一、當(dāng)前中小企業(yè)融資環(huán)境與現(xiàn)狀

（一）融資渠道過窄

我國資本市場對(duì)以民營為主的中小企業(yè)在政策上有歧視，其融資困難重重：一是由于中小企業(yè)自有資金少，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，抵押財(cái)產(chǎn)有限；二是我國的銀行以國有獨(dú)資銀行為主，由于利率沒有市場化并且中小企業(yè)貸款額小且分散，造成單位貸款資金管理成本高，有悖利益最大化原則；三是國家沒有對(duì)中小企業(yè)貸款的政策支持，由于國家對(duì)利率的限制及對(duì)交易費(fèi)用、監(jiān)督費(fèi)用的限制使得大銀行對(duì)中小企業(yè)貸款動(dòng)力不足，雖然人行規(guī)定對(duì)中小企業(yè)的貸款利率可在規(guī)定的利率基礎(chǔ)上浮動(dòng)30％，農(nóng)村信用合作社等收取的利率可比基本利率高50％以上，但現(xiàn)行的利率浮動(dòng)范圍并不足以為貸款的風(fēng)險(xiǎn)提供足夠的補(bǔ)償。從我國這幾年金融機(jī)構(gòu)的信貸數(shù)據(jù)看，總量上私營及個(gè)體企業(yè)貸款的絕對(duì)量在逐年增加，但對(duì)他們的貸款占貸款總額的比例最高不到1％，2002年甚至還有下降趨勢。

（二）貸款擔(dān)保體系不健全

銀行為避免風(fēng)險(xiǎn)，要求抵押貸款或擔(dān)保貸款，但中小企業(yè)卻無法提供有效、足額的擔(dān)保物或擔(dān)保人。從抵押貸款看，大多數(shù)中小企業(yè)的廠房、設(shè)備等因地處偏遠(yuǎn)、價(jià)值低、可轉(zhuǎn)讓性差，很難成為符合銀行要求的有效抵押物；一些高科技企業(yè)資產(chǎn)中無形資產(chǎn)所占比例較高，可作為抵押品的不動(dòng)產(chǎn)比例較低，這些企業(yè)也難以得到銀行貸款。從擔(dān)保貸款看，20世紀(jì)90年代以來，在中央有關(guān)政策扶持下各地陸續(xù)建了一些貸款擔(dān)保公司，但是擔(dān)保公司資金籌措難、規(guī)模偏小，不能滿足數(shù)量龐大的中小企業(yè)的擔(dān)保需求。

（三）中小企業(yè)自身素質(zhì)的局限性

（1）中小企業(yè)中大多數(shù)是家族企業(yè)，管理制度不健全，財(cái)務(wù)管理水平低下，有多套報(bào)表，財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，給金融機(jī)構(gòu)的貸款前的盡職調(diào)查和信用評(píng)價(jià)帶來了很大困難。

（2）有的中小企業(yè)欠息嚴(yán)重，資產(chǎn)負(fù)債率高，企業(yè)盈利能力差，這樣銀行不可能貸款給他。

（3）有的中小企業(yè)信用觀念不強(qiáng)，為了擺脫困境，利用改制或其他手段逃廢金融債務(wù)，嚴(yán)重破壞了企業(yè)的整體信譽(yù)。

（4）中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量普遍較低，客觀上處在為大型企業(yè)配套的地位上，市場前景不明朗，對(duì)于貸款尤其是長期貸款來說風(fēng)險(xiǎn)性很大。

二、對(duì)我國中小企業(yè)融資的啟示

（一）建立中小企業(yè)直接融資渠道

1、設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場

股票主板市場進(jìn)入門檻高，主要為大型企業(yè)提供融資，中小企業(yè)很難進(jìn)入。在我國現(xiàn)在的有關(guān)制度層面無法跟進(jìn)且中小企業(yè)的融資需求又日益增加的形勢下，為了避免因設(shè)立創(chuàng)業(yè)板造成我國資本市場的動(dòng)蕩，對(duì)上市條件進(jìn)行小幅調(diào)整并且設(shè)立中小企業(yè)板塊，但是其融資門檻依然很高。國家在這方面已經(jīng)作了謹(jǐn)慎的努力，中小企業(yè)板塊的推出是為將來推出創(chuàng)業(yè)板積累經(jīng)驗(yàn)，并最終過渡到創(chuàng)業(yè)板。

2、企業(yè)債券融資

企業(yè)債券是資本市場的重要組成部分，是企業(yè)直接融資的重要方式。應(yīng)積極培育和發(fā)展企業(yè)債券市場，理順企業(yè)債券發(fā)行審核體制，我國企業(yè)債券市場基本上被大企業(yè)壟斷，應(yīng)逐步放松規(guī)模限制，擴(kuò)大發(fā)行額度。要完善債券擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)制度，積極支持經(jīng)營效益好、償還能力強(qiáng)的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資。此外還可適當(dāng)放開債券利率、豐富債券品種，讓企業(yè)以其可承受的利率獲得生產(chǎn)發(fā)展所需的資金。

