且說(shuō)劉備悍然發(fā)動(dòng)了反收購(gòu)行動(dòng)，打亂了蔣干的陣腳，蔣干見(jiàn)形勢(shì)不妙，在研究了相關(guān)法規(guī)之后，立即向帝國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申訴，證監(jiān)會(huì)隨后成立聯(lián)合調(diào)查組趕赴新野股份。一個(gè)月后，洛陽(yáng)證券交易所對(duì)新野股份總經(jīng)理劉備進(jìn)行公開(kāi)譴責(zé)，并認(rèn)定劉備已不適合擔(dān)任上市公司高管，建議新野股份董事會(huì)撤銷其總經(jīng)理職務(wù)。

協(xié)議收購(gòu)新野股份的所有法定程序走完，半年時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，曹董事長(zhǎng)還沒(méi)來(lái)得及好好慶祝西南戰(zhàn)役的第一場(chǎng)勝利，荊州方面有消息傳來(lái)，劉表突患癌癥不治身亡，其所持34％的股權(quán)已全部由二兒子劉琮繼承，而劉備被交易所公開(kāi)譴責(zé)之后，也基本喪失了荊州股份的話事權(quán)，目前主掌荊州股份的是總經(jīng)理蔡瑁。眼瞅著蔡瑁上臺(tái)，曹操又打起了另一番算盤。

曹孟德全面要約收購(gòu)

真是天助曹操。劉表一世英武，偏偏養(yǎng)了兩個(gè)不爭(zhēng)氣的兒子，大兒子劉琦成天抱著藥罐子，天生一副短命相;二兒子劉琮于風(fēng)花雪月天下無(wú)雙，對(duì)經(jīng)營(yíng)企業(yè)毫無(wú)興趣;而蔡瑁這小子雖然滑頭，但對(duì)曹董事長(zhǎng)的人格魅力那是相當(dāng)敬仰有加的。幾年前蔡瑁就想跳槽到許昌集團(tuán)，曹操當(dāng)時(shí)預(yù)料到許昌集團(tuán)與荊州股份終有一戰(zhàn)，安插在“敵人”內(nèi)部的蔡瑁當(dāng)然更為有利。

于是，曹操立即派蔣干與劉琮接觸。果不其然，在蔡瑁的攛掇下，“崽賣爺田不心疼”的劉琮就答應(yīng)以25億元的價(jià)格（合每股3.5元，高于每股凈資產(chǎn) 10％），將荊州股份34％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給許昌集團(tuán)。隨后的收購(gòu)談判只進(jìn)行了幾天時(shí)間，股權(quán)收購(gòu)協(xié)議就都一一簽訂。

大局已定，但麻煩還沒(méi)有結(jié)束。最大的麻煩是劉琮持有34％的荊州股份，按照收購(gòu)管理辦法:超過(guò)30%的部分，應(yīng)當(dāng)改以要約方式進(jìn)行;如果符合要約豁免條件，可以向大漢帝國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免除發(fā)出要約。曹董事長(zhǎng)心知肚明，許昌集團(tuán)獲得要約豁免肯定是不可能的，那就干脆對(duì)荊州股份發(fā)出全面要約收購(gòu)好了。

全面要約收購(gòu)的具體事務(wù)，自然都有財(cái)務(wù)顧問(wèn)蔣干負(fù)責(zé)。依照收購(gòu)管理辦法的要求，蔣干迅速編制部分要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)，并在規(guī)定期限內(nèi)向證監(jiān)會(huì)提交書(shū)面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)大漢證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、抄送證券交易所、通知荊州股份，并對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要做出提示性公告。

要約收購(gòu)價(jià)格的制定稍微有點(diǎn)麻煩。荊州股份未完成股權(quán)分置改革，需要對(duì)流通股和非流通股分別制定要約價(jià)格。收購(gòu)管理辦法中規(guī)定，收購(gòu)人按照本辦法規(guī)定進(jìn)行要約收購(gòu)的，對(duì)同一種類股票的要約價(jià)格，不得低于要約收購(gòu)提示性公告日前6個(gè)月內(nèi)收購(gòu)人取得該種股票所支付的最高價(jià)格。如果要約價(jià)格低于提示性公告日前30個(gè)交易日該種股票的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值，收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)就該種股票前6個(gè)月的交易情況進(jìn)行分析，說(shuō)明是否存在股價(jià)被操縱、收購(gòu)人是否有未披露的一致行動(dòng)人、收購(gòu)人前6個(gè)月取得公司股份是否存在其他支付安排、要約價(jià)格的合理性等。

