摘要：國有銀行戰(zhàn)略引資后的國有股比重應(yīng)該怎樣選擇呢?本文通過引入我國銀行業(yè)的古諾競(jìng)爭(zhēng)均衡模型，發(fā)現(xiàn)國有銀行的社會(huì)性負(fù)擔(dān)影響著國有銀行的產(chǎn)出、成本、目標(biāo)函數(shù)以及國有銀行與其他類型銀行的邊際替代率，并通過國有銀行的利潤(rùn)與社會(huì)總福利相關(guān)聯(lián)，通過國有銀行的總收益影響著政府政策目標(biāo)函數(shù)，并集中體現(xiàn)為對(duì)國有銀行中國有股份比重選擇的影響。當(dāng)國有股份的比重取0或1兩個(gè)端點(diǎn)值都無法使得社會(huì)總福利和政府目標(biāo)函數(shù)達(dá)到最大均衡值，最優(yōu)的國有股份比重應(yīng)來自于(0，1)的區(qū)間解。同時(shí)，模型還發(fā)現(xiàn)：隨著國有銀行中國有股份比重越大，國有銀行經(jīng)營(yíng)決策受政府政策目標(biāo)影響的程度也就越高，因而所承受的社會(huì)性負(fù)擔(dān)也就越重。因此，為降低社會(huì)性負(fù)擔(dān)對(duì)國有銀行的負(fù)面影響并最終解決國有銀行的控股權(quán)問題，我們只能通過提高國有銀行的經(jīng)營(yíng)效率與效益。

關(guān)鍵詞：控股權(quán)；社會(huì)性負(fù)擔(dān)；國有股份比重

中圖分類號(hào)：F830．33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002—2848—2006(05)—0038—07

一、引 言

對(duì)國有商業(yè)銀行的股份制改造，主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者、實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。但對(duì)于戰(zhàn)略引資后的國有銀行，國家是否仍具有控股權(quán)”，卻存在著較大的爭(zhēng)議。決策層傾向于“在國有商業(yè)銀行股份制改革過程中支付一定成本是必然的，但最終會(huì)獲得更大的收益”的“成本收益說”和“國有銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者有制度保障，不會(huì)亂引濫引”的“制度保障說”，但對(duì)國有銀行戰(zhàn)略引資后可能喪失控制權(quán)的懷疑始終在學(xué)界廣泛存在。而這一問題，在2006年3月14日溫家寶總理的記者招待會(huì)上再次成為焦點(diǎn)。盡管溫家寶總理在談及商業(yè)銀行改革時(shí)，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持國家絕對(duì)控股、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，但其內(nèi)在的機(jī)理是什么呢?

國有銀行為什么重要?它對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)主要在哪里?為什么要對(duì)國有銀行實(shí)施戰(zhàn)略引資?實(shí)施戰(zhàn)略引資后的國有銀行為什么又要堅(jiān)持國家控股呢?戰(zhàn)略引資后的國有銀行應(yīng)該選擇怎樣的國有控股比率才是最優(yōu)的呢?這一國有控股比率是否和國有銀行的社會(huì)性負(fù)擔(dān)有關(guān)呢?這正是本文要探討和解決的問題。

回顧國有銀行的改革路徑，我們不難發(fā)現(xiàn)國有銀行在我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的改革與發(fā)展中具有極其重要的地位，無論是在產(chǎn)值、利稅還是就業(yè)方面都做出過突出的貢獻(xiàn)，而且這一貢獻(xiàn)在新一輪的改革和轉(zhuǎn)軌過程中仍將繼續(xù)。國有銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的貢獻(xiàn)，在另一方面卻成了國有銀行沉重的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，它使國有銀行偏離了理性經(jīng)濟(jì)個(gè)體的軌道。當(dāng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定問題體現(xiàn)為社會(huì)的就業(yè)壓力”時(shí)，政府的政策目標(biāo)函數(shù)就不僅僅是社會(huì)總福利的最大化，它還包括社會(huì)的就業(yè)壓力。此時(shí)，國有銀行目標(biāo)函數(shù)的最大化就不能是簡(jiǎn)單的自身利潤(rùn)最大化，而應(yīng)該是自身利潤(rùn)和政府政策目標(biāo)函數(shù)權(quán)重之和的最大化。這里的權(quán)重就涉及到國有銀行中國有控股的比率。因此，國有銀行的社會(huì)性負(fù)擔(dān)就成了影響國有銀行戰(zhàn)略引資后國有控股比率選擇的關(guān)鍵因素。

