由于受人民幣升值的影響，企業(yè)普遍減少外匯資產(chǎn)存量，銀行通過吸收存款的方式無法擴(kuò)大外匯資金來源，而通過上級(jí)行拆借資金成本較高，銀行如何擴(kuò)大外匯資金來源渠道，滿足優(yōu)質(zhì)客戶資金需求，成為一個(gè)難題。與此同時(shí)，在海外金融市場(chǎng)上，融資成本較低，籌資渠道較多，海外銀行資金相對(duì)充足。因此，國(guó)內(nèi)銀行利用海外銀行的資金成為破解這一難題的金鑰匙。

在人民幣升值、美元利率下跌、境內(nèi)外外匯資金存在較強(qiáng)互補(bǔ)性，這三個(gè)元素的催化之下，一種新型的貿(mào)易融資方式——信用證代付業(yè)務(wù)誕生了。2001年中國(guó)銀行最早提出了“信用證代付業(yè)務(wù)”的概念，利用海外分行的外匯資金為國(guó)內(nèi)分行辦理進(jìn)口融資 。

2003年美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推行擴(kuò)張性的貨幣政策，6月25日美聯(lián)儲(chǔ)第13次降息，將聯(lián)邦基金利率降至1%，創(chuàng)下45年來的最低紀(jì)錄。同期美元匯率持續(xù)走軟，人民幣升值的壓力繼續(xù)加大。

如果說2001年世界經(jīng)濟(jì)衰退催生了信用證代付業(yè)務(wù)，那么2003年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則促使信用證代付業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。這一年，全國(guó)各大銀行紛紛推出信用證代付業(yè)務(wù)，很快代付業(yè)務(wù)從信用證項(xiàng)下擴(kuò)展到托收和匯款項(xiàng)下，全額人民幣保證金、全額存單抵押、承兌匯票抵押等低風(fēng)險(xiǎn)方式的代付業(yè)務(wù)也逐漸發(fā)展起來。

一、信用證代付業(yè)務(wù)介紹

1．基本概念

所謂信用證代付業(yè)務(wù)(Reimbursement Refinance)是指進(jìn)口商在信用證付款到期日之前如有融資需求，在開證行資金緊張或資金成本較高的情況下，由開證行聯(lián)系外資銀行或海外分行代為付款，在融資到期日再償還信用證款項(xiàng)、融資利息和銀行費(fèi)用的融資業(yè)務(wù)。

從融資的角度看，信用證代付和進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)有一定的相似性，兩者都是開證行向進(jìn)口商提供的短期貿(mào)易融資。兩者的主要不同點(diǎn)表現(xiàn)在資金的來源，代付業(yè)務(wù)的資金由代付行提供，而進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)的資金由開證行直接向進(jìn)口商提供。由此可見代付業(yè)務(wù)不占用開證行的資金，可以有效緩解開證行資金緊張的問題。

從代付業(yè)務(wù)的償付環(huán)節(jié)看，代付行扮演了類似償付信用證項(xiàng)下償付行（Reimbursing Bank）的角色，因此代付業(yè)務(wù)同償付信用證也有一定的相似性。兩者的不同在于，開證行在開立償付信用證時(shí)就確定償付行，并在信用證中注明，以使受益人知曉；而在代付業(yè)務(wù)中，開證行一般在付款之前才確定代付行，受益人一般不知曉代付行的存在。

為了確保利潤(rùn)不外流，開證行一般選擇本行的海外分行作為代付行，這種情況在工農(nóng)中建四大行中非常普遍。大部分股份制商業(yè)銀行或者地方性銀行由于海外分行較少，或者沒有海外分行，他們選擇在華的外資銀行，或者其他中資銀行的海外分行做為代付行，通過同業(yè)合作的方式辦理代付業(yè)務(wù)。

2．信用證代付業(yè)務(wù)流程

（1）條件：在進(jìn)口信用證付款前，進(jìn)口商出現(xiàn)臨時(shí)資金緊張，需要開證行提供融資支付信用證項(xiàng)下款項(xiàng)，而此時(shí)開證行也存在自有資金不足的問題，開證行可以通過代付行先行支付貨款。

（2）申請(qǐng)：開證行同進(jìn)口商達(dá)成信用證代付協(xié)議，邀請(qǐng)代付行代為支付貨款。開證行向代付行提出敘作信用證代付業(yè)務(wù)申請(qǐng)，代付行根據(jù)開證行的申請(qǐng)，以國(guó)際資金市場(chǎng)拆借利率（如，美元業(yè)務(wù)使用Libor利率）為基礎(chǔ)對(duì)開證行報(bào)價(jià)。雙方談妥交易條件。

