迄今為止，為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)的中小企業(yè)難以獲得銀行中介的信貸資金，通向證券市場的融資通道更是門扉緊閉，這是典型的金融脫媒。

提升金融制度創(chuàng)新，為中小企業(yè)提供市場化的金融支持，是促進(jìn)中小企業(yè)成長的根本選擇。

中小企業(yè)融資難是個世界性的問題。近年來，隨著中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中的作用越來越重要，中小企業(yè)融資狀況已經(jīng)成為社會各界關(guān)注的熱點。

早在20世紀(jì)30年代初，英國議員Macmillan在向國會提供關(guān)于中小企業(yè)融資問題的調(diào)查報告中，提到“金融缺口”。他發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)需要的外源性資本的規(guī)模低于25萬英鎊時（約合400萬英鎊現(xiàn)值），很難在資本市場上融到資。

從2003年底開始，我們選擇了全國東、中、西部有代表性的五個地區(qū)和六個城市1105戶中小企業(yè)為樣本，進(jìn)行了入戶問卷調(diào)查。在歷時一年的調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)，今天中國的中小企業(yè)也遇到了全新的資本缺口和債務(wù)性缺口的融資障礙，中小企業(yè)融資需求在200萬元人民幣以下，就很難獲得銀行的貸款支持。

我國中小企業(yè)融資的基本狀況

20世紀(jì)90年代以后，我國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保持社會穩(wěn)定方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

民營企業(yè)在我國中小企業(yè)中占主導(dǎo)地位，股權(quán)較為集中，主要為勞動密集型加工制造行業(yè)和服務(wù)業(yè)，我們調(diào)查的樣本企業(yè)中，只有11.2%的中小企業(yè)為國有或國有控股，且主要集中在煙酒、鹽業(yè)、石油、電、水等少數(shù)基礎(chǔ)性資源行業(yè)。55.3%的樣本企業(yè)是由董事長或董事長兼總經(jīng)理控股，68.5%的樣本企業(yè)控股股東持股比例在50%以上?？毓晒蓶|擁有企業(yè)的絕對控制權(quán)。

大多數(shù)中小企業(yè)屬于技術(shù)和市場相對成熟、發(fā)展較穩(wěn)定的勞動密集型企業(yè)，其競爭優(yōu)勢來自于低廉的勞動成本。適應(yīng)于銀行信貸等傳統(tǒng)的融資手段。也有少數(shù)城市的科技開發(fā)區(qū)例外，例如北京的中關(guān)村地區(qū)，它有86%的企業(yè)為技術(shù)密集型企業(yè)。

中小企業(yè)的生產(chǎn)銷售及資金管理狀況

中小企業(yè)一般都有自己的核心產(chǎn)品，客戶覆蓋范圍廣泛，而且存在一定的市場競爭。調(diào)查問卷顯示，企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品銷售占總銷售額的比例平均為77%，而且其銷售價格近三年來逐年下降。

中小企業(yè)采購及銷售的結(jié)算方式基本相同，多采用固定日期結(jié)算，固定日期付款，付款方式為先貨后款，以支票、匯總和現(xiàn)金等傳統(tǒng)支付工具為主，銀行承兌匯票、商業(yè)匯票和信用卡使用正在開發(fā)中。（見圖1、圖2）

中小企業(yè)貨款拖欠現(xiàn)象較為嚴(yán)重。如樣本企業(yè)支付一筆采購貨款的平均時間為37天，而收回一筆銷售貨款的平均時間卻為55天，收回比支付貨款的時間多近20天。（見圖3）造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，也造成企業(yè)不能如期償還貸款。

中小企業(yè)投資欲望適中，投資規(guī)模逐年增加，資金籌集渠道單一。2/3的樣本企業(yè)沒有新的投資計劃；2002年樣本企業(yè)平均投資規(guī)模比2001年增長65%，2003年又比2002年增長31%。企業(yè)的資金來源主要依靠自籌和銀行貸款兩種方式。在新的投資計劃中，企業(yè)自籌資金比重逐步增加，銀行貸款所占比重呈下降趨勢。隨著企業(yè)的規(guī)范發(fā)展，親友借款在企業(yè)籌資中逐漸淡化，企業(yè)開始考慮引進(jìn)外部融資。

商業(yè)票據(jù)是中小企業(yè)融資的重要渠道，在我們調(diào)查的地區(qū)中，除北京以外，其他地區(qū)商業(yè)票據(jù)融資面向中小企業(yè)的比例很高，但是企業(yè)對票據(jù)貼現(xiàn)的滿足率為69.8%，低于流動資金和中長期貸款的滿足率。商業(yè)票據(jù)是以真實貿(mào)易為背景的短期融資工具，能夠繞開中小企業(yè)信息不透明的約束，因此受到中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的歡迎，為此，現(xiàn)階段仍應(yīng)重點發(fā)展具有真實貿(mào)易背景的商業(yè)票據(jù)市場，為中小企業(yè)創(chuàng)造更好的短期融資條件。

中小企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張普遍伴隨著資金緊張的局面，并且受到國家宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的直接影響。65.7％樣本企業(yè)有過資金緊張的情況。銀行貸款較為困難，使中小企業(yè)融資難問題極為突出和集中，民間借款成為一種解決資金缺口的補(bǔ)充機(jī)制。

中小企業(yè)財務(wù)制度不夠健全。從850戶樣本企業(yè)的財務(wù)報表情況來看，有290戶企業(yè)至今還沒有編報現(xiàn)金流量表，占樣本企業(yè)總數(shù)的34%。

中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系

目前中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間普遍建立起較為穩(wěn)定的合作關(guān)系。銀行貸款以其成本低、性質(zhì)單純，已成為中小企業(yè)融資的主要渠道。

各商業(yè)銀行市場份額變化較大。中小企業(yè)最初開立基本賬戶的銀行主要集中在工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行（占74%），股份制商業(yè)銀行只占6.4%。隨著金融市場競爭加劇，近三年來，雖然目前中小企業(yè)基本賬戶仍集中在四大國有商業(yè)銀行，但其市場份額卻下降了10個百分點（目前占64%），而股份制商業(yè)銀行的市場份額上升到12%，增加了近1倍，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社及其他金融機(jī)構(gòu)的市場份額也有不同程度的上升。目前我國支持中小企業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)行是城市商業(yè)銀行、城市信用社和民生銀行。據(jù)推算，這三家金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)占全部金融機(jī)構(gòu)的比重約為15%，貸款占全部金融機(jī)構(gòu)的比重為16%左右，其實力在整個金融體系中是較弱的。

