摘 要:跨國(guó)購(gòu)并和綠地投資是國(guó)際直接投資的兩種方式，理論上研究國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響時(shí)卻未將這兩種方式完全區(qū)分開(kāi)來(lái)，單獨(dú)探討跨國(guó)購(gòu)并或綠地投資方式對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn)較少#65377;由于在全世界范圍內(nèi)跨國(guó)購(gòu)并方式占主導(dǎo)地位，有必要將跨國(guó)購(gòu)并與綠地投資區(qū)分開(kāi)來(lái)，單獨(dú)分析跨國(guó)購(gòu)并方式對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響#65377;

關(guān)鍵詞:國(guó)際直接投資;跨國(guó)購(gòu)并;市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

中圖分類(lèi)號(hào):121.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2007)07-0184-02

一#65380;跨國(guó)購(gòu)并對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響文獻(xiàn)綜述

跨國(guó)購(gòu)并對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的理論研究建立在國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的理論研究基礎(chǔ)之上，本文先綜述國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn)，再綜述跨國(guó)購(gòu)并對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn)#65377;

(一)國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響文獻(xiàn)綜述

從已有的研究成果來(lái)看，可以將這些研究分兩類(lèi)#65377;第一類(lèi)從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā)，側(cè)重分析國(guó)際直接投資對(duì)于東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響#65377;第二類(lèi)則是從投資國(guó)和東道國(guó)的各項(xiàng)因素出發(fā)來(lái)分析國(guó)際直接投資對(duì)于東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響，投資國(guó)與東道國(guó)的各項(xiàng)因素是重點(diǎn)#65377;

雖然第一類(lèi)研究從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā)，如市場(chǎng)集中#65380;產(chǎn)品差異程度和進(jìn)入壁壘等，側(cè)重分析國(guó)際直接投資對(duì)于東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響，但市場(chǎng)集中成為探討國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的中心，另兩種因素的分析也有涉及#65377;

張紀(jì)康認(rèn)為跨國(guó)公司FDI及其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的基礎(chǔ)是擁有建立在不完全競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)上的壟斷優(yōu)勢(shì);FDI和市場(chǎng)集中的因果關(guān)系而言，在發(fā)達(dá)國(guó)家，集中度是因，F(xiàn)DI是果，在發(fā)展中國(guó)家，恰好相反，但會(huì)因發(fā)展水平不同，作用表現(xiàn)不一(張紀(jì)康，1999)#65377;在張紀(jì)康的分析中，市場(chǎng)集中效應(yīng)是中心#65377;岳中剛分析我國(guó)零售產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度得出的結(jié)論為:跨國(guó)零售商大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)零售市場(chǎng)，我國(guó)零售產(chǎn)業(yè)的整體集中趨勢(shì)非常明顯(岳中剛，2005)#65377;

關(guān)于進(jìn)入壁壘，斯蒂格勒認(rèn)為，進(jìn)入壁壘是每一產(chǎn)量或部分產(chǎn)量中，必須由尋求進(jìn)入的廠商承受而已有廠商不必承擔(dān)的生產(chǎn)成本(Stigler，1968)#65377;德姆塞茲將進(jìn)入壁壘的存在與政府的行為#65380;實(shí)力聯(lián)系起來(lái)(Demsets，1982)#65377;此外，德姆塞茲還提出“所有權(quán)進(jìn)入壁壘”的概念#65377;姜德波將市場(chǎng)進(jìn)入壁壘分為兩個(gè)方面:一方面是來(lái)自政府的政策性壁壘，另一方面是來(lái)自在位企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性壁壘(姜德波，2002)#65377;專(zhuān)門(mén)從產(chǎn)品差異角度研究FDI與東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)較少#65377;

除了上述研究方向外，還有另外的研究思路#65377;在這一研究思路中，投資國(guó)和東道國(guó)的因素是研究FDI對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)，姜睿的分析具有代表性#65377;從投資國(guó)的因素看，一是外國(guó)直接投資的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，外國(guó)直接投資的產(chǎn)業(yè)是區(qū)域性產(chǎn)業(yè)或國(guó)際化的產(chǎn)業(yè)對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響不同#65377;二是投資的進(jìn)入方式，綠地投資和購(gòu)并方式對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響有差異#65377;三是外國(guó)直接投資的進(jìn)入階段，形成“二階段市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)模型”#65377;四是東道國(guó)市場(chǎng)容量的大小#65377;在市場(chǎng)需求規(guī)模有限的一些國(guó)家，外商直接投資的規(guī)模可能會(huì)減緩市場(chǎng)集中度的提高#65377;

