所謂“混合所有制經(jīng)濟(jì)”，是指在同一經(jīng)濟(jì)組織中，不同的產(chǎn)權(quán)主體多元投資、互相滲透、互相貫通、互相融合而形成的新的產(chǎn)權(quán)配置結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)形式。在實(shí)現(xiàn)形式上，“混合所有制經(jīng)濟(jì)”是指在微觀主體上實(shí)行多種所有制構(gòu)成的股份制，即：在企業(yè)股權(quán)構(gòu)成上既不都是由公有制企業(yè)參股形成的股份制，譬如我們過去建立的某些股份制公司，也不是都由私人參股形成的股份制，而是將不同的所有制經(jīng)濟(jì)融為一體。混合所有制經(jīng)濟(jì)作為一種新型的資本組合形式，近幾年來在我國(guó)發(fā)展的勢(shì)頭更為迅猛。有資料顯示，到2001年底，除個(gè)體戶以外，全國(guó)90％以上的新建企業(yè)為股份制企業(yè)。70％以上的老國(guó)有企業(yè)改為股份制企業(yè)，純國(guó)有企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)正在逐漸減少。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，以股份制為主體的混合所有制經(jīng)濟(jì)目前占我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)的40％左右。如果再經(jīng)過5至10年的改革，混合所有制經(jīng)濟(jì)大約能達(dá)到80％左右。大力發(fā)展國(guó)有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是黨的十六屆三中全會(huì)提出的完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的重要內(nèi)容之一?；旌纤兄平?jīng)濟(jì)具有怎樣的產(chǎn)權(quán)特征，這一所有制是否具有較高的制度效率，需要在理論上進(jìn)行深入研究。

一、混合所有制經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)權(quán)特征

混合所有制是不同所有制性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)主體共同投資參股、相互融合而形成的企業(yè)產(chǎn)權(quán)組織形式。表現(xiàn)為同一經(jīng)濟(jì)組織中國(guó)有、集體資本與個(gè)體、私營(yíng)、外資等非公有資本間的聯(lián)合或融合。混合所有制也因此具備了一般股份制的自然特性，成為股份制的一種特殊形式，構(gòu)成了混合所有制經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)，并相應(yīng)地使混合所有制經(jīng)濟(jì)成為股份制經(jīng)濟(jì)的一種特殊形態(tài)。

1、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的變化，是從生產(chǎn)力發(fā)展的客觀要求。隨著生產(chǎn)力發(fā)展和生產(chǎn)社會(huì)化程度不斷提高，對(duì)企業(yè)制度的變化可沿著兩條線來分析：其一，從企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度變化看，顯示的一條清晰軌跡是由單一所有制向混合所有制轉(zhuǎn)變。其二，從企業(yè)制度法律形態(tài)的變化看，顯示的一條清晰的軌跡是由工廠制企業(yè)向公司制企業(yè)轉(zhuǎn)變。其實(shí)，企業(yè)制度在這兩方面變化所反映的實(shí)質(zhì)內(nèi)容是一致的，即企業(yè)資本構(gòu)成變化和與此相聯(lián)系的產(chǎn)權(quán)關(guān)系的變化。比較公司制度與工廠制度，實(shí)質(zhì)區(qū)別在于產(chǎn)權(quán)制度的不同。公司制度以混合所有制為產(chǎn)權(quán)特征，決定了它的典型形式是股份公司。公司制度之所以能夠迅速成為高度社會(huì)化條件下企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的基本形式，根本原因在于這一制度的產(chǎn)生和發(fā)展符合現(xiàn)代生產(chǎn)力發(fā)展的要求。生產(chǎn)社會(huì)化要求資本社會(huì)化，資本社會(huì)化就其實(shí)質(zhì)看，就是企業(yè)的資本來自社會(huì)。當(dāng)企業(yè)資本是由社會(huì)資本組成時(shí)，其產(chǎn)權(quán)特征一定是混合所有制?；旌纤兄迫〈鷨我凰兄?，成為企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的基本特征，以混合所有制為基礎(chǔ)的公司制度也隨之成為企業(yè)制度的現(xiàn)代形式。

