隨著理財(cái)觀念的日益深入，越來越多的投資者開始嘗試外匯投資方式。雖然有些人也曾品嘗到投資獲利的喜悅，但外匯市場瞬息萬變，經(jīng)濟(jì)消息層出不窮，許多人對到底哪些因素會對匯率波動產(chǎn)生影響這一問題仍然存在困惑。本文對影響匯率波動的幾個方面逐一分析，希望能給外匯投資者提供參考。

理論因素——購買力

影響匯率波動的因素有很多，但匯率決定理論認(rèn)為最根本的仍是兩國貨幣在本國的購買力之比。通過購買力平價理論分析，一國的匯率由兩個國家的貨幣購買力水平?jīng)Q定，具體又分為絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價理論認(rèn)為不同國家的商品價格滿足一價定律，如同一個蘋果在美國賣1美元，在中國賣8元人民幣，那么美元和人民幣的匯率定價就為1：8。相對購買力平價理論首先假設(shè)兩國初始的匯率處在合理的水平上，匯率的波動主要受到通貨膨脹率的影響，通貨膨脹率的不同導(dǎo)致匯率的不同走勢。

從購買力的觀點(diǎn)出發(fā)，匯率的波動好像簡單化了，但在實(shí)際生活中，購買力平價理論很難成立。商品的品種繁多，可比性差，很多商品的價值很難衡量，各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等又都具有不確定性，因而匯率的波動十分頻繁且難以把握。但以購買力為基礎(chǔ)的購買力平價理論仍為現(xiàn)實(shí)的匯率定價提供了基礎(chǔ)，揭示了貨幣匯率的本質(zhì)。

主要因素一—一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力

其實(shí)，在日常生活中，匯率的漲跌歸根到底是由一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱所決定的，具體可以從若干經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中體現(xiàn)出來。穩(wěn)定而快速的經(jīng)濟(jì)增長率、溫和的通脹水平、溫和的失業(yè)水平、能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利率水平、平衡的國際收支差額、充足的外匯儲備、合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及完善的金融體制等都標(biāo)志著一國經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)實(shí)力必然使得該國的貨幣幣值堅(jiān)挺。

以下是投資者在生活中遇到的一些具體的數(shù)量指標(biāo)和宏觀政策。明白了這些指標(biāo)的含義和政策對匯市的影響，投資者就可以憑此對匯率走勢做出自己的判斷。

國際收支差額

經(jīng)濟(jì)新聞中常常提到的順差、逆差等字眼，指的就是國際收支差額。當(dāng)流入本國的資金大于流出的資金時，就產(chǎn)生了國際收支順差，這會造成該國貨幣的需求量大增，匯率就會升值，而外幣的匯率就會下跌。相反，如果一國的國際收支逆差，說明流出該國的資金多于流人的資金，對外幣的需求量大增，外幣的匯率將會上升。

利率水平

利率水平實(shí)際上體現(xiàn)了投資者持有該貨幣的收益，例如A國的利率水平高于B國的，就代表流向A國的貨幣會獲得較高的收益水平。當(dāng)一國央行為控制投資過熱而緊縮銀根時，往往會提高利率，當(dāng)本國利率高于外國利率水平時，該國貨幣就會升值。相反，一國央行為刺激經(jīng)濟(jì)增長往往會降低利率，如降至低于外國利率水平時，會造成資本外流，外國貨幣就會升值。當(dāng)一國央行雖然升息，但利率水平仍低于外國利率時，短時間內(nèi)本幣會升值，但長期兌高息貨幣仍然走弱。

通貨膨脹

當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高的通貨膨脹率時，本國物價上漲，貨幣購買力下降從而本幣匯率下降。當(dāng)兩個國家都出現(xiàn)通貨膨脹時，低通脹國家貨幣升值，高通脹國家貨幣貶值。除此之外，高通脹還會對其它因素造成影響，進(jìn)而影響到一國的匯率水平。