在為中小企業(yè)提供服務(wù)的市場領(lǐng)域中，股份制商業(yè)銀行和地方性商業(yè)銀行不斷加強(qiáng)對中小企業(yè)的營銷服務(wù)，市場份額進(jìn)一步拓展，開始與四大國有商業(yè)銀行平分秋色，各占半壁江山。

中小企業(yè)與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的關(guān)系

在我們調(diào)查的中小企業(yè)中，貸款申請得到批準(zhǔn)的主要原因是:提供了資產(chǎn)(不動產(chǎn))抵押，占42%；其次是：因為提供了有效擔(dān)保，占24%，其中企業(yè)擔(dān)保占18%，擔(dān)保公司擔(dān)保占6%，由于企業(yè)信譽(yù)好，產(chǎn)品市場前景好等原因獲得貸款占30%（見圖4），可以看出，銀行對中小企業(yè)貸款，仍以不動產(chǎn)抵押融資方式為主。擔(dān)保機(jī)構(gòu)在企業(yè)融資中發(fā)揮的作用十分有限。平均有76％的樣本企業(yè)至今沒有和任何擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立過信用擔(dān)保關(guān)系，而在獲得信用擔(dān)保的樣本企業(yè)中，擔(dān)保貸款余額僅占到全部貸款余額的6％，擔(dān)保機(jī)構(gòu)基本上沒有發(fā)揮實質(zhì)性作用。

分析貸款被否決的原因，同樣也可以得到以上的結(jié)論。在申請貸款被否決的主要原因中，最主要的原因是沒有提供資產(chǎn)抵押（占27%），其次是由于企業(yè)的融資規(guī)模過大，再次是沒有提供擔(dān)保以及銀行對企業(yè)所處的行業(yè)現(xiàn)狀不滿意，上述這四大原因基本各占1/4，企業(yè)所獲貸款占抵押資產(chǎn)凈值的比重為35%。

各地信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展情況不均衡。在北京，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)較多，服務(wù)較好，有92%的中小企業(yè)，特別是高科技中小企業(yè)都與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系；而在西安等其他四個樣板地區(qū)，為中小企業(yè)服務(wù)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展還處于起步階段，擔(dān)保手續(xù)繁瑣，反擔(dān)保措施并不比銀行的貸款條件優(yōu)惠、靈活，企業(yè)還要額外增加擔(dān)保費的負(fù)擔(dān)，因此在這些地區(qū)，80%—90%的中小企業(yè)都未曾向信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)提出過申請（參見表1）。

信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏統(tǒng)一的市場準(zhǔn)入管理，對于專為中小企業(yè)服務(wù)的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的市場定位、功能職責(zé)等認(rèn)識不清。在東莞、溫州、臺州等地商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)成立較多，其以盈利為目的，擔(dān)保費率過高，令中小企業(yè)望而卻步。東莞、溫州、臺州等地民間資金相對富裕，民間融資手續(xù)簡便、利率相對較低，也在一定程度上沖擊了信用擔(dān)保市場的發(fā)展。

調(diào)查顯示，從企業(yè)提出擔(dān)保申請到獲得審批，一般需要2個月的時間，62%的樣本企業(yè)認(rèn)為中介機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)，例如抵質(zhì)押手續(xù)等比較繁瑣，延長了擔(dān)保審批的時間。

地方政府是擔(dān)保機(jī)構(gòu)原始資本金的主要提供者，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主要負(fù)責(zé)人一般來自政府部門和商業(yè)銀行，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營理念以社會效益為主，同時兼顧經(jīng)濟(jì)效益，因此擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主營業(yè)務(wù)非常突出，主要業(yè)務(wù)是中小企業(yè)信用擔(dān)保。

從擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險來看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)為民營企業(yè)代償?shù)谋壤罡?，說明民營企業(yè)的信用較差。由于信用體系尚未建立，所以擔(dān)保決策與商業(yè)銀行的信貸決策有顯著的差異，例如，更注重非財務(wù)指標(biāo)的評價。由于反擔(dān)保抵押物不易處置，中小企業(yè)法人代表提供自己的財產(chǎn)作擔(dān)保已是普遍現(xiàn)象。

抵押擔(dān)保是中小企業(yè)融資的重要手段

我們在調(diào)查中選取了150家得到融資和150家被拒絕融資的中小企業(yè)進(jìn)行對比分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，抵押擔(dān)保狀況是影響融資可得性的一項重要因素。全部獲得融資的企業(yè)的信用等級一般都在A級以上，卻沒有一筆是不附帶任何抵押擔(dān)保條件的信用放款，其中還有40家企業(yè)由第三方提供了擔(dān)保。

雖然抵押擔(dān)保是中小企業(yè)融資的重要手段，但是金融機(jī)構(gòu)普遍接受的抵押品僅限于土地、房產(chǎn)以及少量的通用型原材料和機(jī)器設(shè)備，抵押品種類過于單一，同時抵押率平均在企業(yè)凈資產(chǎn)的50%左右。

在本次調(diào)查中，中小企業(yè)普遍反映融資成本過高。目前中小企業(yè)融資成本一般包括：（1）貸款利息，包括基本利息和浮動部分，浮動幅度一般在20%以上；（2）抵押物登記評估費用，一般占融資成本的20%；（3）擔(dān)保費用，一般年費率在3%；（4）風(fēng)險保證金利息。絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在放款時，以預(yù)留利息名義扣除部分貸款本金，中小企業(yè)實際得到的貸款只有本金的80%。以1年期貸款為例，中小企業(yè)實際支付的利息在9%左右，約高出銀行貸款率的40%以上。

貸款審批機(jī)構(gòu)與信貸激勵機(jī)制現(xiàn)狀

目前我國基本形成了以市級分行為主體的信貸決策結(jié)構(gòu)，對中小企業(yè)的決策權(quán)限已基本集中于市級分行，下屬城市支行不能獨立放貸，只有在完成對中小企業(yè)貸款的審貸調(diào)查，上報市分行最終審批。農(nóng)村信用社的信貸決策權(quán)集中在聯(lián)社。貸款權(quán)限的高度集中，使縣域中小企業(yè)融資出現(xiàn)真空。

由于以第三方貸款的風(fēng)險大大高于金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的抵押物貸款，因此擔(dān)保貸款的審批權(quán)限大大低于抵押貸款，極少對中小企業(yè)發(fā)放純粹的信用貸款。

“惜貸”、“慎貸”、“恐貸”只是表面現(xiàn)象，深層原因有二：一是現(xiàn)有法律制度對金融機(jī)構(gòu)信貸權(quán)利保護(hù)不夠，金融機(jī)構(gòu)只有通過逆向選擇進(jìn)行自我保護(hù)；二是金融機(jī)構(gòu)普遍缺乏評價中小企業(yè)貸款風(fēng)險的機(jī)制。

