風(fēng)險投資在科學(xué)技術(shù)由潛在生產(chǎn)力向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化過程中所起的無可替代的作用，以它的高風(fēng)險、高效益、高增長潛力的投資特點受到了越來越多人的青睞。許多地方政府已把風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)作為振興當(dāng)?shù)亟?jīng)濟、發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要舉措。但是，我們也要看到我國的風(fēng)險投資還存在一些問題，研究和探索我國風(fēng)險投資存在的問題，對風(fēng)險投資的發(fā)展及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的成長具有重要的現(xiàn)實意義。

一、我國起步中的風(fēng)險投資存在的問題

1、法律、法規(guī)不完善導(dǎo)致風(fēng)險投資運作無法可依的問題。風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強有力的推動力，而完善健全的政策法律制度對風(fēng)險投資的運作起著至關(guān)重要的作用。美國、日本、德國等為促進本國高新技術(shù)的發(fā)展，制定了一系列關(guān)于風(fēng)險投資的政策與法律，如美國的《銀行法》、《小企業(yè)發(fā)展法》，英國的“貸款擔(dān)保計劃”，韓國的《中小企業(yè)創(chuàng)立支持法案》和《新技術(shù)財政資助條例》等都規(guī)定了關(guān)于鼓勵、保護風(fēng)險投資的有關(guān)條款。我國風(fēng)險投資業(yè)剛起步，盡管有一些有關(guān)風(fēng)險投資的間接政策法規(guī)，如“科教興國計劃”、《公司法》、《專利法》等，但還沒有直接調(diào)整、規(guī)范風(fēng)險投資關(guān)系的法律制度和政策。政策立法的滯后，將影響甚至阻礙我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致高新技術(shù)和知識經(jīng)濟發(fā)展緩慢。

2、市場不健全，金融機構(gòu)并未因向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化而真正走向市場。銀行的貨款風(fēng)險管理使得無三年以上業(yè)績并且規(guī)模偏小的企業(yè)很難獲得信貸支持，《商業(yè)銀行法》四十三條規(guī)定：商業(yè)銀行在國內(nèi)“不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動產(chǎn)”，“不得向非銀行機構(gòu)和企業(yè)投資”，這就銹化了銀行對風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資的路子，而同時吸納社會資金的投資公司偏少。我國建立風(fēng)險投資市場體系目前還存在許多困難，最突出的問題是資金退出渠道不暢，退出渠道不暢勢必阻礙風(fēng)險投資的介入，同時，也影響整個風(fēng)險投資市場的發(fā)育。

3、對知識產(chǎn)權(quán)的管理和保護不力造成流失和浪費。知識產(chǎn)權(quán)的管理和保護是依法保護和激勵發(fā)明創(chuàng)造的重要制度。改革開放以來，我國知識產(chǎn)權(quán)制度的實施已取得世人矚目的成就，成為世界專利大國。我國每年都能涌現(xiàn)出不少具有廣闊市場前景的項目，但由于缺乏風(fēng)險投資機制和知識產(chǎn)權(quán)保護，往往流失和浪費。

4、缺乏高新技術(shù)風(fēng)險投資分析人才，難以對高新技術(shù)項目的技術(shù)經(jīng)濟作出客觀評價。高新技術(shù)研究與開發(fā)雖然具有很大的風(fēng)險，需要大量資金投入，但同時又具有極大的效益產(chǎn)出，一旦開發(fā)研制的新產(chǎn)品取得從生產(chǎn)到市場上的成功，就會帶來巨大的經(jīng)濟效益。當(dāng)然要力保高新技術(shù)開發(fā)成功，就需要有開發(fā)的成功率，這就需要有對風(fēng)險項目進行評估的有關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)機構(gòu)和專家，對風(fēng)險基金運作人員的素質(zhì)要求也必須高。目前，這樣一批既懂金融又懂管理，還有相應(yīng)科技知識的人才在國內(nèi)是相當(dāng)缺乏的。

二、發(fā)展我國風(fēng)險投資促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成長的對策分析

我國科技創(chuàng)新發(fā)展緩慢的原因是科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化率低，而轉(zhuǎn)化率的瓶頸又在于資金的短缺。要改變禍害這一狀況的有效途徑是大力推進我國風(fēng)險投資的發(fā)展。我們可以借鑒國外的經(jīng)驗結(jié)合我國的國情采取以下的措施：

1、開辟多渠道的商業(yè)風(fēng)險資本來源，建立政府風(fēng)險投資，政府參與風(fēng)險投資，并且對高新技術(shù)企業(yè)上市資格適當(dāng)加以放寬，逐步健全我國的風(fēng)險投資體系。我國要發(fā)展風(fēng)險投資事業(yè)首先要解決商業(yè)投資資本的來源問題。從目前情況來看，我國風(fēng)險投資資本有以下幾種可能來源：一是機構(gòu)投資者（證券公司、保險公司、信托投資公司等）。在機構(gòu)投資者中最有實力的是保險公司，目前由于保險法的限制使保險公司的資金難以進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。借鑒國外經(jīng)驗，適當(dāng)放寬保險公司的限制是開辟風(fēng)險投資資金的重要渠道。二是個人投資者。目前我國的居民儲蓄存款余額數(shù)額巨大，如果能得到充分利用，特別是能有一個機制將其運作到風(fēng)險投資領(lǐng)域，將對我國的風(fēng)險投資的發(fā)展具有重要的意義。在國外存在專門的為新興企業(yè)、中小型企業(yè)提供融資的政府風(fēng)險基金，以協(xié)助商業(yè)性風(fēng)險資本對企業(yè)的投資。我國建立政府風(fēng)險基金，政府參與風(fēng)險投資的信譽，增加投資者的安全感，既可引導(dǎo)投資，又可及時發(fā)現(xiàn)問題，調(diào)整投資的有關(guān)政策，并且政府在風(fēng)險投資中可以提供良好的法律保證作用。風(fēng)險投資是一種中長期投資，目前在我國由于對上市公司要求的條件嚴(yán)格，使高新技術(shù)企業(yè)上市時間周期過長，不利于風(fēng)險資本的流動和再投資，因此適當(dāng)放寬高新技術(shù)企業(yè)上市條件或者推行第二板股票市場，是促進風(fēng)險投資和發(fā)展風(fēng)險資本的必要條件。

