八個月變形記

郭家學(xué)東盛解局

主筆·本刊記者唐凱林/文·本刊記者唐凱林楊柳

當(dāng)安徽華源生物藥業(yè)總經(jīng)理裘祖貽，在公司辦公室以自殺的方式結(jié)束自己生命的時候，東盛郭家學(xué)也正遭遇他一生中最黑暗的日子。

裘祖貽自殺六天之后，郭家學(xué)把自己關(guān)在公司的辦公室里，用一整天來思考一個嚴(yán)峻的問題：生存還是死亡？

我們一直都在關(guān)注郭家學(xué)和他的東盛，從他在資本市場聲名鵲起時開始。

東盛，一家以民營資本為背景的醫(yī)藥企業(yè)，憑借著什么在攪動著整個行業(yè)？

郭家學(xué)，一位畢業(yè)于陜西安康師范學(xué)校的師范生，又憑借著什么神奇力量在中國的醫(yī)藥行業(yè)呼風(fēng)喚雨？

當(dāng)郭家學(xué)借殼同仁鋁業(yè)、收購湖北潛江制藥、借道進(jìn)駐云藥時，他表現(xiàn)得像一位嫻熟的魔術(shù)師，讓人感覺東盛的并購戰(zhàn)車是戰(zhàn)無不勝的。

當(dāng)郭家學(xué)四處奔走，為拯救東盛而展開艱難的“東盛保衛(wèi)戰(zhàn)”時，東盛是脆弱的，此時的郭家學(xué)仍像一名斗士。從高處重重摔下的郭家學(xué)只是拍了拍屁股，繼續(xù)上路。

八個月太漫長，當(dāng)中的每一天郭家學(xué)都要算計(jì)著如何讓東盛走出困境。

八個月又太短暫，在時間的空隙里，郭家學(xué)要為自己所犯下的每一個錯誤進(jìn)行補(bǔ)救。

能夠反思過去，是郭家學(xué)最大的收獲，他說東盛這次所遭遇的挫折比誰給他投資10億、20億的資金更有戰(zhàn)略意義。

從困境中緩緩走出的郭家學(xué)，決定今后要走一條與從前不同的路。

從2006年10月31日算起，剛剛過去的242天，對于東盛創(chuàng)始人郭家學(xué)來說是動蕩的八個月。

在這200多個日日夜夜里，郭家學(xué)每天所面臨的工作就是如何收拾東盛危局。年僅10歲的東盛在一場來自資本市場的變故中差點(diǎn)爬不起來，而創(chuàng)業(yè)近20年的郭家學(xué)也面臨著前所未有的信譽(yù)危機(jī)。

2006年10月31日以及11月1日，郭家學(xué)將其稱為“一生中最黑暗的兩天時間”，時至今日，郭家學(xué)還能清楚地記得在這兩天里的痛苦和絕望?！澳莾商旃舅械碾娫挶淮虮?，有一個上海的股民給公司打電話說一定要見董事長，而且給我們說，董事長必須給他回電話，而且我今后每天必須給他回電話，如果我每天不給他回電話，他就到我們公司門前裸體抗議”公司董事會辦公室負(fù)責(zé)人說。

查詢東盛科技（600771）的公告記錄，在去年10月31日當(dāng)天，共有4條重大公告，其中兩條分別為“東盛科技股份有限公司對外擔(dān)保補(bǔ)充公告”、“東盛科技股份有限公司股東資金占用及其解決方案的公告”； 11月2日，“東盛科技股份有限公司關(guān)于股票交易異常波動公告”發(fā)布；11月20日，上交所公布“關(guān)于對東盛科技股份有限公司及董事長郭家學(xué)等公開譴責(zé)的決定”。

自此，踩上上市公司大股東占款以及擔(dān)保地雷的郭家學(xué)和他一手創(chuàng)建的東盛陷入了險境。

轉(zhuǎn)機(jī) 股價一路攀升

“郭家學(xué)還有沒有明天”的命題引起了廣泛關(guān)注。

2007年4月1日，東盛集團(tuán)企業(yè)內(nèi)刊《東盛人》在停頓了一段時間后正式復(fù)刊，復(fù)刊的第一期卷首文章被命名為《希望》，“這樣一個復(fù)蘇的季節(jié)對我們有著特別的意義……3月把春天帶回，生命的田野在等待著我們?nèi)ゲハ孪Ｍ薄?/p>