這里牽涉到兩個(gè)基本的概念，一個(gè)是對(duì)社會(huì)就業(yè)壓力的理解，另一個(gè)是對(duì)國有銀行和其他類型銀行之間區(qū)別的認(rèn)識(shí)。對(duì)于社會(huì)就業(yè)壓力問題，我們應(yīng)該從一個(gè)更為寬泛的角度來加以闡述。社會(huì)就業(yè)壓力問題，它不僅僅涉及到工作崗位的解決，更主要的是在于與失業(yè)、就業(yè)有關(guān)的社會(huì)保險(xiǎn)資金的補(bǔ)充以及相關(guān)部門在解決失業(yè)、安置就業(yè)的過程中所付出的人力、物力和財(cái)力的經(jīng)濟(jì)學(xué)考量。我國的社會(huì)就業(yè)壓力有多大，并沒有明確的數(shù)據(jù)顯示，但無論誰都無法否認(rèn)，社會(huì)就業(yè)壓力問題，這一在過去西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中才出現(xiàn)的概念，今天已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展與穩(wěn)定的一個(gè)重要的因素。因此，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分的國有銀行，就不能忽視社會(huì)就業(yè)壓力問題，也就不能不考慮其對(duì)解決社會(huì)就業(yè)壓力問題的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，也有人說，國有銀行正在精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、裁汰冗員，它并沒有為社會(huì)提供更多的就業(yè)崗位，反之，其他類型的銀行，如一些發(fā)展中的股份制銀行卻在大量招人、為社會(huì)提供就業(yè)崗位。我們認(rèn)為，這種把社會(huì)就業(yè)壓力問題僅僅理解為安置工作崗位的想法，是非常粗淺而簡(jiǎn)單化的。國有銀行是在精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、大量裁員，但與此相對(duì)應(yīng)的卻是國有銀行為安置冗員的經(jīng)濟(jì)支付以及通過利潤(rùn)增長(zhǎng)、并將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為國家財(cái)政支付的方式來確實(shí)分擔(dān)社會(huì)就業(yè)壓力的努力。這些經(jīng)濟(jì)支持不正是從國有銀行的利潤(rùn)而來嗎?國有銀行的目標(biāo)函數(shù)中不應(yīng)該含有社會(huì)就業(yè)壓力這一因素嗎?其次，其他類型銀行，如一些發(fā)展中可能喪失控制權(quán)的懷疑始終在學(xué)界廣泛存在。而這些股份制銀行也在大量招人、為社會(huì)提供就業(yè)崗位。確實(shí)，在任何經(jīng)濟(jì)實(shí)體的發(fā)展過程中，它們對(duì)社會(huì)產(chǎn)生的溢出效應(yīng)是多樣的，這其中就包括解決就業(yè)，但這類銀行卻不存在著為社會(huì)分擔(dān)就業(yè)壓力的主觀用意。國有銀行與這類銀行的本質(zhì)差異就在于國有銀行所具有的國家所有性質(zhì)，它必然也必須分擔(dān)社會(huì)的政策性負(fù)擔(dān)。所以，陸磊老師和李世宏老師在其發(fā)表于《經(jīng)濟(jì)研究》2004年第10期的文章《中央－地方－國有銀行－公眾博弈：國有獨(dú)資商業(yè)銀行改革的基本邏輯》中才會(huì)明確闡述，“政府對(duì)國有銀行的行政性干預(yù)不可避免，國有銀行的經(jīng)營(yíng)性損失和政策性損失難以區(qū)分”。

