[摘要] 現(xiàn)金流管理是財(cái)務(wù)管理的基本而重要的內(nèi)容，如何管理好現(xiàn)金流對(duì)于一個(gè)企業(yè)的生存是至關(guān)重要的。本文從分析企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題入手，探討企業(yè)現(xiàn)金管理存在問題的原因，提出改進(jìn)現(xiàn)金流管理的相應(yīng)對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)金流管理對(duì)策

現(xiàn)金流作為一種資源，是企業(yè)生存的“血液”，現(xiàn)金流量管理是保證企業(yè)財(cái)務(wù)靈活性和流動(dòng)性的關(guān)鍵，是財(cái)務(wù)管理的核心。當(dāng)今我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金流量管理非常薄弱，企業(yè)“現(xiàn)金荒”現(xiàn)象比較突出，為保證企業(yè)正常的運(yùn)作和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，對(duì)現(xiàn)金流量的管理已為越來越多的企業(yè)所重視。

一、企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題

所謂現(xiàn)金流，又稱現(xiàn)金流量，是企業(yè)現(xiàn)金流入量和流出量的總稱。當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了深刻的變化，特別是作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者，更應(yīng)注重“管理科學(xué)”這一現(xiàn)代企業(yè)制度特征的要求，向管理要效益、要市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。要以現(xiàn)金流管理為紐帶，帶動(dòng)企業(yè)各項(xiàng)管理，全面推動(dòng)企業(yè)管理水平的提高和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)。然而，目前企業(yè)現(xiàn)金管理過程中普遍存在著以下幾個(gè)問題：

1.現(xiàn)金管理薄弱

現(xiàn)金是企業(yè)的生命，是衡量企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)。由于現(xiàn)金在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中作為最具抽象形態(tài)的價(jià)值形式和最高可接受性的支付手段，一個(gè)企業(yè)的生存和發(fā)展都離不開它，現(xiàn)金流管理自然是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重中之重。如經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能產(chǎn)生通暢的現(xiàn)金流將會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，甚至?xí)?dǎo)致債務(wù)危機(jī)。但是企業(yè)如果長(zhǎng)期持有大量現(xiàn)金，則將會(huì)增加巨大的機(jī)會(huì)成本，不能給股東帶來豐厚的投資回報(bào)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)現(xiàn)金管理的價(jià)值認(rèn)識(shí)普遍不夠，上市公司在如何利用投資項(xiàng)目資金的短期間歇、提高公司獲利能力方面，以及同時(shí)增強(qiáng)短期投資的安全性等方面，均存在較大問題。

2.現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程中的不良融資行為

不良融資行為是指企業(yè)沒有明確方向的融資，不知道要干什么，先拿了錢再說。不良融資行為的特征主要有：一是迅速變更募集資金的需求，或融資以后長(zhǎng)期找不到投資渠道；二是與運(yùn)用項(xiàng)目不匹配;三是由于非正常經(jīng)營(yíng)需要而過量融資，一些企業(yè)自身有大量的存款，卻還要去借款；四是非本企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略所要求而進(jìn)行的融資。這一方面反映了企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量觀不正確，另一方面也說明企業(yè)現(xiàn)金流效益觀亦不正確。相當(dāng)多的企業(yè)高級(jí)管理層不知道過量的融資行為除了導(dǎo)致資金過量沉淀外，還會(huì)導(dǎo)致不必要的利息支出、機(jī)會(huì)成本等問題。

3.很少關(guān)注到良性現(xiàn)金流問題

有些企業(yè)對(duì)流通資金和營(yíng)運(yùn)資金的管理很弱，企業(yè)所設(shè)定的目標(biāo)多是資產(chǎn)總額與營(yíng)業(yè)額，沒有關(guān)注到良性現(xiàn)金流問題，沒有強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流的重要性。很多時(shí)候企業(yè)比較強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)，所追求的是資產(chǎn)總額(總資產(chǎn))，或者是銷售額，沒有從企業(yè)管理方面設(shè)立一些目標(biāo)，比如應(yīng)收賬款的回收期，存貨、應(yīng)收賬款總體的回收期到底要多久。在應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款現(xiàn)金流的管理方面明顯地存在著一個(gè)缺口，沒有很好地管理好現(xiàn)金流，最終導(dǎo)致了不良現(xiàn)金流。

