一、人力資源資本化的界定

（一）人力資源資本化的原理

所謂人力資源資本化，是將人力資源作為資本要素投入經(jīng)濟(jì)過(guò)程，實(shí)現(xiàn)由人力資源向人力資本的轉(zhuǎn)化。人力資源資本化的提出，將人力資源視同資產(chǎn)而正視其價(jià)值，將人所擁有的知識(shí)和技能作為一項(xiàng)資本而承認(rèn)其所有權(quán)，即當(dāng)某一人力資源被企業(yè)擁有或控制時(shí)，就形成了企業(yè)的人力資產(chǎn)和人力資本，它同物質(zhì)資本一樣能給企業(yè)帶來(lái)利益和利潤(rùn)。

人力資源通過(guò)投資開(kāi)發(fā)形成的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力，具有價(jià)值和使用價(jià)值。這種存在于人體中的能力作為一種特殊的生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)過(guò)程中，便轉(zhuǎn)化為能給投資者帶來(lái)收益和利潤(rùn)的人力資本。表現(xiàn)為人力資本的人力資源不同于傳統(tǒng)的勞動(dòng)力資源。傳統(tǒng)的勞動(dòng)力概念把勞動(dòng)看作是從事體力勞動(dòng)的能力，這種勞動(dòng)僅僅需要少量知識(shí)和技能。人力資本理論認(rèn)為不同的勞動(dòng)者具有不同的知識(shí)和技能，而這些知識(shí)和技能大多是投資的產(chǎn)物。當(dāng)某一人力資源被企業(yè)擁有或控制時(shí)，就形成了企業(yè)的人力資產(chǎn)和人力資本。其中人力資產(chǎn)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)擁有或控制的能以貨幣計(jì)量的可以為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的人力資源，人力資本是指投入企業(yè)的人力資源的價(jià)值，是創(chuàng)造價(jià)值的人以自己的能力為本錢(qián)對(duì)企業(yè)進(jìn)行的投資，是自然人本身所擁有的權(quán)益，是企業(yè)資本的組成部分。人力資源資本化后，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)恒等式將變?yōu)椋何镔|(zhì)資產(chǎn)+人力資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益+勞動(dòng)者權(quán)益。

（二）人力資本與物質(zhì)資本的同質(zhì)性和異質(zhì)性

1.所謂同質(zhì)性，是指人力資本與物質(zhì)資本在本質(zhì)上是同一的，具有作為資本的基本性質(zhì)和特征。其同質(zhì)性表現(xiàn)為：二者都可以作為生產(chǎn)性資本；二者都必須通過(guò)投資形成，盡管投資方式和投資決定有所不同；二者都能通過(guò)投資帶來(lái)收益；二者都必須支付成本，減少現(xiàn)期總量以換取未來(lái)收益；二者都存在投資風(fēng)險(xiǎn)，盡管風(fēng)險(xiǎn)的程度和性質(zhì)有所不同，克服風(fēng)險(xiǎn)的方式不同；最重要的是，二者都具有“資本是能夠帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值”這一根本性特征。

2.所謂異質(zhì)性，是指人力資本具有與物質(zhì)資本不同的性質(zhì)。人力資本區(qū)別于其他任何形式資本的最本質(zhì)的區(qū)別在于人力資本存在于人體之中，人力資本與其承載者不可分離。由于人力資本存在于人體之中，人力資本與其承載者不可分離，因此，人力資本不能像物質(zhì)資本一樣直接轉(zhuǎn)讓和繼承；人力資本的形成和效能的發(fā)揮都與人的生命周期緊密地聯(lián)系在一起；人所擁有的人力資本相當(dāng)有限，主要來(lái)自于人的體力、精力和生命長(zhǎng)度等自然條件的約束；人力資本的形成和效能的發(fā)揮受其個(gè)人偏好的影響，人力資本所有者的所追求的目標(biāo)是多元的。

二、人力資本對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響分析

(一)人力資源資本化對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的挑戰(zhàn)

人力資源資本化的提出對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理提出了新要求，是提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平和企業(yè)整體效益的必然要求。財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行規(guī)劃和控制的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)，其本質(zhì)是社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中本金的投入與收益活動(dòng)。傳統(tǒng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以財(cái)務(wù)資本為主，圍繞資本的籌集、運(yùn)用、資本增值后的分配等內(nèi)容從事理財(cái)活動(dòng)，強(qiáng)調(diào)的是財(cái)務(wù)資本的運(yùn)營(yíng)。這種建立在傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)上的以財(cái)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)為中心的管理模式已經(jīng)不能滿足知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代以人力資本為中心的客觀要求：

