人民幣匯率自2006年以來在波動中上升5月15日人民幣兌美元中間價報出7．9982新高，這是匯改后人民幣兌美元首次突破8元。盡管人民幣近期加快了升值步伐，但美國和歐洲各國并沒有因此感到滿意。這表示人民幣仍然承受著升值的壓力，人民幣匯率的未來走勢引起人們的關(guān)注。

人民幣匯率與全球經(jīng)濟失衡無必然聯(lián)系

實際上，美國及歐洲國家將目光盯在人民幣匯率問題上，顯然缺乏經(jīng)濟統(tǒng)計和理論方面的根據(jù)，而主要是一種政治需要。美國的一些政府官員認為人民幣兌美元匯率過低造成了美國的巨額貿(mào)易赤字和中國的貿(mào)易順差，成為全球經(jīng)濟失衡的原因之一。實際上，造成中國貿(mào)易順差的主要原因并不是人民幣匯率問題，而是全球化的深入發(fā)展。雖然儲蓄過剩、內(nèi)需不足等因素是中國貿(mào)易順差連創(chuàng)歷史新高的重要因素。但是，中國巨額貿(mào)易順差的主要原因是隨著貿(mào)易和投資的日益國際化，跨國公司紛紛將產(chǎn)業(yè)基地轉(zhuǎn)移至包括中國在內(nèi)的一些新興市場國家，促使這些國家成為出口主體。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年中國出口總額的58％來自外商投資企業(yè)，外商投資企業(yè)的貿(mào)易順差凈值占中國貿(mào)易順差總額的83％，如果把這一部分扣除，中國的貿(mào)易順差僅為175億美元，而不是2000多億美元。按照中國的統(tǒng)計，中美貿(mào)易產(chǎn)生的逆差，只占美國全球貿(mào)易逆差總額7670億美元的15％，這大大低于美國方面估算的26．3％。而且，這還不包括5萬多家在中國投資的美國企業(yè)，直接在中國銷售產(chǎn)品的750多億美元。換言之，如果扣除外資企業(yè)在中國大量投資、大量出口的影響，中國的人民幣可能根本不會承受什么升值壓力，反而應(yīng)該貶值。

因此，中國不斷增加的貿(mào)易順差，不是人民幣匯率造成的，而主要是全球經(jīng)濟失衡的影響。美國龐大的經(jīng)常項目赤字和財政赤字是美國金融、財政及貿(mào)易政策的產(chǎn)物，在美國迭創(chuàng)新高的財政赤字和經(jīng)常項目赤字面前，即使不是中國出現(xiàn)順差，也將出現(xiàn)印度順差、巴西順差、俄羅斯順差，或是東南亞順差。全球經(jīng)濟失衡的結(jié)果也對中國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響，是中國內(nèi)需不足、儲蓄劇增等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題的重要原因之一。

事實是，中國的順差對全球經(jīng)濟的發(fā)展是一種重要的貢獻。在原材料和燃料價格處于世紀牛市的今天，如果沒有中國制造的廉價商品，全球的物價可能早已大幅飆升，全球利率水平也不可能維持在目前的低水平。而眾所周知，低水平的利率對刺激經(jīng)濟增長起著至關(guān)重要的作用。此外，如果沒有中國巨額的貿(mào)易順差，美國巨額的財政赤字和經(jīng)常項目赤字將成為難以彌補的窟窿，將促使美國的長期利率大幅上升，美國經(jīng)濟——這個星球上最大的經(jīng)濟引擎，將不可能這么長期的推進全球經(jīng)濟繁榮。

對于人民幣的功過，金融市場已經(jīng)作出正確的反應(yīng)。在美國財長表示要迫使人民幣升值的消息一經(jīng)傳出，美元匯率立即大幅下跌。人們擔(dān)心人民幣的大幅升值可能將減少流入美國的海外資金，抬高美國及全球利率水平，減緩美國及全球的經(jīng)濟增長，這無疑將導(dǎo)致美元大幅下挫，甚至可能動搖美元作為世界貨幣的地位。這種結(jié)果可能不是美國和歐洲各國政府希望看到的。這一點，實際上已經(jīng)被全世界的投資者認同。例如美聯(lián)儲主席伯南克就曾經(jīng)指出，僅依靠人民幣升值來緩解美國的貿(mào)易赤字壓力，是不現(xiàn)實的做法。還有一些專家學(xué)者指出，一旦讓人民幣大幅度升值，不僅不能緩解美國的貿(mào)易赤字，反而可能給美國和世界經(jīng)濟帶來災(zāi)難。他們認為，人民幣即使大幅升值10％，由于中國人力成本低廉，使得中國制造的商品仍舊具有很大的競爭力；其次，即便美國因為中國產(chǎn)品成本上揚而減少從中國的采購，但仍然不會減少美國的貿(mào)易赤字，因為美國會從其它國家繼續(xù)進口商品第三，中國產(chǎn)品出口價格的上揚將推動全球性的通脹，這是當(dāng)前世界經(jīng)濟幾乎難以承受的。甚至有國外分析師說，如果人民幣升值超過5％至7％的范圍，對美國與世界經(jīng)濟帶來的通脹及其它影響，幾乎等同于災(zāi)難。