4.利潤(rùn)分配政策的制定不夠完善

股利決策是確定股利的支付比率，即發(fā)放股利的現(xiàn)金與留用現(xiàn)金的比例關(guān)系，實(shí)際上仍是現(xiàn)金流量問題。利潤(rùn)分配政策包括廣義和狹義兩種。上市公司廣義的利潤(rùn)分配政策有以下幾種：發(fā)現(xiàn)金股利、送股、盈余公積金、資本公積金轉(zhuǎn)增股本。狹義的利潤(rùn)分配政策不包括資本公積金轉(zhuǎn)增股本。在我國(guó)，多數(shù)上市公司在利潤(rùn)分配政策的制定上沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，短期行為嚴(yán)重，并有很大的隨意性。如何制定適合本公司的利潤(rùn)分配政策，并在公司的不同發(fā)展階段適當(dāng)調(diào)整，對(duì)樹立公司在資本市場(chǎng)上的形象至關(guān)重要。

二、企業(yè)現(xiàn)金流管理方面存在問題的原因

1.企業(yè)自身存在的問題

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，除極少數(shù)公司能堅(jiān)持“現(xiàn)款現(xiàn)貨”的交易原則外，幾乎沒有幾家企業(yè)可以長(zhǎng)期做到“現(xiàn)款現(xiàn)貨”。越來越多企業(yè)感覺到減少壞賬、呆賬如同開拓新業(yè)務(wù)一樣重要。廠家為經(jīng)銷商提供商業(yè)信用，采取賒銷、分期付款等資金優(yōu)惠政策，目的是為了提高經(jīng)銷商銷貨的積極性，增大銷量，但如果管理不善，會(huì)給廠家?guī)Ш芏嗦闊?。?yīng)收賬款可能在無聲無息地侵蝕著公司利潤(rùn)，最終將公司拖垮。廠家必須密切關(guān)注與回款相關(guān)的各個(gè)環(huán)節(jié)，避免陷入追討債款的困境。另一方面，廠家財(cái)務(wù)漏洞。對(duì)中間商不進(jìn)行信用調(diào)查和評(píng)估，尤其是老客戶；廠家急于銷貨，在付款上做無條件的讓步，致使某些人有機(jī)可乘。有些客戶一開始還比較守信用，回款也很及時(shí)，但騙取廠家信任之后，則加大進(jìn)貨量，并以種種伎倆拖欠貨款，甚至逃掉。

2.社會(huì)環(huán)境因素的影響

(1)缺乏誠(chéng)信。若問企業(yè)營(yíng)銷經(jīng)理們什么事情占用時(shí)間最長(zhǎng)，恐怕絕大多數(shù)人都會(huì)回答：回款。為什么營(yíng)銷經(jīng)理的大部分精力花在“回款”這一例行事務(wù)上，而不是花在開拓市場(chǎng)、監(jiān)控市場(chǎng)上。主要原因是，我國(guó)目前還不是一個(gè)信用社會(huì)。

(2)缺乏現(xiàn)金危機(jī)意識(shí)。有些企業(yè)家只管抓機(jī)遇忽視現(xiàn)金流。如上海農(nóng)凱集團(tuán)總資產(chǎn)有200多億元，有快速調(diào)集137億資金的能力，擁有多達(dá)200多家分公司和四家上市公司，卻在一夜之間天崩地裂?；剡^頭來看，農(nóng)凱的發(fā)家主要是因?yàn)樽プ×藱C(jī)遇，抓住股票熱、房地產(chǎn)熱和高速公路熱等幾次偶然機(jī)會(huì)而獲得空前的資本積累。正是由于只抓機(jī)遇，忽視企業(yè)管理，特別是財(cái)務(wù)方面的管理，造成農(nóng)凱集團(tuán)今天的局面。