目前在對中小企業(yè)融資時，金融機(jī)構(gòu)已根據(jù)中小企業(yè)的融資特點，將激勵機(jī)制逐漸引入信貸管理中。通過銀行基層信貸經(jīng)理的努力，能夠獲取所在社區(qū)中小企業(yè)的各種“軟信息”，它們較之標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)財務(wù)信息（硬信息），對形成正確的中小企業(yè)融資決策作用更大。國外主流文獻(xiàn)在劃分中小企業(yè)與大企業(yè)融資特點時，將標(biāo)準(zhǔn)程序的、主要依賴“硬信息”而發(fā)放的貸款稱之為財務(wù)報表型貸款，這類貸款主要針對大企業(yè)發(fā)放。將基于非標(biāo)準(zhǔn)程序的、主要依賴人工生產(chǎn)的“軟信息”而發(fā)放的貸款稱之為關(guān)系型貸款，這類貸款主要針對中小企業(yè)發(fā)放。正由于中小企業(yè)貸款的決策依據(jù)，主要依賴基層信貸經(jīng)理生產(chǎn)各種“軟信息”的努力，以及在此基礎(chǔ)上發(fā)展而來的緊密型銀企關(guān)系，因此，在中小企業(yè)融資中推行客戶經(jīng)理制，并賦予客戶經(jīng)理相應(yīng)的決策權(quán)限，建立適當(dāng)?shù)募钆c約束機(jī)制，可能是改善中小企業(yè)融資的一項重要的機(jī)制創(chuàng)新手段。

影響中小企業(yè)獲得融資的因素

為了解金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)融資的決策因素，我們在調(diào)查中分別選了150家獲得融資與被拒絕融資的中小企業(yè)各作對比分析。結(jié)果表明：（1）企業(yè)經(jīng)營狀況及信貸狀況是影響其融資可得性最重要的因素。在企業(yè)經(jīng)營狀況指標(biāo)的重要型排序中，現(xiàn)金保有余額等財務(wù)指標(biāo)占第一位，其次是融資規(guī)模、抵押擔(dān)保條件、主要經(jīng)營者狀況、融資項目內(nèi)容與戰(zhàn)略等。（2）企業(yè)經(jīng)營時間是一項重要的融資決策依據(jù)。在全部獲得融資的150家企業(yè)中，平均經(jīng)營時間3.78年，高于被拒絕組的2.6年。銀行等金融機(jī)構(gòu)一般不對創(chuàng)業(yè)之初的中小企業(yè)融資。（3）企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)開立基本賬戶與其融資可得性有一定聯(lián)系。獲得融資的150家企業(yè)均在對應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)開立了基本賬戶。相反，被拒絕組的150家企業(yè)中，只有74家在對應(yīng)金融機(jī)構(gòu)開立了基本賬戶。反映了金融機(jī)構(gòu)一般只對在本行開立基本賬戶的中小企業(yè)融資。（4）企業(yè)所有制性質(zhì)與其融資可得性的關(guān)聯(lián)性不大。無論是被同意或被拒絕組的150家企業(yè)，所有制性質(zhì)均涉及國有、集體、三資、私營等各類形式。金融機(jī)構(gòu)在拒絕融資理由的選項中，所有制性質(zhì)也被置于最末位因素。這一結(jié)果表明，中小企業(yè)融資中的“所有制歧視”在逐漸淡化。（5）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模對其融資可得性仍有一定影響。以資產(chǎn)總額這一指標(biāo)衡量，“被同意組”150家企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模約1500萬元，“被拒絕組”150家企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模約400萬元。其他反映經(jīng)營規(guī)模的指標(biāo)，如銷售收入、固定資產(chǎn)額等，“被同意組”的指標(biāo)也高于“被拒絕組”。這一結(jié)果表明，中小企業(yè)融資中的“規(guī)模歧視”仍然存在。但這一現(xiàn)象也有一定的合理性：從理論上說，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模越小，特別是自有資本和固定資產(chǎn)越少，逃廢債的成本越低。因此，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、存續(xù)期限等因素，特別是主要業(yè)主的出資狀況，與金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險存在一定的客觀聯(lián)系，這也是中小企業(yè)外部融資約束強(qiáng)于大企業(yè)的一個重要原因。

中小企業(yè)的信用狀況

我國中小企業(yè)總體信用狀況較差，特別是企業(yè)破產(chǎn)兼并比例較高，對銀行資產(chǎn)的影響較大。（見表2和圖5）

在表2和圖5中顯示，對中小企業(yè)貸款形成的不良資產(chǎn)的比例平均高達(dá)63.93%。值得注意的是：在中小企業(yè)比重最大的臺州、溫州地區(qū)，由中小企業(yè)形成的不良資產(chǎn)占比反而最低，僅為21%。相反，西安市中小企業(yè)在其經(jīng)濟(jì)總量中的比重不高，但由中小企業(yè)形成的不良資產(chǎn)占比反而高達(dá)90.75%。這一現(xiàn)象表明：對中小企業(yè)的融資效率，更多取決于中小企業(yè)自身的發(fā)展水平，而不是金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理能力。（2）中小企業(yè)破產(chǎn)兼并是形成不良資產(chǎn)的主要因素。表2顯示，在全部中小企業(yè)形成的不良資產(chǎn)中，破產(chǎn)占34.3%（21.93%/63.93%），兼并占16%（10.44%/63.93%），兩項合計占50%，這既表明中小企業(yè)破產(chǎn)兼并是導(dǎo)致銀行資產(chǎn)損失的主要原因，也表明中小企業(yè)存續(xù)狀態(tài)不夠穩(wěn)定。

近年來，我國中小企業(yè)在改制過程中借機(jī)逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象相當(dāng)突出。出于社會穩(wěn)定需要，企業(yè)破產(chǎn)后清算的財產(chǎn)被優(yōu)先用于安置員工，國有中小企業(yè)在改制后，私人收購方往往采取各種方式隱匿財產(chǎn)以逃廢銀行債務(wù)等。從理論上說，中小企業(yè)信息不透明，自有資本數(shù)量不足，存續(xù)狀態(tài)不穩(wěn)定，不具備大企業(yè)那樣的商譽(yù)，這些特點為中小企業(yè)逃廢債務(wù)創(chuàng)造了便利，給金融機(jī)構(gòu)帶來較高的信用風(fēng)險。這與信貸人權(quán)利保護(hù)的法律和制度缺陷直接關(guān)聯(lián)，根據(jù)世界銀行投資環(huán)境的評估，我國屬于對信貸人權(quán)利保護(hù)嚴(yán)重不足的國家之一。

