(摘 要:近年來(lái)，銀行業(yè)流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象已日益突出，很多學(xué)者從多方面對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行理論解釋#65377;從微觀經(jīng)濟(jì)主體——居民和商業(yè)銀行的角度分析了出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因:一是居民的高儲(chǔ)蓄傾向，二是銀行的經(jīng)營(yíng)方式以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不當(dāng)#65377;針對(duì)這兩點(diǎn)原因，從商業(yè)銀行創(chuàng)新方面提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)?？刹扇〉拇胧?調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)，推進(jìn)經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品創(chuàng)新#65377;

關(guān)鍵詞:流動(dòng)性過(guò)剩;商業(yè)銀行;微觀主體

中圖分類號(hào):F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2007)07-0056-02

流動(dòng)性是指銀行業(yè)(主要是商業(yè)銀行)作為社會(huì)資金供應(yīng)與需求傳遞的中介，在運(yùn)行過(guò)程中所表現(xiàn)出的低流動(dòng)性資產(chǎn)向高流動(dòng)性資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變能力，即通常所說(shuō)的變現(xiàn)能力#65377;其表面上體現(xiàn)為銀行的承兌能力，實(shí)際上體現(xiàn)的是銀行業(yè)的資金供求關(guān)系#65377;流動(dòng)性過(guò)剩是指銀行在資金供求關(guān)系寬松情況下出現(xiàn)的資金供應(yīng)嚴(yán)重大于需求的現(xiàn)象#65377;

一、問(wèn)題的提出

長(zhǎng)期以來(lái)，由于受體制性信貸膨脹及信貸資產(chǎn)質(zhì)量的影響，我國(guó)商業(yè)銀行一直存在著流動(dòng)性不足的問(wèn)題#65377;但從近年國(guó)內(nèi)金融的運(yùn)行情況來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題日漸突出#65377;這一點(diǎn)可從近十年來(lái)我國(guó)人民幣存貸款市場(chǎng)資金供求狀況分析得出#65377;根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1996年底全國(guó)包括居民儲(chǔ)蓄存款#65380;企業(yè)存款在內(nèi)的各項(xiàng)人民幣存款總量為68 595.6億元，當(dāng)年各項(xiàng)貸款為61 156.6億元，富余資金(存貸差)僅為7 439億元，約占存款總量的10%;而至2006年8月底，全國(guó)各項(xiàng)人民幣存款余額達(dá)323 903.07億元，各項(xiàng)貸款余額達(dá)218 836.14億元，富余資金已超過(guò)10萬(wàn)億元，占比達(dá)到32.4%#65377;

與此相對(duì)應(yīng)，2000年至2004年，金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的超額準(zhǔn)備金年均增長(zhǎng)率高達(dá)32.94%#65377;2005年3月17日，央行下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率0.63個(gè)百分點(diǎn)后，至2005年底，超額準(zhǔn)備仍高達(dá)12 600多億#65377;同時(shí)，過(guò)多的流動(dòng)性使得大量銀行資金在找不到出路的情況下，被迫涌入目前亦很狹小的貨幣市場(chǎng)，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)收益率水平屢創(chuàng)新低，2005年12月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為1.72%，比上年同期低0.35個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率1.54%，比上年同期低0.34個(gè)百分點(diǎn)，三年期國(guó)債收益率僅為2.23%，并出現(xiàn)了和銀行存款利率倒掛的現(xiàn)象，這極大吞噬了銀行業(yè)的利潤(rùn)#65377;

此外，2005年12月19日央行發(fā)布公告，允許所有銀行間債券市場(chǎng)投資者投資公司債券，目的也在于緩解金融機(jī)構(gòu)相對(duì)過(guò)剩資金對(duì)債券市場(chǎng)的壓力#65377;種種跡象表明，當(dāng)前銀行業(yè)正陷入流動(dòng)性過(guò)剩的困境(本文所有數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)金融年鑒》，中國(guó)人民銀行和中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站)#65377;

二、從微觀主體的角度分析流動(dòng)性過(guò)剩的成因

(一)居民的高儲(chǔ)蓄傾向

截至2006年8月底，我國(guó)人民幣各項(xiàng)存款余額為323 903.07億元，其中，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款額高達(dá)156 282.14億元，居民儲(chǔ)蓄率進(jìn)一步上升至48%#65377;因此，從流動(dòng)性過(guò)剩的供給因素來(lái)看，居民的高儲(chǔ)蓄傾向和高儲(chǔ)蓄率是導(dǎo)致銀行業(yè)流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因之一#65377;

