摘要：近年來，我國許多國有企業(yè)完成了公司制改造，企業(yè)股份進一步多元化，除了少數(shù)由國家壟斷經(jīng)營的企業(yè)外，都積極發(fā)展多元化投資主體的公司，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，盤活了部分存量國有資產(chǎn)。但在資本運營中中還存在大量問題亟需改進。要發(fā)展和完善國有企業(yè)資本運營，需造就一支高素質(zhì)的資本運營者隊伍，積極培育資本市場，加強完善中介機構(gòu)隊伍，與宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緊密結(jié)合，建立并完善社會保障體系。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；資本運營；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；社會保障

中圖分類號：F276.1

文獻標志碼：A

文章編號：1673-291X(2007)04-0025-02

一、國有企業(yè)資本運營的障礙及存在的問題

(一)資本運營者綜合素質(zhì)有待提高

資本運營是高智力密集型活動，發(fā)展資本運營需要造就一批熟練掌握資本運營知識，富有實戰(zhàn)經(jīng)驗的高素質(zhì)的資本經(jīng)營者隊伍。但目前我國資本運營者隊伍存在著一定的問題，主要表現(xiàn)在：資本運營者逐步進入高學歷的知識結(jié)構(gòu)，但綜合職業(yè)素質(zhì)有待提高；企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制度改革成效顯著，但還需進一步科學化、規(guī)范化；經(jīng)營者收入水平不斷提高，但缺乏長期激勵機制等。

(二)資本市場發(fā)育不完善

目前我國各地的產(chǎn)權(quán)交易市場形成時間比較短，運行不規(guī)范，相應(yīng)的制度建設(shè)又很滯后，可以說還處于起步階段，具體表現(xiàn)為：產(chǎn)權(quán)交易市場缺乏宏觀指導(dǎo)和統(tǒng)籌規(guī)劃，政府外部推動作用過大，產(chǎn)權(quán)交易主體不規(guī)范，立法滯后導(dǎo)致行為不規(guī)范等。我國的證券市場發(fā)育只有10年左右的時間，可以說處在發(fā)展的初級階段，存在的問題較多。一是行政化是我國證券市場的第一個制度缺陷。由于行政權(quán)力和行政機制的大規(guī)模介入，我國證券市場被嚴重行政化了。二是競爭機制、約束機制和激勵機制的三重缺陷。我國的證券市場缺乏產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確的市場主體，缺乏通過正常競爭而形成的市場價格，缺乏市場主體間通過價格而形成的有效競爭，這些都是我國證券市場上資源流動和動態(tài)組合機制不健全，從而不能形成有效的資源配置機制的根源。三是市場結(jié)構(gòu)單調(diào)是我國證券市場的重要制度缺陷。如我國的證券市場只有股票、債券等現(xiàn)貨市場，缺乏期貨期權(quán)及其他金融衍生品市場。四是缺乏價格市場化的基礎(chǔ)是我國證券市場的功能缺陷。在我國證券市場上價格形成的市場機制還遠不具備，市場的起落往往不是供求關(guān)系的真實反映，這種失真的市場價格是不可能擔當起引導(dǎo)社會資源流向從而優(yōu)化資源配置功能的重任的。

(三)缺乏規(guī)范化的中介機構(gòu)

資本運營的主要業(yè)務(wù)是從事資金融通、產(chǎn)權(quán)交易和資產(chǎn)重組等，這項業(yè)務(wù)需要廣泛而正確的信息、深入且專業(yè)化的分析、需要資本市場的操作能力等，而這些僅僅依靠企業(yè)自身的力量是遠遠不夠的，必須借助于一種高度專業(yè)化的中介服務(wù)，這種專業(yè)中介服務(wù)通常是由投資銀行來完成的。但我國的投資銀行等中介機構(gòu)起步較晚，對企業(yè)的購并、內(nèi)部財務(wù)管理等知之甚少，服務(wù)意識淡薄。正是由于缺少規(guī)范化的中介機構(gòu)導(dǎo)致了國有企業(yè)資本運營過程中出現(xiàn)了信息風險。

(四)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整

我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理是目前經(jīng)濟中突出的問題。從地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，主要是“大而全”、“小而全”、結(jié)構(gòu)重復(fù)等現(xiàn)象嚴重；從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，主要是優(yōu)勢不突出，沒有形成優(yōu)勢群體；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，主要是技術(shù)水平低，產(chǎn)品雷同，重復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)品更新?lián)Q代慢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場需求結(jié)構(gòu)的變化，中、低檔產(chǎn)品過剩積壓，高新技術(shù)產(chǎn)品短缺；從企業(yè)組織來看，主要是企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)集中度低，核心競爭能力沒有形成，適應(yīng)市場的能力不強。

(五)社會保障制度不健全

目前，我國的社會保障制度存在的問題是：統(tǒng)籌層次低、社會化管理和服務(wù)程度低。除養(yǎng)老保險和失業(yè)保險比較成形外，其他社會保險仍然處于試點階段，并沒有全面實行社會統(tǒng)籌；覆蓋面不完整，待遇水平存在較大差別；社會保障制度總體籌資比例偏高，企業(yè)負擔過重。雖然我國在社會保障這方面的制度框架已初具雛形，并按現(xiàn)有的在職職工共同承擔的原則提取基金。但目前存在這樣一種情況，本該用于社會保障的基金積累，用在了生產(chǎn)建設(shè)投資方面，形成了保障基金的歷史欠賬，應(yīng)及時采取有效措施徹底解決。因此，我國應(yīng)該健全社會保障制度，以推動國有企業(yè)的資本運營，盤活存量資產(chǎn)。

