走出收購優(yōu)尼科失利的陰影，中海油的國際化游戲繼續(xù)

傅成玉本人可能比任何人都心急：讓中國海洋石油總公司（以下簡稱“中海油”）盡快走出一年半前因收購優(yōu)尼科事件所形成的陰影和光環(huán)。在那場事先張揚(yáng)的跨國并購行動(dòng)中，這家中國最具國際化色彩的石油公司雖然失手，但卻因此贏得廣泛聲名。

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長錢穎一回憶說，優(yōu)尼科收購案結(jié)束后，他曾接到來自西方媒體的“奇怪”請求，希望能提供一個(gè)介紹中國經(jīng)濟(jì)和中國企業(yè)的課程。原因就是，當(dāng)一家中國企業(yè)成為收購案主角的時(shí)候，這些西方媒體突然發(fā)現(xiàn)，他們?nèi)鄙傧嚓P(guān)的知識(shí)準(zhǔn)備。

而如今，傅成玉——這位中海油總經(jīng)理卻不得不面對另一個(gè)的事實(shí)：“成名后”的中海油現(xiàn)在可選擇收購的中型企業(yè)已所剩不多，并且新的問題是，任何潛在收購目標(biāo)都可能要價(jià)不菲。

到目前為止，中海油董事會(huì)在收購問題上顯示出了良好的財(cái)務(wù)紀(jì)律，如果對方要價(jià)過高，他們便一走了之。去年，惟一稱得上夠規(guī)模的收購活動(dòng)只有對尼日利亞一處油田45%權(quán)益的收購，在此交易中，中海油收購價(jià)格為22.7億美元，并另行支付4.24億美元的費(fèi)用。

在傅成玉看來，在全球收購石油資源是他為今后幾年中海油的增長所做的必要準(zhǔn)備，“企業(yè)要給自己定位，看5至10年后在國際市場上是什么樣的位置。然后根據(jù)這個(gè)回頭來看今年達(dá)到了什么目標(biāo)。”傅成玉對《環(huán)球企業(yè)家》說。

2006年，中海油的成績單還不錯(cuò)：銷售收入1208億元，利潤總額481億元，分別較去年增長36%、24%。中國最大的石油企業(yè)中石油的營收規(guī)模比它大了7倍，但利潤率卻只有中海油的1/2，中石油2006年利潤增長幅度只有6.6%。

這種看似突然爆發(fā)的競爭力實(shí)際上是過去十年來的累積結(jié)果。在所有中央直屬企業(yè)中，中海油總資產(chǎn)排第11位，銷售額排第14位，利潤總額排第4位，銷售利潤率40%、成本費(fèi)用利潤率69%，均排第2位。中海油旗下有三家公司連續(xù)多年還被標(biāo)普和穆迪授予A-和A2級(jí)資信評(píng)級(jí)，為國內(nèi)企業(yè)的最高評(píng)級(jí)，與財(cái)政部的國家主權(quán)評(píng)級(jí)同級(jí)。另外，對于空白市場的準(zhǔn)確判斷，比如中海油LNG（液化天然氣）戰(zhàn)略使得中海油也獲得下游市場的成長先機(jī)。在剛剛出爐的《環(huán)球企業(yè)家》“2006中國最佳表現(xiàn)公司”榜單上，中海油名列第三。

但分析人士認(rèn)為，中國石油企業(yè)去年的良好財(cái)務(wù)表現(xiàn)，部分應(yīng)歸功于油價(jià)的上漲。傅成玉也并不諱言這一點(diǎn)，他關(guān)心的并非僅僅是業(yè)績數(shù)字，而是把利潤“拆”開后非油價(jià)因素的增長貢獻(xiàn)。

這家誕生不過25年的公司有一個(gè)天然優(yōu)勢。即作為一個(gè)國有企業(yè)，中海油的人力資源成本總和要遠(yuǎn)少于中石油和中石化，遺留負(fù)擔(dān)也小得多。其員工總數(shù)不過4.4萬人，幾乎是兩大石油公司的零頭。