2、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，有利于企業(yè)人力資本價(jià)值的最大化發(fā)揮和利用。人力資本產(chǎn)權(quán)主體擁有并投入企業(yè)的是人力資本，包括知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、技能、健康、智力等。盡管人力資本與物質(zhì)資本在形式上存在一定程度的差別，但共為資本，都能帶來收益。從這一點(diǎn)看，兩者具有同質(zhì)屬性，并且隨著市場(chǎng)體系的逐步完善和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，現(xiàn)代公司制企業(yè)的發(fā)展越來越依賴于經(jīng)營(yíng)管理者投入企業(yè)的人力資本。相對(duì)于物質(zhì)資本而言，人力資本在企業(yè)利益增值中的地位日趨重要。面對(duì)殘酷激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)若想獲得更多利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)更大的利益增值，就必須擁有并不斷增強(qiáng)創(chuàng)新能力，而創(chuàng)新能力不可能來源于物質(zhì)資本，只能來自人力資本。因此，從某種意義和程度上講，根據(jù)非人力資本和人力資本對(duì)企業(yè)利益增值貢獻(xiàn)的大小，企業(yè)應(yīng)共為非人力資本產(chǎn)權(quán)主體和人力資本產(chǎn)權(quán)主體所擁有，人力資本產(chǎn)權(quán)主體作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者，不應(yīng)僅僅擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，擁有所有權(quán)也是“理所當(dāng)然”。混合所有制經(jīng)濟(jì)作為一種新型的資本組合形式，使人力資本產(chǎn)權(quán)的所有者即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，通過對(duì)企業(yè)的控制權(quán)獲得剩余索取權(quán)，成為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)的所有者之一，從而能進(jìn)一步激發(fā)管理者的潛能，實(shí)現(xiàn)“帕累托改進(jìn)”。

可以預(yù)計(jì)今后幾年混合所有制經(jīng)濟(jì)將會(huì)加快發(fā)展，大批國(guó)有企業(yè)將通過民間資本與外來資本的并購(gòu)活動(dòng)、境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市、發(fā)展“MBO”即經(jīng)營(yíng)者持有企業(yè)股權(quán)等方式，逐步變?yōu)榛旌纤兄平?jīng)濟(jì)。原國(guó)有企業(yè)境內(nèi)外上市也將從過去主要以融資為目的，變?yōu)橹饕越⒒旌纤兄平?jīng)濟(jì)的企業(yè)構(gòu)造為目的。

二、產(chǎn)權(quán)變化的特征和趨勢(shì)

1、解決現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展所必需的資本，基本途徑是走資本社會(huì)化的道路，具體是通過發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)來實(shí)現(xiàn)。資本社會(huì)化和發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的一個(gè)共同特征，就是所有權(quán)分散。具體說，所有權(quán)分散從以下兩個(gè)方面適應(yīng)解決企業(yè)發(fā)展對(duì)資本的需要。第一，發(fā)展混合所有制突破了企業(yè)資本來源單一化的局限。發(fā)展混合所有制，擴(kuò)大了企業(yè)資本的來源渠道，企業(yè)資本與社會(huì)資本間的界線越來越淡化。以股份公司為代表的現(xiàn)代混合所有制企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的確立，基本解決了現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展對(duì)資本需求的途徑問題。第二，發(fā)展混合所有制而引起的所有權(quán)分散，適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行需要淡化所有權(quán)的要求。當(dāng)企業(yè)是以混合所有制形式組成時(shí)，強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，而不是企業(yè)的所有權(quán)。即不管所有權(quán)掌握在誰手里，也不管所有權(quán)是否在不同的人手中轉(zhuǎn)移。只要經(jīng)營(yíng)權(quán)是穩(wěn)定的，那就不會(huì)影響到企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行。另一方面，所有權(quán)的分散也使所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的經(jīng)營(yíng)制度成為現(xiàn)實(shí)。只有在所有權(quán)分散的條件下，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離才能是徹底的。

2、企業(yè)要建立一個(gè)有效的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，需要經(jīng)營(yíng)權(quán)的集中，經(jīng)營(yíng)權(quán)集中是企業(yè)高效率運(yùn)行的前提條件。在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要素中，一方面企業(yè)的發(fā)展需要強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)精神，另一方面又需要有集中高效的決策體制。但必須要指出兩點(diǎn)：一是這種經(jīng)營(yíng)權(quán)集中不是集中在所有者的手中，而是集中在企業(yè)家或經(jīng)營(yíng)專家的手中。二是這種經(jīng)營(yíng)權(quán)的集中不是在兩權(quán)統(tǒng)一基礎(chǔ)上的集中，而是在兩權(quán)分離基礎(chǔ)上的集中。所有權(quán)分散與經(jīng)營(yíng)權(quán)集中這一產(chǎn)權(quán)制度，從宏觀上說，是建立在發(fā)達(dá)的信用制度基礎(chǔ)上的，從微觀上說，則是建立在以混合所有制為特征的企業(yè)制度上。由多元產(chǎn)權(quán)關(guān)系構(gòu)成的混合所有制經(jīng)濟(jì)要能順利運(yùn)行，是以所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離為前提的。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，資本、技術(shù)、土地等生產(chǎn)要素都是以所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離為特征進(jìn)入經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的。資本社會(huì)化的結(jié)果一定是所有權(quán)分散，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)高效率的前提一定是經(jīng)營(yíng)權(quán)集中無論從企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的變化看，還是從企業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的變化看，都清晰地顯示了這樣的變化特征。

