中央在關(guān)于十一五規(guī)劃的建議中，提出要“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)”，使得金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)經(jīng)營(混業(yè)經(jīng)營)問題再次受到廣泛關(guān)注。

金融業(yè)的綜合經(jīng)營是指在銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)中至少兩個(gè)行業(yè)內(nèi)同時(shí)開展業(yè)務(wù)。綜合經(jīng)營所體現(xiàn)出的協(xié)同效應(yīng)和競爭優(yōu)勢，已經(jīng)為發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)廣泛證實(shí)。在研究了這些金融機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營活動(dòng)以后，我們發(fā)現(xiàn)比較成功地實(shí)行綜合經(jīng)營的商業(yè)銀行一般都具有相似的外部環(huán)境和內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制。外部環(huán)境很大程度上是由一國金融體系的發(fā)達(dá)程度決定的，不會也不可能因?yàn)槟骋患医鹑跈C(jī)構(gòu)的自身努力而發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，因此外部環(huán)境的不同可以很好地解釋不同國家商業(yè)銀行發(fā)展水平的不均衡。同國外同行相比，目前中國銀行業(yè)實(shí)施綜合經(jīng)營仍然面臨比較突出的監(jiān)管、市場和技術(shù)條件的約束。

有效的監(jiān)管體制能夠控制綜合經(jīng)營可能造成的金融體系不穩(wěn)定

針對商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營活動(dòng)，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)形成了各具特色、相對完善的監(jiān)管體制。比如，美國對進(jìn)行綜合經(jīng)營的銀行采取分業(yè)監(jiān)管基礎(chǔ)上的“主監(jiān)管人”模式，這是與美國銀行業(yè)以控股公司為主要組織模式相適應(yīng)的。根據(jù)1999年的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，美聯(lián)儲作為“主監(jiān)管人”(也稱為監(jiān)管協(xié)調(diào)人)對綜合經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施整體監(jiān)管，負(fù)責(zé)各業(yè)務(wù)監(jiān)管機(jī)關(guān)間的信息溝通和行動(dòng)協(xié)調(diào)，必要時(shí)對于監(jiān)管機(jī)關(guān)的監(jiān)管措施行使裁決權(quán)。銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照業(yè)務(wù)劃分對銀行的監(jiān)管責(zé)任。

英國對于商業(yè)銀行的監(jiān)管是以業(yè)務(wù)監(jiān)管為重點(diǎn)的“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”。1997年10月，英國成立了“金融服務(wù)監(jiān)管局”(FSA)，該機(jī)構(gòu)集原有的銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃、資產(chǎn)管理等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能于一體，對英國境內(nèi)所有的銀行及非銀行類金融機(jī)構(gòu)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。但是PSA的監(jiān)管重點(diǎn)是金融機(jī)構(gòu)下屬具體的業(yè)務(wù)部門或者子公司。

盡管各國對于金融控股公司的監(jiān)管重點(diǎn)有所不同，但對于商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營活動(dòng)已經(jīng)形成了比較成熟的監(jiān)管體制，而且實(shí)踐證明這些監(jiān)管體制能夠有效地控制金融綜合經(jīng)營可能造成的金融體系的不穩(wěn)定。目前，中國的金融監(jiān)管體制仍然處于“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的階段。盡管不同的金融子行業(yè)都有專門的監(jiān)管機(jī)關(guān)承擔(dān)外部監(jiān)管責(zé)任，但是國家對于金融綜合經(jīng)營活動(dòng)尚未提出整體的監(jiān)管思路。特別是在中信、平安、光大等機(jī)構(gòu)已經(jīng)根據(jù)金融控股公司模式開始綜合經(jīng)營嘗試的情況下，這種監(jiān)管體制落后于實(shí)踐的狀況尤其令人擔(dān)憂。

金融市場應(yīng)具有強(qiáng)大融資能力和流動(dòng)性

具有強(qiáng)大融資能力和流動(dòng)性的金融市場，是商業(yè)銀行從事綜合經(jīng)營的另一個(gè)重要外部條件。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是從商業(yè)銀行實(shí)施綜合經(jīng)營策略和資本運(yùn)營的角度分析，發(fā)達(dá)的金融市場能夠?yàn)殂y行籌集資金、進(jìn)行并購及其他股權(quán)交易活動(dòng)提供廣闊空間，是設(shè)立新增業(yè)務(wù)部門或子公司的基礎(chǔ)性條件。二是發(fā)達(dá)的金融市場具有良好的定價(jià)和分散風(fēng)險(xiǎn)等功能，對銀行從事跨行業(yè)的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)提供便利。