法律合同和抵押制度是建立信貸人權(quán)利保護(hù)框架的核心內(nèi)容。但我國至今沒有關(guān)于信貸人權(quán)利保護(hù)的完整法律，信貸合同對保護(hù)信貸人權(quán)利的重要性已被發(fā)達(dá)國家的信貸實踐充分證明。我國的信貸合同往往流于形式，極不規(guī)范，往往只有4—6頁紙，與國外同類合同比較，有很多必要的內(nèi)容空缺。

在抵押制度方面，我們不僅缺乏規(guī)范的、高效率的登記系統(tǒng)，而且抵押權(quán)的實施也存在很多障礙，例如對中小企業(yè)融資具有廣泛意義的動產(chǎn)抵押制度，如應(yīng)收帳款和存款抵押等還存在空白，這些問題對中小企業(yè)融資的有效性構(gòu)成了嚴(yán)重影響，建立信貸人權(quán)利保護(hù)體系，將是改善中小企業(yè)融資的根本途徑。

新形勢下中小企業(yè)融資難的新特點

近年來，通過政府和金融機(jī)構(gòu)多方面努力，中小企業(yè)的融資困難得到緩解，但是仍存在難度。主要表現(xiàn)在：

金融企業(yè)對中小企業(yè)開放了短期信貸資金，而中長期信貸和權(quán)益性資本的供給卻嚴(yán)重不足。特別是大量高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)，很難從金融機(jī)構(gòu)貸到款。

多種所有制發(fā)展到今天，中小企業(yè)已經(jīng)分離出三個層次，一類已經(jīng)發(fā)展為具有數(shù)百億銷售額和品牌無形資產(chǎn)的企業(yè)，還有一類經(jīng)過多年的發(fā)展成為一定規(guī)模資產(chǎn)和信譽(yù)的集團(tuán)公司，已具備融資條件和能力，但絕大多數(shù)中小企業(yè)仍在發(fā)展過程中，往往只能從民間渠道尋求資金。

國家貨幣政策調(diào)控對中小企業(yè)的沖擊較大，在我們的調(diào)查中，65.7%的企業(yè)感到資金緊張，企業(yè)普遍關(guān)注貨幣政策走向。

大中城市資金充裕，但縣級以下地域資金匱乏。近年來，信貸資金的分布越來越向大城市集中，一些縣以下地域甚至出現(xiàn)資金供給空白。據(jù)調(diào)查，2003年某些省的一些縣貸款為零增長或負(fù)增長，甚至有的地區(qū)內(nèi)所有縣均未得到國有商業(yè)銀行的新增貸款支持。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展不均衡，東部地區(qū)中小企業(yè)得到金融機(jī)構(gòu)支持力度越大，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展越一般；西部地區(qū)中小企業(yè)得到金融機(jī)構(gòu)的支持有限，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展快速。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展出現(xiàn)多樣化趨勢，但蘊(yùn)涵較大的金融風(fēng)險。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在2002年——2003年期間發(fā)展迅速，出現(xiàn)資金來源多元化、擔(dān)保機(jī)構(gòu)性質(zhì)和組織形式多樣化、擔(dān)保品種多樣化和機(jī)構(gòu)多功能化的特點（見表3）。

我國中小企業(yè)融資難的特殊性

我國融資體制正在改革之中，而制度的轉(zhuǎn)換又具有一定的時滯性，不可避免地造成中小企業(yè)的發(fā)展與融資體制創(chuàng)新中的不對稱。由此帶來的“錯位”造成中小企業(yè)融資的難度，突出表現(xiàn)下述方面。

間接融資體系存在制度缺陷

目前中國金融市場上間接融資占主導(dǎo)地位，而間接融資中商業(yè)銀行是主導(dǎo)性的。盡管商業(yè)銀行存在多種所有制形式，但90%以上的股權(quán)屬于國有。

這一所有制結(jié)構(gòu)使國家實際對銀行業(yè)的發(fā)展風(fēng)險承擔(dān)了無限責(zé)任。這種壟斷格局不僅表現(xiàn)為高度的行業(yè)壟斷和網(wǎng)絡(luò)壟斷，還表現(xiàn)在金融資產(chǎn)和金融業(yè)務(wù)集中于存貸款市場，而且主要集中于四大國有商業(yè)銀行，它們的金融資產(chǎn)占全部金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)約65％，并且占有75％以上的存貸款份額。壟斷的直接后果就是金融服務(wù)產(chǎn)品的供給不足，造成需求和供給之間的巨大差距，效率低下，信用監(jiān)督和評估體系缺乏。這一點在中小企業(yè)融資問題上表現(xiàn)得非常突出。

從與中小企業(yè)相匹配的我國中小銀行現(xiàn)狀看，不僅數(shù)量嚴(yán)重不足，而且面臨進(jìn)一步發(fā)展的諸多障礙。目前縣及縣以下金融機(jī)構(gòu)主要是四大銀行的分支機(jī)構(gòu)、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社。近幾年來，四大銀行在集約化經(jīng)營過程中，削減了縣以下分支機(jī)構(gòu)，或上收了縣以下分支機(jī)構(gòu)的貸款權(quán)。農(nóng)村信用社雖然數(shù)量眾多，但許多出于經(jīng)營虧損狀況，無力滿足縣域經(jīng)濟(jì)中廣大中小企業(yè)對金融服務(wù)的需求。由于中小企業(yè)是縣域經(jīng)濟(jì)的主體，縣域金融支持與服務(wù)不適應(yīng)縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是造成近幾年來縣域經(jīng)濟(jì)不斷萎縮的重要原因。

直接融資存在結(jié)構(gòu)缺陷

作為服務(wù)業(yè)，檢驗金融業(yè)最終效率的尺度是實體部門的結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度。我國實體經(jīng)濟(jì)部門存在兩個明顯的結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象：一是橫向結(jié)構(gòu)失衡。表現(xiàn)為傳統(tǒng)行業(yè)與高科技產(chǎn)業(yè)獲得資金的失衡。近年來，在刺激內(nèi)需的財政政策和貨幣政策的背景下，增量資金絕大部分流入了與基建相關(guān)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門；二是縱向結(jié)構(gòu)失衡。主要表現(xiàn)是國內(nèi)儲蓄不能有效地轉(zhuǎn)化為國內(nèi)投資，集中了全社會絕大部分貨幣資源的銀行，經(jīng)常有過大的存差和巨額的外匯儲備，成為國外短期利用國債的資金；三是資本市場體系的單一和行政管制。資本市場不能滿足多層次企業(yè)融資的需求。目前已有1200家公司進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，幾百家在排隊等待審批，200家審批過關(guān)的企業(yè)等待上市，但新股發(fā)行只有上證所一個通道，券商又受到“通道”額度限制，在經(jīng)濟(jì)收入的誘惑下不愿保薦中小企業(yè)，中小企業(yè)融資渠道受限，市場供需矛盾十分突出。

