跨國公司何以對成立合資企業(yè)失去興趣。米歇爾·A·德賽教授的研究顯示，全球化的進(jìn)展令單獨(dú)作戰(zhàn)的跨國公司受益

對那些渴望在海外擴(kuò)展業(yè)務(wù)的跨國公司來說，與本地企業(yè)創(chuàng)立合資公司是一個(gè)自然的選擇。畢竟，與一個(gè)諳熟本地風(fēng)土民情的企業(yè)聯(lián)姻將為市場新入者節(jié)省巨額開銷——學(xué)習(xí)的成本大大降低了，這樣的成本甚至以“年”來計(jì)量。

然而，一項(xiàng)以美國3000家跨國公司為對象的研究表明，與外國伙伴建立合資企業(yè)的戰(zhàn)略正逐漸陷入失寵的境地。何以至此？答案是全球化的力量所引發(fā)的不可抗拒的影響——譬如拆散了的生產(chǎn)流程，令單打獨(dú)斗的策略獲益。

以上結(jié)論出自米歇爾·A·德賽的研究。德賽是哈佛商學(xué)院金融和企業(yè)管理系資深教授，上述研究是德賽教授與其同行弗里茨·福利和詹姆斯·R·海因斯在密歇根大學(xué)共同完成的。研究結(jié)果將刊登在最新一期的《金融經(jīng)濟(jì)期刊》上。

在采訪中，德賽就該項(xiàng)研究及其對企業(yè)決策者的啟示發(fā)表了看法。

作者（以下略）：您和您的同事的研究表明，跨國公司近年來愈加傾向于獨(dú)立運(yùn)作，對于這個(gè)結(jié)果您是否感到意外？

德賽（以下略）：相對合資經(jīng)營在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的重要地位，這個(gè)結(jié)果著實(shí)令我感到意外。通常的邏輯是：合資經(jīng)營的重要性隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)展而加強(qiáng)。然而我們的結(jié)論是，一種相反的趨勢正在跨國公司中蔓延。

這個(gè)趨勢意味著——因?yàn)槿蚧挠绊?，跨國公司?dú)資經(jīng)營的收益將高于成立合資企業(yè)所得的收益。其原因在于，經(jīng)濟(jì)全球化使得商業(yè)成本下降，更低的商業(yè)成本拆散了傳統(tǒng)的生產(chǎn)流程，從而令跨國企業(yè)更樂意以獨(dú)資經(jīng)營的方式最大限度地攫取不同區(qū)域市場的利潤。

兩個(gè)例子足以說明這一點(diǎn)。首先，當(dāng)你將產(chǎn)品的生產(chǎn)散布在世界范圍，你的視野是全球化的——你傾向于在全球范圍內(nèi)獲取行業(yè)利潤并使之最大化，而你的本地合作伙伴則更加關(guān)注局部利益，譬如說，如果你選擇合資經(jīng)營，從哪里獲取生產(chǎn)原料的決策將變得相當(dāng)復(fù)雜——作為跨國經(jīng)營的企業(yè)，你總是傾向于將遍布世界各地的工廠進(jìn)行統(tǒng)一管理以獲得一種“均衡”的效果，這個(gè)思維將與你的合資伙伴發(fā)生沖突。其次，跨國企業(yè)總是樂意對其分布在世界各地的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行總體規(guī)劃，以促進(jìn)資本的自由流動和稅務(wù)計(jì)劃的協(xié)同性，這樣的安排往往是以合資伙伴的利益損失為代價(jià)的。試想你需要為一個(gè)零部件的采購計(jì)劃同你的合作伙伴進(jìn)行協(xié)商，而供應(yīng)商是同你有業(yè)務(wù)聯(lián)系的某家公司？在經(jīng)濟(jì)生活中，合資經(jīng)營的實(shí)體往往表現(xiàn)出某種程度的脆弱性；在全球化的背景下，由于上述因素的影響，這種脆弱性表現(xiàn)得更加明顯。

你對跨國公司近些年來在財(cái)務(wù)制度和所有者結(jié)構(gòu)方面的發(fā)展有何評論？

眾多跨國公司正在尋求增強(qiáng)對其所屬分支機(jī)構(gòu)的控制力度，這凸顯了一個(gè)事實(shí)——企業(yè)內(nèi)部商業(yè)行為變得比以往更加重要。隨著生產(chǎn)過程被拆解，發(fā)生在跨國企業(yè)內(nèi)部不同機(jī)構(gòu)間的商業(yè)交易明顯增多。過去跨國企業(yè)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)主要是從當(dāng)?shù)孬@取原料進(jìn)行生產(chǎn)并服務(wù)于當(dāng)?shù)厥袌觯缃襁@些機(jī)構(gòu)更多地被視作企業(yè)全球戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分。

這個(gè)事實(shí)使得跨國企業(yè)急需對其經(jīng)營體系進(jìn)行強(qiáng)化以支持其內(nèi)部的頻繁交易。譬如，應(yīng)當(dāng)如何調(diào)整原有的資本預(yù)算流程和人員遣返機(jī)制以保證各分支機(jī)構(gòu)的合理運(yùn)作？如何在確保財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)確性的同時(shí)實(shí)現(xiàn)合理避稅？如何針對當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管體系設(shè)計(jì)薪資福利制度，同時(shí)又不影響到各分支機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)往來？

