[摘要] 本文從分析跨國公司外匯管理的特點入手，著重分析了跨國公司的融資活動，經(jīng)營活動，投資活動這三方面的外匯管理方式方法，深入分析了三者之間外匯資金的關(guān)系，從外匯資金在三者之間的流動中對跨國公司外匯資金管理進行了體系化探討。

[關(guān)鍵詞] 跨國公司外匯資金管理融資活動經(jīng)營活動投資活動

企業(yè)跨國經(jīng)營是其國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營向國外市場的延伸，是企業(yè)邁向成熟發(fā)展的標志。在全球化的浪潮中，跨國公司如何在國際市場上實現(xiàn)市場一體化，在國際競爭中立于不敗之地，企業(yè)的外匯管理體系起到非常重要的作用?？鐕玖己玫耐鈪R管理體系是企業(yè)抵御外匯風險的前提，是跨國公司成功駕馭國際市場的基礎(chǔ)。本文將著重從企業(yè)的日常經(jīng)營活動，投資活動和籌資活動三方面對跨國公司的外匯管理進行探討。

一、跨國公司外匯管理的特點

公司跨國經(jīng)營意味著在本國以外一個或幾個國家中從事經(jīng)營活動，而跨國公司的外匯管理從操作上可以理解為是跨國公司以外匯為基礎(chǔ)的財務(wù)管理活動的一種具體延伸。其不僅包括外匯風險管理，還包括外匯籌資管理，外匯投資管理和外匯資金運作管理等。由于各國的經(jīng)濟，政治，法律，文化環(huán)境不同，經(jīng)營環(huán)境比國內(nèi)企業(yè)更為復(fù)雜，易變，從而使以外匯計價的跨國公司的財務(wù)管理活動具有不同的特點，主要表現(xiàn)如下：

首先，跨國公司面臨風險的多樣性和復(fù)雜性。一般來說，跨國公司面臨的風險主要包括兩大類：一是經(jīng)營風險，主要包括匯率風險，利率風險，文化沖突風險，經(jīng)營管理風險和其他風險。二是政治風險，主要有政府變動風險，政策變動風險，法律變動風險等。其中跨國公司外匯管理的根本目的就是要合理的規(guī)避或有效駕馭外匯風險，充分考慮由于外匯變動所造成的貨幣價值變化，做好外匯風險管理工作。

其次，外匯管理的難度較高。由于國際環(huán)境的復(fù)雜性和所涉及業(yè)務(wù)的廣泛性，不同國家間的差異和矛盾例如國家的外匯管理體系，稅法，財務(wù)信息披露制度等的不同都會給跨國公司的外匯管理帶來困難?？梢哉f，跨國公司面臨的問題，小到商業(yè)交易記錄，大到利用法律解決經(jīng)濟糾紛，每一個環(huán)節(jié)都非常復(fù)雜。這就要求跨國公司不僅僅要有適應(yīng)當?shù)貜?fù)雜系統(tǒng)的專業(yè)人才，還要有完善的外匯管理系統(tǒng)。

第三，資金運動錯綜復(fù)雜?？鐕髽I(yè)外匯資金尤其是外匯流動資金，由于其在國際市場上籌資渠道的廣泛，投資渠道的拓寬，整個企業(yè)的運作時時刻刻要涉及到不同的貨幣，其流動也更為復(fù)雜。

二、從跨國公司的融資活動、經(jīng)營活動、投資活動三方面看外匯資產(chǎn)管理的具體措施

跨國企業(yè)的外匯財務(wù)管理體系要求將企業(yè)的融資活動，經(jīng)營活動，投資活動有機結(jié)合起來，使其相得益彰，互為基礎(chǔ)，互為補充，下面，我們將具體從融資活動，經(jīng)營活動，投資活動三個方面看跨國公司外匯管理的具體措施：

1.融資活動中跨國公司的外匯管理

跨國公司的融資是指在國際金融市場上因國際經(jīng)營的需要籌集資金的活動?？鐕镜馁Y金籌集一般包括兩個方面的需要，一是短期資金的籌集，以滿足日常流動資金的需求，二是長期資金的籌集?？鐕径唐谫Y金的需求可以從母公司所在國的銀行的短期貸款取得，利用本國的一些優(yōu)惠待遇取得匯率約定制方面的一些優(yōu)惠措施；而對于長期資金需求，則必須依靠經(jīng)營活動所在國的金融市場來尋求幫助。