資本市場缺乏層次

為了控制金融風(fēng)險，我國政府近年來已將證券交易嚴(yán)格控制在證券交易所范圍之內(nèi)，其余的場外交易基本上屬于非法交易，形成了資本市場幾乎只有交易所一個層次的獨有景觀。對發(fā)揮資本市場機(jī)制，提高資本市場的集中度，降低資本市場的整體風(fēng)險，都帶來很大難度。相對充裕的社會資金只能面對極其有限的投資渠道，儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道嚴(yán)重阻塞，大量需要資金的中小企業(yè)無法利用資本市場渠道籌集資金。

民間資本難以進(jìn)入銀行體系

我國現(xiàn)有銀行體系仍然為國有銀行所控制，民間資本進(jìn)入的壁壘較高。即使有少量民間資本得以進(jìn)入銀行業(yè)，也因受到行政控制而無法真正按照市場準(zhǔn)則運(yùn)行。

正式金融體系無法滿足中小企業(yè)的融資需求，絕大多數(shù)中小企業(yè)不得不從非正式金融市場上尋找融資渠道。在浙江、廣東等沿海地區(qū)，民間借貸市場十分活躍，在相當(dāng)程度上取代了銀行的功能。從某種意義上說，民間融資活動盛行是現(xiàn)有金融場規(guī)模小、缺少中小銀行的必然結(jié)果。民間融資活動基本上處于地下或半地下狀況，缺少法律和制度的規(guī)范，高利貸等違法活動相當(dāng)普遍。同時市場發(fā)育程度很低，僅僅依靠血緣和地緣關(guān)系而非社會信用關(guān)系進(jìn)行操作，難以發(fā)展真正市場化的融資活動。

上述分析表明，中小企業(yè)的融資難的深層原因是制度障礙以及轉(zhuǎn)軌時期的制度缺陷。

在中小企業(yè)融資中應(yīng)關(guān)注的問題

中小企業(yè)融資的首要障礙

我國90%以上的中小企業(yè)都建在縣域內(nèi)或鄉(xiāng)鎮(zhèn)，廠房用地多是集體用地或宅基地。房地產(chǎn)抵押是當(dāng)前銀行發(fā)放貸款通用的一種擔(dān)保方式，也是擔(dān)保公司防范貸款風(fēng)險的一個重要途徑。由于集體土地所有權(quán)主體（至少三個）在法律上的模糊，造成在實際工作中集體土地所有權(quán)主體很難確定，加之常常以行政權(quán)代替土地資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，帶來的后果就是集體建設(shè)用地使用權(quán)難抵押問題。

《擔(dān)保法》明確規(guī)定：“鄉(xiāng)鎮(zhèn)、村企業(yè)的土地使用權(quán)不得單獨抵押。耕地、宅基地、自留地、自留山等集體所有的土地使用權(quán)不得抵押?！狈课菟袡?quán)與宅基地使用權(quán)在抵押上的錯位，已成為當(dāng)前中小企業(yè)難融資、金融機(jī)構(gòu)難變現(xiàn)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)難擔(dān)保的死結(jié)。

在調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)一個奇特的現(xiàn)象，產(chǎn)權(quán)改革早的地區(qū)，如廣州、溫州、臺州的中小企業(yè)主用原始積累進(jìn)行“圈地”、“圈房”，以備企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模向銀行抵押貸款之用。而在北京等地科技型的企業(yè)，由于缺乏原始積累，沒有可向銀行抵押的不動產(chǎn)，使創(chuàng)業(yè)陷入困境。西部地區(qū)企業(yè)更是舉步維艱。

擔(dān)保行業(yè)的風(fēng)險不容忽視

擔(dān)保行業(yè)在我國是個新興行業(yè)，為中小企業(yè)融資解困起到了重要作用。但由于其經(jīng)營的對象多是金融機(jī)構(gòu)不愿貸款的信用等級差的中小企業(yè)，造成該行業(yè)的高風(fēng)險特性。目前我國信用擔(dān)保行業(yè)的法律法規(guī)，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、監(jiān)督管理、會計制度、風(fēng)險處置、市場退出等方面法律規(guī)范均是空白。行業(yè)自律機(jī)制不健全，服務(wù)對象（中小企業(yè)信息）的不確定，經(jīng)營環(huán)境的不確定，在客觀上存在著引發(fā)新的金融風(fēng)險因素：

整體擔(dān)保行業(yè)存在著制度性的虧損。據(jù)最新統(tǒng)計2003年底全國有955家擔(dān)保機(jī)構(gòu)，調(diào)查顯示，80%以上的擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)處于\"放空\"狀態(tài)。

擔(dān)保風(fēng)險隨著擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展不斷累積，年度代償率與承保金額出現(xiàn)了同步增長趨勢。經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，擔(dān)保機(jī)構(gòu)成立第三年以后其累計代償率進(jìn)入增長期。2003年五個樣板地區(qū)有效問卷平均代償率2.7%，平均累計代償總額472.5萬元。

再擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制的缺位。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的最后風(fēng)險由誰來買單?這已是無法甚至不容回避的問題。

由于再擔(dān)保機(jī)制和機(jī)構(gòu)的缺位，我們調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，很多擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了有效控制風(fēng)險，普遍以被擔(dān)保企業(yè)的反擔(dān)保抵押充足狀況作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)企業(yè)首次擔(dān)保的惟一條件，均要求擔(dān)保企業(yè)法人代表，大股東及家庭承擔(dān)擔(dān)保的無限責(zé)任，提供有形資產(chǎn)作反擔(dān)保措施。

由于中小企業(yè)擔(dān)保審查中的最大問題依然是企業(yè)財務(wù)信息不對稱，再加上中小企業(yè)信用體系本身不完善，擔(dān)保機(jī)構(gòu)不屬于金融機(jī)構(gòu)，又無法直接進(jìn)入現(xiàn)有的企業(yè)信貸咨詢登記系統(tǒng)，取得擔(dān)保企業(yè)的歷史信用記錄，使得客觀上仍然存在著被擔(dān)保企業(yè)的信用風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險及由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)不完善所導(dǎo)致的個人道德風(fēng)險和操作風(fēng)險，整體上的擔(dān)保風(fēng)險并不比銀行信貸風(fēng)險低。

