5月9日，匯豐集團(tuán)全資附屬公司匯豐保險(xiǎn)集團(tuán)有限公司宣布，將以81.04億港元（10.39億美元）增持中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱平安保險(xiǎn)，2318，HK）已發(fā)行股本9.91%。據(jù)此，匯豐集團(tuán)在平安保險(xiǎn)的持股額度增加一倍至19.9%，逼近國內(nèi)規(guī)定外資單一股東持股中資保險(xiǎn)公司的上限。

匯豐增持的股份，來自平安保險(xiǎn)的另外兩個(gè)外資股東高盛集團(tuán)有限公司及摩根士丹利毛里求斯投資控股有限公司（為摩根士丹利直接投資部管理的基金所控制的公司）。這一交易作價(jià)為每股13.2港元，相當(dāng)于平安保險(xiǎn)在香港聯(lián)交所2005年5月6日收盤價(jià)的基礎(chǔ)上溢價(jià)9％，總對價(jià)達(dá)到81億港元。

皆大歡喜

目前，這一交易尚待保監(jiān)會(huì)以及其他監(jiān)管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，交易雙方預(yù)計(jì)

在2005年6月24日或之后完成，其時(shí)距去年平安保險(xiǎn)在港公開上市逾一年，剛剛度過戰(zhàn)略投資者持股的禁售期。

有市場分析認(rèn)為，交易各方都是平安的戰(zhàn)略投資者和承銷團(tuán)成員，對股票的轉(zhuǎn)讓及數(shù)量想必簽有三方協(xié)議，而平安與匯豐之間也應(yīng)當(dāng)對于增持早有詳細(xì)的規(guī)定。

平安保險(xiǎn)是中國首家引進(jìn)外資股東的金融機(jī)構(gòu)。資料顯示，高盛與摩根士丹利于1994年6月雙雙參股投資平安保險(xiǎn)，當(dāng)初兩者持股比例均為5．56％；在平安保險(xiǎn)1997年增資擴(kuò)股后，高盛和摩根士丹利的股份各增加到7．63％。此后，2002年11月，匯豐集團(tuán)入股平安，斥資6億美元認(rèn)購了平安10%的股權(quán)。這些外資股東的股份均為非上市外資股，不過平安保險(xiǎn)上市后獲得中國保監(jiān)會(huì)和中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可以將非上市外資股轉(zhuǎn)換成H 股。

摩根和高盛的法人股禁售期為一年，比其他股東的法人股禁售期三年要短得多。據(jù)稱，當(dāng)時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮兩家投行作為財(cái)務(wù)投資者已經(jīng)參股平安長達(dá)10年，便破例縮短其禁售期，而較晚進(jìn)入的匯豐仍按慣例規(guī)定三年禁售。

上市后經(jīng)過近半年的等待觀望，高盛、摩根考慮回收投資。且逢保監(jiān)會(huì)頒布了新法規(guī)，將單一股東持股比例上限提高到20%，匯豐便有意增持。而公開市場收購勢必面對諸多障礙，因此順勢與高盛摩根達(dá)成意向。平安保險(xiǎn)方面也就此和保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了溝通。

目前，距離最初的投資已11年之久，作為財(cái)務(wù)投資者，高盛與摩根士丹利“馬拉松”式的投資終于換得豐厚的回報(bào)。當(dāng)初高盛與摩根士丹利雙方各投資3500萬美元。以高盛為例，從財(cái)務(wù)上看，退出時(shí)回報(bào)約為5.6億美元。

就匯豐而言，作為不折不扣的戰(zhàn)略投資者，對平安的深度介入符合其長期的中國戰(zhàn)略企圖。近年來，匯豐在國內(nèi)投資不乏大手筆，去年便斥巨資參股了交通銀行。

對于保險(xiǎn)市場，匯豐也顯示出極佳的胃口。2003年10月，匯豐已擁有一家合資的北京匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司。今年市場傳言，在外資銀行可開展境內(nèi)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)之后，匯豐銀行已申請相關(guān)業(yè)務(wù)資格。不久前，市場更傳匯豐集團(tuán)將聯(lián)手旗下恒生銀行在內(nèi)地自辦保險(xiǎn)公司。

控制權(quán)之爭？

股權(quán)變動(dòng)背后，更敏感的是公司控制權(quán)的更迭。同在5月9日，匯豐集團(tuán)宣布匯豐銀行中國業(yè)務(wù)總裁葉迪奇出任交行的副行長。葉迪奇同時(shí)是平安的非執(zhí)行董事。迄今為止，匯豐在平安保險(xiǎn)的管理層中尚未安排人選，據(jù)稱，即使增持后，這一局面也不會(huì)發(fā)生改變。

此前匯豐持有10%平安保險(xiǎn)的H股，但在董事會(huì)12名非執(zhí)行董事中僅占兩席，而高盛及摩根各有一名代表出任平安的非執(zhí)行董事，平安職工持股會(huì)則占據(jù)了三個(gè)席位。就此，平安保險(xiǎn)2004年3月9日通過的公司章程指出：“持有本公司5％或以上有表決權(quán)股份的股東有權(quán)通過書面建議的形式提名公司董事候選人，并將該建議提交股東大會(huì)考慮?！?/p>

長期以來，匯豐參股的條件均以完全控股為目標(biāo)，但在中國市場上，匯豐已屢次打破了這一先例。目前盡管名義上匯豐已為平安保險(xiǎn)的最大的單一股東，但平安保險(xiǎn)分散化的股權(quán)結(jié)構(gòu)表明，匯豐顯然離真正控股還尚有距離。據(jù)稱，匯豐與平安已達(dá)成協(xié)議，如果今后政策限制取消，匯豐是否增持平安的股份，將取決于平安。

對于此項(xiàng)收購，市場看好的聲音居多。花旗美邦中國研究主管、董事總經(jīng)理薛瀾認(rèn)為這是一個(gè)“三贏”的局面：一方面，匯豐對進(jìn)入中國金融市場素來存有較強(qiáng)烈的意愿，此番一次便拿到相當(dāng)大的份額；對于高盛和摩根而言，在不算太長的時(shí)間里便獲得了不菲的回報(bào)。對于今后平安保險(xiǎn)的控制權(quán)的變遷，她認(rèn)為不是最主要的問題，因?yàn)槭袌鲞t早要開放，關(guān)鍵要看什么是對于公司最有利的選擇。