人民幣緩慢升值有利于中國經(jīng)濟的長期發(fā)展

從目前中國制造行業(yè)的優(yōu)勢來看，人民幣小幅升值不僅不會大幅打擊中國的出口，反而有可能促進中國出口結(jié)構(gòu)的改善及內(nèi)陸地區(qū)的發(fā)展，有利于中國的長期發(fā)展。

1、由于中國制造業(yè)仍然保持著較大的競爭優(yōu)勢，因此人民幣升值不會對中國高達2位數(shù)的出口增長造成太大威脅。中國2006年4月份出口增幅高達23．9％?；ㄆ煦y行經(jīng)濟學(xué)家黃益平就人民幣升值和出口的關(guān)系做過預(yù)測模型，他認為，人民幣小幅升值不會影響中國的出口增長。原因在于：(1)、中國目前相當(dāng)部分的出口是來科加工，人民幣升值意味著材料進口成本也會相應(yīng)降低。(2)、人民幣升值影響壓力最大的是勞動密集型的企業(yè)，但中國制造業(yè)的種種優(yōu)勢令外國市場難以放棄中國商品。從全球來看，能夠和中國在價格上一較高下的競爭對手，其基礎(chǔ)建設(shè)往往都不如中國。例如在印度，40％的生鮮食品在運到超級市場以前就已經(jīng)開始變質(zhì)了，因為印度農(nóng)場的產(chǎn)品在到達超市之前要經(jīng)過6—7個中間商。印度的真絲織品雖然精致，但如果要把它變成時裝，恐怕還未運到美國和歐洲就已經(jīng)快要過季了。這是由于印度經(jīng)常斷電，工廠往往難以準時交貨。而越南、印度尼西亞等中國周邊國家的生產(chǎn)規(guī)模則很難和中國抗衡，難以形成規(guī)模效益。何況中國還有世界上最大的潛在消費市場，在中國生產(chǎn)不僅有規(guī)模效益，而且離最大的消費群體近。

2、人民幣升值將促進中國區(qū)域經(jīng)濟平衡發(fā)展。目前有越來越多的企業(yè)在大連、青島、無錫、蘇州、成都及重慶等二線城市設(shè)廠，以利用更為低廉的土地、人力和資源成本。目前世界500強中有近100家跨國公司落戶在蘇州，2005年大連市軟件產(chǎn)業(yè)銷售收入突破了100億元人民幣，而印度軟件外包巨頭Infosys正在杭州修建占地10萬平方米的軟件開發(fā)中心。這種趨勢將有力地推動內(nèi)地城市的開發(fā)，縮小貧富差距，建設(shè)和諧社會。這可能會成為人民幣升值對中國經(jīng)濟的重要貢獻。

3、人民幣升值將促進中國出口結(jié)構(gòu)的改善。一方面，一些嚴重污染環(huán)境、依靠工人進行低價競爭的落后企業(yè)，可能會因為人民幣升值而導(dǎo)致成本的上升，被擠出市場。另一方面，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將利用人民幣升值的契機，加強競爭力。以日本為例：在日本簽署廣場協(xié)議，讓日元大幅升值后，雖然短期內(nèi)打擊了日本的出口，但從長期看，反而促使日本企業(yè)提高了管理水平，例如豐田就已經(jīng)成為世界上盈利水平最高的汽車制造商。

目前中國的出口結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始逐步改善。中國10年前通過毛絨玩具和紡織品打開出口局面，5年前開始成為照相機、電腦等電子產(chǎn)品的出口基地；未來，中國有望成為汽車和其零部件出口大國。人民幣的升值，將給出口企業(yè)增加壓力，但壞事可以變成好事，人民幣的合理升值將成為中國出口企業(yè)提高競爭力，促進內(nèi)地城市加速發(fā)展的契機，這對中國經(jīng)濟的長期發(fā)展十分有益。