1.原有的財(cái)務(wù)管理理論及制度加劇了股東、經(jīng)營(yíng)者和員工之間的利益沖突。

2.現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理理論和內(nèi)容已不適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的投資決策需要。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理提出了挑戰(zhàn)，為財(cái)務(wù)管理的理論研究和實(shí)務(wù)研究提供了知識(shí)新課題。人力資源資本化，使管理者切實(shí)體會(huì)到其所雇傭的人員是一項(xiàng)資產(chǎn)，而非費(fèi)用，人力資源轉(zhuǎn)化為資本形態(tài)并與物質(zhì)資本一樣，承擔(dān)起企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本的重要角色。這將使管理者對(duì)財(cái)務(wù)管理站在一個(gè)新的高度，確認(rèn)人力資源的價(jià)值，確認(rèn)了人力資本能給企業(yè)帶來(lái)收益和利潤(rùn)的特性。

（二）人力資本對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

1.對(duì)企業(yè)籌資的影響。（1）資本結(jié)構(gòu)忽視了人力資本。財(cái)務(wù)理論認(rèn)為：由于不對(duì)稱信息、稅賦和交易成本的存在而導(dǎo)致資本成本的不完善，并最終影響各種不同的籌資方式下企業(yè)的價(jià)值，理性的企業(yè)總是追求資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化.而在有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論中，無(wú)論是凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收入理論、傳統(tǒng)理論、還是MM理論，也不論是唐納森的啄食理論乃至后來(lái)的不對(duì)稱信息理論，都無(wú)法回答為什么同一企業(yè)不同的經(jīng)營(yíng)管理者在相同條件下會(huì)有不同經(jīng)營(yíng)結(jié)果這一問(wèn)題，原因在于這些理論都認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)由權(quán)益資本（僅指物質(zhì)權(quán)益資本）與債務(wù)資本構(gòu)成，都忽視了人力資本的存在。知識(shí)經(jīng)濟(jì)已大大拓寬了資本的內(nèi)涵，企業(yè)資本總額中，人力資本所占的比重相對(duì)上升，人力資本的存量及其自我增值能力已成為企業(yè)理財(cái)?shù)闹匦?，因此，人力資本亦應(yīng)成為企業(yè)籌資決策的內(nèi)容。只有包括了人力資本，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中才具備完整意義上的資本結(jié)構(gòu)。（2）人力資本結(jié)構(gòu)安排缺乏合理性。如同企業(yè)在籌集物質(zhì)資本時(shí)必須確定資本結(jié)構(gòu)一樣，若人力資源資本化，企業(yè)在籌集人力資本時(shí)也必須確定人力資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)組織的人力資本結(jié)構(gòu)是否合理，對(duì)組織的效能有很大影響。若人力資本比重過(guò)大，超過(guò)了企業(yè)物質(zhì)資本對(duì)人力資本的需求，就會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事的現(xiàn)象，造成人力資本低效和閑置；若人力資本比重過(guò)小，又會(huì)出現(xiàn)人力資本短缺，不能滿足企業(yè)物質(zhì)資本的需求，導(dǎo)致現(xiàn)有物質(zhì)資源的作用得不到充分發(fā)揮；若人力資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，群體成員之間不相容，就會(huì)因互斥而影響工作效率、增加企業(yè)的損耗。（3）忽視實(shí)現(xiàn)人力資本的籌資成本效益最大化。企業(yè)要想吸引人才，關(guān)鍵是營(yíng)造一個(gè)良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，包括工作環(huán)境、人文環(huán)境、自然環(huán)境、心理環(huán)境等，為人力資源施展才能提供平臺(tái)，使其能力得到最大限度發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值，但是這些舉措都會(huì)耗費(fèi)企業(yè)的物質(zhì)資源。還有企業(yè)為取得人力資源，必須進(jìn)行勞動(dòng)人事管理活動(dòng)，如：編制人員配置計(jì)劃、招聘人員等，這些活動(dòng)必然會(huì)引起人事部門(mén)人員工資、招聘廣告費(fèi)、差旅費(fèi)等費(fèi)用。以上這些成本費(fèi)用都是企業(yè)為籌集人力資本所發(fā)生的成本。因此，如何實(shí)現(xiàn)人力資本的籌資成本效益最大化是企業(yè)在籌集人力資本時(shí)應(yīng)達(dá)到的目標(biāo)。

2.對(duì)企業(yè)投資的影響。（1）忽視評(píng)價(jià)人力資本的投資效益。人力資本投資是指企業(yè)為了充分挖掘企業(yè)人力資源的潛力，調(diào)動(dòng)企業(yè)人力資源的積極性，提高企業(yè)人力資源的質(zhì)量，改變更新人力資本的知識(shí)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)管理，發(fā)揮人力資本的群體效益，有意識(shí)、有計(jì)劃、有組織地采用各種切實(shí)有效的手段，使人力資本與生產(chǎn)資料的結(jié)合處于最佳狀態(tài)，從而使企業(yè)取得最佳經(jīng)濟(jì)效益的投資活動(dòng)。隨著對(duì)人力資本存量的關(guān)心，許多企業(yè)開(kāi)始重視對(duì)人力資本的投資，許多大公司都建立起自己的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)或中心，人力資本投資加大，企業(yè)管理也從重視物轉(zhuǎn)為對(duì)人的管理。在人力資源管理趨于科學(xué)化、系統(tǒng)化、數(shù)量化的同時(shí)，企業(yè)不僅需要核算各種人員的投資成本，還要核算其投資的經(jīng)濟(jì)效益；同時(shí)，為使企業(yè)的人力資本投資納入企業(yè)長(zhǎng)期的投資計(jì)劃，企業(yè)還要預(yù)測(cè)其人力資本的投資總額。而這些都需要企業(yè)提供可靠的人力資本投資成本和收益信息。對(duì)企業(yè)而言，投資收益大于投資成本，是進(jìn)行投資的一個(gè)必要前提。因此，如何評(píng)價(jià)人力資本的投資效益是企業(yè)進(jìn)行人力資本投資所必須解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