（3）付款：開證行在信用證款項(xiàng)支付前（一般提前一個(gè)工作日）通過加押報(bào)文的方式通知代付行付款詳情，內(nèi)容包括付款幣種、付款金額，付款日期、收款行、代付期限、代付金額等，代付行根據(jù)開證行指示付款。

（4）還款：付款后，代付行通過加押報(bào)文的形式通知開證行代付詳情， 內(nèi)容包括付款幣種、付款金額、起息日、代付到期日、代付金額、利息和費(fèi)用等。在融資到期日，進(jìn)口商償還開證行，開證行再償還代付行，業(yè)務(wù)完結(jié)。

二、信用證代付業(yè)務(wù)發(fā)展存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

作為一個(gè)新生事物，信用證代付業(yè)務(wù)的發(fā)展需要健全的法律制度的約束，行業(yè)慣例性文件的支持，但是從目前的情況看，在信用證代付業(yè)務(wù)領(lǐng)域還沒有足夠的法律和制度的支持來保證它健康發(fā)展。下面，筆者從法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等方面，探討信用證代付業(yè)務(wù)的主要問題及解決措施。

1．法律規(guī)范缺失

任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展，必須納入法治的軌道。就信用證代付業(yè)務(wù)而言，目前我國(guó)還沒有針對(duì)性的法律文件，即使在《最高人民法院關(guān)于審理信用證業(yè)務(wù)糾紛案件若干問題的規(guī)定》 中也沒有談到信用證代付的問題 。而且，從目前我國(guó)各級(jí)人民法院審理的信用證業(yè)務(wù)案例來看，也沒有任何涉及信用證代付的案例。

在國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)領(lǐng)域，國(guó)際商會(huì)制定了多項(xiàng)行業(yè)規(guī)則來規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展。比如，制定UCP來規(guī)范信用證業(yè)務(wù)操作；制定URC（Uniform Rules for Collections）規(guī)則規(guī)范托收業(yè)務(wù)；制定URR(Uniform Rules for Bank to Bank Reimbursements under Document Credits)規(guī)范償付信用證業(yè)務(wù)。然而令人遺憾的是，做為一項(xiàng)帶有濃郁中國(guó)特色的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)——信用證代付，雖然經(jīng)過5年多的發(fā)展，卻一直沒有一個(gè)行業(yè)公認(rèn)的慣例性文件可以遵循。

目前，國(guó)內(nèi)各家銀行辦理信用證代付所依據(jù)的都是本行制定的管理規(guī)定和實(shí)施細(xì)則等內(nèi)部文件。

在沒有針對(duì)性的成文法律，沒有法律判例，沒有行業(yè)慣例約束的情況下，信用證代付業(yè)務(wù)賴以發(fā)展的法律文件只有《中華人民共和國(guó)合同法》 中關(guān)于借款合同的條文，以及《中華人民共和國(guó)民法通則》 的有關(guān)規(guī)定來規(guī)范雙方的行為。

2．準(zhǔn)據(jù)法的確定

如果代付業(yè)務(wù)在本系統(tǒng)內(nèi)部辦理，在開證行和代付行之間出現(xiàn)糾紛時(shí)，可以通過上級(jí)行（總行）來協(xié)調(diào)處理，一般不會(huì)對(duì)簿公堂。

如果開證行邀請(qǐng)?jiān)谌A的外資銀行辦理代付，由于雙方都處于我國(guó)法律管轄的地域之內(nèi)，出現(xiàn)糾紛時(shí)雙方可以在國(guó)內(nèi)法律的框架內(nèi)，如上述的《合同法》和《民法通則》解決糾紛。

在開證行邀請(qǐng)中資銀行的海外分行辦理代付業(yè)務(wù)時(shí)，由于開證行處在國(guó)內(nèi)，代付行在海外，雙方處在不同的法域，準(zhǔn)據(jù)法的確定就成為非?，F(xiàn)實(shí)的問題。根據(jù)英國(guó)的權(quán)威判例，如果當(dāng)事人在合同中明確約定準(zhǔn)據(jù)法，則雙方約定的法律具有優(yōu)先適用權(quán)；如果不存在明確約定，法院將依據(jù)雙方的默示的意思；如果也不存在默示，根據(jù)最密切聯(lián)系原則，銀行業(yè)務(wù)合同將適用銀行所在地法 。比如：信用證涉及議付糾紛時(shí)，適用議付行為做出地的法律；如果涉及保兌糾紛，則以保兌行為做出地法律為準(zhǔn) ，依此理類推，代付業(yè)務(wù)糾紛，應(yīng)適用代付行為做出地的法律，也就是代付銀行所在地法律。