這一天離東盛東窗事發(fā)剛好150天。

等待希望，是郭家學(xué)堅(jiān)守的惟一理由。事實(shí)上，“郭家學(xué)還有沒有明天”的命題已引起了廣泛關(guān)注，在這半年多的時間內(nèi)，郭家學(xué)為自己的錯誤積極地埋單，并奔波于西安、北京、上海之間，進(jìn)行著一場痛苦的“東盛保衛(wèi)戰(zhàn)”。

而就目前的局面來看，郭家學(xué)的這場保衛(wèi)戰(zhàn)已取得了階段性的成果，投資者對東盛積極償債的態(tài)度和總體方案都給予了高度認(rèn)同。

這樣的成果已經(jīng)反應(yīng)到了資本市場，今年6月21日，東盛科技的股價已攀升至26元以上，這與低潮時股民揚(yáng)言裸奔抗議，股價跌至5元多相比，東盛科技已日趨穩(wěn)健。6月20日，證券分析師對東盛科技的投資建議為：公司是一家以中西藥及生物制品為主業(yè)的高科技上市公司，今后的發(fā)展前景非常廣闊；該股具備中線投資價值。建議逢低關(guān)注，第一參考目標(biāo)為28元。

6月15日，東盛科技公告向全體股東每10股送紅股4股以股抵債（股權(quán)登記日6月21日，除權(quán)日6月22日），為東盛科技解決了占款1.71億元。不過，要徹底從15.88億元債務(wù)中完全脫身，“白加黑”的交易意義更為重大。據(jù)可靠消息，東盛科技與拜耳的白加黑交易項(xiàng)目審批工作進(jìn)展順利，國家六個部委局對這單交易已經(jīng)出局了同意函，也就是說拜耳的交易款會及時地解救東盛科技在資金上的缺口，緩解郭家學(xué)的資金壓力。

“東盛從未來發(fā)展來說，主要面臨的風(fēng)險還是來自擔(dān)?！?。然而就是這個讓郭家學(xué)異常頭疼的擔(dān)保問題，東盛也似乎找到了解決的途徑，據(jù)來自資本市場的消息稱，與東盛有著擔(dān)保牽連的兩家公司目前正處于破產(chǎn)保護(hù)期內(nèi)，對于這樣的特殊狀態(tài)，暫時應(yīng)該不會給東盛科技造成傷害?！斑@兩個擔(dān)保在時間上的緩和，對東盛來說其實(shí)是給我們騰出了兩年快速發(fā)展的機(jī)遇。”東盛集團(tuán)一內(nèi)部人士說。

“我們的風(fēng)險目前主要還是大股東占款問題，我們現(xiàn)在的工作思路就是先解決大股東占款，再解決擔(dān)保問題?！睂τ谶@兩大棘手難題，東盛已經(jīng)準(zhǔn)備了一套“一攬子”解決方案。

在這個解決方案里，有兩個思路：

其一是在時間的空隙里尋求發(fā)展。那就是東盛科技通過平緩各種矛盾，爭取兩年的培育時間，把公司價值提升?！氨热缯f東盛科技到兩年后的市值上升到200億，我們就可以變賣5%的股權(quán)來獲得現(xiàn)金，然后再用這些現(xiàn)金成立一家擔(dān)保公司，把東盛科技的這些擔(dān)保放在擔(dān)保公司里面?！痹诠覍W(xué)看來，這不失為一個很好的解決模式，“所有的問題在發(fā)展過程中來解決，我覺得是絕對輕松的?！?/p>

但不難發(fā)現(xiàn)，這一解決模式有著先天性的不足，那就是郭家學(xué)如何爭取到兩年的時間？另一個問題是，兩年之后，東盛科技的市值必須是上升，因?yàn)楝F(xiàn)金的獲得以東盛科技價值的提升為基礎(chǔ)。

郭家學(xué)的第二個思路是引入投資者的資金，組建一個投資擔(dān)保公司，再將東盛科技的擔(dān)保轉(zhuǎn)給投資擔(dān)保公司。據(jù)透露，這筆資金的需求量為8個億，其中計(jì)劃用4個億組建投資擔(dān)保公司，4個億培育新的醫(yī)藥資產(chǎn)。