擔(dān)保公司經(jīng)理人的資質(zhì)問題。擔(dān)保公司與銀行間最初的業(yè)務(wù)合作往往與擔(dān)保公司創(chuàng)辦人的職業(yè)背景有很大關(guān)系，早期的大多數(shù)擔(dān)保公司其創(chuàng)辦人有銀行工作經(jīng)歷，這些創(chuàng)辦人的個人信用和社會關(guān)系成了擔(dān)保公司與銀行開展業(yè)務(wù)合作的敲門磚。而在2003年各地?fù)?dān)保公司成立出現(xiàn)“井噴”，良莠不齊。一些新開辦的擔(dān)保公司老板坦言看中了擔(dān)保公司“錢景”，擔(dān)保公司成了一些人的“圈錢”機(jī)構(gòu)，由此蘊(yùn)涵極大的道德風(fēng)險。

支持中小企業(yè)發(fā)展的正規(guī)制度安排

建立多層次支持中小企業(yè)發(fā)展的政策法律體系

世界銀行投資環(huán)境局2003年對全球120多個國家投資環(huán)境進(jìn)行了調(diào)查①，在影響中小企業(yè)（主要指新興私人企業(yè)）融資效率的因素中，信貸人權(quán)利保護(hù)和私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)這兩項因素的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了信用體系、金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、利率市場化等其他外部條件。

轉(zhuǎn)軌國家的經(jīng)驗表明，有效的產(chǎn)權(quán)保護(hù)，對吸引外部投資和形成良好的信用文化具有重要作用。在匈牙利、捷克、波蘭等國，對私有產(chǎn)權(quán)和信貸權(quán)力的保護(hù)比較成功，使國有企業(yè)私有化的中小企業(yè)能夠獲得后續(xù)發(fā)展的外部融資；相反，前蘇聯(lián)和保加利亞等國的中小企業(yè)卻在私有化后陷入發(fā)展困境，原因是這些國家的制度和法律對產(chǎn)權(quán)和銀行信貸權(quán)力的保護(hù)嚴(yán)重不足，特別是破產(chǎn)和擔(dān)保法律制度有嚴(yán)重缺陷，限制了這些國家的中小企業(yè)利用股權(quán)或銀行債務(wù)方式融資。

美國、加拿大近50年研究及實踐經(jīng)驗表明，如果貸款機(jī)構(gòu)的權(quán)利得到法律的強(qiáng)制性保護(hù)，貸款環(huán)境寬松，最終受益者是債務(wù)人。反之，貸款環(huán)境緊張，貸款條件苛刻，利息高、少數(shù)企業(yè)受益，最終受到傷害的是債務(wù)人，嚴(yán)重時可導(dǎo)致一個國家經(jīng)濟(jì)的衰退。

我們對中國中小企業(yè)的信貸權(quán)利保護(hù)效果進(jìn)行了調(diào)查，產(chǎn)權(quán)改革早且做的好的地區(qū)，如臺州、東莞企業(yè)逃債、銀行惜貸的銀企矛盾小，當(dāng)?shù)責(zé)o論是大銀行，還是小銀行都在積極為中小企業(yè)創(chuàng)新一些金融工具，使中小企業(yè)獲得了空前的發(fā)展。產(chǎn)權(quán)保護(hù)差的地區(qū)企業(yè)逃債嚴(yán)重、銀行惜貸嚴(yán)重，銀行被動防守，銀行的信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化。

我國在整個法律制度安排中缺乏對信貸人權(quán)利的保護(hù)，已嚴(yán)重影響到中小企業(yè)融資的有效性和可得性。加強(qiáng)對債權(quán)人的保護(hù)，需要進(jìn)一步完善貸款擔(dān)保的法律和制度框架，特別是擴(kuò)大可抵押資產(chǎn)的范圍；建立統(tǒng)一的財產(chǎn)抵押登記體系；建立高效的破產(chǎn)制度，使債權(quán)人能夠低成本地實現(xiàn)擔(dān)保利益。

近年來，我國出臺了《中小企業(yè)促進(jìn)法》等系列法律規(guī)定，改變了中小企業(yè)長期以來無法可依、無章可循的狀況，但由于相配套法律、政策的缺失，整個政策法律體系顯得原則而又單薄。

我國是一個發(fā)展中大國，城鄉(xiāng)差別、地區(qū)差別、收入差距、企業(yè)發(fā)展差距較大，政府應(yīng)提供必要的法律服務(wù)，保證市場競爭中的弱勢群體獲得公平的發(fā)展機(jī)會。應(yīng)以法規(guī)形式對銀行及農(nóng)村信用社提出要求，將其在當(dāng)?shù)厮召Y金的一部分用于當(dāng)?shù)厝谫Y，并以此作為考核金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)卦O(shè)立分支機(jī)構(gòu)必要性的一個重要依據(jù)。

應(yīng)盡快出臺《擔(dān)保公司條例》，規(guī)范擔(dān)保公司的定位、準(zhǔn)入退出，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、擔(dān)保從業(yè)人員的資質(zhì)以及擔(dān)保實施方式、擔(dān)保比例、擔(dān)保倍數(shù)、損失理賠等擔(dān)保運(yùn)行中的行為。

還應(yīng)修改《擔(dān)保法》，將動產(chǎn)抵押、浮動抵押引入信貸實踐。我國目前實施的《擔(dān)保法》，已不適應(yīng)擔(dān)保業(yè)務(wù)活動的需要。按照《擔(dān)保法》規(guī)定的抵押、質(zhì)押、保證的三種方式，實際操作中土地和房產(chǎn)成為金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款、抵押擔(dān)保的首選。但是對中小企業(yè)來講，最主要的問題是，他們大多沒有可做抵押的房地產(chǎn)，他們的融資特別是短期融資陷入困境。

為解決上述矛盾，并考慮中小企業(yè)的實際情況，國外有關(guān)抵押擔(dān)保法律中已將抵押擔(dān)保物指向不特定物，抵押擔(dān)保物由不動產(chǎn)過渡到動產(chǎn)。以動產(chǎn)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代融資方法是美國、加拿大過去40年來法律改革的結(jié)果，也被視為是解決中小企業(yè)融資難的有效“處方”。國外銀行普遍將中小企業(yè)最常見的資產(chǎn)——存貨和應(yīng)收賬款以及能夠在未來產(chǎn)生擔(dān)保利益的有形或無形動產(chǎn)作為可接受的抵押品。借鑒國際經(jīng)驗，將動產(chǎn)抵押概念引入法律和信貸實踐中，這也許是解開中國中小企業(yè)融資難“死結(jié)”的關(guān)鍵點之一。修改擔(dān)保法并考慮下述前瞻性問題：