根據(jù)以上分析，筆者建議開證行和代付行在簽訂代付協(xié)議時(shí)對(duì)準(zhǔn)據(jù)法進(jìn)行限定，明確合同適用的法律，也就是說代付合同適用中國(guó)法律、代付行所在國(guó)法律、或者第三國(guó)法律。

3.銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)被低估

信用證代付業(yè)務(wù)同進(jìn)口押匯最大的區(qū)別在于資金來源不同。銀行辦理進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)使用的是自有資金，因此進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)必須在表內(nèi)業(yè)務(wù)核算。辦理代付業(yè)務(wù)，開證行使用代付行的資金，沒有動(dòng)用自有資金，按照銀行的規(guī)定，信用證代付業(yè)務(wù)通過表外科目（或有負(fù)債）進(jìn)行核算。

雖然信用證代付反映在表外科目，但是開證行承擔(dān)的仍然是進(jìn)口商的資信風(fēng)險(xiǎn)，同其辦理進(jìn)口押匯所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)沒有絲毫降低。但是，由于測(cè)算表內(nèi)表外經(jīng)濟(jì)資本的標(biāo)準(zhǔn)不同，已經(jīng)承擔(dān)了表內(nèi)融資風(fēng)險(xiǎn)的開證行的帳務(wù)上反映的卻是表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從代付行的帳務(wù)上看，代付行承擔(dān)的是開證行的資信風(fēng)險(xiǎn)，而不是進(jìn)口商的資信風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)被視為低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。如果單獨(dú)看開證行（國(guó)內(nèi)分行）和代付行（境外分行）的財(cái)務(wù)報(bào)表，這筆信用證代付業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)無法被真實(shí)反映。只有把境內(nèi)外分行的財(cái)務(wù)報(bào)表合并起來以后或許能看出些端倪。但是如果代付行是外資銀行，那么從獨(dú)立法人的角度講，這筆信用證代付業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)將無法測(cè)算。

因此，建議開證行參照進(jìn)口押匯的業(yè)務(wù)品種風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，審慎考慮擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和期限風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)確定信用證代付業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)度，并將信用證代付業(yè)務(wù)納入客戶綜合授信額度內(nèi)，通過信貸風(fēng)險(xiǎn)操作系統(tǒng)對(duì)信用證代付業(yè)務(wù)進(jìn)行逐筆登記，以正確反映銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)情況。

4.更深層次的問題

如果深入探究信用證代付業(yè)務(wù)的影響，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)信用證代付業(yè)務(wù)造成了價(jià)值的跨國(guó)轉(zhuǎn)移或者不同法人間的轉(zhuǎn)移。例如，國(guó)內(nèi)一家銀行對(duì)外開立信用證，在付款前進(jìn)口商申請(qǐng)開證行融資，開證行出于某種原因，沒有自行融資，而是委托其海外分行代為付款。這樣原本由國(guó)內(nèi)分行做的融資轉(zhuǎn)移到了境外，原本國(guó)內(nèi)分行的利息收益的一部分轉(zhuǎn)化為其海外分行的收益，價(jià)值自然也形成了跨國(guó)的轉(zhuǎn)移。如果國(guó)內(nèi)銀行委托外資銀行代付，這樣價(jià)值就形成了跨國(guó)的兩個(gè)法人機(jī)構(gòu)間的轉(zhuǎn)移。價(jià)值跨國(guó)轉(zhuǎn)移和法人之間的轉(zhuǎn)移的結(jié)果是納稅對(duì)象的轉(zhuǎn)移，因此避免國(guó)際雙重征稅和防范逃稅避稅是稅務(wù)當(dāng)局面臨的問題，筆者并非稅務(wù)師，也不通曉稅務(wù)方面的法律，此問題不再展開。

5．操作風(fēng)險(xiǎn)