2、建立和完善我國風(fēng)險投資保險、稅收貸款優(yōu)惠、政府擔(dān)保、政府補助、知識產(chǎn)權(quán)保護等幾個方面的法律制度，促進我國風(fēng)險投資事業(yè)順利健康發(fā)展。①制定風(fēng)險保險的法律制度。風(fēng)險投資保險是指投資者向風(fēng)險投資保險公司提出保險申請向保險公司交納保險金，項目如果失敗，保險公司退還項目的部分損失。我國可以借鑒國外風(fēng)險投資的保險制度，立法時規(guī)定由國家專門撥款成立國家風(fēng)險保險公司或成立混合股份投資保險公司，從事專門的風(fēng)險投資保險業(yè)務(wù)，以便減少我國創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險。所以說制定風(fēng)險保險的法律制度對我國發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)具有重要的意義。②建立稅收貸款優(yōu)惠的法律制度。風(fēng)險投資需要承擔(dān)較高的風(fēng)險，這就需要政府制定相應(yīng)的優(yōu)惠政策，以保證風(fēng)險資金的籌集和投放。政府可以在以下幾個方面給予優(yōu)惠：稅收方面免稅或減免，利率方面給予優(yōu)惠，如給予風(fēng)險企業(yè)以低息或無息貸款。③確定政府擔(dān)保的法律制度。為了鼓勵銀行支持風(fēng)險投資，許多國家規(guī)定了政府擔(dān)保的法律制度。政府擔(dān)保意義在于國家用少量的錢吸引大量的社會資本轉(zhuǎn)身風(fēng)險投資，政府擔(dān)保確有“放大器”的功能，制定我國風(fēng)險投資的政府擔(dān)保法律制度，可以吸引大量的社會資本轉(zhuǎn)向我國的風(fēng)險投資業(yè)。④規(guī)定政府補助的法律制度。許多國家的政府向風(fēng)險投資者和風(fēng)險企業(yè)提供一種無償補助，目的也是鼓勵風(fēng)險投資的發(fā)展。新加坡政府規(guī)定投資風(fēng)險企業(yè)，連續(xù)三年虧損，可獲得50％的投資補貼。⑤完善知識產(chǎn)權(quán)保護制度。改革開放以來，我國對知識產(chǎn)權(quán)保護極其重視，制訂了一系列法律法規(guī)，如《專利法》、《商標(biāo)法》等，但還很不完善，并且在運作時也存在著極不規(guī)范的問題。借鑒國外知識產(chǎn)權(quán)保護的經(jīng)驗，結(jié)合我國的國情，完善和修改一些知識產(chǎn)權(quán)法規(guī)對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的作用和意義。

3、加大培養(yǎng)風(fēng)險投資事業(yè)所需的專門人力的力度。企業(yè)進入市場，無形中把風(fēng)險與效益聯(lián)系起來，而作為風(fēng)險投資事業(yè)，風(fēng)險系數(shù)更大。為此培養(yǎng)一批既懂金融和管理知識的復(fù)合型人才隊伍；培養(yǎng)一批具有創(chuàng)新精神的職業(yè)風(fēng)險投資家，對我國高新技術(shù)企業(yè)的成長和風(fēng)險的發(fā)展具有重要的作用。風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的本身的特點要求風(fēng)險投資的從業(yè)人員應(yīng)具備下列基本素質(zhì)：①強烈的投資意識。只有具備這一意識，面對高科技各產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展與變化，在投資成功與否還不確定的時候，風(fēng)險投資人能根據(jù)自己對投資目標(biāo)的縝密分析，對市場的理性分析，果斷、有效地作出投資決策，并對此抱有必勝的信念。②豐富的知識和管理才能。風(fēng)險投資目標(biāo)行業(yè)的多樣化、風(fēng)險企業(yè)家的個性化、投資周期及市場瞬息萬變的特點，要求風(fēng)險投資人必須具備相對完善的知識結(jié)構(gòu)和管理能力，包括科技、金融、法律、財務(wù)、管理，甚至直接運作風(fēng)險企業(yè)的實際操作能力。同樣，投資人投資決策的判斷力也是建立在熟練的專業(yè)知識和豐富的經(jīng)驗基礎(chǔ)上的。③較強的人格魅力。風(fēng)險投資者既是投資者，也是管理者，這種集資本、所有者于一身的雙重角色，必然要有較高的人格特征作保證。

（作者單位：湖南省懷化學(xué)院）