而在勞動(dòng)力成本相似的情況下，傅成玉透露，中海油卻可以做到支付1元的人力成本，能產(chǎn)生11.9元的利潤。

這種管理效率來自于何處？中海油是一個(gè)快速向垂直供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的企業(yè)，這意味著其原本的公司結(jié)構(gòu)相對簡單，而在轉(zhuǎn)型的過程中，能夠有機(jī)會(huì)從零開始設(shè)置較佳的公司結(jié)構(gòu)?！拔腋业穆毠ひ恢闭f我們要有小公司心態(tài)。”傅成玉說，這家1982年成立的中國“輕量級(jí)”石油公司過慣了儉省的“苦日子”：當(dāng)時(shí)的辦公桌椅還是借的，一直到了1999年才有了自己的辦公樓；因?yàn)闆]有國家財(cái)政撥款，中海油必須應(yīng)對銀行貸款的還本付息壓力，所以一開始就建立了比較好的運(yùn)作機(jī)制，謹(jǐn)慎投資，并注重回報(bào)率。這種自上而下的純商業(yè)運(yùn)作的氣息在其他國企里并不多見。

2007年，中海油的凈產(chǎn)量預(yù)計(jì)目標(biāo)為1.62-1.70億桶油當(dāng)量。預(yù)計(jì)將有5個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)；在未來數(shù)年內(nèi)，預(yù)計(jì)將有20多個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，其中包括中國近海的蓬萊19-3二期工程、文昌油田，及海外的東固LNG項(xiàng)目等數(shù)個(gè)重要項(xiàng)目。

游戲繼續(xù)

而今，傅成玉面對的新挑戰(zhàn)是，在漲漲跌跌的原油價(jià)格與不斷攀升的勘探成本、購買油藏成本之間如何保持現(xiàn)有的利潤率。

麥格理銀行(Macquarie Bank)分析師大衛(wèi)#8226;約翰遜(David Johnson)表示，過去三、四年里原油價(jià)格、利潤和股價(jià)的強(qiáng)勁上揚(yáng)或許已經(jīng)結(jié)束，出現(xiàn)回落看來甚至是不可避免的了。利潤增長的難度越來越大，回報(bào)率可能將出現(xiàn)下滑。

而對中海油來說，開發(fā)深海油藏的技術(shù)投入成本比陸上要高得多，這需要大量專家和價(jià)格不菲的鉆井平臺(tái)。除此之外，還有難以預(yù)見的天氣災(zāi)害都會(huì)使海上作業(yè)受到影響。

另一重麻煩則來自于鉆井之外。收購優(yōu)尼科失利給中國的石油公司提出了這樣一個(gè)問題，即應(yīng)該以怎樣的策略得到它們迫切想要的東西。

事實(shí)上，傅成玉每次在強(qiáng)調(diào)其收購立場時(shí)都不忘一點(diǎn)，即中海油的收購純粹是商業(yè)行為。他的并購團(tuán)隊(duì)每天在評(píng)估各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，并試圖說服投資者相信，收購是足夠劃算和有利可圖的。

中海油在過去一年中已開始積極改變海外并購的策略，即更多地尋求收購油氣資源權(quán)益，而非像過去那樣，試圖收購一個(gè)美國的石油公司而引起軒然大波。另外，將收購目的地國鎖定于非敏感國家，加拿大、尼日利亞和緬甸成為了中海油的首選目標(biāo)。

去年春季，中海油還就收購法國獨(dú)立石油公司Etablissements Maurel et Prom SA的問題與后者進(jìn)行了接觸，但最后因價(jià)格分歧而退出。此外，去年它還曾經(jīng)考慮收購加拿大能源公司Nations Energy，此公司主要資產(chǎn)為位于哈薩克斯坦的一處油田。但去年10月份，中海油被中信集團(tuán)搶先一步，達(dá)成了以19.1億美元收購Nations Energy哈薩克斯坦油田的交易，目前該交易尚待哈薩克斯坦政府的批準(zhǔn)。

中海油的問題并不在缺乏資金上面，而是要爭取擬收購目標(biāo)資產(chǎn)所在國政府的允許。傅成玉表示，只有在贏得美國政府支持的情況下，中海油才會(huì)考慮再次收購一家美國公司。

熟悉傅成玉的人稱，傅是一位善于學(xué)習(xí)和富有進(jìn)取心的人，并且毅力驚人，百折不撓。這位當(dāng)年鉆井隊(duì)里的撈沙工人，在隨后的20多年時(shí)間里，逐漸成長為中國石油業(yè)走向國際化的“先鋒官”，“國際政治大環(huán)境就是得適應(yīng)，東方不亮西方亮。”他說。