(二)跨國(guó)購(gòu)并對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響文獻(xiàn)綜述

對(duì)于跨國(guó)購(gòu)并與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究非常少#65377;系統(tǒng)論述跨國(guó)購(gòu)并與東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)關(guān)系最早于姚戰(zhàn)琪《跨國(guó)公司#65380;并購(gòu)行為與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)》#65377;在這篇文章中，他提出了跨國(guó)并購(gòu)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)關(guān)系的一般分析框架，即跨國(guó)并購(gòu)與東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度#65380;進(jìn)入壁壘和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系，并提出了交叉跨國(guó)購(gòu)并等指標(biāo)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證考察與檢驗(yàn)#65377;他認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)作為目前最主要的國(guó)際直接投資方式，其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)可以這樣進(jìn)行表述:國(guó)際寡占的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的直接動(dòng)因，同時(shí)，跨國(guó)并購(gòu)促進(jìn)了東道國(guó)產(chǎn)業(yè)集中度的提高，阻礙競(jìng)爭(zhēng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，某些情況下跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)入會(huì)促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)#65377;同時(shí)，跨過(guò)并購(gòu)與綠地投資相比，能夠迅速繞過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘#65380;必要資本量壁壘#65380;產(chǎn)品差異壁壘，減弱絕對(duì)成本壁壘和相對(duì)成本壁壘#65377;跨國(guó)并購(gòu)更能獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)#65377;事實(shí)上，他所提出的這一分析框架和以前研究國(guó)際直接投資與東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)關(guān)系的分析框架是相似的，都是分析市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的決定因素#65380;市場(chǎng)集中度#65380;進(jìn)入壁壘#65380;產(chǎn)品差異#65380;規(guī)模經(jīng)濟(jì)和國(guó)際直接投資或跨國(guó)購(gòu)并的關(guān)系，而且，得出的結(jié)論差異不大#65377;不同的是，跨國(guó)購(gòu)并被提出來(lái)分析與東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)關(guān)系時(shí)，更加細(xì)化，并加以補(bǔ)充和完善#65377;胡峰指出寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)由于具有能夠節(jié)約交易費(fèi)用，有利于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和避免固定成本的浪費(fèi)性重復(fù)，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)等優(yōu)勢(shì)，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的形成具有促進(jìn)作用(胡峰，2002)#65377;

二#65380;啟示

(一)將跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y方式與綠地投資方式區(qū)別開(kāi)來(lái)，研究其與東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的必要性

國(guó)際直接投資有兩種基本形式:一是綠地投資;二跨國(guó)購(gòu)并#65377;20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)購(gòu)并成為全球FDI流動(dòng)的主要方式#65377;但是，長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)主要通過(guò)“綠地投資”方式吸引外國(guó)直接投資，根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的統(tǒng)計(jì)，跨國(guó)并購(gòu)每年大概不到20億美元，比重只有5%左右#65377;目前，國(guó)家已經(jīng)公布了關(guān)于吸收外資參與國(guó)內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)重組與購(gòu)并的暫行規(guī)定和實(shí)施條例，為跨國(guó)公司通過(guò)購(gòu)并方式對(duì)華投資#65380;特別是購(gòu)并國(guó)有企業(yè)提供了初步的法律和政策依據(jù)#65377;可以預(yù)見(jiàn)，隨著相關(guān)法規(guī)和政策的逐步完善，參股#65380;收購(gòu)和股權(quán)置換#65380;相互持股等各種形式的跨國(guó)購(gòu)并將成為跨國(guó)公司對(duì)華投資的重要方式和途徑之一#65377;因此，有必要將跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y方式與綠地投資方式區(qū)別開(kāi)來(lái)，研究其與東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)系#65377;

(二)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響分析思路的一點(diǎn)拓展

可以考慮在沿襲國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的分析框架基礎(chǔ)上，分析跨國(guó)購(gòu)并對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響#65377;

一是從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā)，分析跨國(guó)并購(gòu)如何影響東道國(guó)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度#65380;規(guī)模經(jīng)濟(jì)#65380;進(jìn)入壁壘和產(chǎn)品差異#65377;這些分析已經(jīng)在姚戰(zhàn)琪的文章中有所涉及#65377;

二是從東道國(guó)和投資國(guó)的因素出發(fā)，分析這些因素如何影響東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)#65377;這方面的分析少見(jiàn)#65377;下面，本文擬從東道國(guó)和投資國(guó)的因素來(lái)說(shuō)明其與東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)系#65377;

