談到杠桿收購(gòu)，不能不提起KKR，KKR在1989年完成的價(jià)值250億美元的RJRNabisco收購(gòu)案，仍然是迄今為止最大的杠桿收購(gòu)。從1976年成立至2004年9月，KKR共成立了10只基金，內(nèi)部人員出資5億美元，外部籌集資金210億美元，加上負(fù)債融資一共將1300億美元投資到了93家公司，KKR從這些公司獲得利潤(rùn)共計(jì)347億美元。

在中國(guó)的商學(xué)院里，KKR的名字可能無(wú)人不曉。近來(lái)，隨著新橋投資控股深發(fā)展、華平投資等機(jī)構(gòu)聯(lián)手收購(gòu)哈藥集團(tuán)55％股權(quán)、凱雷集團(tuán)收購(gòu)徐工機(jī)械85％股權(quán)等收購(gòu)案的展開(kāi)，“杠桿收購(gòu)”和“收購(gòu)基金”也逐漸成為中國(guó)資本圈關(guān)注的話題。

但對(duì)于收購(gòu)基金如何進(jìn)行投資收購(gòu)、什么樣的企業(yè)需要收購(gòu)基金、目前已發(fā)生的收購(gòu)案將如何演進(jìn)等問(wèn)題，可能大多數(shù)人并不清楚。也正如很多收購(gòu)者感受到的，雖然收購(gòu)基金剛剛來(lái)到中國(guó)，但錢(qián)似乎太多，好的收購(gòu)項(xiàng)目并不好找，其中的原因可能不僅僅是好項(xiàng)目的問(wèn)題，還可能與中國(guó)企業(yè)尚不了解收購(gòu)基金的操作有關(guān)。

為此，本期雜志特別采訪了香港駿麒投資的合伙人、投資管理主管黃立川，該基金是亞洲最大的企業(yè)投資和收購(gòu)基金之一、前身為瑞士銀行亞太區(qū)私募投資基金。

同時(shí)，在實(shí)務(wù)操作層面，我們著重研究了KKR并購(gòu)安費(fèi)諾公司的案例。安費(fèi)諾在《商業(yè)周刊》“2005全球IT企業(yè)100強(qiáng)”中排名第60位，是世界著名的接插件制造商。1997-2004年間，KKR對(duì)安費(fèi)諾進(jìn)行了收購(gòu)并完成了退出，在此期間，安費(fèi)諾保留了上市公司資格，這為我們充分了解杠桿收購(gòu)提供了方便。

此外，在本期雜志中，我們第三度推出了最佳分析師排名，該項(xiàng)排名已于11月12日舉行了盛大的頒獎(jiǎng)典禮。

與上屆相比，此次評(píng)選在綜合行業(yè)現(xiàn)狀和各研究機(jī)構(gòu)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上調(diào)整了研究方向，并增設(shè)了“進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)”、“最具獨(dú)立性研究機(jī)構(gòu)”、“本土最佳券商”、“進(jìn)步最快券商”、“最佳銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。

不出意外的是，國(guó)泰君安證券研究所和申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所依然是今年的贏家。而出人意外的是，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所和成都證券研究所迅速成長(zhǎng)，分別位列進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)的第一、二名。