聯(lián)姻GE中國，小天鵝回歸主業(yè)勝算幾何？

10月9日，歷經(jīng)股權(quán)數(shù)次磨難的小天鵝發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已于9月30日進(jìn)行表決，同意公司向GE中國轉(zhuǎn)讓所持無錫小天鵝通用電器有限公司30%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為710萬美元，并與GE中國簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

天鵝受傷

小天鵝，這家顯赫的無錫家電企業(yè)從它誕生的那天起，就在命運(yùn)的多桀中掙扎、飛翔、受傷、囚禁，斯威特、松下、無錫市政府，李石生、王錫林……頻繁的股權(quán)之爭和人事更迭，讓小天鵝曾經(jīng)不知如何振翅起飛和飛向何方。

百度一下“小天鵝”，其公開披露的信息，除了資本，資本，還是資本。曾經(jīng)美麗、無暇的小天鵝何以如此受傷？難道真的是資本束縛了她活力而豐滿的羽翼？小天鵝何時(shí)回歸顧客與市場的藍(lán)天？

2003年8月以來，小天鵝的母公司——江蘇小天鵝集團(tuán)一度落入民營企業(yè)“斯威特系”的掌控之中；2006年底前，無錫市國資委收回對(duì)小天鵝集團(tuán)的控股權(quán)，同時(shí)委托無錫國聯(lián)集團(tuán)代替國資委行使大股東權(quán)益。其后，小天鵝的重組屢次被提上日程，也屢次遭遇“流產(chǎn)”。

在合資公司盈利能力不斷下降的困窘中，松下與小天鵝12年的婚姻也終于在今年8月14日走到盡頭。小天鵝將手中20%的股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓，接手者為松下電器產(chǎn)業(yè)株式會(huì)社，這20%

的股權(quán)最后作價(jià)1.537億元，遙想12年前小天鵝信誓旦旦投入的1.15億元，最終卻以1.537億元了結(jié)，是盈是虧，耐人尋味。

小天鵝在10月9日晚的公告中同時(shí)預(yù)估：與GE中國合作并實(shí)施股權(quán)交易將對(duì)改善公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高競爭力帶來積極的影響。很顯然，受傷的小天鵝再也不能等待了。

一股獨(dú)大

小天鵝的曲折命運(yùn)絕非個(gè)案，達(dá)能與娃哈哈股權(quán)之爭，國家叫停德國軸承巨頭舍弗勒收購洛陽軸承、徐工凱雷資本之戰(zhàn)等，這些不同行業(yè)之間上演的資本故事一次次證明：資本重組并非解決中國企業(yè)在全球化浪潮中遭遇發(fā)展瓶頸的惟一途徑。

小天鵝回到無錫市國資委的巨大翅膀下后，在外界看來曾經(jīng)是一種榮耀，但如果僅僅害怕企業(yè)飛不好、走不遠(yuǎn)，而單純依靠政府實(shí)施“喂奶”工程或“輸血”工程，實(shí)際上這對(duì)小天鵝是最大的傷害，更違背了市場競爭的游戲規(guī)則。

我們應(yīng)該看到，小天鵝的今天問題不是來自產(chǎn)品和市場，而是公司治理結(jié)構(gòu)的不規(guī)范和戰(zhàn)略上的飄搖，來源于大股東的干預(yù)，是資本的意志影響了其回歸市場的經(jīng)營路徑，動(dòng)搖了市場和消費(fèi)者的信心。也導(dǎo)致企業(yè)在戰(zhàn)略決策功能上弱化，集體決策，集體負(fù)責(zé)，最終結(jié)果是沒有人來承擔(dān)投資、經(jīng)營與決策風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。

很多中國企業(yè)不是被產(chǎn)品和市場拖垮的，而是資本。一旦資本的意志占據(jù)了企業(yè)經(jīng)營決策的上風(fēng)，控制和弱化了企業(yè)家的商業(yè)戰(zhàn)略思維和市場搏擊能力，這個(gè)企業(yè)也不可能有心思專注產(chǎn)品和市場。

價(jià)值回歸

雖然有來自GE和松下方面的進(jìn)賬，對(duì)主營業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)的小天鵝經(jīng)營現(xiàn)狀來說，要重整旗鼓，從市場和消費(fèi)者手中獲取持續(xù)的現(xiàn)金流，仍需要時(shí)間。

但GE中國的進(jìn)入如真正能使公司在結(jié)構(gòu)治理、主營業(yè)務(wù)梳理、完善渠道網(wǎng)絡(luò)、品牌塑造或核心技術(shù)上得到有效的改善與創(chuàng)新注入，那么小天鵝憑借其廣泛的品牌基礎(chǔ)和市場號(hào)召力，重新展翅飛翔就不是夢(mèng)。

現(xiàn)在，全球洗衣機(jī)的產(chǎn)能只有30%~40%集中在中國，與其它家電行業(yè)產(chǎn)品相比還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，未來洗衣機(jī)制造產(chǎn)能繼續(xù)向中國轉(zhuǎn)移是大勢(shì)所趨。這也就意味著，包括小天鵝等企業(yè)仍面臨著較大的發(fā)展機(jī)遇。畢竟，海外合作伙伴更愿意選擇規(guī)模較大、產(chǎn)品質(zhì)量基礎(chǔ)較好的中國企業(yè)來合作，更何況小天鵝與GE、西門子等尚有著海外市場的合作基礎(chǔ)。

毫無疑問，小天鵝已經(jīng)走到了危險(xiǎn)的邊緣，到了必須拯救自我、主導(dǎo)命運(yùn)的時(shí)候，更重要的是要下力氣從經(jīng)營團(tuán)隊(duì)上尋找最有效的突破口，不換腦筋就換人，否則再多的GE們也不能徹底解決小天鵝的所有問題。（相關(guān)報(bào)道參見本期封面文章）

責(zé)任編輯：田瑞秋