由于社會經濟問題的特殊性，目前中國的經濟增長結構和能源消費是經濟發(fā)展目標和過程的必然。相對于有限的資源，能源需求巨大而且增長過快，與能源相關的環(huán)境問題已經到了不能容忍的地步。因此，節(jié)能減排就是一個發(fā)展的首要問題，這就是目前節(jié)能減排的基本動力。中國政府清楚地認識到了上述問題，在2006-2010年的“十一五”規(guī)劃中，明確提出“能源強度”和減排目標，要求每單位國內生產總值的能耗要比2005年降低百分之二十，主要污染物減排百分之十。這是規(guī)劃中很少的具體量化目標中的一個，表明中國政府已下定決心真正來解決能源和環(huán)境問題，節(jié)能減排已被擺至前所未有的戰(zhàn)略高度。
　　雖然人們已經意識到目前的能源消費和污染不可持續(xù)，并且對降低能源強度給予了高度重視，但是，調整目前的經濟增長方式可能需要較低的GDP增長和較慢的城市化進程。即使政府愿意這么做，期望在五年內實現(xiàn)工業(yè)結構調整仍然很難。政府積極促進節(jié)能，目前低能源價格政策和能源市場缺位增加了節(jié)能減排的難度。而且，所有現(xiàn)在倡導的降低能源強度的措施都需要時間去實施。因此，實現(xiàn)“十一五”規(guī)劃的能源強度目標可能比較困難。事實上，2006年萬元國內生產總值（GDP）能源消耗比上年僅下降了百分之一點二三。實現(xiàn)五年內降低消耗百分之二十的目標，顯然任重道遠。
　　在工業(yè)結構一定的情況下，能源強度問題可以通過供給和需求兩側的節(jié)能來解決。三億人口的城市化進程是一個巨大的挑戰(zhàn)，也是一個重大的機遇。如果在城市化進程中能為這些人口提供能效更高的住房和交通設施，將有利于節(jié)省大量的能源消耗。在按照國際最好慣例來提高和加強建筑設計和能效標準方面，政府應該可以起主導作用。將住房和公共交通能源效率納入到城市和郊區(qū)建設規(guī)劃中，就是一個很有前景的領域。在節(jié)能領域，政府還有很多其他事情可做。比如，鼓勵各級各部門提高能源效率，制定和實施嚴格的工業(yè)技術標準、建筑標準和污染排放標準，以及加強監(jiān)管和實施機制。
　　在能源消費水平一定的情況下，環(huán)境污染可以通過利用清潔能源技術來解決。但是，高煤炭消費、對煤炭生產和運輸的巨大需求，以及眾多煤炭基礎設施，仍將是中國經濟的主要特征。由于石油和天然氣儲量有限，進一步開發(fā)水電資源的潛力也有限，中期內改變以煤為主的能源結構顯然不可能。但是，中國遠沒有發(fā)揮利用清潔能源的潛力，包括核能和其他可再生能源。
　　無論從哪個角度討論節(jié)能減排，都意味著資金投入。2006年初，政府安排國債和中央預算內投資六十三億元人民幣，中央財政預算安排五十億元用于支持節(jié)能減排，加上近期增加的一百億元財政資金，今年用于支持節(jié)能減排的資金已累計達二百一十三億元。其中用于十個重點節(jié)能工程和節(jié)能管理能力建設的資金為九十億元，是去年的十三倍。但是，相對于政府設定的“十一五”期間單位GDP能耗下降百分之二十左右的目標，以及目前高耗能、高污染行業(yè)增速仍在加快的逆勢，二百一十三億元節(jié)能減排資金還是不夠的。
　　能源替代理論（energy substitution theory）以微觀生產理論為基礎，研究整體經濟或制造業(yè)部門的能源、資本和勞動之間的替代關系。它可以告訴我們，能源和其他生產投入要素在多大程度上能夠替代或互補。替代是能源經濟學的一個基礎問題，包括能源的內部替代與外部替代。內部替代研究能源產品之間的替代性，如石油與煤炭的替代；外部替代研究能源與其他投入要素的替代性，如能源與資本的替代性。替代涉及投入要素的最優(yōu)配置，而環(huán)境問題的外生性則影響資本對能源的替代。許多研究對各國能源替代進行過估計，但結論不盡相同。有些認為資本和能源具有替代性，有些則認為資本和能源具有互補性。能源和資本可替代的原因在于，隨著能源價格的提高，節(jié)能技術大量使用，節(jié)能資本的投入使能源消耗下降，因而兩者表現(xiàn)為替代關系。有學者估計了中國制造業(yè)中能源、資本和勞動的關系，發(fā)現(xiàn)能源和資本之間存在很強的替代關系。
