財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)工作中反映的一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，要求企業(yè)經(jīng)營者進行經(jīng)常性財務(wù)分析，防范財務(wù)危機， 建立預(yù)警分析指標體系，進行適當?shù)呢攧?wù)風(fēng)險決策。

一. 從企業(yè)收益狀況考察財務(wù)危機

近年來，亞洲經(jīng)濟動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應(yīng)防范風(fēng)險，建立預(yù)警系統(tǒng)。

首先，從企業(yè)的收益來講，有三個方面：一是經(jīng)營收入是減除經(jīng)營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益．二是在以上的基礎(chǔ)上減除財務(wù)費用后為企業(yè)正常經(jīng)營收益．三是在企業(yè)正常經(jīng)營收益的基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)正常經(jīng)營收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號，這是因為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，如舉債規(guī)模大，利息負擔重。若經(jīng)營收益，正常經(jīng)營收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常持續(xù)經(jīng)營。如果三個方面收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。

二. 資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財務(wù)危機的重要原因

資本結(jié)構(gòu)合理與否，根據(jù)資產(chǎn)負債表反映出的數(shù)字.可以把財務(wù)狀況分為三種情況：一是流動資產(chǎn)的購置多數(shù)是由流動負債籌集，少數(shù)是由長期負債籌集；固定資產(chǎn)是由長期自有資金和多數(shù)長期負債籌集，就是用流動負債全部來籌集流動資產(chǎn)，用自有資本全部來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二是自有資本在資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余出現(xiàn)負數(shù)，表明部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，顯現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營不好，說明出現(xiàn)財務(wù)危機。三是虧損，不但侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了一部分負債，出現(xiàn)這種情況就是資不抵債，企業(yè)必須采取有效的措施方法。

三.防范財務(wù)風(fēng)險，建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系

產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟不健全的條件下是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

1. 建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其現(xiàn)金流動，就短期而言，企業(yè)能否持續(xù)下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金作保證，用于各種支出。一是預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。二是企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。三是為能準確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算．

2. 建立財務(wù)分析指標體系和長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)．一般有獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效益．獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。

(1).從資產(chǎn)獲利能力看：

總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。

成本費用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費用總額

反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。

(2).從償債能力看:

有流動比率和資產(chǎn)負債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會。流動比率一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為２左右，資產(chǎn)負債率一般為40~60%。在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，獲利就越多，同時財務(wù)風(fēng)險就越大。

資產(chǎn)獲利能力和償債能力是企業(yè)財務(wù)評價的重要部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。

(3).企業(yè)發(fā)現(xiàn)將有財務(wù)風(fēng)險時，為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。反映財務(wù)彈性的指標有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率，實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率。

3. 結(jié)合企業(yè)實際情況采取適當?shù)娘L(fēng)險策略

在建立了企業(yè)風(fēng)險預(yù)警指標體系后，企業(yè)如出現(xiàn)存貨積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升時，要根據(jù)形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度，面臨財務(wù)風(fēng)險要有接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略?？刂骑L(fēng)險策略可分：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負債經(jīng)營實例，不難得出幾點教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但所占比例必須合理，如果企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負債經(jīng)營的好處。

四.加強財務(wù)活動的風(fēng)險管理

在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施不當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金渠道有二個方面：第一方面是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。第二方面是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用自由支配，其風(fēng)險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實行負債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：

1.由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。

2.企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的有三種情況：一是投資生產(chǎn)項目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風(fēng)險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風(fēng)險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風(fēng)險決策時，其重要原則是既要敢于進行風(fēng)險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策中要追求的是一種收益性，風(fēng)險性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。

3.企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風(fēng)險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：(1)機會成本，常用有價證券利息收入表示。(2)應(yīng)收帳款管理成本，(3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強化：① 建立穩(wěn)定的信用政策。②確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。③ 確定合理的應(yīng)收帳款比例。④ 建立銷售責任制。

4.收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。

綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務(wù)危機預(yù)警指標體系，加強籌資﹑投資﹑資金回收及收益分配的風(fēng)險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。