只是一個總代理商，擁有再林少量的股份。再林最大的股東是海南海富制藥一個姓蘇的老板，蘇老板看到再林這么賺錢，就想收回經(jīng)銷權(quán)，覺得自己做能獲得更大利潤。

“這個決定對我們來說簡直就是晴天霹靂。再林一旦被收回，先聲極有可能面臨現(xiàn)金流枯竭的境地。那段時間，公司全體員工的工資都降了20%。我去海南找蘇老板，他都不愿見我。”

不過，海富其他的小股東們對蘇老板的決策并不贊成，這些小股東的股份加起來有百分之五六十。他們知道自己在藥品營銷上是外行，再林的暢銷和高利潤，主要還是靠先聲南京的營銷團(tuán)隊(duì)。所以當(dāng)任晉生找到這些小股東時，很順利就取得了他們的股份?！白詈筇K老板一看我們有了這么多股份，就干脆把他自己的那份也賣給我們了。”回首這段“蛇吞象”經(jīng)歷，任晉生顯得頗為得意。

在先聲對外公布的一份資料上，這樣記錄著公司三次關(guān)鍵性的收購：2001年３月收購原海南海富制藥有限公司，獲得產(chǎn)品“再林”，建立藥品生產(chǎn)能力，公司利潤增加至2017萬元；2003年2月收購原南京東元制藥有限公司，獲得產(chǎn)品“安奇”，公司利潤增加到4625萬元；2006年9月收購原山東煙臺麥得津生物工程股份有限公司，將抗腫瘤的國家一類新藥——“恩度”收歸所有，并推向市場。

任晉生用他敏銳的商業(yè)眼光和決斷力開始了復(fù)制基因泰克的夢想。

背后的資本推手

IPO前，高盛還在弘毅對先聲的投資中占有11％的份額。而當(dāng)時，先聲只是一家非常普通的民營制藥企業(yè)，購買恩度之前，甚至并沒有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品。

如果說恩度是先聲在紐交所上市的重要賣點(diǎn)，那么聯(lián)想弘毅和高盛就是上市背后的資本推手。

2005年9月，聯(lián)想弘毅參股先聲藥業(yè)31%的股份，這部分資金直接支持了先聲對恩度的收購。在投資先聲藥業(yè)的簽約儀式上，聯(lián)想弘毅的總經(jīng)理趙令歡稱“弘毅和先聲是一場戀愛，我們是合作伙伴，不是收購與被收購關(guān)系。”事實(shí)上，作為成功推動中國玻璃香港上市的富有經(jīng)驗(yàn)的投資者，弘毅的確是先聲藥業(yè)紐交所上市的最佳后援。

先聲在紐交所上市的主承銷商是高盛。IPO前，高盛還在弘毅對先聲的投資中占有11％的份額。而當(dāng)時，先聲只是一家非常普通的民營制藥企業(yè)，購買恩度之前，甚至并沒有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品。

高盛亞洲董事總經(jīng)理蔡金勇認(rèn)為，“一個正派的商人”是先聲對投資者的吸引力之一：“高盛在中國選擇合作伙伴，很重要的一點(diǎn)是看人?！痹谕顿Y先聲之前的兩年時間里，弘毅和高盛調(diào)研了差不多有100家藥企，這個項(xiàng)目的直接負(fù)責(zé)人甚至接觸了20多家企業(yè)的中高層干部，而最終投資先聲，任晉生個人因素起到了至關(guān)重要的作用。

除了任的個人因素外，蔡金勇給出的選擇先聲的第二個理由是：“國際資本市場對中國制藥行業(yè)有很大期待，認(rèn)為這個行業(yè)發(fā)展空間很大，但是目前他們找不到能夠投資的中國化學(xué)藥企業(yè)，只有先聲?！?/p>