有些企業(yè)在市場(chǎng)突變的情況下陷入資金危機(jī)。在多種情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題都源于市場(chǎng)突變。要么因政治原因，要么是因新技術(shù)替代舊技術(shù)，或者是產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)從成熟期走向衰退期。愛多電器就是一個(gè)典型的例子，它在市場(chǎng)和技術(shù)發(fā)生變化的情況下，根本沒有掌握公司的生存秘訣，對(duì)現(xiàn)金流的管理缺乏應(yīng)對(duì)措施，終于導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

有些企業(yè)陷入投資熱浪中導(dǎo)致資金困境。眼下中國(guó)最熱的投資領(lǐng)域是在中國(guó)各大城市中興起的購(gòu)物中心(ShoppingMall)建設(shè)熱。每一個(gè)Mall的投資一般需要幾個(gè)億甚至幾十個(gè)億，與之伴生的建Mall的資金短缺危機(jī)無處不在。例如上海的正大廣場(chǎng)Mall投資4億美元，結(jié)果造成資金鏈斷裂，開工一年之后就面臨停工。建一個(gè)Mall一般投資回報(bào)需要十幾二十年，完全依賴銀行貸款、場(chǎng)地物業(yè)租金和出售柜臺(tái)不可能支持每月需要的周轉(zhuǎn)現(xiàn)金。因此建Mall這樣的巨型工程，首先并不是考慮盈利，而是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金不能支付日常的財(cái)務(wù)開支和管理費(fèi)用，維護(hù)供應(yīng)商的合同關(guān)系，企業(yè)就立即陷入危機(jī)，如果不能解決日常的現(xiàn)金流問題，今后的盈利再好也無濟(jì)于事。

三、改進(jìn)企業(yè)現(xiàn)金流管理的相應(yīng)對(duì)策

在財(cái)務(wù)管理中，現(xiàn)金流量管理的主要任務(wù)是保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的資金供給，實(shí)現(xiàn)資金成本最小化和收益最大化。具體可從以下幾方面著手：

1.強(qiáng)化現(xiàn)金預(yù)算的編制和應(yīng)用，實(shí)施現(xiàn)金流管理的源頭控制

現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算體系中財(cái)務(wù)預(yù)算的核心部分，它概括了企業(yè)預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金流入流出方面的所有信息，比財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)提供更為詳細(xì)的現(xiàn)金流信息，因此，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該強(qiáng)化現(xiàn)金流預(yù)算的編制和應(yīng)用，及時(shí)了解企業(yè)未來一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的預(yù)計(jì)流動(dòng)情況。具體措施有：首先，將企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的項(xiàng)目和金額以及現(xiàn)金流預(yù)算的編制，作為企業(yè)財(cái)務(wù)部門的重要職責(zé)，并努力提高預(yù)測(cè)分析能力。其次，將企業(yè)審核批準(zhǔn)的現(xiàn)金流預(yù)算再分解追溯到各業(yè)務(wù)部門，形成各部門管理者的責(zé)任預(yù)算，將現(xiàn)金流管理與日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)密切結(jié)合，并制定嚴(yán)格的考評(píng)制度，盡量從源頭上控制現(xiàn)金流。最后，財(cái)務(wù)部門定期向主管領(lǐng)導(dǎo)、有關(guān)部門或單位通報(bào)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)實(shí)際情況及其與預(yù)算的差異，分析原因并提出改進(jìn)意見。