（1）引入新的擔(dān)保方式：所有權(quán)保留、信托收據(jù)、債權(quán)擔(dān)保、浮動抵押、讓與擔(dān)保、集合抵押，以利于商業(yè)銀行利用這些擔(dān)保措施或擔(dān)保品種，開拓業(yè)務(wù)，保障權(quán)利；（2）統(tǒng)一擔(dān)保法若干問題的解釋和擔(dān)保法之間的口徑；（3）外匯票據(jù)質(zhì)押與國際金融業(yè)實踐接軌問題；（4）明確提單質(zhì)押的規(guī)定；（5）明確專業(yè)擔(dān)保公司有權(quán)對個人債務(wù)提供擔(dān)保；（6）明確反擔(dān)保的具體規(guī)定；（7）明確現(xiàn)金質(zhì)押方式，將現(xiàn)金存入約定帳戶，到指定機(jī)構(gòu)辦理登記手續(xù)；（8）盡快制定民法典，同時完善物權(quán)法，將擔(dān)保法分拆，將抵押、質(zhì)押等納入物權(quán)法，將保證、定金等納入債權(quán)法，加強(qiáng)對債權(quán)保護(hù)。

建立多層次的銀行融資體系

一是自上而下地建立一家專門針對中小企業(yè)貸款的政策性銀行。這是解決中小企業(yè)融資弱勢的最直接方式。在轉(zhuǎn)型期充分利用政府的主導(dǎo)力量，比僅僅依靠市場力量來進(jìn)行中小企業(yè)資金配置，會起到更大的作用。

我們的調(diào)查顯示，優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)通過擔(dān)保、補(bǔ)貼、較高的利率可以獲得流動性資金貸款，但一般的中小金融機(jī)構(gòu)卻很難給予中小企業(yè)中長期貸款的支持。從國際經(jīng)驗來看，解決這種中小企業(yè)中長期貸款問題，需要依靠政府優(yōu)惠貸款，優(yōu)惠貸款利率比一般市場利率低2—3個百分點。同時，中小企業(yè)發(fā)展銀行可以發(fā)行低于市場利率的政策性金融債券，為中小企業(yè)提供長期貸款資金。

二是重塑縣域經(jīng)濟(jì)中的中小金融機(jī)構(gòu)的組織體系。

模式之一：在缺乏較好經(jīng)營管理業(yè)績的中小金融機(jī)構(gòu)的縣域經(jīng)濟(jì)中，對國有銀行分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)改造，成立省級行控股的獨立法人機(jī)構(gòu)，并根據(jù)具體情況，或是每家國有商業(yè)銀行成立一家獨立法人，或是集中于一家或是兩家進(jìn)行合并組建；

模式之二：在具有較好經(jīng)營管理業(yè)績的中小金融機(jī)構(gòu)的縣域經(jīng)濟(jì)中，國有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)與中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)、人員、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債表的合并。

兩種改革模式都是對目前國有商業(yè)銀行從縣域經(jīng)濟(jì)中簡單性撤離的一種揚(yáng)棄，更有利于中小企業(yè)在縣域經(jīng)濟(jì)中的發(fā)展。

三是中小銀行應(yīng)向貸款業(yè)務(wù)相對專業(yè)化的方向發(fā)展。由于中小銀行受到其資產(chǎn)規(guī)模小的限制，不可能從事“金融百貨公司”式的綜合業(yè)務(wù)，它在為中小企業(yè)金融服務(wù)方面扮演重要角色，在于分工細(xì)化，具有與中小企業(yè)的近距離、貼身服務(wù)特色等特點。

建立多層次的資本市場

一是建立多層次的、專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小資本市場體系。中小資本市場體系應(yīng)主要包括兩個層面：二板市場和區(qū)域性小額資本市場，就其分工來看，二板市場主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問題；區(qū)域性小額資本市場則主要為達(dá)不到進(jìn)入二板市場資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，包括為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。在一定意義上，我國更需要后一層面的資本市場。

二是積極發(fā)展企業(yè)債券市場和長期票據(jù)市場，豐富資本市場的交易品種。從國外情況來看，發(fā)達(dá)國家企業(yè)通過證券市場融通的資金中，債權(quán)融資一般要高于股權(quán)融資的數(shù)倍，而多數(shù)發(fā)展中國家的資本市場均存在著股票熱、企業(yè)債券冷的特點。根據(jù)我國的實際情況，制約企業(yè)債券市場和長期票據(jù)發(fā)展的主要因素：一是利率尚未市場化；二是企業(yè)信用水平不高。對于前一個影響因素，由于我國正在逐步推行利率體制改革，已有了一個初步的日程表，發(fā)展企業(yè)債券市場和長期票據(jù)市場的外部條件正趨向成熟。對于企業(yè)信用問題，則需要通過全社會的共同努力，構(gòu)筑一個有效的信用征集、評價、發(fā)布系統(tǒng)并建立起嚴(yán)格的違信懲罰制度，藉以解決企業(yè)債券和票據(jù)在發(fā)行上市過程中的信用識別問題。

建立多層次的專業(yè)性中小企業(yè)投資公司

設(shè)立與發(fā)展多層次的專業(yè)性中小企業(yè)投資公司，是解決中小企業(yè)直接融資的主要來源。一是建立政策性的中小企業(yè)投資公司，重點支持科技創(chuàng)新型中小企業(yè)。政策性投資機(jī)構(gòu)應(yīng)以財政出資為主，可由已成立的省地兩級國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過出售其擁有的國有資產(chǎn)而出資。二是建立民間合伙制的投資公司。大量調(diào)查表明：在溫州民間信貸中占據(jù)一定地位的“地下錢莊”，就是由企業(yè)主自發(fā)組織的“排會”演變而來，組建合伙制的投資公司，在很大程度上可以使其組織變得透明和規(guī)范。民間借貸的風(fēng)險防范并不依賴于抵押或擔(dān)保，而是借助于非正規(guī)性信用資源的利用以及債務(wù)責(zé)任的落實，滿足了中小企業(yè)零售型、人力資源密集型的融資服務(wù)需求，這在我國現(xiàn)行銀行體系內(nèi)很難實現(xiàn)。過度要求資金集聚在銀行體系，也會集聚風(fēng)險，可以通過民間合伙制中小企業(yè)投資公司的組建，將民間融資市場“退化”為合伙制的投資市場，從民間金融發(fā)展中剔除“非法集資”的負(fù)面因素。這對于中小企業(yè)在正規(guī)金融與民間金融中尋求互補(bǔ)性資金支持具有重要意義。