對于投資者的回報(bào)，郭家學(xué)的構(gòu)思是：組建一個東盛科技控股有限公司，由投資者占股20-30%，東盛科技控股有限公司占東盛科技37%的股份，投資者等于間接擁有東盛科技的股份。

要想讓投資者得到最為實(shí)際的回報(bào)，最終的落點(diǎn)仍然是在東盛科技的市值上。我們對于郭家學(xué)的引資計(jì)劃簡單地算了這樣一筆賬：如果東盛科技在兩年以后它的市值是200億，那么東盛科技控股有限公司持有37%的股票價值應(yīng)該是74億，而投資者在這74億市值中持有20-30%，應(yīng)該是14.8-22.2億。不過，截止6月21日，東盛科技的市值僅為71億左右。

憑什么相信郭家學(xué)為東盛科技編織的美好愿景？畢竟，從71億到200億，還有很長的路要走。

有意思的是，在經(jīng)過了大的變局之后，郭家學(xué)對于如何運(yùn)營東盛，在思路上有了巨大轉(zhuǎn)變，不知道這些轉(zhuǎn)變能否成為支撐郭家學(xué)200億夢想的依據(jù)。

減法 連續(xù)割肉

如今的東盛在經(jīng)歷了滄桑之后，開始了一條減法道路。

2007年6月7日，在北京凱賓斯基酒店，我們碰到了郭家學(xué)，問及對于此次教訓(xùn)的感悟，郭家學(xué)說：“我想這些教訓(xùn)，對東盛長期的發(fā)展有著非常重大的幫助，這次挫折比誰給我投資10億、20億的資金還要有戰(zhàn)略意義?！?/p>

將挫折評估為價值，郭家學(xué)的思維正在發(fā)生著轉(zhuǎn)變，而這樣的轉(zhuǎn)變將徹底地影響到東盛未來的道路。

中國醫(yī)藥行業(yè)最近幾年形成了一個諸侯割據(jù)的格局，而這種局面背后的推動力就是沒有公認(rèn)的行業(yè)老大。而在誰都有可能做老大的態(tài)勢之下，并購擴(kuò)張式的加法運(yùn)動風(fēng)起云涌。

郭家學(xué)的東盛起源于西北，從名不見經(jīng)傳到中國醫(yī)藥行業(yè)里的明星企業(yè)，東盛的并購史見證了她的崛起。

然而如今的東盛在經(jīng)歷了滄桑之后，開始了一條減法道路，這是郭家學(xué)“10·30事件”之后公司發(fā)展戰(zhàn)略思路上的重大調(diào)整。

“東盛從現(xiàn)在開始永遠(yuǎn)不會再為了什么行業(yè)老大去努力工作，從去年10月31日開始，我的目標(biāo)就是股東價值最大化，一定要把公司利潤提升上來，公司的市值也才會不斷地變大，而不是把東盛的規(guī)模做到最大?！?/p>

仍然在困境中尋找出路的郭家學(xué)徹底否定了東盛原先的指導(dǎo)思想——唯規(guī)模論?！拔覀冞^去追求的目標(biāo)是先把規(guī)模做大，然后提升價值，但是這條道路不適合中國企業(yè)的發(fā)展，必須要先做強(qiáng)，把利潤和給股東的回報(bào)放在第一位?！?/p>

2006年10月25日，總部在德國的拜耳醫(yī)藥保健與東盛科技聯(lián)合宣布，拜耳將以10.72億元收購東盛科技啟東蓋天力制藥有限公司“白加黑”等三種抗感冒、止咳類非處方藥業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。

白加黑是郭家學(xué)最為偏愛的產(chǎn)品，因?yàn)榘准雍诿磕甑膬r格策略、廣告溝通策略、渠道策略都是郭家學(xué)親自參與主持的，出賣白加黑無異于割肉。“在企業(yè)遇上困難的時候，就是要把最好的東西賣掉，用大量的現(xiàn)金來培育那些有潛在價值的東西”，這是郭家學(xué)的現(xiàn)實(shí)取舍。

