以購買力平價(jià)匯率計(jì)算的各國和全球趨勢增長率顯示，以BRICs(巴西、俄羅斯、印度、中國)為代表的新興市場國家對全球經(jīng)濟(jì)增長率的影響自上世紀(jì)90年代以來顯著超過以G7為代表的發(fā)達(dá)市場國家。這表明，近期全球化趨勢開始讓新興市場國家特別是BRICs受益。BRICs貢獻(xiàn)的趨勢增長率的高增長給全球市場帶來的是更低的通脹水平、更高的利潤增長率和更高的波動(dòng)性。

以購買力平價(jià)計(jì)算，G7集團(tuán)的趨勢增長率從上世紀(jì)60年代初的近5％下降到80年代初的3％，之后就一直維持在這一水平。BRICs國家趨勢增長率則從上世紀(jì)90年代初的3％增長到2004年的6．5％，并且在將來很可能還將保持這一水平直至人口壓力的負(fù)面影響占主導(dǎo)地位。趨勢增長率指無通脹壓力下全球經(jīng)濟(jì)的增長率。

BRICs對世界趨勢增長率的貢獻(xiàn)目前已由上世紀(jì)90年代的20％上升到60％。這表明，近期全球化趨勢開始讓新興市場國家受益，特別是BRICs。就各國的趨勢增長率而言，印度和巴西的潛在產(chǎn)出分別由1990年的5。6％和1．9％增長到2004年的6．4％和2．9％。中國過去25年的經(jīng)濟(jì)增長率非常突出，不過快速上升趨勢主要發(fā)生在上世紀(jì)90年代初，近年來經(jīng)濟(jì)增長率已經(jīng)開始回到約8％的水平。

對于全球市場來說，BRICs的高增長至少將帶來以下影響：

更低的通脹。較高的趨勢增長率說明世界經(jīng)濟(jì)能在較高需求水平下維持較低的通脹。BRICs國家崛起帶來的積極的供給增加使得戰(zhàn)斗在通脹前線的各國央行松了一口氣。當(dāng)然，在一些國家儲蓄率較高的情況下，可能會有一些國家會出現(xiàn)通脹率超出趨勢增長率的可能。

更高的利潤增長率。較高的趨勢增長率意味著更高的利潤增長率，這將對全球股票市場產(chǎn)生積極影響，與全球需求增長關(guān)聯(lián)度較高的企業(yè)將受益。隨著增長動(dòng)力由發(fā)達(dá)市場國家向發(fā)展中市場國家轉(zhuǎn)移，操作策略中的全球視野變得更加重要。

更高的波動(dòng)性。發(fā)展中市場國家對趨勢增長率的貢獻(xiàn)不斷增加，也可能引起全球經(jīng)濟(jì)增長率波動(dòng)性較過去提高。特別是巴西和俄羅斯，也包括中國和印度，經(jīng)濟(jì)增長率的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體要高。不過，這種增長率的波動(dòng)性不宜被夸大，BRICs國家，尤其是中國，其穩(wěn)定的增長率已經(jīng)持續(xù)很長時(shí)間。隨著這些國家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展．波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還會進(jìn)一步下降。

作者為高盛全球經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)研究員。