　　隨著節(jié)能減排成為近期政府宏觀調控的重心，對節(jié)能減排一時眾說紛紜，出現(xiàn)種種政策建議和討論。關鍵其實還是能源替代理論所講的道理，即節(jié)能必須投入，以資本替代能源，包括技術革新和提高能源效率；節(jié)能必須對企業(yè)和個人都具有財務意義，才能真正有效。行政調控“一刀切”式的節(jié)能減排措施可能短缺有效，但往往伴隨著巨大的成本。因為，它無法把握“量”和缺乏轉換的協(xié)調，且容易受到各種即期宏觀因素的影響而常常是長期無效。
　　 一般都認為，企業(yè)尤其是國有企業(yè)承擔更多節(jié)能減排的社會責任是理所當然。但是，理論和實踐都證明，依靠企業(yè)自覺兼濟社會責任來實現(xiàn)節(jié)能減排是靠不住的。長期以來，中國的能源戰(zhàn)略是“節(jié)能開源”，節(jié)能為先，可見節(jié)能一直放在重要位置，現(xiàn)實情況是，節(jié)能“運動”一直以來成效甚微，值得重新思考。
　　節(jié)能減排項目具有很強的社會效益，但在開發(fā)初期投資大，即期經濟效益不確定。因此，投資存在一定風險。國際經驗表明，支持節(jié)能減排項目的實施，需要政府財政的介入。目前中國以政府為主導的節(jié)能減排項目融資方式主要有：從財政預算中直接資助，或撥出節(jié)能減排?？?；從資本市場籌措資金（如發(fā)行政府債券）；將以往節(jié)能減排項目節(jié)約的經費直接用于新項目投資；節(jié)能減排鼓勵性貸款；節(jié)能減排國際資助等。
　　在節(jié)能減排方面，政府過去一直沿用計劃經濟模式，靠行政命令來推動企業(yè)開展節(jié)能減排。隨著向市場經濟的轉變，政府財政職能的轉變實際上導致了近年來政府對節(jié)能減排的優(yōu)惠政策越來越少，1998年以后節(jié)能基建和節(jié)能技改專項貸款相繼取消。其實，完全依賴政府投入容易造成投資渠道單一、結構失衡，節(jié)能減排確實需要政府、企業(yè)和個人三方共同努力。目前的問題是過分依賴政府，企業(yè)和個人投入不足，社會資金基本上沒有得到利用。節(jié)能減排成了政府單方面的行為和責任，它阻礙了節(jié)能減排的進程。當前節(jié)能減排項目資金主要來源于政府推進的示范工程和企業(yè)自籌資金，點多面少，資金量小，項目效果不近人意。一些省市雖然利用財政資金支持節(jié)能減排項目，但資金保障程度較低，資金無法滾動使用，同時資金和項目也不能做到公開、公正，沒有形成一套完整的項目評價監(jiān)督體系，致使資金的利用效率偏低。
　　國有銀行也參與了節(jié)能減排項目的融資。商業(yè)銀行通過合理的風險評估，給潛在的投資回報率高的項目發(fā)放商業(yè)貸款，通過市場運作機制獲取可觀的節(jié)能量和經濟效益。國家開發(fā)銀行的參與則可以在考慮回報的基礎上，為節(jié)能減排項目執(zhí)行企業(yè)提供低息貸款，保證項目的順利實施。然而，在參與節(jié)能減排項目融資方面，銀行態(tài)度并不積極。究其原因，銀行在參與節(jié)能項目融資方面確有其客觀困難，主要是商業(yè)銀行在業(yè)務篩選上以“盈利性、安全性、流動性”為經營目標，最終落腳點則是項目的盈利狀況，經濟利益壓倒一切，較少考慮節(jié)能減排項目的社會效益。國家開發(fā)銀行雖然以執(zhí)行國家的特定政策為目標，但其運營也接近商業(yè)銀行的經營理念。
　　此外，銀行對節(jié)能減排項目的服務僅僅依靠傳統(tǒng)的貸款模式，服務能力和水平比較低，缺乏必要的融資工具和金融產品，對節(jié)能減排項目發(fā)放貸款客觀上又存在著不能形成規(guī)模經濟和信息不對稱問題。與其他項目相比，節(jié)能項目需要的每筆貸款數額不大，這導致銀行貸款單位經營成本及監(jiān)督費用上升。節(jié)能項目還沒有形成真正意義上的產業(yè)規(guī)模。就單個節(jié)能技改項目而言，投資規(guī)模小，項目種類多，專業(yè)性強而分散，項目評估模式難于復制，銀行對節(jié)能項目的放款經驗不能重復使用，項目評估、審批、跟蹤等成本難于降低。在貸款市場競爭并不充分、供需矛盾突出、銀行放款渠道選擇性很大的情況下，銀行自覺介入節(jié)能減排項目的機會成本很高。對于節(jié)能減排項目的貸款，銀行面臨增加成本或增加經營風險的兩難選擇。為規(guī)避經營風險和降低經營成本，銀行常常做出不對節(jié)能減排項目融資的選擇。
　　
　　目前，在節(jié)能減排項目融資領域中，除了傳統(tǒng)的政府財政投入和國有銀行融資，還有無政府參與的股本融資和租賃融資等新的融資形式。