二、發(fā)展完善國有企業(yè)實行資本運營的對策

(一)造就一支資本運營者隊伍

經(jīng)營者素質(zhì)的高低直接影響著國有企業(yè)的經(jīng)濟效益。培養(yǎng)高素質(zhì)的資本經(jīng)營者，除了經(jīng)營者自身的努力，還需要提供一定的外部條件。第一，建立和完善資本經(jīng)營者培訓制度。如建立資本經(jīng)營者職業(yè)資格證書制度，加強培訓基地的規(guī)范化建設(shè)，加大工商管理人才的培養(yǎng)等措施。第二，建立和完善資本經(jīng)營者激勵約束機制。可選擇年薪制度、產(chǎn)權(quán)激勵制度、榮譽激勵等措施激勵資本運營者。

(二)積極培育資本市場

首先，規(guī)范上市公司的行為，做到明晰產(chǎn)權(quán)，理順它與地方政府、國有銀行、主管部門的關(guān)系，解決好企業(yè)的資金軟約束及內(nèi)部管理失控等問題。其次，改造和培育資本市場的投資者。資本市場上理想的投資者應(yīng)該是各機構(gòu)投資主體，如投資銀行、投資基金、各種社會保障基金等。再次，加快產(chǎn)權(quán)的有形市場建設(shè)，充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易市場的作用。最后，加快立法和監(jiān)督體系的建立。建立一套規(guī)范市場主體、規(guī)范市場活動秩序、改善和加強宏觀調(diào)控及社會保障等方面的法律，以保證企業(yè)資本運營的順利進行。

(三)加強中介機構(gòu)建設(shè)

中介機構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運營的成敗，中介機構(gòu)在資本運作中起著越來越大的作用。因此，我們應(yīng)建立一系列完整配套的中介機構(gòu)，如金融機構(gòu)、信息網(wǎng)絡(luò)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估所等等，其中最為關(guān)鍵的是要建立和發(fā)展我國的投資銀行，即金融市場中最具活力和創(chuàng)新性的行業(yè)。投資銀行是指資本市場中所有從事有償中介業(yè)務(wù)的金融性機構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍很廣，如證券承銷、分銷和買賣，代理企業(yè)兼并和收購，提供財務(wù)和投資咨詢等，實質(zhì)是資金短缺者和資金盈余者之間的中介人，在經(jīng)濟生活中的基本功能是融資中介功能，是提供融資中介服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。投資銀行在資本運營中的作用是非常重要的。對于籌資者，可以開辟籌資渠道，擴大資金來源，降低發(fā)行費用，減少籌資成本，加強證券信用，協(xié)助理財；對于投資者，可以指導(dǎo)投資方向，降低投資風險，擔任投資顧問，促進資產(chǎn)增值，開拓投資領(lǐng)域。國有企業(yè)可以通過投資銀行把企業(yè)增資減債和股份制改造結(jié)合起來，建立具有中國特色的投資銀行體系。投資銀行可以選擇一些有上市前途的國有企業(yè)作為投資對象，幫助企業(yè)解決在上市集資前的融資安排和發(fā)展計劃，對企業(yè)注入資金和技術(shù)，讓企業(yè)改善自己的產(chǎn)品，樹立企業(yè)的形象，然后，投資銀行負責做企業(yè)的保薦人，將企業(yè)推薦上市給機構(gòu)投資者，投資銀行再將前期投入的資金套現(xiàn)回收。因此，政府可以有計劃地建立一批以包裝國有企業(yè)上市為目的的投資銀行。

(四)與宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緊密結(jié)合

要把國有企業(yè)進行資本運營和國有資產(chǎn)戰(zhàn)略性重組有機結(jié)合起來，有利于國有經(jīng)濟整體上優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高國有經(jīng)濟的整體效益。政府可以運用宏觀調(diào)控手段通過資本運營實現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在綜合考慮全局的條件下，制定經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃，明確產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序和重點，利用各種調(diào)控手段引導(dǎo)和鼓勵企業(yè)通過資本運營增強優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)的實力，推動產(chǎn)業(yè)升級。要想進一步調(diào)整我國不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，就必須宏觀上加以引導(dǎo)，依托優(yōu)勢企業(yè)進行兼并、收購、聯(lián)合等資本運營活動，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，使存量資產(chǎn)得到優(yōu)化得組。

(五)建立和完善社會保障體系

在資本運營過程中，必然會使一些企業(yè)被兼并收購或破產(chǎn)，由此導(dǎo)致一部分富余人員進入社會，因此應(yīng)盡快建立、健全社會保障制度，完善的社會保障制度也是社會主義市場經(jīng)濟體制的重要支柱，關(guān)系改革、發(fā)展、穩(wěn)定的全局。要加快形成獨立于企業(yè)事業(yè)單位之外、資金來源多元化、保障制度規(guī)范化、管理服務(wù)社會化的社會保障體系。建立可靠、穩(wěn)定的社會保障基金的籌措機制和有效營運、嚴格管理的機制。堅持社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度。推進城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療制度和醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革。進一步完善失業(yè)保險制度，在試點的基礎(chǔ)上逐步把下崗職工基本生活保障納入失業(yè)保險。加強和完善城市居民最低生活保障制度，逐步提高城市貧困人口救濟補助標準。積極發(fā)展社會福利、社會救濟、優(yōu)撫安置和社會互助等社會保障事業(yè)。發(fā)揮基層組織、社區(qū)組織在社會保障以及管理和服務(wù)方面的作用，對于由于歷史原因造成的國有企業(yè)社會性負擔重的情況，將通過一部分國有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)所得的收入用于社會保障的基金的積累，彌補國有企業(yè)在社會保障方面的歷史欠賬。

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[責任編輯 孫莉艷]