（2）忽視防范人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。人力資本投資既然是為了未來(lái)的利益而放棄或犧牲眼前的利益和效用，并且人力資本的形成又是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的過(guò)程，那么人力資本投資也同物質(zhì)資本投資一樣，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。并且由于人力資本與其承載者不可分離，因此，相對(duì)于物質(zhì)資本而言，人力資本的發(fā)揮更具有不確定性，所有影響人類(lèi)行為的因素都可能影響人力資本效能的發(fā)揮。即使是從投資者角度認(rèn)為是具有最大收益性的投資項(xiàng)目，人力資本的承載者卻有可能受個(gè)人偏好的左右，認(rèn)為不符和其個(gè)人的意愿，在自身不努力的情況下，不可能形成最佳的資本狀態(tài)。而且，在人力資本形成之后，其效能的發(fā)揮還取決于是否具有對(duì)其構(gòu)成激勵(lì)的環(huán)境。同時(shí)由于人力資本投資的長(zhǎng)期性和收益的間接性，更加劇了人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何防范人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是人力資源資本化后現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管面臨的一個(gè)新課題。

3.對(duì)企業(yè)收益分配的影響。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)里，人力資源在創(chuàng)造財(cái)富中越來(lái)越居于主要地位，人力資源的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過(guò)物質(zhì)資源，如果物質(zhì)資源所有者仍獨(dú)占利潤(rùn)不僅不合情理，而且最終將導(dǎo)致企業(yè)喪失利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要因素。人力資源資本化意味著承認(rèn)勞動(dòng)者在企業(yè)中應(yīng)有的地位，承認(rèn)勞動(dòng)者是人力資源的所有者。企業(yè)資本的內(nèi)涵擴(kuò)大了，不僅包括物質(zhì)資本，而且包括人力資本。企業(yè)收益是企業(yè)人力資本和物質(zhì)資本相結(jié)合從事生產(chǎn)而創(chuàng)造的財(cái)富。企業(yè)收益的分配首先應(yīng)當(dāng)補(bǔ)償人力即勞動(dòng)力的消耗和生產(chǎn)資料的消耗；其次是繳納國(guó)家規(guī)定的稅費(fèi)；再次，還應(yīng)當(dāng)留足企業(yè)發(fā)展的后備資金。而剩余的收益就應(yīng)當(dāng)按人力資本和物質(zhì)資本構(gòu)成比例或份額大小進(jìn)行分配。

4.對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的影響。（1）影響企業(yè)財(cái)務(wù)分析的結(jié)果。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)不把人力資源看作資產(chǎn)，對(duì)于人力資源的投資在發(fā)生當(dāng)期全部作為費(fèi)用處理。而人力資源會(huì)計(jì)認(rèn)為，企業(yè)在人力資本上的投資支出，其收益往往超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)期間以上，屬于資本性支出，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，應(yīng)先予以資本化，然后在各收益期內(nèi)分期攤銷(xiāo)。所以人力資源資本化計(jì)算出的各期收益與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)算出的各期收益會(huì)不同，后者當(dāng)期的收益會(huì)銳減，而以后各期的收益又會(huì)偏高。因此，人力資源資本化影響企業(yè)的會(huì)計(jì)收益和應(yīng)納稅所得稅，進(jìn)而影響企業(yè)財(cái)務(wù)分析的結(jié)果。（2）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系缺乏人力資源的績(jī)效的評(píng)價(jià)。由于人力資源資本化使得企業(yè)資產(chǎn)和資本的內(nèi)涵擴(kuò)大了，企業(yè)資產(chǎn)除了物質(zhì)資產(chǎn)外，還有人力資產(chǎn)；企業(yè)資本除了物質(zhì)資本外，還有人力資本。所以人力資源作為生產(chǎn)力的主體和企業(yè)財(cái)富的原始創(chuàng)造者，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)也應(yīng)該考慮在內(nèi)，分析人力資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力、人力資產(chǎn)的盈利能力、人力資本的保全性和增長(zhǎng)性，以便能對(duì)企業(yè)的綜合經(jīng)濟(jì)效益做出正確評(píng)價(jià)。

（作者單位：浙江師范大學(xué)工商管理學(xué)院）