在法律風(fēng)險(xiǎn)部分，我們談到在信用證代付業(yè)務(wù)領(lǐng)域法律和慣例缺失的問題。在這種情況下，開證行和代付行之間簽訂的代付合同是唯一確定雙方權(quán)利義務(wù)的法律文件，但是目前，國(guó)內(nèi)開證行同代付行簽訂的代付合同文本還存在需要完善的地方，甚至有些跨行的代付業(yè)務(wù)存在不簽訂代付合同，而純粹以往來電文確定雙方權(quán)利和義務(wù)的情況。筆者建議進(jìn)一步規(guī)范代付合同文本，尤其是對(duì)代付逾期、提前還款、違約責(zé)任、糾紛解決機(jī)制等問題進(jìn)行細(xì)致的約定。

9.11事件之后，世界各國(guó)都加大了對(duì)恐怖資金的打擊力度，近年來我國(guó)也加強(qiáng)了打擊反洗錢的工作措施。代付行要密切注意代付業(yè)務(wù)收款人的信息，嚴(yán)格遵守所在國(guó)反洗錢和反恐怖資金方面的法律，避免成為洗錢或恐怖資金轉(zhuǎn)移的工具。

目前，開證行和代付行之間確定代付報(bào)價(jià)還基本處于逐筆報(bào)價(jià)的狀態(tài)，雙方對(duì)每筆業(yè)務(wù)進(jìn)行詢價(jià)、報(bào)價(jià)、討價(jià)還價(jià)，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，大大降低了工作效率，建議雙方通過一攬子報(bào)價(jià)的方式確定代付報(bào)價(jià)，提高工作效率。

三、信用證代付業(yè)務(wù)的發(fā)展前景

近幾年來，我國(guó)國(guó)際收支連續(xù)保持順差，短期外債增長(zhǎng)過快。據(jù)外管局預(yù)估數(shù)據(jù)，截至2006年底，短期外債同比增長(zhǎng)約16%，短期外債占全部外債余額的比例達(dá)到57%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)際公認(rèn)的25%的短期外債安全警戒線。

為了遏制短期外債增長(zhǎng)過快，國(guó)際收支失衡的問題，今年3月份，國(guó)家外匯管理局下發(fā)了《關(guān)于2007年度金融機(jī)構(gòu)短期外債管理有關(guān)問題的通知》，對(duì)2007年境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的短期外債規(guī)模進(jìn)行了調(diào)整。中資銀行短期外債指標(biāo)調(diào)減為2006年度指標(biāo)的30%，非銀行金融機(jī)構(gòu)以及外資銀行調(diào)減為2006年度指標(biāo)的60%。

此外，自2004年以來美元利率逐漸走高，今年3月末美元Libor隔夜拆借利率已經(jīng)由2004年3月份的1.06875%上升至5.36%，提高了500%。雖然目前人民幣一直在升值，但是高昂的美元貸款利息支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人民幣升值帶來的收益，信用證代付業(yè)務(wù)對(duì)進(jìn)口商的吸引力已經(jīng)大大降低了。

一方面，監(jiān)管部門壓縮短期外債規(guī)模的政策將迫使銀行逐漸壓縮信用證代付業(yè)務(wù)規(guī)模；另一方面，高昂的融資成本抑制了進(jìn)口商對(duì)信用證代付業(yè)務(wù)的需求；外因和內(nèi)因相互作用，信用證代付業(yè)務(wù)的黃金時(shí)代將很快過去。但是作為一種新型的通過境內(nèi)外銀行合作為國(guó)內(nèi)客戶提供服務(wù)的融資工具，信用證代付仍然有一定生命力，不會(huì)曇花一現(xiàn)，退隱金融舞臺(tái)。

鑒于信用證代付業(yè)務(wù)同償付信用證在償付環(huán)節(jié)有一定的相似性，因此筆者建議借鑒URR525的規(guī)則，規(guī)范開證行、代付行的關(guān)系；另一方面允許開證行在代付行（償付行）設(shè)立透支帳戶，以發(fā)揮信用證代付業(yè)務(wù)的融資功效。

經(jīng)過幾十年的發(fā)展償付信用證已經(jīng)演變成為一個(gè)非常成熟的產(chǎn)品，償付行、開證行和索償行的權(quán)利義務(wù)在URR525中有非常細(xì)致的規(guī)定，而且國(guó)外的主要清算銀行在償付信用證業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。反觀信用證代付業(yè)務(wù)，作為一個(gè)特殊時(shí)期的特殊金融產(chǎn)品，信用證代付業(yè)務(wù)的操作還沒有可以遵循的國(guó)際慣例，因此借鑒償付信用證的操作和外資銀行的經(jīng)驗(yàn)規(guī)范信用證代付業(yè)務(wù)是一個(gè)值得探討的問題。