由于重仿制、輕研發(fā)，目前中國的醫(yī)藥產(chǎn)品在國際分工中處于低端，國內(nèi)市場的高端也主要被進(jìn)口或合資產(chǎn)品占領(lǐng)。中國是世界原料藥生產(chǎn)大國，但制劑出口幾乎為零；中國是藥品消費(fèi)大國，但化學(xué)藥中鮮有自主知識產(chǎn)權(quán)的藥品；中國是世界工廠，但在制藥領(lǐng)域卻是例外。

“中國所有4000家制藥企業(yè)的收入加起來比不上輝瑞一家。雖然先聲與制藥巨頭們比起來還很小，但在亞洲，這是迄今為止紐交所IPO規(guī)模最大的化學(xué)藥企業(yè)了?！辈陶f，“只有化學(xué)藥在國際市場上才有前途，中草藥在國際投資者眼中幾乎和保健品差不多，因?yàn)闆]有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，所以不具備什么投資價值?！?/p>

此前不久，同在紐交所上市的同濟(jì)堂似乎證實(shí)了蔡金勇的話，這只中藥概念股上市當(dāng)日即跌破發(fā)行價。事實(shí)上，今年以來赴美上市的中國企業(yè)大多表現(xiàn)平平。而先聲藥業(yè)在4月20日上市首日的交易中，以每股15美元報(bào)開，收于每股15.3美元，上漲5.5%；4月23日，更在紐交所道瓊斯指數(shù)跌幅0.33%的情況下逆市而動，以14.38%的漲幅高居紐交所2000多家上市公司當(dāng)日漲幅的頭把交椅。

為什么到美國上市

《英才》：紐交所上市的要求很嚴(yán)格，為什么先聲要選擇在紐交所上市？

任晉生：這個問題我們思考了很久。首先，因?yàn)槊绹尼t(yī)藥產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先，那邊有最先進(jìn)的技術(shù)，有最好的研究開發(fā)的氛圍，有專業(yè)的投資基金和投資者；第二，先聲作為一家民營企業(yè)，要上臺階，就需要外部力量的推動，在美國上市完全可能轉(zhuǎn)化為一個機(jī)會，一個推動力；第三，中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)要發(fā)展，就需要不斷學(xué)習(xí)、借鑒，在美國上市能夠向投資者學(xué)到很多東西。這次上市前的九天路演，七八十場會，幾百個問題，讓我們從中學(xué)到了很多東西。最后，我們喜歡挑戰(zhàn)。我覺得中國的醫(yī)藥企業(yè)要有一點(diǎn)冒險(xiǎn)精神，有一點(diǎn)大膽超越的意識。

《英才》：在這次上市前的路演中，國際投資人對先聲最大的困惑在哪兒？

任晉生：一是國家監(jiān)管的問題，在中國，很多藥品被迫不停地降價，這讓投資者困惑；二是知識產(chǎn)權(quán)的問題，他們對像恩度這樣的產(chǎn)品能否得到很好的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)有疑問。

《英才》：據(jù)說，在弘毅投資先聲前，還有其他幾個風(fēng)險(xiǎn)投資都對先聲非常感興趣。你為什么選擇弘毅呢？弘毅給你們帶來的最大幫助是什么？

任晉生：我們選擇弘毅，是出于很簡單的考慮。因?yàn)楫?dāng)時我們對其他私募基金都不了解，看重了聯(lián)想的品牌影響力。我覺得弘毅可能更了解中國的企業(yè)，我們能在比較短的時間內(nèi)找到雙方共同的東西。

《英才》：如果不做企業(yè)，你最想做的職業(yè)是什么？

任晉生：小時候的理想是當(dāng)個手扶拖拉機(jī)手。也想過當(dāng)科學(xué)家、作家……不過目前最想的還是做一個中國最優(yōu)秀的醫(yī)藥公司。

《英才》：你覺得自己是管理型的領(lǐng)導(dǎo)還是技術(shù)型的領(lǐng)導(dǎo)？

任晉生：現(xiàn)在偏向于管理型，當(dāng)然我對技術(shù)也感興趣。