1.居民收入分配的不均格局

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，提倡一部分人先富起來(lái)，客觀上形成了城鄉(xiāng)貧富不均的格局#65377;從可得的數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)近幾年的基尼系數(shù)已經(jīng)超過(guò)了國(guó)際公認(rèn)的警戒線0.4，如2004年和2005年的基尼系數(shù)已經(jīng)逼近0.47#65377;一般而言，居民收入越高，邊際消費(fèi)傾向越低;居民收入越低，邊際消費(fèi)傾向越高#65377;因此，在中國(guó)這樣一個(gè)貧富差距過(guò)大的發(fā)展中國(guó)家里，大量的儲(chǔ)蓄存款集中在少數(shù)的高收入群體中，邊際消費(fèi)傾向高的低收入群體的存款反而很少，由此給商業(yè)銀行帶來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩的危機(jī)#65377;

2.居民對(duì)未來(lái)不確定性的預(yù)期

近年來(lái)，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一系列重大的體制改革措施，如住房#65380;教育#65380;醫(yī)療等方面的改革#65377;從短期來(lái)看，這些改革措施使得中低收入群體對(duì)未來(lái)收入和支出的不確定性預(yù)期提高，從而提高預(yù)防性儲(chǔ)蓄#65377;中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的《2005年社會(huì)藍(lán)皮書》中的調(diào)查顯示，子女教育費(fèi)用#65380;養(yǎng)老#65380;住房排在居民總消費(fèi)的前三位;央行上?？偛颗兜囊环菡{(diào)查顯示，居民為得到利息的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)僅占9.84%，而教育費(fèi)#65380;養(yǎng)老費(fèi)用#65380;預(yù)防意外這三項(xiàng)預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)合計(jì)為51.5%#65377;

同時(shí)，我國(guó)社會(huì)保障體系的不健全，教育費(fèi)用和醫(yī)療費(fèi)用的不斷攀升，大大強(qiáng)化了居民儲(chǔ)蓄的意愿，影響了城鄉(xiāng)居民家庭的消費(fèi)傾向#65377;因此，未來(lái)不確定性預(yù)期的提高也是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄增加的重要原因#65377;

3.居民消費(fèi)環(huán)境的影響

投資渠道狹窄#65380;消費(fèi)環(huán)境不健全也是影響居民可支配收入中儲(chǔ)蓄代替消費(fèi)的重要原因#65377;如前文所述，高收入群體中用于日常消費(fèi)的開(kāi)支比例很小，更多的錢是用于投資，但在目前資本市場(chǎng)不景氣#65380;投資渠道狹窄的情況下，高收入群體的儲(chǔ)蓄意愿必然增強(qiáng)，即更多的選擇將錢存入銀行，由此成為商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的重要資金來(lái)源#65377;

近年來(lái)，居民的可支配收入保持了較高的增長(zhǎng)速度，但消費(fèi)支出卻沒(méi)有同比增長(zhǎng)，除了上述因素以外，消費(fèi)環(huán)境的不夠透明#65380;不夠規(guī)范也降低了人們的消費(fèi)欲望，如改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)居民先后經(jīng)歷了兩次消費(fèi)升級(jí)，日常耐用消費(fèi)品的普及程度已經(jīng)顯著提高，當(dāng)前正面臨著汽車#65380;住房第三次消費(fèi)升級(jí)，但是在經(jīng)歷了2003年和2004年的消費(fèi)高漲以后，能源緊張#65380;交通狀況惡劣#65380;房?jī)r(jià)居高不下的瓶頸，使第三次消費(fèi)升級(jí)迅速轉(zhuǎn)入低谷，致使中等收入階層更多的將錢存入銀行，在一定程度上加重了流動(dòng)性過(guò)剩#65377;

(二)銀行業(yè)的改革與經(jīng)營(yíng)行為

1.銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

2004年3月1日，銀監(jiān)會(huì)全面借鑒巴賽爾新資本協(xié)議監(jiān)管框架，頒布實(shí)施了新的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，要求在2007年1月1日之前所有銀行均要達(dá)到資本充足率8%的最低要求#65377;