三、所有權(quán)分散和經(jīng)營(yíng)權(quán)集中的效率

混合所有制經(jīng)濟(jì)所表現(xiàn)出來的所有權(quán)分散與經(jīng)營(yíng)權(quán)集中之所以成為現(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征，是因?yàn)檫@一制度在以下兩個(gè)方面為企業(yè)高效率運(yùn)行提供了條件。

1、所有權(quán)分散與經(jīng)營(yíng)權(quán)集中的產(chǎn)權(quán)效率。第一，所有權(quán)分散提高了企業(yè)資本規(guī)模擴(kuò)大的效率。企業(yè)只靠自身的再投資行為來擴(kuò)大資本的規(guī)模不能適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，而主要通過市場(chǎng)運(yùn)作來擴(kuò)大資本規(guī)模，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中企業(yè)發(fā)展的基本途徑。以市場(chǎng)運(yùn)作的方式來擴(kuò)大資本規(guī)模，其效率之所以遠(yuǎn)高于企業(yè)自身積累的原因在于通過這一方式來擴(kuò)大資本規(guī)模更符合資本社會(huì)化的要求。第二，經(jīng)營(yíng)權(quán)集中提高了企業(yè)運(yùn)行效率。經(jīng)營(yíng)權(quán)集中之所以能提高企業(yè)運(yùn)行的效率，是因?yàn)檫@一制度符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的兩個(gè)要求：一方面，現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的復(fù)雜化，要求把經(jīng)營(yíng)權(quán)集中到專家手中。現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理已不再是僅靠經(jīng)驗(yàn)就能勝任的，而是需要具有科學(xué)的管理理論和管理技術(shù)的專家來擔(dān)任。實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的這一要求，前提必須是經(jīng)營(yíng)權(quán)集中。另一方面，從企業(yè)的所有者看，也要求把分散在自己手中的經(jīng)營(yíng)權(quán)交給專家，因?yàn)樗麄兂浞终J(rèn)識(shí)到，由專家來掌握經(jīng)營(yíng)權(quán)，遠(yuǎn)比由自己來掌握經(jīng)營(yíng)權(quán)具有更高效率。第三，所有權(quán)分散與經(jīng)營(yíng)權(quán)集中的制度能夠提高企業(yè)治理效率。根據(jù)法馬和詹森（Fama and Jensen，1993）論述，公司治理研究的是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離情況下的“代理人問題”?？瓶藗惡臀痔峥耍–ochran and Wartick，1998）則認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)要解決的是高級(jí)管理人員、股東、董事會(huì)和公司的其他利益相關(guān)者互相作用產(chǎn)生的諸多特定問題。因此，要使公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效運(yùn)轉(zhuǎn)，除要有一套科學(xué)的治理制度外，另一個(gè)重要的因素是這一治理結(jié)構(gòu)的主體要有合理的構(gòu)成，即要有多元的所有者主體來構(gòu)成。

2、所有權(quán)分散與經(jīng)營(yíng)權(quán)集中的分配效率。分配關(guān)系與產(chǎn)權(quán)關(guān)系具有內(nèi)在關(guān)聯(lián)性。當(dāng)所有權(quán)關(guān)系和經(jīng)營(yíng)權(quán)關(guān)系發(fā)生了變化，分配關(guān)系也一定會(huì)發(fā)生變化?？疾煲环N分配關(guān)系是否具有高效率，主要標(biāo)準(zhǔn)是兩條：一是看它是否能夠處理各方的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。二是看它是否規(guī)范。從對(duì)利益關(guān)系的協(xié)調(diào)看，在所有權(quán)集中和所有權(quán)分散的不同情況下，利益分配關(guān)系是不一樣的。與所有權(quán)集中相聯(lián)系的分配制度的特征是利潤(rùn)獨(dú)享，與所有權(quán)分散相聯(lián)系的分配制度的特征是利潤(rùn)分享。利潤(rùn)分享制度比利潤(rùn)獨(dú)享制度具有更高的效率。從利益分配關(guān)系的規(guī)范性來看，所有權(quán)分散與經(jīng)營(yíng)權(quán)集中而形成的法人治理結(jié)構(gòu)，能使利益分配建立在比較規(guī)范的制度基礎(chǔ)上。在所有權(quán)分散的現(xiàn)代企業(yè)制度中，企業(yè)是一個(gè)法人實(shí)體，也是一個(gè)分配主體，利潤(rùn)的分配首先是表現(xiàn)為企業(yè)主體的行為。企業(yè)作為一個(gè)法人，它的分配行為是以產(chǎn)權(quán)關(guān)系和法規(guī)、公司章程為依據(jù)的，各經(jīng)濟(jì)主體間的利益協(xié)調(diào)被置于一個(gè)規(guī)范的框架中，這為妥善處理好利益關(guān)系提供了制度保證。

（作者單位：河南財(cái)經(jīng)學(xué)院）