首先，從投資國(guó)的因素分析#65377;(1)投資國(guó)的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)#65377;投資國(guó)以跨國(guó)購(gòu)并方式投資于東道國(guó)的區(qū)域化產(chǎn)業(yè)，由于東道國(guó)企業(yè)比投資國(guó)企業(yè)更具有優(yōu)勢(shì)，并且廠商數(shù)量并不增加，在短期內(nèi)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的供給能力不變，因此，對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響不大#65377;投資國(guó)投資于國(guó)際化產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)也不會(huì)對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生大的影響，但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，外資企業(yè)有全球化的生產(chǎn)體系，它比東道國(guó)企業(yè)具有資源配置#65380;技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，很容易在東道國(guó)市場(chǎng)占據(jù)重要地位#65377;外國(guó)直接投資于國(guó)際化產(chǎn)業(yè)時(shí)，外資企業(yè)具有雄厚的資金實(shí)力，從而建立起在規(guī)模經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此，其投資于規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著的產(chǎn)業(yè)更具有競(jìng)爭(zhēng)力，傾向于提高東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度水平#65377;(2)進(jìn)入階段#65377;鄧寧對(duì)外國(guó)直接投資對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響的一般規(guī)律加以概括，形成了“二階段市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)模型”，認(rèn)為外國(guó)直接投資的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)階段性特征，東道國(guó)的市場(chǎng)集中度在外國(guó)直接投資進(jìn)入后因廠商數(shù)量增加，產(chǎn)量提高先降低而后與東道國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提高#65377;但是，如果將直接投資區(qū)分為跨國(guó)購(gòu)并與綠地投資方式，東道國(guó)的市場(chǎng)集中度是否都必然會(huì)先降后升?并不一定#65377;綠地投資方式在開(kāi)始確實(shí)會(huì)增加?xùn)|道國(guó)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量，使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)產(chǎn)量上升#65377;但是，跨國(guó)購(gòu)并投資方式不論是吸收合并#65380;新設(shè)合并還是資產(chǎn)#65380;股份收購(gòu)方式，都不會(huì)使東道國(guó)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量增加，甚至吸收合并和新設(shè)合并方式還會(huì)使企業(yè)數(shù)量減少，而且，在并購(gòu)初期，并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)并不能馬上發(fā)揮作用，產(chǎn)量不會(huì)有大幅提升，所以，短期內(nèi)跨國(guó)購(gòu)并方式對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)集中度影響很小#65377;但是在長(zhǎng)期，如果外資企業(yè)通過(guò)跨過(guò)購(gòu)并方式對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極作用，即使產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)程度提高，東道國(guó)企業(yè)競(jìng)相利用先進(jìn)技術(shù)使產(chǎn)品升級(jí)換代，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)疑市場(chǎng)集中度會(huì)下降，如果外資企業(yè)不斷購(gòu)并，最終在東道國(guó)產(chǎn)業(yè)內(nèi)占有壟斷地位，會(huì)使東道國(guó)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度提高#65377;

其次，從東道國(guó)的因素進(jìn)行分析#65377;東道國(guó)的初始市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和東道國(guó)的市場(chǎng)容量大小#65377;如果東道國(guó)的初始市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是國(guó)內(nèi)民族產(chǎn)業(yè)為空白狀態(tài)，此時(shí)不存在跨國(guó)購(gòu)并行為，只有綠地投資方式發(fā)生#65377;如果東道國(guó)初始市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是完全壟斷的，此時(shí)外資以跨國(guó)購(gòu)并方式進(jìn)入#65377;如果是吸收合并和新設(shè)合并，并且東道國(guó)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)法人地位消失，則市場(chǎng)集中度還是不變，因?yàn)槠髽I(yè)數(shù)量不變，產(chǎn)量也不變#65377;當(dāng)然，如果這種并購(gòu)方式給東道國(guó)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的壓力和動(dòng)力，有新企業(yè)的加入，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)量增加，會(huì)使市場(chǎng)集中度降低，產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)壟斷性減弱#65377;如果東道國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)和寡頭，情況和上述相似#65377;如果東道國(guó)初始市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是完全競(jìng)爭(zhēng)的，外資企業(yè)進(jìn)入通過(guò)購(gòu)并方式將眾多小企業(yè)囊括旗下，從而產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量減少，市場(chǎng)集中度得到提高#65377;市場(chǎng)容量而言，如果一些國(guó)家市場(chǎng)容量有限，跨國(guó)并購(gòu)所獲得的規(guī)模甚至要小于最低效率規(guī)模的話(huà)，會(huì)限制外資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，減緩市場(chǎng)集中度提高的速度#65377;

[責(zé)任編輯 張宇霞]