對于較少受到資本流動(dòng)管理的跨國銀行集團(tuán)而言，國際金融市場已經(jīng)成為其跨行業(yè)和跨區(qū)域經(jīng)營不可或缺的基礎(chǔ)性條件。而且，近年來國際金融市場的快速規(guī)模擴(kuò)張和大量新型金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，進(jìn)一步支持了銀行業(yè)的綜合經(jīng)營活動(dòng)。以國際債券發(fā)行量為例，1994年全球國際債券余額為2．27萬億美元，10年后的2004年這一數(shù)字已經(jīng)增長到了12．16萬億美元，增加了5．36倍(附圖)。

近年來國際股票市場交易量也迅速放大。紐約股票交易所的股票交易量從1990年的13萬億美元，最高增加到2000年的110萬億美元。近年來紐交所的股票交易量雖略有下降，但仍保持在百萬億美元上下。

國際金融市場不斷完善的另一個(gè)標(biāo)志是新型金融工具大量問世和使用，很大程度上彌補(bǔ)了市場的不完備性，為商業(yè)銀行從事業(yè)務(wù)活動(dòng)和分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，截至2004年9月末，在全球各主要交易所上市交易的衍生金融產(chǎn)品名義本金總額已達(dá)49萬億美元，比2001年增長了一倍多(附表)。

中國金融市場特別是資本市場在全球市場中占有的份額很小，在資本自由流動(dòng)的情況下，這種狀況并不會對銀行業(yè)產(chǎn)生太大的影響。但是由于中國一直對資本項(xiàng)目下的資金流動(dòng)實(shí)行比較嚴(yán)格的控制，商業(yè)銀行的經(jīng)營活動(dòng)無疑會受到影響，在國內(nèi)市場行情清淡的時(shí)候尤其如此。因?yàn)橛袟l件從事綜合經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)一般融資量比較大，小型資本市場很難滿足它們的資金需求。平安保險(xiǎn)、交通銀行、建設(shè)銀行陸續(xù)到海外上市從某種程度上可以說明這一問題。

技術(shù)條件是綜合經(jīng)營的重要基礎(chǔ)

計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和普及，為金融業(yè)帶來了巨大變化。以花旗集團(tuán)為例，該集團(tuán)現(xiàn)擁有全職和兼職員工近30萬人，但其客戶群體則是分布在100個(gè)國家的超過1億人，平均每名員工要為400名客戶提供服務(wù)。如果沒有信息技術(shù)的支持，花旗集團(tuán)不可能擁有如此強(qiáng)大的服務(wù)能力。

近年來，國內(nèi)銀行在信息技術(shù)方面的投入不斷增加，但仍然不能完全滿足綜合經(jīng)營的要求。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是從監(jiān)管角度來看，監(jiān)管機(jī)關(guān)尚不具備實(shí)時(shí)監(jiān)控一家金融機(jī)構(gòu)全部金融活動(dòng)的技術(shù)條件；二是商業(yè)銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，也難以滿足實(shí)時(shí)評估跨行業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的要求；三是某些國內(nèi)銀行各個(gè)分支機(jī)構(gòu)的信息系統(tǒng)存在較大差異，暫時(shí)無法實(shí)現(xiàn)同步信息傳輸和集中處理，這是原管理體制的遺留問題。

中國金融機(jī)構(gòu)的生存環(huán)境和自身管理水平，都與國外同行存在比較大的差距。隨著金融全面開放的日益臨近，國內(nèi)商業(yè)銀行迫切需要在短時(shí)間內(nèi)迅速提高競爭力。綜合經(jīng)營作為國際銀行業(yè)普遍遵循的經(jīng)營策略，必須盡快成為國內(nèi)銀行能夠熟練掌握的經(jīng)營手段。為此，在監(jiān)管層面，應(yīng)盡量減少過分審慎的禁止性條款，完善銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)機(jī)制。在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，允許國內(nèi)銀行在寬松的監(jiān)管環(huán)境中最大限度地利用國內(nèi)外的市場條件和先進(jìn)技術(shù)，嘗試綜合經(jīng)營活動(dòng)。其次，具備條件的國內(nèi)銀行特別是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市的銀行，應(yīng)有步驟引入先進(jìn)管理技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)，進(jìn)入國際金融市場，加強(qiáng)國際合作，融入國際競爭，逐步轉(zhuǎn)向綜合經(jīng)營模式。