目前，我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行、證券、保險(xiǎn)這些金融企業(yè)分別在銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管下各自從事法定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)，除規(guī)定的一定限度的交叉經(jīng)營(yíng)外，法律禁止金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)。這種分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)規(guī)范金融秩序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮了積極作用。但是面對(duì)我國(guó)加入WTO后，即將全方位開(kāi)放本國(guó)金融市場(chǎng)的要求以及金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，我國(guó)的金融業(yè)是繼續(xù)按傳統(tǒng)的做法實(shí)施嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，還是不失時(shí)機(jī)地進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，逐步推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)呢？這成為擺在金融深化改革過(guò)程中的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

一、國(guó)際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的歷史演進(jìn)

（一）國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展歷程大致分為三個(gè)階段

第一階段：1929年之前，包括美國(guó)在內(nèi)的西方國(guó)家金融都實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度。

第二階段：上世紀(jì)30年代到70年代末，以1933年通過(guò)的美國(guó)《格拉斯———斯蒂格爾法》為標(biāo)志，分業(yè)經(jīng)營(yíng)成為這一時(shí)期的主流。它規(guī)定商業(yè)銀行禁止參與包銷(xiāo)、證券買(mǎi)賣(mài)及集團(tuán)證券業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行不得設(shè)立從事證券業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行的員工不得在各種證券機(jī)構(gòu)兼職。其后，美國(guó)國(guó)會(huì)又先后頒布了一系列法案，逐步形成了金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的基本框架。

第三階段：上世紀(jì)80年代，分業(yè)限制在英國(guó)、日本等國(guó)家先后取消。1999年11月，美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》正式簽署生效。這一法案允許銀行、證券、保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)相互交叉，標(biāo)志著美國(guó)在世紀(jì)之交放棄分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新紀(jì)元。

（二）國(guó)際上現(xiàn)有的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式

目前，從世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)合作模型來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)分為兩種模式：

一種為全能銀行制，即在銀行內(nèi)部設(shè)置業(yè)務(wù)部門(mén)，全面經(jīng)營(yíng)銀行、證券和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)以德國(guó)為代表，德國(guó)金融集團(tuán)的母公司是以經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)為主的金融控股公司，是通過(guò)收購(gòu)與兼并活動(dòng)發(fā)展壯大起來(lái)的，該母公司既可以直接從事全方位的金融業(yè)務(wù)，又可以通過(guò)所控股的金融機(jī)構(gòu)從事專業(yè)化的金融業(yè)務(wù)。根據(jù)德國(guó)《銀行業(yè)務(wù)法》，銀行的經(jīng)營(yíng)范圍包括存款、貸款、貼現(xiàn)、信托、證券、投資、擔(dān)保、保險(xiǎn)、匯兌、財(cái)務(wù)代理、金融租賃等金融業(yè)務(wù)。這種經(jīng)營(yíng)模式需要有良好的金融監(jiān)管體制和環(huán)境為基礎(chǔ)，對(duì)全能銀行制體系的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和中央銀行的有效監(jiān)管要求較高。

另一種模式為金融集團(tuán)模式，此模式又分為以下三種子模式，子模式的選擇依賴于金融集團(tuán)的多元化戰(zhàn)略。在子模式1中，各金融機(jī)構(gòu)相互獨(dú)立運(yùn)作，在組織結(jié)構(gòu)上沒(méi)有聯(lián)系，相互之間只有形式松散的合作協(xié)議。如交叉銷(xiāo)售協(xié)議等，一體化程度較低的金融集團(tuán)多采用此種模式；在子模式2中，商業(yè)銀行對(duì)保險(xiǎn)公司和證券公司直接控股，直接以子公司的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)滲透和擴(kuò)張，我國(guó)1995年以前混業(yè)經(jīng)營(yíng)所采取的模式與此類(lèi)似；而子模式3則是在相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)之上建立金融控股公司，在各金融子公司和控股公司之間設(shè)立行政中心，形成金字塔結(jié)構(gòu)，各金融機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作，但在風(fēng)險(xiǎn)管理和投資決策等方面要以控股公司為中心，商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司等以控股公司的方式相互進(jìn)行業(yè)務(wù)滲透。子模式3以美國(guó)“花旗”模式為代表。

這種模式的特點(diǎn)就是可以綜合運(yùn)用組合理論、協(xié)同理論和能力理論對(duì)公司進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和管理，子公司作為經(jīng)營(yíng)實(shí)體獨(dú)立從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這樣金融控股集團(tuán)既能在整體上經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù)，又能適應(yīng)分業(yè)管理的要求。

二、我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式選擇

目前全球金融市場(chǎng)一體化和金融自由化已是大勢(shì)所趨，傳統(tǒng)的行業(yè)分工和業(yè)務(wù)界限日益模糊，國(guó)際上主流趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)和統(tǒng)一監(jiān)管，我國(guó)當(dāng)前的分業(yè)經(jīng)營(yíng)既不適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展，也不符合當(dāng)今國(guó)際潮流。為迎接加入WTO的挑戰(zhàn)，提高我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，我們很有必要借鑒國(guó)際金融業(yè)合作模型的成功經(jīng)驗(yàn)，探索并研究我國(guó)目前發(fā)展的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。

(一)金融控股公司模式是我國(guó)金融混業(yè)的最佳選擇

金融控股公司的構(gòu)架集規(guī)模性與靈活性于一體，通過(guò)擁有分別從事不同業(yè)務(wù)的子公司，使在同一利益主體下的商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、基金管理公司、金融租賃公司等金融機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)人員、業(yè)務(wù)交叉融合的混業(yè)局面，又不妨礙實(shí)行有效的金融監(jiān)管。同時(shí)又由于我國(guó)目前在法律上對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間交叉持股和以子公司形式進(jìn)行的金融業(yè)務(wù)適度交叉經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有明確的禁止性條款，結(jié)合近年的實(shí)踐來(lái)看，金融控股公司模式也是業(yè)界組建金融集團(tuán)的一種現(xiàn)實(shí)選擇。