對國際收支的影響 當(dāng)出現(xiàn)高通脹時，本國商品價格上升，造成出口減少，可能造成貿(mào)易的逆差，從而加劇匯率貶值。

對利率的影響 銀行公布的利率為名義利率，而實(shí)際利率是名義利率減去通貨膨脹率。當(dāng)名義利率不變時，高通脹會降低實(shí)際利率，實(shí)際利率的降低也將造成匯率的貶值。

但是客觀的講，對于通貨膨脹應(yīng)當(dāng)有一個辨證的看法。當(dāng)通脹率一直保持在一個較溫和的狀態(tài)時，偶爾的、適度的通脹率提高可能會造成央行提高利率，控制有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，從而使本國貨幣升值。另外，當(dāng)處在溫和通脹情況下，貨幣貶值會降低出口產(chǎn)品的價格，有利于擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口，改善國際收支水平，但通過貨幣貶值帶來國際收支變化，有一定的時滯性。

失業(yè)率

無失業(yè)又無通貨膨脹，是宏觀經(jīng)濟(jì)的理想境界和追求目標(biāo)，但是我們知道這是可望而不可及的。一國失業(yè)率的高低，體現(xiàn)了該國經(jīng)濟(jì)狀況的好壞，簡單地講，可以理解為失業(yè)率高，一國貨幣貶值，失業(yè)率低，一國貨幣升值。失業(yè)率對經(jīng)濟(jì)的影響還體現(xiàn)在它與通貨膨脹率和利率的關(guān)聯(lián)關(guān)系上。

失業(yè)率vs．通貨膨脹率 二者之間存在著明顯的反比關(guān)系，即高通脹率帶來低失業(yè)率，低通脹率伴隨著高失業(yè)率。過高的通脹率和過低的失業(yè)率都將有損經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都是不能被接受的，所以要把通脹率和失業(yè)率都控制在一個較溫和的水平上，從而使經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，隨之一國的匯率水平就會上升。

失業(yè)率vs．利率 失業(yè)率對利率的影響體現(xiàn)在，失業(yè)率降低同時通脹率有快速走高的趨勢時，央行將提高利率以抑制通脹，從而使得本國貨幣升值。

財(cái)政貨幣政策

一國的財(cái)政貨幣政策會對匯率產(chǎn)生間接影響。一般來說，擴(kuò)張性的貨幣政策(如降低準(zhǔn)備金率或再貼現(xiàn)率，在公開市場上投放基礎(chǔ)貨幣等)和財(cái)政政策(如降低稅率，增加政府支出等)造成的巨額財(cái)政收支逆差和通貨膨脹，會導(dǎo)致該國貨幣對外貶值緊縮性的貨幣政策則會穩(wěn)定通貨，使得該國貨幣對外升值。但這種影響是短期的，財(cái)政貨幣政策對匯率的長期影響取決于這些政策能否增強(qiáng)一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和能否使其長期國際收支狀況形成順差。

政府的市場干預(yù)

盡管二戰(zhàn)以后，全球主要國家紛紛實(shí)行浮動匯率制，并宣揚(yáng)匯率應(yīng)當(dāng)由市場決定，但由于匯率問題事關(guān)重大，各國政府從來沒有放棄對外匯市場的干預(yù)，輕則口頭干預(yù)，重則幾家重要中央銀行聯(lián)合進(jìn)入市場直接干預(yù)。政府的市場干預(yù)一般都有其深層次的政策意圖和意義。

其它因素

大額資金的劃撥、投機(jī)資本的流動、政治局勢的變化、地區(qū)局勢的緊張、戰(zhàn)爭的爆發(fā)、市場的人氣因素都會對外匯匯率的波動造成一定的影響。此外，國際金融市場日益一體化，外匯市場和黃金市場、股票市場、石油市場都有著密切的聯(lián)系，其它市場的波動都會對外匯市場的走勢產(chǎn)生一定影響。