建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充和多層次風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制

建立資本金補(bǔ)充機(jī)制。專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要是靠自身的信用，即大于其本金若干倍的信用能力來為中小企業(yè)的銀行貸款提供擔(dān)保。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用包括履約意愿和履約能力，這兩個方面是與銀行合作的前提，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)具備充足的資金實力和較高的識別防范風(fēng)險能力是與銀行合作的基礎(chǔ)。

從全國平均水平看，目前銀行可以接受的擔(dān)保機(jī)構(gòu)放大倍數(shù)在5倍以下，西部地區(qū)放大倍數(shù)是1至2倍。這意味著當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保規(guī)模達(dá)到其本金的5倍，就很難進(jìn)一步擴(kuò)大擔(dān)保規(guī)模。美國可達(dá)到50倍；日本可達(dá)到60倍。

從長遠(yuǎn)發(fā)展看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)擴(kuò)充資本金規(guī)模的有效途徑是吸引社會資本甚至外資股權(quán)投入；通過自身的經(jīng)營活動獲取的利潤轉(zhuǎn)增資本以及各種機(jī)構(gòu)或個人的捐助等。但是從近期看，由于絕大部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)多是政府出資設(shè)立，以政策性扶持中小企業(yè)融資擔(dān)保為主要經(jīng)營目的，依靠自身經(jīng)營擴(kuò)充資本能力有限，政府有關(guān)部門設(shè)立資本金補(bǔ)償機(jī)制是十分必要的。

建立地方擔(dān)保和省級與全國性的再擔(dān)保多層信用補(bǔ)償機(jī)制。在這種機(jī)制下，地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)直接面對中小企業(yè)，通過中小企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險分析評價為企業(yè)提供貸款擔(dān)保。再擔(dān)保機(jī)構(gòu)直接面對擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過與擔(dān)保機(jī)構(gòu)簽訂再擔(dān)保協(xié)議、明確雙方的權(quán)利義務(wù)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)按預(yù)定支付再擔(dān)保費，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)則按照與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的約定比例承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。理想做法是通過地區(qū)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、省級擔(dān)保機(jī)構(gòu)、全國性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的多層次轉(zhuǎn)保，最大限度地分散風(fēng)險。這種多層次擔(dān)保機(jī)制既適當(dāng)增加了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的放大倍數(shù)，有利于擔(dān)保規(guī)模的擴(kuò)大，又規(guī)避了擔(dān)保公司的部分風(fēng)險損失。

發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗就是建立再保險體系，如日本中央信用保險公司為地方性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保再保險，再保險比例一般為70％—80%；意大利擔(dān)保公司每年最主要的再擔(dān)保業(yè)務(wù)是與瑞士再保險公司合作開展的，擔(dān)保公司每年以承包項目75%的額度向再保險公司購買再保險。

我們可以借鑒國外的做法，將再保險與擔(dān)保行業(yè)結(jié)合，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的同時，將已承擔(dān)風(fēng)險按照一定比例進(jìn)行再保險，然后由再保險機(jī)構(gòu)承擔(dān)部分風(fēng)險，即當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)生賠付時，由再保險機(jī)構(gòu)按照與擔(dān)保機(jī)構(gòu)約定的方式和承擔(dān)責(zé)任的比例賠付，對保險公司來說可以創(chuàng)新品種，對擔(dān)保機(jī)構(gòu)又可以解除其后顧之憂，規(guī)避風(fēng)險，控制損失。

三是要建立法制化與制度化的財政彌補(bǔ)機(jī)制。實際上，對于擔(dān)保倍數(shù)效應(yīng)而言，擔(dān)保機(jī)構(gòu)每年的擔(dān)保損失僅相當(dāng)于財政的貼息支出。目前需要考慮的是，要將財政彌補(bǔ)款項列入每年的中央與地方政府預(yù)算，設(shè)立風(fēng)險有限補(bǔ)償基金。

支持中小企業(yè)發(fā)展的配套措施

建立中小企業(yè)的信用征信體系。目前迫切需要國務(wù)院協(xié)調(diào)與整合各方信用資源系統(tǒng)，建立一個全國性的、共享性的中小企業(yè)信用征信體系，為各種中小企業(yè)融資的信用評級提供基礎(chǔ)條件。當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)一步改進(jìn)對中小企業(yè)的信用評級辦法，制定科學(xué)、切合實際的中小企業(yè)信用評級制度，實事求是地界定中小企業(yè)的信用等級。特別是要建立法人代表、控股大股東的信用等級評定，這是影響銀行資金安全的關(guān)鍵。

中央銀行要加大對中小企業(yè)金融服務(wù)的宏觀調(diào)控力度。一是進(jìn)一步調(diào)整對中小企業(yè)信貸投入的貨幣政策，對積極支持中小企業(yè)發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)，在再貸款、再貼現(xiàn)的額度和利率等方面給予優(yōu)惠；二是推動票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)人民銀行通過再貼現(xiàn)途徑調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量及信貸結(jié)構(gòu)的能力，為中小企業(yè)融資提供便利。

激勵與約束機(jī)制的創(chuàng)新。一是建立獨立審查人制度。主要依賴基層信貸經(jīng)理產(chǎn)生的各種“軟信息”的努力，以及在此基礎(chǔ)上發(fā)展而來的緊密型銀企關(guān)系，在中小企業(yè)融資中推行客戶經(jīng)理制，并賦予客戶經(jīng)理相應(yīng)的決策權(quán)限，對200萬元以下貸款實行獨立審查人制度，操作程序比照個人貸款。臺州地區(qū)的城市商業(yè)銀行正在試行這一制度，反映效果較好。二是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上合理下放對中小企業(yè)流動資金貸款的審批權(quán)限，下放全額存單質(zhì)押貸款、全額保證金的承兌匯票簽發(fā)權(quán)。三是推行中小企業(yè)綜合授信額度。制定有別于大企業(yè)的授信標(biāo)準(zhǔn)，合理確定中小企業(yè)授信額度，允許企業(yè)在有效期和授信額度內(nèi)循環(huán)使用，隨借隨還，加快資金周轉(zhuǎn)。四是合理簡化貸款審批程序和審批環(huán)節(jié)。五是根據(jù)國外經(jīng)驗，對于中小企業(yè)貸款設(shè)定風(fēng)險損失率，如日本銀行在3%左右。

金融機(jī)構(gòu)普遍建議，專門對中小企業(yè)貸款設(shè)定一定比例的風(fēng)險核銷，以盈補(bǔ)虧，只有這樣金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款才有原始動力。