從更深遠(yuǎn)的視角來看，東盛將白加黑拱手相讓，也正是郭家學(xué)對東盛業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理的開端，因?yàn)榇舜问召復(fù)瓿芍?，東盛在醫(yī)藥行業(yè)將專注于現(xiàn)代中藥、傳統(tǒng)中成藥和麻醉及精神藥品這三部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是業(yè)務(wù)收縮的一個開端。東盛集團(tuán)一高管表示：“現(xiàn)在賣掉一些業(yè)務(wù)不是像外界說的那樣，沒錢了才賣企業(yè)，我們是在賣掉跟主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的業(yè)務(wù)。”

“在今后兩年，我們的核心就是全面整合公司內(nèi)部資源，顯著提升企業(yè)的盈利能力，這是最核心的。”在郭家學(xué)看來，東盛以前的發(fā)展思路掉進(jìn)了一個陷阱，那就是“簡單地追求規(guī)?！?，將規(guī)模理解為一家家的企業(yè)相加。而如今郭家學(xué)所理解的規(guī)模是一個“自然而然形成的東西”，只要利潤上去了，市值做大了，規(guī)模就會形成。

如果說郭家學(xué)出售白加黑有著形勢所迫的因素，那么當(dāng)前對潛江制藥（600568）的態(tài)度則更能夠說明他的減法思維。

眾所周知，潛江制藥是郭家學(xué)所控制的另一家上市公司，對潛江制藥的價值重組，郭家學(xué)有過很多思路，主要是下力氣調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在這方面三年來潛江制藥已經(jīng)投入了近億元資金，估計(jì)在今年底調(diào)整到位。也考慮過比如引入戰(zhàn)略投資，移植東盛集團(tuán)能源類資產(chǎn)，將潛江制藥打造為能源類公司。“我覺得潛江制藥資產(chǎn)質(zhì)量非常好，非常干凈，將來改造提升價值應(yīng)該很快，從目前來看，市場很多人對潛江制藥表示認(rèn)可?！?/p>

但是，準(zhǔn)備出售潛江制藥，這也許是郭家學(xué)剛剛才有的想法。據(jù)東盛內(nèi)部的消息，出售潛江制藥的可能性高達(dá)90%。

為什么要賣掉潛江制藥？理由很簡單，那就是東盛在國內(nèi)A股市場已經(jīng)擁有上市公司東盛科技，完全沒必要在同一市場上擁有兩家上市公司；其次，有企業(yè)投資人認(rèn)同潛江制藥的價值，這是不錯的時機(jī)；郭家學(xué)欲出售潛江制藥最為重要的原因是想把所有東盛集團(tuán)的優(yōu)勢，全部整合在東盛科技，而目前的狀況是精力不夠集中。

而且從現(xiàn)實(shí)操作來看，郭家學(xué)認(rèn)為對東盛科技傾注精力會有大的回報(bào)?！拔覍χ袊墒械陌l(fā)展非常看好。股票全流通后，我們只要把上市公司業(yè)績做好，股東的價值、員工的價值包括管理層的價值就都能在股市當(dāng)中得到很好的回報(bào)。再加上整個東盛科技現(xiàn)在下屬的十幾家工廠，在過去這么多年集團(tuán)已經(jīng)將技術(shù)改造工作全部完成，無須再增加技術(shù)改造方面的投資，今后主要在品牌建設(shè)、營銷方面做一些投資，整個提升業(yè)績應(yīng)該會比較快?！?/p>

教訓(xùn) 對資本的態(tài)度

郭家學(xué)認(rèn)為自己沒有及時調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)是最大的失誤。

熟悉東盛歷史的人大致都會有這樣一個認(rèn)識：東盛成功于嫻熟的營銷戰(zhàn)略，成名于頻繁的資本運(yùn)作。

對于這樣的評價，郭家學(xué)并不十分認(rèn)同。在郭家學(xué)看來，東盛在資本運(yùn)作上還沒有成名之前，醫(yī)藥營銷行業(yè)對于東盛的品牌建設(shè)就非常認(rèn)同。譬如，在2001、2002、2003年郭家學(xué)本人在醫(yī)藥行業(yè)品牌管理方面贏得很多的榮譽(yù)，而這些都和銷售有關(guān)?！昂髞砭褪且?yàn)閷υ颇习姿幍仁召彛蠹艺J(rèn)為我是以重組、收購、資本運(yùn)營見長，實(shí)際上東盛是一家以營銷、品牌管理見長的上市公司?！?/p>