（二）我國(guó)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體步驟

在金融體系開(kāi)放過(guò)程中許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)告訴我們，改革必須有一定的步驟和程序，對(duì)于我國(guó)這樣金融基礎(chǔ)比較薄弱的發(fā)展中國(guó)家，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的改革必須采取“漸進(jìn)過(guò)渡”的方式。本文認(rèn)為分三步走比較符合我國(guó)實(shí)際情況：

第一步，維持金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的總體格局，在現(xiàn)行法律框架內(nèi)拓展商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。1.現(xiàn)階段我國(guó)實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理僅限于商業(yè)銀行的境內(nèi)業(yè)務(wù)，因此我國(guó)商業(yè)銀行在境外完全可以開(kāi)展多元化的金融業(yè)務(wù)。2.我國(guó)現(xiàn)行商業(yè)銀行法并沒(méi)有限制商業(yè)銀行從事與資本市場(chǎng)有關(guān)的中間業(yè)務(wù)，應(yīng)積極推進(jìn)金融創(chuàng)新，注重發(fā)展與資本實(shí)行有關(guān)的中間業(yè)務(wù)，如有關(guān)企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)，代客理財(cái)業(yè)務(wù)，有關(guān)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)，資金結(jié)算、清算以及基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等。

第二步，邊規(guī)范邊放松管制。1.銀行和保險(xiǎn)的交叉可以適度放開(kāi)，尤其是銀行代理銷(xiāo)售保險(xiǎn)產(chǎn)品、參與保險(xiǎn)索賠清算、報(bào)單質(zhì)押貸款等，不僅風(fēng)險(xiǎn)很低，而且范圍經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)明顯，可以更好地利用銀行的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和信息優(yōu)勢(shì)及清算效率優(yōu)勢(shì)，降低銀行與保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)成本，增強(qiáng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。2.對(duì)保險(xiǎn)的投資限制可以適當(dāng)放松，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，由于競(jìng)爭(zhēng)性保費(fèi)費(fèi)率很低，單純保險(xiǎn)業(yè)務(wù)已很少能贏利，向投資管理型轉(zhuǎn)變是一個(gè)大趨勢(shì)。而且保險(xiǎn)業(yè)務(wù)本身具有期權(quán)性質(zhì)，保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)，穩(wěn)定性好，進(jìn)入證券市場(chǎng)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)而言比較低。

第三步，通過(guò)銀行與非銀行機(jī)構(gòu)的購(gòu)并，成立金融控股公司，完成向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變。在逐步放松對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)管制的基礎(chǔ)上，使銀行、保險(xiǎn)、證券三業(yè)相互滲透，逐步突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，減少金融業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本，充分利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)服務(wù)多樣化、資產(chǎn)多元化、利潤(rùn)最大化，形成相對(duì)完善的網(wǎng)絡(luò)體系，由分業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到混業(yè)經(jīng)營(yíng)。這種融合利于資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的對(duì)接，提高金融宏觀調(diào)控的效率，可以使顧客在任何一個(gè)營(yíng)業(yè)點(diǎn)得到儲(chǔ)蓄、信貸、證券、保險(xiǎn)、信托等全能化服務(wù)。在模式選擇上，可以類(lèi)似于美國(guó)的“花旗”模型。

（三）對(duì)我國(guó)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡的政策建議

為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的順利過(guò)渡，在堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營(yíng)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，應(yīng)積極創(chuàng)造條件，為將來(lái)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)與國(guó)際金融業(yè)接軌作好充分準(zhǔn)備。

第一，提高對(duì)金融業(yè)的宏觀監(jiān)控水平。隨著金融業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)和中間業(yè)務(wù)的拓展會(huì)出現(xiàn)一定程度的業(yè)務(wù)交叉，這就要求進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體系和監(jiān)管體制，增進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的效率，使監(jiān)管部門(mén)在信息上形成溝通，在制度上達(dá)成有效配合，并且提高監(jiān)管從業(yè)人員的素質(zhì)和水平，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的稽核，規(guī)范其行為，有效避免新風(fēng)險(xiǎn)的增加。

第二，加強(qiáng)和完善金融法規(guī)，充分利用法規(guī)來(lái)推動(dòng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，必須法制先行，盡管我國(guó)目前已出臺(tái)了《中國(guó)人民銀行法》《商業(yè)銀行法》等金融法律，但和西方國(guó)際相比，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，今后應(yīng)該隨著改革的進(jìn)行制訂出一系列相關(guān)法律，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)提供一個(gè)健全的法律框架體系。第三，加快金融企業(yè)的上市。利用資本市場(chǎng)推動(dòng)金融企業(yè)資本規(guī)模的快速擴(kuò)張，提前作好金融市場(chǎng)開(kāi)放的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行改組為股份制商業(yè)銀行并上市，其他區(qū)域性股份制商業(yè)銀行和地方商業(yè)銀行在完成重組優(yōu)化后上市，并通過(guò)資本市場(chǎng)推動(dòng)上市銀行之間以及上市銀行與非上市銀行間的收購(gòu)兼并。同時(shí)，要推動(dòng)證券企業(yè)及保險(xiǎn)企業(yè)上市，并推動(dòng)它們間的兼并收購(gòu)，大力發(fā)展、依法規(guī)范、全面提高上市和非上市金融企業(yè)的素質(zhì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

(作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)