后一種辦法倒是有可能節(jié)省資金，但說(shuō)服證監(jiān)會(huì)的難度顯然太大，于是曹董事長(zhǎng)拍板如下:荊州股份流通股前30個(gè)交易日每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值為5元，許昌集團(tuán)近半年來(lái)沒(méi)有在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)過(guò)荊州股份的股票，因此對(duì)流通股東的要約價(jià)格定為每股 5.01元;對(duì)于非流通股股東，許昌集團(tuán)開(kāi)價(jià)每股3.50元，既高于荊州股份的每股凈資產(chǎn)值，也不低于許昌集團(tuán)前6個(gè)月中收購(gòu)?fù)惞善彼Ц兜淖罡邇r(jià)格。

資金方面，根據(jù)蔣干測(cè)算，完成要約收購(gòu)的總價(jià)款為60億元左右，在做出要約收購(gòu)提示性公告的同時(shí)，許昌集團(tuán)就將12億元也就是收購(gòu)價(jià)款總額的20％作為履約保證金，存入證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行賬戶。

荊州方面的配合當(dāng)然也是天衣無(wú)縫。在蔡瑁的協(xié)助下，荊州股份董事會(huì)對(duì)許昌集團(tuán)的主體資格、資信情況及收購(gòu)意圖進(jìn)行了調(diào)查，并對(duì)許昌集團(tuán)的要約條件進(jìn)行分析，結(jié)論當(dāng)然不言自明:荊州股份董事會(huì)認(rèn)為，近年來(lái)由于股市低迷，荊州股份的價(jià)值被嚴(yán)重低估，其實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于5.01元/股，建議廣大股東不要接受許昌集團(tuán)的要約收購(gòu)。荊州股份聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)也出具了同樣的專業(yè)意見(jiàn)。

曹董事長(zhǎng)有自己的如意算盤。由于股權(quán)分置改革的拉動(dòng)，低迷多年的股市終于開(kāi)始往上走，荊州股份作為西南市場(chǎng)的家電王，價(jià)值有目共睹，5.01元的要約價(jià)格對(duì)于流通股東并不具有吸引力，愿意以這個(gè)價(jià)格拋售股票的流通股東顯然不多。如果劉備拋售他手中17％的非流通股，曹操自然是求之不得，免得以后入主荊州股份時(shí)，總要為經(jīng)營(yíng)問(wèn)題跟這小子多廢口舌。

在按照法定程序安排妥當(dāng)之后，許昌集團(tuán)給出了 30天的要約收購(gòu)期限。曹操和蔣干現(xiàn)在能做的，就是等這30天一過(guò)，屆時(shí)就揚(yáng)鞭渡江，策馬西南。

孫仲謀競(jìng)爭(zhēng)要約

不料在離要約期滿還有16天時(shí)，意料不到的事情發(fā)生了……

東吳集團(tuán)橫馬殺出，向荊州股份全體股東發(fā)出全面要約，開(kāi)出的價(jià)格是流通股8.5元/股、非流通股東4元/股，要約期為30天。據(jù)《大漢帝國(guó)證券報(bào)》的市場(chǎng)調(diào)查顯示，由于東吳集團(tuán)開(kāi)出的價(jià)格讓人無(wú)法拒絕，荊州股份50％以上的股東都表示將出售股權(quán)。

曹董事長(zhǎng)還是小看了劉備的能量。東吳集團(tuán)的現(xiàn)任掌門人孫權(quán)是江浙民營(yíng)企業(yè)家，其個(gè)人資產(chǎn)，歷年來(lái)一直高居富布西東漢豪榜的前列，但此前讓曹操忽視了的是，此前一直有小報(bào)說(shuō)劉備在與孫權(quán)的妹妹孫尚香拍拖，這次孫權(quán)突然挑戰(zhàn)許昌集團(tuán)，極有可能是受了妹妹孫尚香的攛掇。但事到如今，說(shuō)別的也沒(méi)用，只有尋找對(duì)策。