支撐郭家學(xué)這一說法的最有力證據(jù)，便是白加黑的成功運(yùn)營。據(jù)了解，在東盛進(jìn)入之前，這個公司負(fù)資產(chǎn)幾個億，而東盛入駐之后的短短幾年時間，整個企業(yè)的價值便有了上百倍的提升。在這個案例里，體現(xiàn)的不是資本能力，而是品牌和營銷的勝利。

但這些解釋并不能消除人們對東盛強(qiáng)勢資本運(yùn)作的印象。事實(shí)為證：1999年，東盛動用6000萬元收購青海上市公司同仁鋁業(yè)，并更名為“東盛科技”，在此之后的五年時間里，東盛基本保持了每年一次大并購的頻率。2000年11月，東盛收購江蘇啟東蓋天力制藥股份有限公司80%的股份；2001年8月，東盛收購青海制藥集團(tuán)有限公司52.90%的股權(quán)； 2002年4月，東盛收購珠海麗珠集團(tuán)12.72%的股權(quán)，之后與身居南方的朱保國發(fā)起了麗珠爭奪戰(zhàn)；2003年6月，東盛收購湖北潛江制藥股份有限公司29.51%的股權(quán)，成為實(shí)際控制人；2004年9月，郭家學(xué)進(jìn)駐云南白藥。

以上事例足以說明郭家學(xué)對資本的態(tài)度，而郭家學(xué)這種態(tài)度也直接影響到東盛的戰(zhàn)略。然而在經(jīng)歷了這場風(fēng)波之后，郭家學(xué)對資本的態(tài)度卻發(fā)生了明顯的變化。

資本運(yùn)作需要強(qiáng)大的資金支持，東盛也不例外。在危機(jī)爆發(fā)之前，郭家學(xué)已經(jīng)正確地判斷到宏觀調(diào)控的到來，但郭家學(xué)當(dāng)時卻認(rèn)為宏觀調(diào)控?zé)o非就是利率的上調(diào)或者下調(diào)，這對企業(yè)來說無非就是財(cái)務(wù)成本的增加，東盛具有很大價值潛力，完全能夠承擔(dān)這一成本壓力。

始料未及的是，在宏觀調(diào)控的第一年，東盛就被銀行壓縮了將近5個億的借款，這對于一家持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)來說，特別是像東盛這樣正在擴(kuò)張的企業(yè)來說，打擊無疑是致命的?？偨Y(jié)資金困境下的過失，郭家學(xué)認(rèn)為自己沒有及時調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)是最大的失誤。

據(jù)了解，東盛在企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)中，主要是短期負(fù)債，占到了總額的98%，而長期債務(wù)和中期債務(wù)的比例僅為2%，危機(jī)到來時，這樣的債務(wù)結(jié)構(gòu)加劇了資金周轉(zhuǎn)的難度。遺憾的是，在東盛資金富足的年份，郭家學(xué)完全有實(shí)力來調(diào)整這一危險的結(jié)構(gòu)，可惜沒有落實(shí)?！叭绻以?004年前手中有大量現(xiàn)金的時候，把債務(wù)稍微的調(diào)整，比如說3/5是中長期負(fù)債，2/5是短期負(fù)債，那我就能順利地渡過宏觀調(diào)控，云南白藥我也犯不著賣了?！?/p>

在資金鏈上吃過虧的郭家學(xué)如今坦言自己在未來5-10年之內(nèi)都不會進(jìn)行并購，“即便5-10年內(nèi)要收購，我也會用自有資金收購，東盛未來整個戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)原則上不負(fù)債，比如說5年之內(nèi)，我把銀行所有的貸款全部還完，可能快一點(diǎn)2-3年全部還完，今后發(fā)展我就全靠自有資金，用自有資金來發(fā)展企業(yè)。”