　　實施節(jié)能減排的企業(yè)對項目的盈利能力進行分析后，可以出讓股權的方式募集資金。例如，通過發(fā)行股票來募集資金，交由專業(yè)人士組成的項目管理機構運作，將資金分散投資于不同項目，投資收益按出資額分成。這種方式可將眾多小額資金匯集成巨額資本，集中社會閑散資金轉化為生產資本，使廣大中小投資者能夠參與節(jié)能減排項目的投資，分享相應的投資利益。同時，投資活動由對節(jié)能減排投資有專門知識和經驗的專業(yè)人士負責，并且通常是進行組合投資，因此能規(guī)避某些投資風險。
　　上述方式可以完全依靠市場來募集資金。缺點在于投資方很難獲取相應信息，尋找到合適的投資項目。一方面，由于節(jié)能項目牽涉面廣、工作量大、耗時長、難度高，專業(yè)化程度強，投資人對項目的了解成本也會較高；另一方面，存在節(jié)能減排項目融資的信息不對稱，投資人缺乏低成本獲取項目技術經濟信息的渠道，也很難獲得有效的信息來分辨項目的好壞。另外，國內現(xiàn)行法律的一些規(guī)定對推行這種方式也很不利。
　　目前，租賃融資在國際資本市場上是僅次于貸款的第二大融資方式，在中國是僅次于外商直接投資和對外借款的第三大利用外資方式。隨著中國市場經濟體制的逐步建立和完善，企業(yè)融資渠道和交易方式呈現(xiàn)多元化、多樣化趨勢，以節(jié)能設備租賃和節(jié)能項目融資租賃為主要目的的現(xiàn)代租賃業(yè)務已經出現(xiàn)，并為許多企業(yè)認同和采用。
　　租賃融資以融資為主要目的，且有明顯的購置特點。采用這種融資方式時，與租賃資產所有權有關的風險和利益幾乎已全部轉移給承租人。與租賃資產所有權有關的風險，指由于經營情況變化致使有關收入發(fā)生的變動；與資產所有權有關的利益，指在資產有效使用年限內直接使用它而獲得的利益、資產本身的增值以及變賣殘值所實現(xiàn)的收入。租賃融資通常是一種長期租賃，可以解決企業(yè)對資產的長期需要，集吸收資金和購置設備為一體，故有時也稱為資本租賃。采用租賃方式，企業(yè)不必一次投資即可獲得所需設備，可以緩解資金需求的壓力，提高資金利用率，也可促使企業(yè)在現(xiàn)有資金規(guī)模上引進更多的設備和技術，達到提前更新設備的目的。
　　對于租賃融資項目中的設備購置，也可考慮采用此種方式。由項目執(zhí)行企業(yè)向相關設備擁有企業(yè)租賃設備，完成項目。租賃企業(yè)從中獲取設備的成本和合理利潤后，與用戶分享項目運行后產生的節(jié)能效益。在合同期內，設備所有權屬于設備商。在設備商通過節(jié)能效益分享收回投資成本和得到合理利潤以后，即合同結束，設備所有權和全部節(jié)能效益轉移給項目企業(yè)。租賃融資的風險相對小，企業(yè)既可以與設備商分擔風險，而且租賃實物還可以向銀行抵押貸款，降低了融資成本。但是，租賃融資的設備租賃市場在中國還不成熟，尚處于試點階段。具有豐富節(jié)能設備租賃實務經驗的企業(yè)及專業(yè)人士也不多，這都給租賃融資帶來一定困難。
　　節(jié)能減排目標的實施需要大量資金，而資金不足、融資難可能是節(jié)能減排的最主要障礙。如不解決，將很難實現(xiàn)節(jié)能減排目標。傳統(tǒng)的節(jié)能減排資金來源和融資模式在市場經濟發(fā)展中逐漸顯出弊端，不能提供充足的資金支持節(jié)能減排項目的實施。實施節(jié)能減排項目，需要結合現(xiàn)實條件，提供新的資金供應渠道，設計科學合理的融資模式，充分利用社會資金，建立多元化的投資主體。這就需要推廣一些新的融資模式，如合同能源管理、節(jié)能基金、擔?；穑瑏肀ＷC節(jié)能減排的資金需求。
　　值得注意的是：市場改革特別是能源價格改革不充分，導致了中國的能源需求增長過快。中國現(xiàn)在面臨著一個艱難的選擇：較低的能源價格或是有效率的能源消費。然而這是一個必要的選擇，并且還需要很快地確定。對于尋找一個與中國能源和環(huán)境實際情況相適應的、合理的工業(yè)結構和經濟增長方式，無論是理論還是發(fā)展的經驗都證明，市場的無形之手要比政府的有形之手有效得多。如果我們接受這種觀念，那就有必要加速能源各個行業(yè)的市場化改革，尤其是讓能源價格能夠反映出能源的稀缺性和環(huán)境成本。如果沒有真正切入到能源市場和價格問題上，促進節(jié)能和提高能源效率只能是一句空話，節(jié)能減排的資金投入也可能收效甚微。