3、鼓勵(lì)企業(yè)海外創(chuàng)業(yè)板上市

我國一些優(yōu)秀的民營企業(yè)已經(jīng)到美國納斯達(dá)克、香港及新加坡創(chuàng)業(yè)板上市并且數(shù)量已達(dá)相當(dāng)規(guī)模，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在納斯達(dá)克、香港、新加坡三大證券市場中，以境內(nèi)資產(chǎn)作為其核心資產(chǎn)的上市公司已有近100家，上市公司中既有新浪、搜狐、網(wǎng)易、裕興電腦、金蝶國際、佳杰科技、藍(lán)點(diǎn)軟件、迪斯數(shù)碼、中華網(wǎng)等高科技IT企業(yè)，又有恒安國際、鷹牌陶瓷、蒙牛乳業(yè)、維達(dá)紙業(yè)、華晨汽車、光宇國際、歐亞農(nóng)業(yè)、格林柯爾和僑興電子等一大批從事傳統(tǒng)制造業(yè)甚至農(nóng)業(yè)開發(fā)的企業(yè)。并且地方政府和民間部門也在經(jīng)常舉辦海外上市推介會(huì)，為具備較強(qiáng)綜合發(fā)展實(shí)力的中小企業(yè)提供一個(gè)與國際證券機(jī)構(gòu)、金融投資機(jī)構(gòu)、著名金融投資專家進(jìn)行面對(duì)面交流的機(jī)會(huì)，旨在向民營企業(yè)宣傳、介紹海外證券市場；加強(qiáng)民營企業(yè)與銀行、投資機(jī)構(gòu)的了解與合作；拓寬民營企業(yè)資本運(yùn)作與發(fā)展的視野和思路；增強(qiáng)民營企業(yè)按國際化標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范管理的意識(shí)；協(xié)助民營企業(yè)走向國際市場，同國際接軌。

（二）建立主要為中小企業(yè)融資服務(wù)的地方性中小商業(yè)銀行

今年來，我國中小企業(yè)有了長足的發(fā)展，但為中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行數(shù)量太少，無法滿足其融資需求。發(fā)展地方性中小銀行，使其成為中小企業(yè)融資的主要來源是一種有效的制度安排，這首先是因?yàn)榇筱y行和中小企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，中小企業(yè)分散在各地，大銀行獲取其經(jīng)營和信用狀況的成本較高，貸款風(fēng)險(xiǎn)大，因此大金融機(jī)構(gòu)一般不愿為中小企業(yè)貸款，其次是因?yàn)榇笮推髽I(yè)貸款效益好、安全性強(qiáng)，因而國有大商業(yè)銀行經(jīng)營重點(diǎn)轉(zhuǎn)向大中城市和大企業(yè)，減少了對(duì)中小企業(yè)的貸款。最后，中小金融機(jī)構(gòu)分散在各地，對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的資信和經(jīng)營情況比較了解，信息費(fèi)用不高，較愿意為中小企業(yè)服務(wù)。為了使地方性中小商業(yè)銀行更好為中小企業(yè)融資服務(wù)，國家應(yīng)規(guī)定他們給中小銀行所貸的款占總貸款金額的最低比例。在發(fā)展地方性中小商業(yè)銀行時(shí)，可采取股份集資的方法，允許民間資本進(jìn)入銀行，使地下金融浮出水面，降低中小企業(yè)融資成本。

（三）建立多層次的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系

由于中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，資金籌措能力低，是市場經(jīng)濟(jì)中的弱者，因此，我國可以借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，建立財(cái)政出資的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以扶持中小企業(yè)的發(fā)展；第二層是鼓勵(lì)民間資金投入，設(shè)立商業(yè)性擔(dān)保公司；第三層是由加入行業(yè)協(xié)會(huì)的中小企業(yè)會(huì)員自行出資建立企業(yè)互助型融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，解決會(huì)員融資擔(dān)保問題。

（四）建立中小企業(yè)發(fā)展基金

為了解決中小企業(yè)融資難的問題，我們應(yīng)該建立中小企業(yè)發(fā)展基金，其渠道有三種：一是中央和地方各級(jí)財(cái)政的專項(xiàng)資金；二是通過證券市場發(fā)行債券，向社會(huì)直接籌資；三是中小企業(yè)互助基金。同時(shí)應(yīng)該建立相應(yīng)的法律法規(guī)來規(guī)范企業(yè)發(fā)展基金的發(fā)展，為基金的發(fā)展創(chuàng)造好的環(huán)境。

（五）建立和完善中小企業(yè)信用評(píng)估體系

由于銀行和中小企業(yè)之問存在信息不對(duì)稱，導(dǎo)致銀行不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的合理估計(jì)，所以不愿意貸款，因此建立中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度就顯得非常緊迫和必要，要建立全社會(huì)的信用信息系統(tǒng)，各銀行的貸款客戶信息實(shí)行聯(lián)網(wǎng)，客戶信用狀況可通過上網(wǎng)查詢獲得，同時(shí)要有配套的企業(yè)信用管理法律法規(guī)體系，營造良好的社會(huì)信用環(huán)境。

（作者單位：江西省勞教局）