機(jī)會和挑戰(zhàn)從來都是并存的，這些存在于跨國公司內(nèi)部的小型“市場”的影響力正在不斷加大。我們的研究表明，有相當(dāng)數(shù)量的公司迎難而上，進(jìn)行了成功的改變，但也有不少公司面對改變略顯遲滯，失去了寶貴的商業(yè)機(jī)會。

對于選擇獨(dú)資經(jīng)營的跨國企業(yè)分支機(jī)構(gòu)，你認(rèn)為它們將可能面臨怎樣的困難？

單一所有制對那些將自己的使命定義為本地采購或本地市場銷售的分支機(jī)構(gòu)來說僅次于合資經(jīng)營，因此對這樣的機(jī)構(gòu)來講，合資應(yīng)該是不錯的選擇。當(dāng)然，對于那些急需本地渠道與經(jīng)驗(yàn)同當(dāng)?shù)卣蚪坏赖钠髽I(yè)，合資也是第一位的選擇。

你對那些想要設(shè)立合資企業(yè)的公司有什么建議？

首先也是最重要的：暫時(shí)放下那些直白的理由，先設(shè)法明確一點(diǎn)——對于那些你想要得到的寶貴知識和經(jīng)驗(yàn)來講，不要幻想通過一紙簡單的合同并保留全部所有權(quán)就能得到它們。合資經(jīng)營所獲利益的絕大部分來自股權(quán)共享的制度安排。但考慮到出讓股權(quán)代價(jià)之昂貴，你就應(yīng)該將合資經(jīng)營視作最后的選擇。

其次，在設(shè)立合資企業(yè)之前，你需要使用合法的、非正式的文件將你對合資方的期望一一列明，這有助于明確雙方彼此間的承諾。第三，在駛?cè)胝壷?，?yīng)當(dāng)設(shè)法與合資方在某一領(lǐng)域進(jìn)行合作以驗(yàn)證其資信狀況——一旦簽署正式合同，再想改變就很難了。最后，以簡短的方式列明退出條款，以備任何意料之外情形的發(fā)生。

你認(rèn)為在未來三到五年，跨國公司的擴(kuò)張戰(zhàn)略將何去何從？

總體而言，如今合資企業(yè)日益增大的壓力感其實(shí)是跨國企業(yè)全球運(yùn)作戰(zhàn)略壓力的反映。隨著生產(chǎn)過程在全球范圍內(nèi)的拆解和協(xié)調(diào)變得更加容易，跨國企業(yè)基于戰(zhàn)略利益的考慮會將資源投入到贏利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)上面，而部分放棄那些相對次要的業(yè)務(wù)。這樣的調(diào)整要求企業(yè)鞏固并強(qiáng)化其財(cái)務(wù)體系，通過對各地的生產(chǎn)進(jìn)行駕馭和協(xié)調(diào)，保持對商業(yè)機(jī)會的敏感度，以最大限度地攫取行業(yè)利潤。與此同時(shí)，經(jīng)營成本和物流費(fèi)用的降低有助于企業(yè)在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)合理化運(yùn)作，他們競爭優(yōu)勢的獲得對那些未能適時(shí)調(diào)整的企業(yè)來說意味著懲罰。

哪些機(jī)會是跨國公司全球擴(kuò)張過程中最易忽視的？

跨國企業(yè)如何看待新興市場的投資機(jī)會，是我近來頗為關(guān)注的課題。我認(rèn)為，不同企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會的把握能力方面差異巨大。來自不同渠道的信息表明，進(jìn)入新興市場的企業(yè)在運(yùn)作一定階段后中斷投資的概率高得驚人。通常的看法是，這些國家存在很高的投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)為抵消風(fēng)險(xiǎn)而制定的資本預(yù)算在投資回報(bào)方面表現(xiàn)為超出普通標(biāo)準(zhǔn)的高要求。然而以我實(shí)際參與多個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)來看，這些預(yù)算與現(xiàn)實(shí)的市場風(fēng)險(xiǎn)很少能相符，那些人們一貫認(rèn)為正確的商業(yè)法則有很多未得到適當(dāng)?shù)膽?yīng)用。鑒于新興市場對跨國企業(yè)未來成長的重要價(jià)值，我認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是充分認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比益機(jī)制并將其引入到資本預(yù)算中來。

你們下一步的研究方向是什么？

目前我們所做的工作集中在對跨國企業(yè)未來財(cái)務(wù)決策的分析方面，通過分析比較，篩選出最佳方案，同時(shí)為金融學(xué)的研究積累數(shù)據(jù)。

長期以來，在跨國企業(yè)本地/海外市場運(yùn)營模式的交互影響方面，存在著大量缺乏根據(jù)但頗為流行的理論，由此引發(fā)了理論界的不同聲音。希望上述研究為這場辯論提供依據(jù)。