基于以上的認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為：社會(huì)就業(yè)壓力正成為影響我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展與穩(wěn)定的一個(gè)不可忽視的問題，國有銀行由于其天然具有的國有成份，決定了其必然為社會(huì)分擔(dān)就業(yè)壓力，這種分擔(dān)不僅僅指就業(yè)崗位的提供，更多的是國有銀行通過提高效益、增加利潤(rùn)的方式對(duì)社會(huì)就業(yè)的經(jīng)濟(jì)支持，而這在另一方面也成為國有銀行必須背負(fù)的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，并通過影響戰(zhàn)略引資后的國有銀行內(nèi)部國有股份與外資股份權(quán)重的方式，以及影響國有銀行目標(biāo)函數(shù)的方式來影響戰(zhàn)略引資后的國有銀行控股權(quán)。

下面，我們引入模型對(duì)此進(jìn)行分析。

二、我國銀行業(yè)的古諾競(jìng)爭(zhēng)均衡模型

在進(jìn)行分析之前，我們有必要就古諾模型在本文的適用性進(jìn)行說明。

由于銀行在我國的特許經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，銀行的經(jīng)營(yíng)范圍與數(shù)量受到嚴(yán)格的控制，即使在2印6年年底我國銀行業(yè)全面對(duì)外開放后，在可以預(yù)見的將來我國銀行業(yè)仍將是寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，但隨著市場(chǎng)開放和銀行競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國有銀行之間壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局將被打破，其他類型銀行由于其體制和經(jīng)營(yíng)上的靈活性，在一些新興的中間業(yè)務(wù)上，甚至一部分傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)上，將逐步與國有銀行成為競(jìng)爭(zhēng)的兩極。它們提供同質(zhì)的銀行產(chǎn)品和服務(wù)，并在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格趨同。這里，我們可以將國有銀行和其他類型銀行同一服務(wù)所占的市場(chǎng)份額或市場(chǎng)總量看成其各自的產(chǎn)出，并在此基礎(chǔ)上建立它們的產(chǎn)出、成本、利潤(rùn)函數(shù)。當(dāng)然，我國銀行業(yè)市場(chǎng)在信貸配給和貨幣政策傳導(dǎo)過程中具有特殊性，我國的銀行業(yè)市場(chǎng)并不能簡(jiǎn)單的等同于其他產(chǎn)品市場(chǎng)，但我們認(rèn)為，伴隨著我國金融深化進(jìn)程的必然是銀行產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)必將發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。因此，我們借鑒Zhang Anming和Zhang Yiming的方法(1996)建立我國銀行業(yè)的古諾競(jìng)爭(zhēng)均衡模型，并將其運(yùn)用于分析我國國有銀行戰(zhàn)略引資后國有股份比重的選擇。一方面，戰(zhàn)略引資后的國有銀行在給定的國有股份比重下，與其他銀行展開古諾競(jìng)爭(zhēng)，以實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)函數(shù)的最大化；另一方面，在國有銀行保持恰當(dāng)?shù)膰泄煞荼戎叵?，社?huì)總福利和政府目標(biāo)函數(shù)實(shí)現(xiàn)最大化。

(一)模型的基本設(shè)定

國有銀行被視為經(jīng)濟(jì)的命脈、社會(huì)的支柱，相比于其他類型的銀行，國有銀行要承擔(dān)沉重的社會(huì)性負(fù)擔(dān)已是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，因此，在模型中，我們按照是否要背負(fù)一定的社會(huì)性負(fù)擔(dān)將銀行劃分為兩類。進(jìn)一步的，為簡(jiǎn)化模型，我們將政府政策的考慮細(xì)分為社會(huì)總福利和社會(huì)就業(yè)壓力兩部分，并認(rèn)為政府可以通過解決就業(yè)來維持社會(huì)的穩(wěn)定；而國有銀行對(duì)社會(huì)性負(fù)擔(dān)的承受就體現(xiàn)在其目標(biāo)函數(shù)中以國有股份的比重來兼顧政府目標(biāo)函數(shù)。

1．將我國銀行業(yè)市場(chǎng)簡(jiǎn)化為兩類銀行，即國有銀行和其他類型銀行，它們提供的銀行服務(wù)具有同質(zhì)性，彼此之間的產(chǎn)品可以完全替代；

2．國有銀行和其他類型銀行在完全信息下進(jìn)行古諾競(jìng)爭(zhēng)；

3．國有銀行要背負(fù)一定的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，而其他類型銀行沒有這方面的考慮；