郭家學(xué)之所以有這樣的計(jì)劃，首先是對金融抱懷疑態(tài)度，而這樣的方式郭家學(xué)也找到了榜樣，那就是日產(chǎn)公司的卡洛斯·戈恩。公開資料顯示，1999年卡洛斯·戈恩接手連續(xù)七年虧損的日產(chǎn)公司，當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)盈利，2002年1月初，卡洛斯·戈恩在北美國際車展上公布了著名的“180計(jì)劃”，即：日產(chǎn)2004財(cái)年的全球銷量較2001財(cái)年增加100萬輛，營業(yè)利潤率達(dá)到8%，汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)零負(fù)債。據(jù)此，郭家學(xué)相信東盛將來的零負(fù)債計(jì)劃也會給東盛帶進(jìn)一個更穩(wěn)健的發(fā)展軌道。

郭家學(xué)這樣的仿照也許會遭到世界第一CEO杰克·韋爾奇的嘲笑，熟悉GE歷史的人不會不知道，韋爾奇也是一位收購愛好者，而其取得的巨大成功很大程度上依賴于對負(fù)債這一財(cái)務(wù)杠桿的大膽運(yùn)用。

無論如何，郭家學(xué)在兩個極端的成功案例里選擇了謹(jǐn)慎負(fù)債的卡洛斯·戈恩。“今后東盛整個的發(fā)展我肯定是靠自有資金”，郭家學(xué)強(qiáng)調(diào)了這樣的選擇。

開慣了快車的人在堵車的時候會變得煩躁，主動放棄“杠桿效應(yīng)”的郭家學(xué)會忍受住緩慢的滾動發(fā)展嗎？

郭家學(xué)對東盛的判斷是“不會慢”，在他眼里，東盛科技有著巨大發(fā)展的潛力，市值的增長會很快。在這樣的預(yù)期中，郭家學(xué)強(qiáng)調(diào)今后即便發(fā)生收購也完全可以用股票來進(jìn)行，而不是現(xiàn)金，“只要公司市值成長快，企業(yè)成長快，誰愿意要現(xiàn)金？他們更愿意我給他支付股票而不是支付現(xiàn)金。”

優(yōu)勢 提升行業(yè)價值

如果云南白藥堅(jiān)持到今天，郭家學(xué)凈賺40億以上。

“郭家學(xué)是醫(yī)藥行業(yè)價值的發(fā)現(xiàn)者，他最適合的角色應(yīng)該是管理一家基金公司，他絕對是最理想的基金管理人，因?yàn)樗馨l(fā)現(xiàn)一個行業(yè)里最有價值的東西，而且能用比較低的價格整合到自己旗下，然后再發(fā)掘價值?！边@是一位醫(yī)藥行業(yè)證券分析師對郭家學(xué)的評價。

對于“醫(yī)藥行業(yè)價值發(fā)現(xiàn)者”這樣的稱號，郭家學(xué)并不謙讓，在他看來，他完全具備這樣的一種能力，即便是出手云藥的失敗，郭家學(xué)也僅是理解為“在不恰當(dāng)?shù)臅r候做了不合適的收購”，絲毫不影響他對云藥的價值評估。

“能夠發(fā)現(xiàn)行業(yè)價值，把這個資源重組以后能夠進(jìn)一步提升它的價值，同時提升這個行業(yè)的價值，這是東盛最大的優(yōu)勢?！?/p>

這不是郭家學(xué)的狂語。通過幾年的發(fā)展，東盛在醫(yī)藥行業(yè)就打造出了一個相當(dāng)有分量的系列產(chǎn)品：白加黑、蓋天力、維奧欣、小白、信力、四季三黃、瑞珠、定坤丹、龜齡集等。這樣的品牌清單也同時印證了郭家學(xué)營銷運(yùn)作以及品牌管理的功力。

對此，那位將郭家學(xué)稱之為“價值發(fā)現(xiàn)者”的分析師認(rèn)為：“東盛科技現(xiàn)在是中國醫(yī)藥類上市公司擁有戰(zhàn)略資源最高的企業(yè)。”仍以清單為證：

其一，東盛科技2006年以95%的股份控制了山西老字號企業(yè)廣譽(yù)遠(yuǎn)，據(jù)悉這是一家擁有400多年歷史的醫(yī)藥企業(yè)，也是中國歷史最悠久的中藥企業(yè)，比北京同仁堂早128年，主要產(chǎn)品為皇室用藥，其主打產(chǎn)品為定坤丹和龜齡集，兩個產(chǎn)品都是國家保密品種；