2.通過流動(dòng)資產(chǎn)管理，增加經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入

從財(cái)務(wù)角度看，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量管理的重點(diǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)管理。應(yīng)著重注意以下幾點(diǎn):(1)盡量壓縮流動(dòng)資產(chǎn)投入，如縮短應(yīng)收款的賬期、加快存貨周轉(zhuǎn)、實(shí)行現(xiàn)金合并，便可減少低盈利資產(chǎn)的比重，增加經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入。(2)加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的催收。企業(yè)可根據(jù)自身的實(shí)際情況制定應(yīng)收款項(xiàng)催收辦法，責(zé)任到人，同時(shí)建立必要的獎(jiǎng)懲措施以降低資金的占用。 (3)合理安排存貨庫(kù)存。設(shè)定合理的庫(kù)存量既能減少現(xiàn)金的無謂支出也能降低存貨的毀損及減值所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。(4)設(shè)立現(xiàn)金警戒線DSO值。有研究表明，如果DSO大于35天的時(shí)候，該企業(yè)就不適合擴(kuò)張了，因?yàn)樗綌U(kuò)張，風(fēng)險(xiǎn)就越大，現(xiàn)金流危機(jī)就越嚴(yán)重。

3.制定最佳融資決策

企業(yè)進(jìn)行融資決策時(shí)，具體應(yīng)考慮以下方面：(1)依據(jù)所需選擇融資。目前企業(yè)融資的方式有發(fā)行股票、債券、向銀行借貸、票據(jù)融資、貿(mào)易融資等多種形式，選擇哪種形式應(yīng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、資金需求情況、市場(chǎng)供需情況和企業(yè)具體條件而定。(2)企業(yè)融資規(guī)模要量力而行。籌資過多，或者可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本；而籌資不足，又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。(3)盡可能降低企業(yè)融資成本。對(duì)于企業(yè)來說，選擇哪種融資方式有著重要意義。一般情況下，融資成本的排列順序依次為：財(cái)政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。在選擇銀行融資時(shí)，要充分注意各銀行間不同的信貸政策，選擇對(duì)企業(yè)最為有利、最為優(yōu)惠的銀行。

4.利用多種支付手段

企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金管理可以采用很多工具，比如經(jīng)營(yíng)租賃、承兌匯票等等，都可以使企業(yè)在短期內(nèi)避免大量的現(xiàn)金流出，這是很普遍的企業(yè)管理資金的工具和方法，這些東西如果利用靈活得當(dāng)，可以大大改善公司的現(xiàn)金結(jié)構(gòu)。不同的公司可能有不同的管理理念，企業(yè)資金管理在不同的時(shí)期和不同行業(yè)其現(xiàn)金管理是不一樣的。比如在資本市場(chǎng)比較蕭條的時(shí)候，對(duì)一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金的管理，應(yīng)該采取一種比較穩(wěn)健和保守的方式；在行業(yè)處于低潮的時(shí)候，如果你發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，正好有利于公司未來的發(fā)展，而這個(gè)價(jià)位又非常合理時(shí)，企業(yè)就可以對(duì)一些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)進(jìn)行兼并、收購(gòu)。

5.采取適度的利潤(rùn)分配

企業(yè)在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)，不應(yīng)該只考慮企業(yè)內(nèi)部的意見，還要估計(jì)外界環(huán)境的要求。一般而言，制定利潤(rùn)分配的政策應(yīng)趨于理性，利潤(rùn)分配方式的選擇與公司盈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量密切相關(guān)。從公司本身發(fā)展與經(jīng)營(yíng)的角度出發(fā)，在舉債能力強(qiáng)、沒有良好的投資機(jī)會(huì)，且盈利狀況穩(wěn)定、資產(chǎn)流動(dòng)性好、籌資成本低等情況下，公司可以采取較為寬松的收益分配政策，較多地支付現(xiàn)金股利；相反，公司可以采取較緊的收益分配政策，較少地分配現(xiàn)金股利。另外，當(dāng)通貨膨脹導(dǎo)致購(gòu)買力下降而引起固定資產(chǎn)重置資金缺口時(shí)，需要留有更多的利潤(rùn)進(jìn)行彌補(bǔ)，企業(yè)一般應(yīng)采用偏緊的收益分配政策。

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