而國際資本市場并不是一個完整的統(tǒng)一的市場，各國政治，法律的不同將國際資本市場人為的分割了，這樣雖然會給跨國公司在國際資本市場上的融資活動造成了一定的難度，但同時也為跨國公司實現(xiàn)全球融資成本最低化提供了機會。一般來說，降低融資成本的主要途徑有三種，一是可以有選擇的進行外匯融資以避免或減少納稅，即通過對經(jīng)營地所在國間的對融資地點，融資形式，融資貨幣的比較，選擇稅賦最低的融資行為以降低成本；二是盡量利用東道國對跨國公司在其國內(nèi)從事業(yè)務(wù)的優(yōu)惠或鼓勵政策，如優(yōu)惠貸款，利息減免等；三是可以以選擇外匯幣種為前提選擇該幣種從屬國的資本市場進行融資活動，盡量選擇硬通貨或國際資本市場上流通較快的幣種，以避免外匯匯率風險從而降低成本。

在選擇了融資形式后，還要確定合理的融資規(guī)模，尤其是債務(wù)規(guī)模。公司為了維護其在國際市場上的地位，就必須從經(jīng)營需要和償債能力這兩方面考慮，力求把債務(wù)規(guī)模控制在最優(yōu)狀態(tài)。

2.經(jīng)營活動中跨國公司的外匯管理

跨國公司的經(jīng)營活動是資金的投入和產(chǎn)出不斷循環(huán)的過程，如何保證不同時期投入的資金（或資產(chǎn)）具有相同或高于投入期的購買力，即如何進行資金資產(chǎn)的保值增值是經(jīng)營活動中跨國公司在經(jīng)營活動中外匯管理的重點。

資金資產(chǎn)的保值和增值應(yīng)該根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營需要和資金資產(chǎn)的特點，采取不同的手段。首先，實行集中——分散資金管理制，例如可以將資金集中于設(shè)在總部的調(diào)度系統(tǒng)內(nèi)，方便統(tǒng)一安排資金的使用，而將一些流動資金的使用權(quán)分散到各個子公司，保證其業(yè)務(wù)經(jīng)營的有效性；其次，貨幣資金要在周轉(zhuǎn)中保值或增值。即要充分加快貨幣的周轉(zhuǎn)，盡量減低或消除資金沉淀成本；第三，要盡量爭取外匯現(xiàn)金資產(chǎn)匯率和利率的固定化。即采取簽訂長期協(xié)議或條款互換的方式以有利幣種為單位使因利率變動而帶來的損失最小化；第四，要隨時預(yù)測外匯匯率行情的變化，編制并計算外幣折算風險暴露程度表，制定避免外匯風險的管理方法，如保持合理的外匯資金余額，加速回收應(yīng)收賬款，合理確定應(yīng)付賬款額度等。

3.投資活動中跨國公司的外匯管理

跨國公司的投資活動和經(jīng)營活動的區(qū)別在于投資活動更注重投資項目的選擇，資金的使用和回收。在投資活動中進行外匯管理，需要密切關(guān)注國際形勢和東道國的政治，經(jīng)濟，法律以及相關(guān)政策的變化。利用遠期外匯市場，期貨市場等金融工具來規(guī)避風險，采用相關(guān)措施使投資資金處在一種變現(xiàn)能力高，安全性強的狀態(tài)。

三、外匯資金管理體系的構(gòu)建

從以上的分析我們可以得到，在跨國公司的三種活動中外匯資金的管理措施是相輔相成的，融資活動中融得的資金是公司經(jīng)營活動和投資活動得基礎(chǔ)，而經(jīng)營活動所得又為企業(yè)得融資活動和投資活動提供了持續(xù)性前提和保障。跨國公司可以三者得相關(guān)性構(gòu)建出跨國公司的外匯資金管理體系。如下圖所示：

圖 跨國公司外匯資金管理體系

從圖中可以看出，融資活動，經(jīng)營活動和投資活動中資金的流向包括了兩層循環(huán)關(guān)系，既自身循環(huán)又三方循環(huán)，而且各項活動的外匯管理內(nèi)容也是相互包容，相輔相承的，因此，外匯管理的體系也要建立在各項活動的有機結(jié)合的基礎(chǔ)上，選擇恰當?shù)娘L險規(guī)避工具，才能做好跨國公司的外匯管理工作。

四、結(jié)論

跨國公司的外匯資金管理主要涉及到企業(yè)的經(jīng)營活動，融資活動和投資活動，在這三塊中，如何規(guī)避和防范外匯匯率風險，并能在一定程度上利用外匯管理的利己一面為自己的企業(yè)活動謀利是重中之重。這就需要跨國企業(yè)在融資活動中有效的選擇資本市場和融資貨幣和方式進行融資；在經(jīng)營活動中，注意資產(chǎn)尤其是現(xiàn)金資產(chǎn)的保值增值，這可以從采用財務(wù)的集中管理制，加速資金循環(huán)，隨時關(guān)注匯率變化等幾個方面做到；在投資活動中則更要所在國的關(guān)注政治，經(jīng)濟金融風險。同時要重視三者關(guān)系的基礎(chǔ)，采用互動措施構(gòu)建外匯資金管理體系。

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