其二，東盛擁有青海制藥集團(tuán)52%的股份，涉足麻醉藥品，這是在中國醫(yī)藥行業(yè)唯一的一個壟斷行業(yè)；

其三，東盛的“白加黑”品牌出售創(chuàng)造了中國在消費(fèi)企業(yè)領(lǐng)域跨國合作的新紀(jì)元。而依靠東盛的管理能力及營銷能力，假以時日，東盛依然可以培育出若干像白加黑這樣的品牌。比如“蓋天力”品牌，現(xiàn)在是中國馳名商標(biāo)，累計(jì)生產(chǎn)銷售超過100億片，平均一個中國人已經(jīng)服用過8片蓋天力；

其四，在現(xiàn)代中藥領(lǐng)域，東盛科技旗下投資2億多元的西安工廠設(shè)施在全國保持領(lǐng)先，主導(dǎo)產(chǎn)品維奧欣、四季三黃軟膠囊?？共《究诜?腦樂靜口服液等等都是國家社保用藥，增長潛力巨大；

其五，品牌影響優(yōu)勢。在東盛歷次品牌調(diào)查當(dāng)中，90%以上的老百姓認(rèn)為東盛是一家中外合資企業(yè)，70%以上的被調(diào)查人認(rèn)為東盛是一家大的跨國公司，東盛擁有良好品牌形象，東盛已經(jīng)被國家工商局批準(zhǔn)為中國馳名商標(biāo)，在東盛科技體系中擁有兩個中國馳名商標(biāo)，近20個省市級知名商標(biāo)。中央政府現(xiàn)在正在下大力氣解決老百姓看病難看病貴問題，公司已經(jīng)篩選出400個最常用品種，統(tǒng)一打東盛商標(biāo)，作為城市社區(qū)和新農(nóng)村合作醫(yī)療的基本用藥，市場潛力非常巨大。

對于這樣的戰(zhàn)略資源優(yōu)勢，這位分析師說近期東盛科技的股票上揚(yáng)，就不能簡單地理解為借助了什么概念或者是什么題材，“我認(rèn)為更多的原因是投資價值的發(fā)現(xiàn)，作為一家醫(yī)藥的上市公司，現(xiàn)在同時擁有這么多戰(zhàn)略資源的，東盛現(xiàn)在絕對是全國醫(yī)藥行業(yè)的領(lǐng)先者，沒有一家醫(yī)藥行業(yè)同時擁有這么多的資源，很多醫(yī)藥企業(yè)基本上都在一個領(lǐng)域，基本上圍繞一個方向有優(yōu)勢，而東盛在重要的醫(yī)藥戰(zhàn)略特別是中藥領(lǐng)域都有很強(qiáng)的優(yōu)勢和基礎(chǔ)”。

這位分析師還說，郭家學(xué)這單白加黑交易，不僅創(chuàng)造了中國醫(yī)藥行業(yè)被全球頂級醫(yī)藥企業(yè)認(rèn)同的歷史，更重要的是引發(fā)了投資人對整個中國醫(yī)藥行業(yè)的價值重估和發(fā)現(xiàn)，大大提升了中國醫(yī)藥行業(yè)的價值。

不過凡事總會留有遺憾，“價值發(fā)現(xiàn)者”郭家學(xué)在“價值實(shí)現(xiàn)”的道路上走得并不順利，他的美好預(yù)期總是被一些挫折所埋伏，于是便有了這樣的假設(shè)：如果云南白藥我堅(jiān)持到今天，我凈賺40億以上。

“無論云南白藥、潛江制藥、包括中國醫(yī)藥工業(yè)集團(tuán)，包括我過去對其他一些公司的投資，沒有一個投資是失誤的，我的價值發(fā)現(xiàn)是沒有失誤，失誤在那里？就是公司現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理上存在嚴(yán)重問題”。

郭家學(xué)的表述的確為我們的思考提供了一個方向，郭家學(xué)如今對資本的態(tài)度以及對產(chǎn)業(yè)的收縮是不是就在努力尋找一條實(shí)現(xiàn)價值的道路呢？