面對(duì)資本約束的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行紛紛進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，來(lái)降低銀行貸款資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例和存貸比#65377;資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的辦法主要包括:在總資產(chǎn)中，逐步降低信貸資產(chǎn)的比重，適當(dāng)提高債券投資的比重;在信貸資產(chǎn)中，逐步降低一般性貸款的比重，逐步提高票據(jù)貼現(xiàn)的比重;在一般性貸款中，適當(dāng)降低對(duì)公貸款比重，逐步提高個(gè)人信貸比重;在對(duì)公貸款中，逐步提高貿(mào)易融資比重;在表外資產(chǎn)中，適當(dāng)對(duì)承兌和擔(dān)保進(jìn)行壓縮#65377;資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整特別是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的縮減，是引起銀行流動(dòng)性過(guò)剩的一個(gè)重要原因#65377;

2.銀行的經(jīng)營(yíng)方式

在利率尚未完全市場(chǎng)化的情況下，我國(guó)的商業(yè)銀行很難通過(guò)自主調(diào)整存款利率的手段來(lái)控制儲(chǔ)戶的儲(chǔ)蓄沖動(dòng)，更不可能拒絕儲(chǔ)戶的儲(chǔ)蓄要求，只能放任資金的不斷增加#65377;此外，我國(guó)尚未建立起完善的誠(chéng)信體系，企業(yè)信用缺失現(xiàn)象嚴(yán)重，金融生態(tài)環(huán)境欠佳，企業(yè)貸款違約屢見(jiàn)不鮮，銀行惜貸現(xiàn)象非常突出#65377;由此導(dǎo)致商業(yè)銀行將部分銷售良好#65380;還款能力充足#65380;對(duì)貸款的吸納能力不斷下降的大企業(yè)仍然作為貸款“營(yíng)銷”競(jìng)爭(zhēng)的熱點(diǎn)，而大批中小企業(yè)#65380;民營(yíng)企業(yè)的貸款需求卻成了“營(yíng)銷”的盲點(diǎn)，出現(xiàn)“需要貸款的貸不到，貸得到的不需要”的現(xiàn)象#65377;

三、從商業(yè)銀行的角度解決流動(dòng)性過(guò)剩

前文從居民和銀行的角度分析了流動(dòng)性過(guò)剩的成因，要化解流動(dòng)性過(guò)剩，就要從這些因素著手，采取有針對(duì)性的措施#65377;本文主要從商業(yè)銀行創(chuàng)新方面提出幾點(diǎn)對(duì)策#65377;

1.調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)

如上文所述，對(duì)中小企業(yè)#65380;民營(yíng)企業(yè)，銀行的惜貸現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而對(duì)一些大企業(yè)卻出現(xiàn)過(guò)多的無(wú)用貸款，因此，加大銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款已成為解決商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑#65377;商業(yè)銀行應(yīng)讓過(guò)剩的流動(dòng)性流向偏冷的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，如支持新農(nóng)村建設(shè)#65380;中小企業(yè)發(fā)展#65380;縣域經(jīng)濟(jì)等，而對(duì)諸如房地產(chǎn)等過(guò)熱的行業(yè)，則要采取緊縮的控制政策，遏制流動(dòng)性泛濫#65377;

2.推進(jìn)經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新

商業(yè)銀行要逐步改變單一的吸收存款#65380;發(fā)放貸款或購(gòu)買投資#65380;交易類資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，推動(dòng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新#65377;對(duì)居民而言，理財(cái)產(chǎn)品的推出，如貨幣市場(chǎng)基金，為他們提供了一條低風(fēng)險(xiǎn)#65380;相對(duì)較高收益的投資渠道;對(duì)商業(yè)銀行而言，中間業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)既可以有效地分流居民存款，大大減輕其流動(dòng)性壓力，又可以帶來(lái)豐厚的手續(xù)費(fèi)收入，同時(shí)，也是對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸差經(jīng)營(yíng)模式的挑戰(zhàn)和創(chuàng)新#65377;

3.開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品創(chuàng)新

從金融產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)疏導(dǎo)流動(dòng)性，拓寬商業(yè)銀行運(yùn)作空間#65377;創(chuàng)造連接不同市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，將存款與債券市場(chǎng)#65380;存款與貨幣市場(chǎng)收益掛鉤，利用金融衍生產(chǎn)品來(lái)規(guī)避敞口風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債#65380;主動(dòng)應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力#65377;

除此以外，還有其他一些宏觀方面的措施對(duì)解決流動(dòng)性過(guò)剩有積極的意義#65377;例如，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，一方面可以向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移過(guò)剩的銀行流動(dòng)性，另一方面可以拓寬企業(yè)融資渠道，改善我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)間接融資比重過(guò)高的狀況;完善社會(huì)保障和醫(yī)療保障體制，為居民預(yù)期消費(fèi)創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境等#65377;

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[責(zé)任編輯 張 凌]