4．政府可通過增加就業(yè)來達(dá)到維持社會(huì)穩(wěn)定的目的，以α來表示社會(huì)就業(yè)壓力的程度，0≤α≤1，α的值越大表明社會(huì)的就業(yè)壓力越大，當(dāng)然，這里的?？梢允莿?dòng)態(tài)的內(nèi)生變量；

5．政府的政策除了要考慮社會(huì)的整體福利水平，也要考慮社會(huì)的就業(yè)壓力，為簡(jiǎn)化模型，我們以國有銀行總收益的α權(quán)重來表示社會(huì)就業(yè)壓力，也就是國有銀行總收益被政府根據(jù)社會(huì)就業(yè)壓力的程度提取相應(yīng)部分以維持社會(huì)穩(wěn)定；

6．對(duì)國有銀行進(jìn)行股份制改造，在當(dāng)前就表現(xiàn)為引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，由于國有銀行的股權(quán)暫不對(duì)國內(nèi)民營(yíng)資本開放，當(dāng)前國有銀行的股本主要由兩部分構(gòu)成，即外資股份和國有股份，以β表示國有股權(quán)的比重，0≤β≤1，β＝0表示國有銀行被外資股份完全私有化，β＝1則表示國有銀行仍然為完全的國家控股；

7．國有銀行對(duì)社會(huì)性負(fù)擔(dān)的兼顧，為簡(jiǎn)便起見，以政府的政策目標(biāo)函數(shù)表示，并按照其國有股份的比重β來決定其兼顧程度，而(1—β)權(quán)重的外資股份并不需要為政府承擔(dān)社會(huì)性負(fù)擔(dān)；

8．國有銀行的目標(biāo)函數(shù)由國有銀行自身的利潤(rùn)和政府的政策目標(biāo)兩部分構(gòu)成，權(quán)重分別為1—β和β，也就是(1—β)權(quán)重的外資股份只要求實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)的最大化，而β權(quán)重的國有股份卻不得不兼顧社會(huì)性負(fù)擔(dān)。

(二)模型的函數(shù)關(guān)系

基于上述的模型基本設(shè)定，我們有如下幾個(gè)重要的函數(shù)關(guān)系式：

社會(huì)就業(yè)壓力＝αx國有銀行總收益，即國有銀行總收益中的。部分用于分擔(dān)社會(huì)就業(yè)壓力；

政府目標(biāo)函數(shù)：社會(huì)總福利+社會(huì)就業(yè)壓力，即政府必須考慮通過解決社會(huì)就業(yè)問題來維持社會(huì)的穩(wěn)定；

國有銀行目標(biāo)函數(shù)=(1—β)X國有銀行利潤(rùn)+βX政府目標(biāo)函數(shù)，即國有銀行中β權(quán)重的國有股份必須兼顧政府目標(biāo)函數(shù)，為政府分擔(dān)社會(huì)就業(yè)壓力，而(1—β)權(quán)重的外資股份只需考慮自身收益的最大化。

進(jìn)一步說，我們?cè)O(shè)定國有銀行的產(chǎn)出(即市場(chǎng)份額或市場(chǎng)總量)為Q1，生產(chǎn)成本為C₁(Q₁)，利潤(rùn)政府的政策目標(biāo)函數(shù)并沒有取得最大均衡值。因此，政府出于維持社會(huì)穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)函數(shù)最大化的考慮，有必要保持國有銀行在一定程度上的國有控股，讓國有銀行承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，從而實(shí)現(xiàn)政府政策目標(biāo)函數(shù)的最大均衡值。這同樣說明了政策層堅(jiān)持對(duì)戰(zhàn)略引資后的國有銀行保持一定程度的國有控股的必要。

三、結(jié) 語

通過對(duì)上述我國銀行業(yè)的古諾競(jìng)爭(zhēng)均衡模型的分析與推導(dǎo)，我們有以下三個(gè)立論：

立論一：國有銀行背負(fù)著社會(huì)性負(fù)擔(dān)，而且隨著國有銀行中國有股份所占比重越大，國有銀行經(jīng)營(yíng)決策受政府政策目標(biāo)影響的程度也就越高，因而所承受的社會(huì)性負(fù)擔(dān)也就越重。這也從一個(gè)側(cè)面說明了在我國國有銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，行政干預(yù)不可避免、國有銀行政策性損失與經(jīng)營(yíng)性損失具有不可辨別性。