“東吳集團(tuán)選擇在我們要約期滿還有16個(gè)交易日時(shí)發(fā)出競(jìng)爭(zhēng)性要約，而且其文件的制定和報(bào)批都嚴(yán)格遵守新辦法的規(guī)定?！痹谠S昌集團(tuán)緊急召開(kāi)的集體決策會(huì)議上，蔣干愁眉不展，“劉備顯然是吸取了上回在新野股份中的教訓(xùn)，在法定程序上看不出任何破綻?！?/p>

“別說(shuō)那沒(méi)用的，”曹操說(shuō)，“現(xiàn)在我只想聽(tīng)解決方案！”

“當(dāng)前只有兩條路:一是靜觀時(shí)局變化，一是主動(dòng)迎戰(zhàn)。前面一條路好辦，不采取任何行動(dòng)，只等30天的要約收購(gòu)期結(jié)束，結(jié)果聽(tīng)天由命，反正即使沒(méi)人賣股票給我們，我們也可以拿到荊州股份30％的股權(quán)。后面一條路就得跟孫權(quán)競(jìng)爭(zhēng)收購(gòu)，我們提高要約收購(gòu)價(jià)格， 并按規(guī)定比例追加履約保證金?！笔Y干如是回應(yīng)道。

“這一仗事關(guān)我們的全國(guó)戰(zhàn)略，無(wú)論如何都要打贏這一仗。”曹操手一揮，果斷地說(shuō)，“不就是提高價(jià)格嗎？那好，我每股出10.5元！”

蔣干遲疑了一會(huì)，最后似乎鼓足了勇氣說(shuō):“曹總， 還有兩個(gè)問(wèn)題:一是提高價(jià)格大約需要追加12個(gè)億以上的履約保證金，這筆資金怎么籌集？二是如果孫權(quán)真對(duì)這次競(jìng)爭(zhēng)要約勢(shì)在必得，只要他能收購(gòu)到34％的股權(quán)，加上劉備手中17％的股權(quán)，他們兩家一聯(lián)手， 就絕對(duì)控制了荊州股份，我們拿到30％股權(quán)也于事無(wú)補(bǔ)?！?/p>

“錢的事，先從集團(tuán)內(nèi)部調(diào)集，我再到山西錢莊里看看是否可能借點(diǎn)錢?！辈懿傧肓讼胝f(shuō)，“至于后一個(gè)問(wèn)題，等到要約收購(gòu)?fù)炅酥笤僬f(shuō)，不就是董事會(huì)斗爭(zhēng)嗎？老夫縱橫江湖一生，難道還就怕了孫權(quán)和劉備這兩個(gè)乳臭未干的黃毛小子？”

然而，許昌集團(tuán)變更要約收購(gòu)價(jià)格的公告還沒(méi)有發(fā)出去，產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生的一切徹底打亂了曹董事長(zhǎng)的安排。

東吳集團(tuán)突然在中南市場(chǎng)發(fā)動(dòng)大規(guī)模的價(jià)格戰(zhàn)， 在赤壁這個(gè)地級(jí)市，東吳集團(tuán)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)周瑜策劃了一場(chǎng)“火燒赤壁”大型促銷活動(dòng)，產(chǎn)品的降價(jià)幅度竟高達(dá)70％，倉(cāng)促應(yīng)戰(zhàn)的許昌集團(tuán)由于資金鏈已緊崩到了極限，在產(chǎn)品市場(chǎng)全線敗退，山西錢莊也趁機(jī)逼債， 一時(shí)間許昌集團(tuán)風(fēng)雨飄搖。

收購(gòu)荊州股份是能不能壯大的問(wèn)題，應(yīng)對(duì)東吳集團(tuán)的價(jià)格戰(zhàn)是能不能保命的問(wèn)題，曹董事長(zhǎng)當(dāng)然掂量得出孰輕孰重。于是，曹董事長(zhǎng)將蔣干準(zhǔn)備好的公告扣而未發(fā)，同時(shí)緊急引進(jìn)匈奴、波斯、高麗等國(guó)的大財(cái)團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者。資金鏈問(wèn)題一旦化解，后面的故事就頗有些戲劇性。盡管許昌集團(tuán)在東南市場(chǎng)一敗涂地，但在劉琦江夏股份轄下的華容縣，許昌集團(tuán)的產(chǎn)品終于殺出一條血路，成功將市場(chǎng)占有率提高到16％左右，取代了江夏股份而躍居市場(chǎng)第

一，好歹總算保住許昌集團(tuán)在西南市場(chǎng)的一線生機(jī)。