立論二：由于國有銀行所背負(fù)著的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，在保持國有銀行完全國家控股的情況下，并不能實(shí)現(xiàn)社會(huì)總福利和政府目標(biāo)函數(shù)的最大化，因而，有必要改變國有銀行舊有國家完全控股的局面而對(duì)其進(jìn)行股份制改革，這從理論上很好地支持了我國國有銀行業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的實(shí)踐。

立論三：正是因?yàn)閲秀y行背負(fù)著的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，戰(zhàn)略引資后完全放棄國有銀行的國家控股權(quán)，同樣并不能實(shí)現(xiàn)社會(huì)總福利和政府目標(biāo)函數(shù)的最大化，因而，有必要在當(dāng)前引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后的國有銀行中保留一定程度的國家控股，這也為政策層面堅(jiān)持戰(zhàn)略引資后國有銀行的國家控股權(quán)提供了理論上的依據(jù)。

那么，目前國有銀行在短期內(nèi)仍然必須背負(fù)著社會(huì)性負(fù)擔(dān)的前提下，應(yīng)該如何選擇最優(yōu)的國有股份比重呢?顯然，國有股份的比重取0或1兩個(gè)端點(diǎn)值都不是最優(yōu)的，最優(yōu)的國有股份比重應(yīng)來自于(0，1)的區(qū)間解。

我們從結(jié)論2．1、結(jié)論2．2、結(jié)論3．1和結(jié)論3．2可以發(fā)現(xiàn)，最優(yōu)的國有股份比重值來自于β＝argmaxW^E和β＝arg maxG^E的聯(lián)立，只有同時(shí)滿足社會(huì)總福利和政府政策目標(biāo)函數(shù)取得均衡最大值的β解才是最優(yōu)的。

從實(shí)踐上看，決策層要在多大程度上保持國有銀行的國家控股權(quán)取決于對(duì)國有銀行與其他類型銀行的生產(chǎn)成本、國有銀行與其他類型銀行的邊際替代效應(yīng)以及國有銀行的社會(huì)性負(fù)擔(dān)、社會(huì)就業(yè)壓力等因素的綜合考慮。只有在權(quán)衡上述諸因素的情況下，恰當(dāng)選擇國有銀行中國有股份的控股比例才能最大化社會(huì)總福利和政府目標(biāo)函數(shù)。但正如我們?cè)谝圆糠忠呀?jīng)闡述的那樣，在這些影響因素中，我們認(rèn)為起核心作用的是國有銀行的社會(huì)性負(fù)擔(dān)。

國有銀行的社會(huì)性負(fù)擔(dān)影響著國有銀行的產(chǎn)出、成本和目標(biāo)函數(shù)以及國有銀行與其他類型銀行的邊際替代率，并通過國有銀行的利潤(rùn)與社會(huì)總福利相關(guān)聯(lián)，通過國有銀行的總收益影響著政府政策目標(biāo)函數(shù)，并集中體現(xiàn)為國有銀行中國有股份比重的選擇。因此，為降低國有銀行社會(huì)性負(fù)擔(dān)的影響，或者是降低直至取消國有銀行所承受的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，而這在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)改革與轉(zhuǎn)軌過程中并不具有可行性；或者是提高國有銀行的經(jīng)營(yíng)效率與效益，通過做大做強(qiáng)國有銀行解決社會(huì)性負(fù)擔(dān)對(duì)國有銀行的負(fù)面影響，并最終解決國有銀行的控股權(quán)問題，這應(yīng)該就是決策層一直以來倡導(dǎo)國有銀行戰(zhàn)略引資的初衷。從實(shí)踐上來看，國有銀行從完全的國家控股模式，到引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的部分國家控股模式，直至最終的股權(quán)分散模式，伴隨著這一過程的，應(yīng)該是國有銀行經(jīng)營(yíng)效率和效益的逐步提高，因?yàn)椋挥羞@樣才能解決國有銀行的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，并最終實(shí)現(xiàn)國有銀行中國有股份比重的最優(yōu)選擇。

注：“本文中所涉及的表格、注解、公式等請(qǐng)以PDF格式閱讀原文?！?/p>